我国权证市场价格异象的行为金融分析

我国权证市场处于初级发展阶段,市场规模非常小,投资者心态和行为都不成熟,投机过度,出现了许多价格异象,如:基本面异象,技术面异象,日期异象,规模异象。这些"异常现象"传统金融理论所不能解释。行为金融学认为,投资者在进行投资决策时,由于有限理性、心理情绪等行为偏差和前景理论、心理账户、框定依赖等行为模式的影响,实际决策并非最优决策,导致金融市场上价格的变化偏离建立在传统金融理论假设基础上的结果,出现价格异象。文章通过总结我国权证市场这些价格异象的表现,分析了其行为金融学原因。     

我国开放式基金启发式偏差行为及其对投资绩效的影响

本文运用行为金融学的理论，通过对开放式基金情绪变化和历史投资收益率进行回归分析，检验了中国开放式基金这类机构投资者是否存在锚定启发式偏差。经过分析，得出了中国期货机构投资者具有锚定启发式偏差的结论。     

影响投资者行为的心理学因素文献综述

80年代兴起的行为金融理论吸收了心理学、社会学,尤其是行为决策研究的成果,自90年代以来逐渐成为资本市场领域最为活跃的领域之一.它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析方面的不足,为金融市场研究提供了一个新的视角.这种理论对于经济领域各种"异象"提供了合理的解释,心理学是这种理论的重要支柱,本文主要论述了投资者行为中存在的心理学因素.     

管理者非理性行为与企业投资决策

以行为金融学理论为切入点,采用文献分析和案例研究方法,从完整的行为金融学视角对认知偏差、证实偏差、损失厌恶、过度自信和羊群效应等影响企业投资决策的非理性行为进行特征分析,进而发现导致非理性行为发生的原因包括公司治理机制不合理,企业制度建设存在缺陷以及管理者自身业务素养存在缺陷,并针对问题存在的原因,提出政府建立完善的公司治理机制、企业建立完善的分析控制制度以及管理者提升自身素质等建议。     

个人、机构投资者情绪与证券分析师的乐观偏差——来自中国A股市场的证据

证券分析师的盈利预测存在着显著的乐观偏差,且这种乐观偏差会因投资者情绪的变化而忽高忽低。基于开户数量构建个人、机构投资者情绪指标,实证研究投资者情绪对证券分析师乐观偏差的影响。研究发现,个人、机构投资者情绪越乐观,证券分析师的乐观偏差越大;机构投资者情绪的波动比个人投资者更为剧烈,且对证券分析师的影响也大于个人投资者;在考虑了公司的截面特征后,结论依然稳健。研究有助于进一步理解新兴市场中证券分析师的盈利预测行为,并为投资者使用证券分析师的研究报告提供决策参考。     

行为金融学理论综述

证券市场上的种种异象使得人们对主流金融学产生了质疑，行为金融学应运而生。投资者心理和套利限制构成了行为金融学的两大支柱。行为金融学所提出的观点更加切合现实，而且对很多异象都做出了合理的解释。另外行为金融学还建立了自己的模型——行为组合模型与行为资产定价模型，从而成为挑战主流金融学的最大力量。     

投资者情绪与企业投资行为研究述评及展望

随着行为公司财务学研究的兴起,基于投资者情绪视角的企业投资行为研究逐渐成为现代企业投资理论研究的一个新的发展方向.本文系统回顾了投资者情绪与企业投资行为的研究现状与发展动态,特别对投资者情绪操控性计量、影响企业投资行为的作用机理及其经济后果进行了系统梳理和述评.然后基于我国资本市场的特殊制度背景,逐步拓宽现有基本假设,对投资者情绪影响企业投资行为问题的未来研究进行了展望.     

个体投资者羊群行为的心理成因研究

金融市场的羊群行为是一种有限理性的行为,对于投资者的效用和证券市场的稳定都产生较大消极的影响。促使羊群行为产生的心理因素包括：博弈、认知偏差、从众的本能以及预期效益与风险回避,通过对羊群行为的心理成因的探索,对投资者和市场监管部门控制羊群行为都具有重大的实践意义。     

沪深股市指数效应的行为金融学解释

指数效应是证券市场的一个异常现象。行为金融理论从投资者的认知、行为以及情绪角度分析其对金融决策、金融产品的价格及金融市场发展趋势的影响,从噪声交易假说和投资者情绪假说角度合理地解释了该现象。本文以沪深300和上证180指数调整的样本股为研究对象,利用事件分析方法,检验个股在调整前后的异常收益率和异常交易量,判断是否存在指数效应,得出指数效应显著存在的结论,并用行为金融理论解释其成因。最后提出指数效应的应用、保护中小投资者和完善监管方面的建议。     

苛责式督导、组织公正与员工偏差行为——基于广东民营企业的经验证据

违反组织规范而危害到组织及其成员利益的偏差行为在西方研究者众,但对偏差行为的产生机制探讨还不够深入,更是缺乏中国情境下的研究.本研究采用组织公正的视角,利用广东民营企业234名员工及其直接领导的配对样本,运用结构方程对苛责式督导与员工偏差行为的作用机制进行了实证分析.研究表明:领导的苛责式督导行为越明显,下属越有可能出现组织导向以及人际导向的偏差行为;组织公正与员工偏差行为负相关,其中程序公正越高,组织导向偏差行为越少,而人际公正越高,人际导向偏差行为越少;程序公正和人际公正分别在苛责式督导与组织导向和人际导向偏差行为中起到完全中介作用.     

网络环境下经济行为边界的确定

现代社会是信息社会,互联网和计算机应用是最明显的特征。人们基于网络参与经济决策与市场交易活动,道德理念、行为准则和行为安排发生了较大的变化。网络技术:一方面,极大地降低了交易费用;另一方面,由于经济行为的隐蔽性,追求经济利益的行为缺乏有效监督,人的趋利避害和机会主义倾向更容易诱发蓄意性诱导行为。在网络环境下,如何界定“经济人”的行为模式,怎样减少经济行为负的外部效应成为经济学理论研究的问题。本文主要讨论网络环境中“经济人”经济行为边界的确定。     

购买行为模式探析——一个行为主义的视角

购买行为模式是市场营销研究的一个重要内容。由于视角不同,人们概括出了不同的购买行为模式。在我国影响较大的是Kotler模式,其建立的依据是行为主义心理学。然而,对Kotler模式学界尚有模糊认识。行为主义分新旧两种,他们提出了三种行为模式,Kotler模式是其中之一。三种购买行为模式对市场营销都有一定的指导价值。     

管理层对年报业绩自我服务归因偏差的动因研究——来自上市公司管理层讨论与分析的经验证据

文章结合我国社会心理文化背景,以我国上市公司年报上管理层讨论与分析中的"归因事件"为研究样本,实证研究发现:我国上市公司管理层对年报业绩存在自我服务归因偏差,其产生的动因主要来自于信息加工处理过程中无意识的认识偏差,而并非有意的合理化动机。这意味着应该从改善认知偏差方面来纠正管理层自我服务归因偏差行为,这为监管层提高上市公司年报中管理层讨论与分析的信息质量提供了参考建议。此外,文章的研究发现进一步证实了管理层自我服务归因偏差的动因具有显著的东西方心理文化差异,这为跨文化"因果归因"的社会心理学理论增添了新的知识。     

民营企业管理者过度自信与投融资决策行为的关系

借鉴国内外有关行为财务理论及实证研究成果,笔者以安徽省近年来实力较强的500家民营企业的投融资行为作为研究样本,着重从民营企业管理者"过度自信"心理方面入手,用实证研究的方法探索民营企业在进行投融资决策时所受到的非理性因素干扰的情况。通过本课题的研究,希望在一定程度上解决民营企业投融资行为"实际是什么"的问题,从而使我国的民营企业能够从发展历程中汲取经验和教训,在投融资决策中克服盲目和冲动情绪,努力减少由于非理性因素的干扰而导致的盲目融资和过度投资的行为,尽量避免或减少投资失败和财务困境。     

Asymmetric behavior of unemployment rates: Evidence from the quantile covariate unit root test

Mixed results for unemployment dynamics are reported in many studies using linear or non-linear unit root tests. A possible explanation is that the literature focuses on the average behavior of unemployment and assumes that the speed of adjustment towards its long-run equilibrium is constant, regardless of the magnitudes and signs of shocks. This paper seeks to re-examine the dynamics of the unemployment rates in terms of shocks for 12 OECD countries. A newly developed quantile unit root test by Galvao (2009) is applied to show potential asymmetric responses of unemployment to shocks over various quantiles, depending on the size and sign of the shocks that hit the unemployment rate. Our results suggest that generally, the unemployment rates are not only stationary but also exhibit obvious asymmetric behavior, in the sense that in the lower quantiles, negative shocks with large absolute value tend to induce faster speed of adjustment towards the long-run equilibrium, while in the upper quantiles, large positive shocks do not, and hysteresis exists. These findings can explain why unemployment rates display the behavior of fast rises and slow falls.     

重复博弈下的企业合作行为

运用博弈论对企业合作行为的形成机理和实施条件进行了深刻的刨析,认为重复博弈激励企业合作,企业合作是合作企业集体理性的结果。合作整体利益大于其每个成员单独经营时的收益之和;大量的重复博弈;高效的合作保障机制,高昂的单边背叛行为成本和有效的信息沟通,企业间的信息不对称性较小是企业合作成功的必备条件。     

New classical and austrian business cycle theory: Is there a difference?

Conclusions To compare new classical and Austrian theory seems legitimate only with respect to a particular aspect of economic reality, namely business cycles. In the past century, Austrians have covered so many fields of economic theory that the achievements of new classicals are comparatively small. The discussions of both approaches showed that it would not be appropriate to claim that Austrians have developed theonly theory of business cycles which refers to individual behavior and choice. New classicals have rediscovered this approach and used many of the tenets for their explanation. This is not to say that new classical theory completely follows Austrian traditions. But many of the differences appear to be small or are only semantic in character.     

Intertemporally dependent preferences and optimal dynamic behavior

We study a model of optimal dynamic behavior in which the intertemoral preferences preserve the time additively separable framework of Ramsey models, while exhibiting Edgeworth–Pareto complementarity between consumption in adjacent periods. We identify economic environments in which global optimal dynamics under intertemporal complementarity exhibits persistent fluctuations even though the misspecified Ramsey-type theory, under the intertemporal independence assumption, predicts monotone convergence.     

市场结构与企业R&D投资研究综述

自熊彼特提出创新理论以来,市场结构与R＆D投资的关系一直是经济学家关注的热点问题之一。市场结构与R＆D投资理论就是在产业组织的视角下,研究市场结构对企业R＆D投资行为及企业价值的影响。该理论的形成和发展极大的推动了产业组织理论和企业财务理论的发展,对指导企业把企业研发投资行为与产品市场战略相结合,以获取竞争优势和良好业绩具有重要的理论意义和现实意义。文章对半个世纪以来国内外相关理论研究及实证检验进行了梳理,并提出了下一步的研究方向。