国债期货交易浅析

<正>一、国俩期货交易概述 近年我国发行的国债凭证迅速增加,国债期货交易发展很快,交易量不断扩大,市场规模已相当于甚至超过了现货市场。 第一个开办国债期货交易的是美国芝加哥交易所,它于1977年8月成功地引入了100000美元面值的美国长期国库券期货合同。1982年9月,伦敦国际金融期货交易所成立后,推出了英镑金边债券期货合同。随后,其他国家纷纷效仿,开办了国债期货交易。上海证券交易所也于1992年12月28日试办了中国的国债期货交易,并且从1993年10月25日起正式向社会公众开放国债期货市场。 国债期货交易并不是某一种具体债券的交易,而是一种标准物的交易。各国国债的标准物均有所不同。这些标准物的利率与年限始终保持不变,规定这些实际上井不存在的标地物,其目的是为了保持国债交易的连续性和简易性。 在期货合约实际交割时,现货市场上实际交易的长期国债有各种不同的到期日和票面利率。因此,国债期货交易的标准物和这些现货国债之间存在一个换算问题,井且国债期货合同项下交割的合格债券也是有一定要求的,井非所有市场交易的现货都可作为交割对象。日本规定可作为期货交割的国债仅限于剩余时间在7年以上11年以下的长期国债,或剩余时间在15年以上20年以下的超长期国债。美国国库券期货合同项?     

国债期货恢复时机日渐成熟

对于国债期货，国内的投资人并不陌生，因为我国曾于1992年底就推出过这一金融衍生品形式。但是很多人对当年的国债期货似乎至今还心有余悸，因为“327事件”留给人们的印记实在深刻，因为这一事件及其后发生的类似事件直接导致了我国国债期货试点在经历短短的两年零六个月的时间后便宣告失败。然而事实上，国债期货作为利率期货的一种，自1970年代推出以来．在国际上一直是公认的风险最小的一个期货交易品种。     

“327”国债:最后的狂赌

"327"国债期货事件发生后,中国股市十五年都不敢试水金融期货产品1992年年底,上海证券交易所在内地第一个开办国债期货交易,由当时的上海证券交易所总经理尉文渊大力推进。但尉文渊无论如何也没有想到,由于交易规则过于稚嫩,在国债期货交易中已经先天性地埋下了一枚核弹。     

国债期货注定是个“零和游戏”

2013年8月刊《环球财经》推出了《国债期货一小步，利率市场化一大步》的封面专题，对有望即将重启的国债期货交易给予了热情的展望。笔者作为一名长期浸淫在证券市场的“老油条”，     

国债期货已经掀不起大浪了

已经被妖魔化了的“327事件”并非当年国债期货的全部，国债期货的推出活跃了当年国债现货二级市场的价格，极大促进了国债的发行，第一次实现了货币市场和资本市场的衔接，形成了现货、期货、回购业务“三驾马车”的联动     

境外国债期货交易及我国国债情况分析

各类衍生品工具历来是广大投资者最重要的风险管理工具之一。而在利率衍生品市场中，国债期货占据重要地位。国债期货主要交易所分析利率期货范围宽泛，除以中长期国债为标的的期货外，还有以短期利率为标的的期货，如欧洲美元期货，3个月的Euribor期货等；同时，也出现了以利率互换为标的的合约，如：墨西哥衍生品交易所的2年期和10年期的利率互换合约：长期利率为标的的期货，如5年mini欧洲美元期货。     

股指期货

一、股指期货的含义 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。     

中国国债期货交割期权定价及实证研究

2013年9月6日,在国债期货被叫停18年后,5年期国债期货在中金所挂牌上市交易,为债券投资者提供了有力的避险工具.国债期货由于特殊的交割制度,对空方存在隐含交割选择权.本文引入了Margrabe二元资产交换期权定价模型对国债期货交割期权定价,并实证分析了我国国债期货上市后交割期权的大小,进而分析了其应用.     

浅论我国的期货交易

浅论我国的期货交易徐好新期货交易就是买卖双方通过期货交易所签订或转让期货合约的买卖活动。在期货合约中，规定了付款方式和在某一时间、某一地点，以一定价格交割一定品质、规格标准的商品。也就是说，期货交易是以各种商品期货合约为内容的买卖，整个交易过程与商品...     

浅析我国债券发行方式的创新——远期交易

债券远期交易是指交易双方约定在未来某一日期进行债券交割的行为。 由于在成交期和交割期之间存在递延期间,投资者能利用远期交易进行套期保值,投机者也可进行无现货套保的远期交易,以谋取约定成交价格和实际到期价格之间的差价,并承担因判断错误发生亏损的风险。在此收益和风险意义上.远期交割交易与期货交易有着极大的相似。由此可见,财政部今年在国债发行方式上两度使用远期交易,实际上     

国债期货一小步，利率市场化一大步

在2013年7月5日由中国证监会召开的新闻发布会上,其新闻发言人表示国债期货交易已获国务院批准。随后中国证监会批准中国金融期货交易所开展国债期货交易。这意味着阔别18年之久的国债期货将择机上市交易,重新回归中国金融市场。在此之前,2012年2月13日,国债期货仿真交易联网测试启动。为何选择在当前阶段推出国债期货？我们认为与稳步推进利率市场化改革的统筹安排密不可分。众所周知,国债期货具有规避利率风险和价格发现的基本功能,有助于提供利率风险管理工具,为金融机构管理资产负债久期提供高流动性、低成本的金融方案;有助于基准收益率曲线的完善,为金融资产定价提供依据;有助于丰富资产配置工具,为金融机构开展个性化理财服务以及丰富金融机构盈利模式提供更多选择。     

国债期货王者归来

我国未来5~10年的利率水平将呈逐渐走高的趋势,在这种情况下,国债投资者急需一个产品来对冲利率风险。甚至有市场人士认为,称国债期货是专为银行解决利率风险设立的对冲工具也不为过,只是目前主角尚未粉墨登场。阔别18年后,国债期货于今年9月6日正式归来,这个曾经制造了"327国债事件"的"坏孩子"终于重回资本市场,成为推动利率市场化、人民币国际化与改善债券市场流动性的重要衍生品。上市当日证监会主席肖钢表示,作为我国第一个场内利率衍生品,国债期货上市标志着我国期货衍生品市场进入了     

揭开股指期货的神秘面纱

我国资本市场2010年后最受关注的非股指期货莫属了，1月12日，证监会批复中国金融期货交易所开展股指期货交易，这标志着我国第一个金融期货品种——股指期货即将上市。我们认为，股指期货的推出，投资者将无一例外被卷入漩涡，无论你是否愿意，其唯一要做的是如何认知和运用这一投资和保值工具，股指期货推出将彻底改变资本市场的潜规则。     

期货业将迎“质”的飞跃

正■期权交易将正式登场■原油期货即将推出■银行、保险将角逐国债期货市场2013年对期货从业者来说可谓是充实的一年,行业创新不断推进:新品种大量上市、夜盘交易上线、资管业务开放、风险管理子公司业务推出。2013年上市了9个期货新品种,包括焦煤、动力煤、石油沥青等8个商品期货和国债期货,使得国内期货品种增加至40个。是自上世纪90年     

股指期货交易主体及其交易策略分析

股指期货是一种在未来某一特定日期按事先约定价格买卖标的股票价格指数并进行现金交割结算的标准化合约。作为一种衍生金融工具，我国资本市场开设股指期货交易已是大势所趋。但是，从市场发展的角度看，任何市场的顺利运行都必须具备充分竞争的交易主体与理性的交易策略等必要条件。     

大上海金融界风云人物(十九)

327品种.万国的滑铁卢 上海国债期货市场是1993年底由上海证券交易所提出,经财政部、人民银行批准而设立的试点,主要目的是刺激国债市场,使国债能顺利地发出去. 327品种,是对1992年发行的三年期国债期货合约的代称.因为1995年6月即将交收,现货保值贴补率明显低于银行利率,所以成为颇为活跃的炒作题材.1995年2月,市场传闻财政部可能要以148元的面值兑付327国债,而不是132元.这消息在万国引起震动.     

我国金融期货犯罪的法律规制之探讨

３２７国债期货事件案情介绍：１９９５年２月２３日上海国债市场期货“３２７”品种交易出现异常情况，当日上海国债市场总成交量８５３９．９３亿元，其中期市成交量８５３６．２５亿元，３２７品种成交余额占期市成交金额的８０％。当晚，上交所宣布，当日下午１６点２２分１３秒以后“３２７”品种所有成交无效。２４日上午１０时前，上交所做出暂缓国债期货交易的决定。２８日，经国务院同意，中国证监会发出紧急通知：由于国债期货市场屡次出现严重违规交易，经国务院同意决定在全国范围内暂停国债期货交易试点。这次事件的直接责任者…     

赵广钰：恢复国债期货恰逢其时

有着长期实战经验的北京期货商会副会长、格林期货总经理赵广钰认为．目前在北京恢复发展国债等金融期货的条件已经基本成熟。在采访中．赵广钰谈到：自从中国第一个金融期货品种——国债期货因著名的国债327事件而被尘封以及1996年开始利率市场化的进程以来，利率波动日益频繁．债券市场的“投资者面临着巨大的利率风险。何时能回复发展国债期货引起了投资界的极大关注。[编者按]     

控制商品期货交易风险

<正>商品期货交易实行保证金账户制度,即期货交易者把资金存入商品期货经纪公司一一开立保证金帐户。期货交易者可按保证金多少来买卖一定数量期货合约。商品期货品种不同,所需交易保证金多少也不同,交易所需最低保证金由期货交易所制定。期货交易所根据市场风险情况会随时提高交易保证金,特别是当期货交易品种接近交割月份时,期货交易所会大幅度提高交易保证金。稳健的期货经纪公司可能要求交易所需保证金略高于商品期货交易所要求的最低保证金。     

中国债券市场的历史性选择

提出问题的背景 纵观我国债券市场发展的轨迹,可以发现,中国债券市场的发展历程充满了曲折和波澜.20世纪80年代中后期,我国早期的债券市场从实物券场外柜台交易起步.90年代初,以上海证券交易所成立为代表,出现了集中交易.在实物券托管结算系统出现风险后转变为记账式债券,90年代中期,国债期货交易如火如荼,在风险高度集中,防范不及的情况下,上交所发生了"3.27"事件.叫停国债期货交易后,场内债券交易开始趋向低迷.1997年6月,银行间债券市场应运而生,我国场外债券市场开始成型.