招行单骑救主“全流通行情”可期

经过08年的大幅调整,A股股价已经基本反映了投资者对大小非解禁的预期,目前招行估值风险大幅释放,进入合理偏低区间。作为基金第一重仓股,招行在进入全流通时代以后可能演绎出震荡上行的走势。     

全流通对于股票估值体系影响的实证分析——以资本资产定价模型为例

本文就全流通对于股票估值体系的影响进行分析，选择股票定价体系中基础理论-资本资产定价模型（CAPM）进行实证分析，选取具有代表性的股票，通过对比股价和大盘股指，建立计量经济学模型，对全流通前后模型的稳定性进行检验，从而研究全流通对于资本资产定价模型的影响。     

动能不足 “全流通”难有作为

数据显示,2、3月份是"大小非"解禁高峰。在市场火爆阶段,全流通或被弱化、甚至个别股票被视为利好,但在市场较弱阶段,该因素会对市场产生较大压力。就目前市场调整态势来看,全流通概念不太可能有太多机会。     

全流通下股东利益一致性分析

全流通问题一直是资本市场最受关注的问题之一，中国股票市场止步不前，资本市场从结构上说处于一个不正常的状态，这种结构上的不正常状态主要是指股权分置，股权分置造成了非流通和流通股股东利益的冲突，导致上市公司肆意圈钱，中小股东的利益得不到有效保护，股权结构“一股独大”，经营效率低下，股权分置已经认为阻碍中国资本市场发展的最大障碍，从2005起股权分置问题的解决终于在证监会的推动下加快了进程，如今多家企业完成股改，全流通正在对中国资本市场产生深刻影响，它使得各个股东利益目标在一定程度上趋于一致，但是我国资本市场的一些特殊性却使得全流能成为滋生股东利益新冲突的温床。[编者按]     

上证指数的“奥运魔咒”

纵观中国股市近22年的发展历程,笔者发现了一个较为奇特的现象,暂且称之为“奥运魔咒”。具体来说,上证指数凡是在奥运会举办的当月均是下跌的,且下跌之深可用惨不忍睹来形容。可能有人会认为笔者有些言过其实,但大家可以翻阅一下历史,在对比中体会“奥运魔咒”对A股市场的巨大杀伤力。     

IPO定价方式孰优孰劣

IPO最核心的工作就是首次对公司股份这种金融商品定价,IPO定价也是国际金融界公认的最具迷惑性的难题之一。在IPO定价过程中,首先需要承销商根据发行人的财务信息进行公司估值,由此得到一个公司估值区间,可以将此看作是IPO定价中的供给信息,而市场投资者对此供给信息有怎样的看法即需求信息的发掘,则是通过不同的定价方式来体现的。     

A股历史底部研究

在上证指数2132点“钻石底”被有效击破之后,叶国股市重新开启寻底之旅。市场上各路股票分析专家对于底部位置所在开始一轮新的预测,众说纷纭令人莫衷一是。     

中国股市怎么了？

影响当前股市运行的主要因素一经济基本面正逐步企稳,有利于市场信心的恢复。且在当前股市估值被低估的背景下,我们相对看好四季度股市的运行,并认为当前股市估值相对便宜,因此,每一次利空对市场形成的打压均是一次较好的建仓时机。     

中国股市平稳走向全流通时代的政策建议

全流通过渡必须是一个平稳渐进的过程,如果市场出现大起大落,不仅前期股权分置改革的丰硕成果不保,而且还会给市场根基带来严重的损伤。中国的股市要顺利平稳地过渡到全流通时代,还需要市场各方的共同努力     

中美股市制度的差异

近几年,中美股市在运行格局上的最大区别就是：中国A股市场的熊牛交替一般表现为“快牛慢熊”,而美国股市的牛熊交替则大多表现为“慢牛短熊”. 事实上,在美股“慢牛短熊”与A股“快牛慢熊”的背后,折射出的是中美两国股市存在的重大差异性. 在以下诸多方面,美国股市所表现出的成熟与完善,或将成为中国股市今后若干年的前进方向. 投融资平台架构 美国拥有世界规模最大、结构最完善的多层次资本市场,从现货到远期、期货、期权,从场内市场到场外市场,从国内市场到国际市场,它不但为企业提供了一个多层次、多元化的融资渠道,同时也为投资者提供了一个组合投资、分散风险的投资平台.     

政策市的成因及全流通时代的政策取向

股权分置改革之后,政策市的环境和市场特征也有了全新的内容,因此全流通时代的政策取向应该有战略性的调整政策市矫枉过正的调控使得股市大起大落成为常态从设立之初到现在,中国股市的涨跌与政府的政策有着密切关系。无论是理论界还是公众都普遍认为其受政府干预过     

恐慌之下寻找底部

上证指数自6124点连续下跌以来,到本周的3607点已下跌41%,调整的幅度已经相当充分。目前已逼近去年"5.30"形成的双重底3400-3600点的强力支撑区域,这一区域的多头抵抗力量将明显加强。结合目前的估值水平,我们认为上证指数3800点下方市场已经处于恐慌探底阶段,3500点下方将出现机遇大于风险的机会。     

估值重心推动指数上移

2009年中国股市实际已经走出了和2007年相比完全不逊色的大行情,虽然上证指数还远远没有回到6124点,但超过40%的个股已经创出历史新高,这显示出目前A股市场更像是运行在自2005年998点以来的大牛市周期中。     

股市3000点牛熊对垒录

上证综指3000点内涵深刻,既是股民的心理线,也是政策底线,更是多、空双方激烈争夺的关键点。这样的争夺一次比一次惨烈……股市沪指3000点,承载了太多的故事与意味。尽管每一次突破3000点的原因是不同的,但每一次的震荡都无比激烈。至今为止,为了3000点,多空争夺已经产生多次,但每一次的阵势又各不相同。     

后股改时代的估值体系重构

股权分置改革对中国股市具有里程碑般的意义,与经济的持续高速增长共同构成中国股市溢价的两大支柱。在即将到来的全流通时代,宏观经济独立支撑的A股溢价将如何演绎?本文将分别用AH比较估值、历史比较估值、基于FED模型的估值以及DDM绝对估值共四种方法,对后股改时代沪深A股市场的总体估值水平进行分析,以探究A股市场合理估值水平的价值中枢与波动区间。     

投资者势力崛起A股估值理性回归

2014年3月初全国两会《政府工作报告》指出,加快发展多层次资本市场,推进股票发行注册制改革。中国股市一直期盼证监会能引领首次公开募股（简称IPO）从审批制向注册制平稳过度,能在中国股市中真正体现对中小投资者的保护。     

把握经济转型背景下的投资机会——证券市场回顾与展望

一、2010年市场回顾中国股市二十年的成长历程显现着典型的"政策市"与"资金市"的特征,政策左右着市场的热点和风格特征,资金又决定着市场的方向和深度。2010年,在"稳增长"、"调结构"和"控通胀"多重目标下调控政策总体呈现出灵活多变的特征,     

国债——金融债利差定价模型：——一级市场的实证分析

本文以2000年以来银行间债券市场经验数据，构建出我国国债－金融债利差定价模型，用于预测国债和金融债一级市场的定价。     

人民币远期汇率的定价与风险管理

2005年7月汇改以后,中国人民银行全面开放了远期结售汇业务并在银行间市场开办了人民币外汇远期交易.远期汇率的定价和风险管理在新的汇率形成机制下成为日趋重要的问题.本文基于利率平价理论分析了目前人民币远期汇率的定价机制,结合商业银行在远期业务开展过程中头寸抛补的的主要途径和遇到的问题,分析了现行体制下远期汇率定价和风险管理所受到的制约因素,提出了相应的建议.     

A股走上震荡之路

截至2007年12月28日,中金、中信、国信等16家核心券商均发布了其中国A股2008年投资策略报告,为投资者提供了有关2008年宏观经济展望、企业盈利预测、A股全年走势等饕餮大餐.本文基于以上"智库"资源,试图从宏观面(国民经济增长)、业绩面(企业盈利增长)、资金面(市场资金是否充裕)、估值面(泡沫是否会破)等影响2008年股市趋势的因素,为投资者提供一个有关2008年A股走势的客观、全面的判断.