从信息传递的角度看上市公司的股利分配及融资安排

在非对称信息的状态下，公司的管理层掌握着企业现在及未来盈利状况的信息，而投资却很难知道这些内部信息。但是公司管理层会根据公司的实际情况作出一些决策，这些决策可以作为信息传递给外部投资，投资可以通过管理层传递的这些信息来评价自己的投资决策是否正确。这些对外传递的信息就包括了公司的资本结构、股利政策及融资安排等，     

管理层盈利预测准确性的判断标准探究

公司管理层发布的盈利预测信息是投资者进行决策时使用的反映公司未来盈利能力、体现公司价值的前瞻性信息,其准确性至关重要.本文以管理层盈利预测准确性的判断标准为研究对象,对常用的判断标准进行阐述并剖析其缺陷,进而提出定性与定量相结合的改进标准,以提高判断结果的有效性,帮助信息使用者有效判断盈利预测的准确性从而作出合理决策.     

基于行为视角的上市公司信息披露策略解读

行为财务学的一个基本假设就是资本市场上的投资者是非理性的,他们在决策过程中会有各种各样的心理偏差。因此,上市公司管理层在进行相关决策时就应考虑投资者的这些非理性行为。文章基于行为财务学中的非理性经济人的假设和心理学的相关理论,研究投资者的非理性行为对管理层信息披露策略选择的影响,并给出了理论解释和相关建议。     

分析师跟踪、内部控制缺陷与机构投资者持股

以2009—2015年沪深A股上市公司为研究样本,基于信号传递理论和信息偏好视角,考察分析师跟踪与内部控制缺陷之间的关系以及两者的相互作用对机构投资者持股决策的影响,研究结果表明：无论从静态角度还是从动态角度看,存在内部控制缺陷的公司其机构投资者持股比例较低,但有内部控制缺陷而分析师跟踪人数较多的公司其机构投资者持股比例依然很高,分析师跟踪可以有效减弱内部控制缺陷带给机构投资者的负效应;企业内外部信息对于机构投资者的决策具有不同的信号价值和决策影响力,投资者的决策认知和信息取向存在偏好;分析师跟踪的信号价值远远超过了内部控制缺陷对机构投资者持股的影响。     

机构投资者是股票市场影响实体经济的助推器吗？——基于投资者情绪对公司资本投资的视角

"资本市场并非有效",股票市场上投资者情绪对公司的实体投资行为具有重大影响。被监管层寄予厚望的机构投资者从中扮演了什么角色?上述重大影响的助推器抑或制衡器,深层的作用机理又是什么?运用行为公司金融理论,研究发现,公司资本投资决策倾向于遵循机构投资者的"专家意见",机构投资者是投资者情绪影响公司资本投资的"助推器","管理者信心"是上述助推功能得以发挥的重要渠道。上述研究发现有助于从微观企业的视角,有效识别机构投资者在股票市场影响实体经济中的角色,为监管层在"后金融危机时代"制定和执行有关机构投资者的政策提供依据;也有益于公司管理层科学理解机构投资者传递的信息,合理规避决策过程中的"专家陷阱"。     

我国上市公司盈利预测信息披露问题研究

随着中国经济和证券市场的发展,盈利预测信息在传递公司信息、提高证券市场透明度、引导投资者决策和促进资源合理配置等方面的作用越来越大,也日益引起投资者和监管机构的关注和重视。如何建立一套完善的盈利预测信息披露制度,以规范其生成与传递、保障其可靠性,是现阶段中国证券市场的迫切需要。     

我国上市公司盈利预测信息披露问题研究

随着中国经济和证券市场的发展,盈利预测信息在传递公司信息、提高证券市场透明度、引导投资者决策和促进资源合理配置等方面的作用越来越大,也日益引起投资者和监管机构的关注和重视.如何建立一套完善的盈利预测信息披露制度,以规范其生成与传递、保障其可靠性,是现阶段中国证券市场的迫切需要.     

“有限理性”上市公司信息披露行为解读——基于行为财务学视角

行为财务学的理论是建立在交易个体有限理性基础之上的,是集心理学与经济学于一体的新兴学科。上市公司与投资者之间从上市公司信息披露开始信息传递,上市公司披露信息会受到各种心理因素的影响和客观因素的限制而做出选择,这种信息作为有限理性的结果传递给投资者后,又经过有限理性投资者的决策传递回上市公司。文章以行为财务学的视角从上市公司开始研究其信息披露行为,进而分析投资者接受信息后所做出的反应,从而对投资者的决策提出意见和建议。     

基于维度的公司业绩归因信息对投资者决策影响的实验研究

借助心理学的归因效果理论解释业绩归因信息影响投资者决策的机理,文章提出归因的部位维度影响投资者对管理层能力的判断,归因信息的稳定性影响投资者对未来业绩预期的判断,两者共同作用影响投资者的投资决策。并以160名个人投资者为被试,采用实验研究方法考察了内部稳定、外部稳定等五种类型的归因解释对投资者购买决策的影响,验证了归因信息维度影响投资者决策的理论假设。     

基于公司治理结构下的内部审计构想

一、内部审计在公司治理中发挥的作用 （一）内部审计是解决信息不对称的有力措施。由内部审计师对公司的会计报表进行相对独立的审计,既可对管理层的会计信息编报权力进行约束,也可督促管理层充分披露会计信息,缓解管理层与投资者之间的信息失衡问题。内部审计的基本宗旨之一便是通过审计手段向有关部门或人员提供真实信息,它一方面可以降低信息不对称的程度,另一方面又可以对代理人形成间接的约束,以利于减少代理人的逆向选择和道德风险的影响。     

论上市公司披露“管理层讨论与分析”的动因与阻力

＂管理层讨论与分析＂（Management’s Discussion and Anlysis,简称MD＆A）是上市公司对外披露的信息当中最具价值的部分,提供了基于公认会计准则而产生的表内信息及报表附注无法提供的信息,满足了投资者对信息相关性和前瞻性的要求。通过MD＆A披露,投资者可以了解上市公司管理层对重大历史事项的理解、对重大风险的评价以及对未来重大事项的预测及预测基础。本文分别以＂信号传递理论＂、＂经济人假设理论＂为理论基础,解释了我国上市公司＂管理层讨论与分析＂会计信息披露的有利动因与不利动因,最后提出了相应的政策建议。     

组织结构对银行效率的影响及对策

银行信息传递效率决定银行决策效率,而信息传递效率主要受银行组织结构的影响。明晰组织结构功能定位、建立客户经理制和减少中间管理层等措施能提高我国银行的信息传递效率和整体效率。     

基于管理层视角的不确定性会计信息披露分析

现有的和潜在的投资者、债权人等需要不确定性的信息,来减少他们决策的不确定性,从而增加期望收益。但是,对于管理层来说,信息的披露有可能带来负面影响。因此,管理层在选择信息披露时会在信息披露带来的收益与产生的成本之间作出权衡,从而选择信息披露的程度。本文主要从管理层的角度,分析了管理层不会完全披露信息的原因,并运用成本恒定模型分析管理层信息披露程度。     

机构投资者对公司治理的作用

随着经济的日益发展,机构投资者在完善上市公司治理中的作用日渐重要。机构投资者在监督、制衡管理层的决策与经营中能更有效地发挥作用。因此我国应积极创造有利条件促进机构投资者的发展以完善公司治理。     

判断年报陷阱的十一种方法

上市公司的年度报告及财务报表是投资者分析其业绩的重要材料。值得注意的是,财务报表在自然反映公司的行业、竞争及经营管理情况之外,公司的管理层出于维护公司形象、达到融资条件、转移利润以及规避税收等考虑,对报表中重要项目的数字进行调整,这些调整后的报表将误导投资者的决策,是投资者分析判断上市公司真实业绩的“陷阱”。通过多年的实践,笔者积累了一些识别“陷阱”的经验,现分述如下。     

环境信息披露质量及其经济后果研究——来自环境“污染门”及配对公司的实证证据

以近年来发生环境污染事件的公司及其配对公司为研究对象,对其在管理层讨论与分析(MD&A)中披露的环境信息进行考察:(1)两组公司在MD&A中披露的环境信息的比较(2)环境污染事件的发生是否会影响其后续的环境信息披露质量;(3)MD&A中的环境信息披露是否为投资者预测环境污染事件的发生提供了增量信息。研究发现:两组公司的环境信息披露质量均不高;是否发生环境污染事件并不影响其后续的披露决策,MD&A中的环境信息披露并未给投资者预测环境污染事件的发生概率提供增量信息;所有权性质显著影响企业的环境信息披露。     

社交媒体信息披露如何影响审计师选择？——基于公司新浪微博的经验证据

作为互联网信息技术下的代表性产物，社交媒体的涌现对市场参与者的经济行为产生了重要影响。从审计师选择视角，研究公司微博信息披露如何通过影响市场参与者进而作用于管理层的决策行为。研究发现，微博信息披露越多的公司越倾向于选择高质量的审计师，并且微博信息披露主要通过外部关注压力（分析师、媒体）和内部监督压力（董事会、审计委员会）两种渠道促使管理层选择高质量的审计师；异质性分析发现，对于投资者信息需求更高、内部控制水平更高、市场竞争更激烈的公司而言，微博信息披露对审计师选择的影响更为明显。该研究结论有助于投资者和监管方更好地理解社交媒体信息的作用机制，对进一步完善信息披露制度促进资本市场健康发展具有一定的启示。     

上市公司审计委员会：案例分析与模式改进——公司治理、受托责任与审计委员会制度（下）

审计委员会是两权分离下所产生的代理问题的一种补救方案,目的在于提升决策控制面,加强对管理层决策特别是财务与会计决策的控制和监督。本文通过分析考察ITG公司的公司治理与审计委员会设置,指出该公司审计委员会增强了信息在公司内部的传递和透明,但对公众获得充分的信息助益似乎不大。为此,应从制度层面改进审计委员会的运作模式,加强审计委员会与内部审计、外部审计及董事会的互动效率。     

中国上市公司2006年股利政策分析

股利政策是公司财务管理的三大决策之一,它决定了流向投资者和留存在公司以图再投资的资金数量,还能够向投资者传递关于公司经营业绩的信息。股利政策主要包括股利政策类型的选择、股利支付率以及股利支付方式的制定等基本内容。本文对上市公司2006年的股利政策进行了统计分析,并发现了几个特征。     

股改前后上市公司股利分配政策对比分析

一、引言股利政策是公司财务管理的三大决策之一,它决定了公司盈余在投资者和公司之间的分配,再投资的资金数量,还能够起到向投资者传递关于公司经营业绩的信息的作用。股利政策主要包括股利支付方式、股利支付率以及股利分配类型的选择等三方面内容。由于我国一直存在股权分置造成的"价格分置"和"利益分置",使我国