利率市场化背景下的储蓄国债定价机制研究

越来越高的利率市场化导致我国现行的储蓄国债固定化利率定价机制的弊端不断凸显,造成国债吸引力下降,为此首先对利率市场化同储蓄国债关系有关文献进行回顾,并对市场化的利率给储蓄国债带来负面影响予以剖析,进而借助于协整检验、Granger因果关系检验实证分析利率与储蓄国债发行利率之间的关系,提出在我国储蓄国债定价机制更为适用。     

国债结构存在的问题及调整建议

本对我国国债发行的历程作了简要回顾，指出国债发行和流通中存在的主要问题，并从期限、品种、持有、利率、资金运用等五个方面提出了国债结构调整的建议。     

浅议凭证式国债运作中存在的问题

凭证式国债作为筹措财政资金而向投资发行的一种新型债券,在一九九四年发行以来的六年里,发行额逐步递增,丰富了我国的国债品种,方便了群众投资,促进了我国国债市场的发展,然而,随着时间的推移,凭证式国债在其实际运行过程中也显示出一些问题,这些问题对凭证式国债的正常发行和买卖中产生了一定的负面影响,有必要予以提出研究和改进。     

基于面板模型的中国国债风险溢价实证研究

该研究采用面板模型实证分析了2003年12月至2008年4月上海证券交易所债券市场国债风险溢价与利率期限结构及宏观经济变量的关系。实证结果显示，上期利率期限结构曲线越陡峭，当期国债风险溢价越高；上期通货膨胀水平越高，当期国债风险溢价越高，而再延长一期滞后期，会发现滞后第二期的通货膨胀水平与当期国债风险溢价存在显著负关系；货币供应同比增速增加时，国债风险溢价水平降低。     

国债增发的相关问题

国债是国家为筹集资金而依法发行的有价证券。我国从80年代初恢复发行国债，国债在经济中的地位越来越重要。国债的规模也呈现快速增长的态势，国债实际发行数从1981年的48．66亿元增加到2000年的4657亿元，年平均增幅达24．24％。时至今日，国债规模己逾16000亿元，由此引致出以下问题：如何看待我国国     

储蓄国债发行渠道的国际比较与借鉴

英美储蓄国债发行历史悠久,形成了较为完善的发行管理体系。本文通过对英美储蓄国债发行渠道比较,归纳储蓄国债发行渠道构建的国际经验,提出强化我国储蓄国债发行渠道建设相关建议。     

完善凭证式国债发行市场之我见

凭证式国债自1994年开始发行以来,由于其具有操作手续简便、安全性高、收益稳定、变现灵活的特点,越来越受到国债投资者的青睐,目前已成为国债发行市场上的主要品种.     

国债发行与稳健的货币政策

我国国债市场是以改革开放后1981年第一期国债发行为起点的，由于国债能够适应市场发展的需要，国债发行迅即成为投资热点，发行规模逐年扩大，交易量也迅速增多。国债的券种、发行规模、发行方式、发行对象、持有期限、流通渠道和方式以及持有者结构方面，都发生了根本变革，可以说，一个完善的国债市场体系正在建立。这一市场已经开始影响我国的货币政策，成为政府公开市场操作调控的手段和工具。     

我国利率市场化步伐下的国债将“何去何从”

2013年7月，我国全面放开金融机构贷款利率管制，标志着我国利率市场化改革迈向新的步伐．金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大．金融机构采取差异化的定价策略得到有效促进，其自主定价能力将会逐步提高。金融机构间的利率竞调对一直炙手可热的储蓄式国债发行带来了巨大挑战，适时调整国债发行机制对我国国债可持续发展具有重要意义。     

国债期货市场之门应向银行业开启

正2013年9月,中金所正式推出5年期国债期贷,标志着关闭达18年之久的国债期货市场重新开放,自面世以来,国债期货虽一度受到市场追捧,但近来市场一路走低。与18年前国债期货首次推出相比,此次国债期货推出时,国债市场已经日渐成熟,国债现货市场已得到长足发展。2013年我国新发困债1.69万亿元.为1995年发行规模的11.7倍,201 3年年末,我国国债存量已达8.7万亿元,占GDP的15.3%。但是此次中金所推出的国债期货品种仅有5年期合约一种。根据合约规定,5年期国债期货的标的资产是面值为100万元,票面利率为3%的名义标准券。与发达国家相比,我国国债期货市场仍处于起步阶段,国债期货品种较为单一。而机构投资者参与不足造成国债期货市场一路走"熊"、交易量低迷,缺乏市场活力和实力雄厚的参与者成为当前阻碍国债期货市场发展的桎梏。     

借鉴国际经验 建立中国国债续发行框架

"十二五"规划纲要提出,要稳步推进利率市场化改革,加快多层次金融市场体系建设,积极发展债券市场。借鉴国际经验,建立中国国债续发行框架,对提高国债科学化精细化管理水平、促进国债一二级市场发展具有重要意义。本文总结了G20国家和我国已有的国债续发行实践经验,按照借鉴国际经验、立足中国实际、统筹考虑中国国债市场长远发展和当前金融国债市场发展阶段的原则,提出了中国国债续发行框架。     

浅议凭证式国债发行

凭证式国债是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。我国从1994年开始发行凭证式国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期限银行存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”，是以储蓄为目的的个     

国债发行随市而变

2004年第二期凭证式国债的发行尴尬落幕——由于市场的冷落，财政部被迫调整发行计划，减少了200亿元的发行额度。     

对短期国债扩容必要性的探讨

短期国债可以同时作为货币政策和财政政策工具使用，其独特的功能是其它金融产品无法替代的。我国在1981年恢复发行国债后，虽然发行额度逐年增加，发行方式、发行手段不断丰富完善，但始终没有解决一年期以内短期国债缺位的问题。到2006年末，我国国债存量达到35．568亿元，短期国债只有1．340亿元，占比不足4％。而人民银行金融宏观调控、市场资金配置、债券市场流动性、利率市场化改革等方面都需要我国大量发行短期国债，增加短期国债占比。可以说，短期国债的缺位已经制约了国债市场的健康发展，影响了金融宏观调控效果。     

凭证式国债发行中存在的问题和建议

一、凭证式国债发行中存在的问题 1．现行国债利率偏低。购买凭证式国债作为一种投资行为，希望其获得一定的收益，其收益是通过凭证式国债的利率来体现的。而对于凭证式国债利率设计的主要依据是银行储蓄存款利率，很少考虑发行时其它方面的情况。造成现行国债的利率偏低。     

新视角下中国国债利率期限结构实证比较

对国债利率期限结构的研究一直是金融学的重要课题之一。本文结合中国国债市场的特点,从新的视角提出了Nelson-Siegel扩展模型,即通过增加多项式的阶数来扩展Nelson-Siegel模型。通过对上海证券交易所国债数据的实证分析,证明了当扩展阶数为4时,该新扩展模型对国债利率期限结构的拟合效果优于常用的Nelson-Siegel模型和Svensson模型。     

2003年广西销售凭证式国债的情况及特点分析

2003年广西销售凭证式国债工作在销售量大幅度增加的情况下，加强管理，认真执行财政部、人民银行有关国债发行的政策，严格按照“按月分段发行”，要求进行管理，市面比较平稳，发行秩序良好。广西承担凭证式国债发行任务的有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、光大银行、广     

浅议凭证式国债存在的问题及建议

凭证式国债自发行以来，以其收益性高、安全性好而深受城乡居民的青睐，发行数量逐年增加。凭证式国债的发展，对国家财政政策和货币政策的协调，对宏观经济的调控，对促进国民经济健康发展发挥了重要的作用。但是通过我们对凭证式国债的调查，发现在凭证式国债发行兑付工作中还存在一些问题。     

我国国债发行方式简析

我国政府最早发行国债可以追溯到1951年，“一五”期间为支持国家经济建设中央政府发行了五期“国家经济建设公债”，1958年由于历史原因中央政府停止了国债发行工作。     

凭证式国债发售中存在的问题及建议

一、国债发售中存在的问题。1、利率设计应趋向市场化、合理化。国债利息既是政府举债的代价，又是投资国债金融资产的报酬。目前我国凭证式国债利率设计的主要依据是银行储蓄存款利率，而较少考虑发行时的资金供给状态，不利于国债市场化改革。由于现行利率偏低，将会影响社会公众认购积极性。