机构争夺期指话语权布局“权重股”

2006年第四季度，基金重仓股中沪深300指数前30大权重股的比例大幅提升至70％，其中重仓持有2006年10月27日上市的工商银行的总量占其流通A股的25％。 我们的研究显示，在沪深300大权重板块估值优势己不复存在的情况下，机构仍然大量增持银行股等权重板块股票的原因，是股指期货推出的预期。据测算，2007年沪深300中银行板块的权重将达20．5％，较2006年上升约3个百分点。这使得机构利用银行等权重板块操纵指数、进而影响股指期货的可能性大为增强。 未来机构操纵股指期货的模式有两种，一是操纵A股权重股板块以影响期货价格，一是通过H股间接影响A股以操纵期货价格。从这两种模式分析着手，我们发现，目前权重股争夺战的背后实质是，以基金为代表的中资投资机构与包括海外资金在内的对手争夺“股指期货话语权”。对基金而言，掌握了话语权就能够保持在市场中的主动性，进而维护自己的投资利益。而对其对手资金而言，掌握了这个话语权，就可以对A股市场予取予求，将其收益最大化。 然而，国内基金在明，对手在暗，仅有与散户周旋的技巧显然已远不足够，基金还需要有与经验丰富、菩用各种金融工具（包括股指期货）、操作手法隐蔽的对手博弈的勇气与智慧。我们认为，在权重股估值优势已不明显、股指期货推出时间表充满变数的情况下，基金争夺话语权的行为应更有技巧性、更理性。[编者按]     

海亮股份：斥资1．76亿收购宁夏银行

9月11日，海亮股份表示将以自有资金投资1．76亿元，按每股2．2元的价格购买宁夏银行股份有限公司股份8000万股，占其拟增资扩股后股本总额的6．46％。据了解，宁夏银行拟增资扩股7亿股，2008年完成国内定向增资5亿股，2009年完成引进外资2亿股。海亮股份表示，投资入股宁夏银行，可以提高公司当前资金利用效率，积极尝试开辟新的利润增长点，并在一定程度上规避单一产业结构风险；同时有利于结成金融战略合作伙伴，为实现产业资本和金融资本的融合创造条件。     

2007年中国金融改革六大趋势

站在2006岁末回首展望时,一个大的背景是,在全面开放的直接推动下,金融业发生了全面的重组,无论是银行、证券、保险,还是货币政策操作,都出现了重大的进展。在国有银行等金融市场主体部分已经基本完成市场化重组的情况下,2007年面临的主     

中国金融业亟需强化市场调研

<正>一、金融业激烈竞争自2005年起,中国金融行业为适应当前市场环境的需求进行了重大改革。期间,四大银行改制上市、A股市场全面流通、外资金融机构纷纷进入中国市场,金融业一时间成为了万众瞩目的焦点行业。与此同时,随着消费者理     

董事高管责任保险对超额商誉的影响

我国资本市场商誉规模庞大、频繁发生计提巨额商誉减值的问题，给正常的资本市场秩序埋下重大隐患。而D&O保险作为新兴的外部治理工具，预期会影响管理者在并购过程中对超额商誉的确认。本文使用2007—2019年中国沪深A股非金融行业上市公司的数据，实证检验D&O保险对超额商誉的影响。研究发现：D&O保险发挥监督效应，能够显著降低超额商誉；D&O保险对超额商誉的抑制通过提高内部控制质量得以实现；D&O保险作为外部监督补偿机制，在外部监督较弱(非国际四大或国内十大审计、分析师跟踪人数少、机构投资者持股比例低)的情况下，对超额商誉的抑制作用更加显著。     

关于银行温业经营的思考

加入WTO后对我国金融业而言．既是机遇，又是一种挑战。巨大的；中击，必然要求我们在有限的时间内完成与国际金融业的全面接轨，这就进一步要求我们必须清楚、正确地认识国际金融业发展历程和发展趋势。如今，西方发达国家银行全能化趋势日益增强．加快，混业经营已经成为当前国际金融业的一大发展趋势。     

股市为什么大涨大落？

时下，中国股市风云激荡，已成为全民关注的焦点，从全局上看：一面是，股市市值由2005年底到2007年4月上升了四倍；沪深两地股指从股改起到2007年6月止在不到两年时间里分别各涨了4倍；总市值由3万多亿涨到18万亿元，上涨了6倍；沪深两地总体市盈率均高达50倍（正常值一般为10～25倍）以上；2007年4月单月新增A股开户数超过2006年全年总和，日均增长约15万户，现有股民近亿户，真可谓“全民皆股”；成交量也高得惊人，日过千亿不足为奇，有时高达近四千亿元，超过全亚洲股市日成交量的总和，另一面是，政府为了防范风险，扼止股市超乎寻常的飙升，央行“三率”齐动和印花税的上调，股市进入一个宽幅震荡的调整期。     

银行竞争降低了公司股价崩盘风险吗?——来自A股上市公司的数据检验

以2006—2019年中国A股上市公司为研究样本，利用中国银监会公布的金融许可证信息，构建中国地级市的银行竞争指标，检验银行竞争与公司股价崩盘风险之间的关系。研究发现：银行竞争显著降低了公司股价崩盘风险；公司股价崩盘风险的降低主要得益于银行信贷和债权监督，而银行竞争能够显著提升公司信息质量，减少管理层隐藏坏消息的行为，降低股价崩盘风险。进一步研究发现：银行竞争降低股价崩盘风险的作用在国有企业、公司治理水平较差和金融市场化程度较低地区的公司更为明显，而互联网的发展降低了传统物理网点下的银行竞争对股价崩盘风险的影响。     

我国银行保险发展问题探析

在中国金融业明显趋向于综合经营,银行保险渐渐发展起来。银行保险作为一种新型的保险概念,在金融合作中体现出银行与保险公司的强强联手,通过共同的销售渠道向客户提供产品和服务。银行保险是不同金融产品、服务的相互整合、互为利己并共同发展。二者通过一体化的形式满足客户多元化金融服务的需求,从而将银行和保险等多种金融服务联系在一起,并通过多种资源共享实现价值的最大化。中国加入WTO后,学习了发达国家先进的经验并进行实践,银行保险努力朝着由简单代理的初级方式转向深层合作、由短期兼业代理转向建立长期战略合作伙伴关系进一步拓展的银行产品范围,向专业化和组织化程度的方向发展。     

中国股票市场价值反转投资策略有效性研究——基于Jegadeesh和Titman重叠法的实证

基于2006年5月至2009年5月的中国沪深A股市场的日对数收益率数据作为全样本数据,分别以周和月为研究周期,采用Jegadeesh和Titman(1993)的重叠法研究了沪深A股市场短期和中期的价值反转投资策略的有效性。实证结果表明,在研究的时间区间内,无论是在短期还是在中期,中国股票市场都存在显著的价值反转效应,这和国内许多学者的研究结果相吻合,也说明了我国股票市场是一个非有效市场。     

最佳IPO项目 中国人寿纪录如何创造

保险股在A股市场的稀缺性与中国股市步入高潮的有利发行时机，使得中国人寿作为保险“第一股”，在合理估值的基础上获得了较高的溢价，其招股时冻结的资金数额、发行摊薄后的市盈率，均刷新了市场纪录。     

2007《新财富》500富人榜——牛市造富

今年的“新财富 500富人榜”与宏观经济的发展相互映证，呈现出了鲜明的特色。由于2006年的A股市场演绎出大牛行惰，带动500富人的财富增值速度空前加快。今年的“500富人榜”上榜者的财富起点为8亿元，比2006年的4．5亿元提升了近一倍；财富总额为12800.2亿元，增长71．5％；人均财富为25．6亿元，增长了71．81％。各项财富统计指标的增速都远远超过了往年。过去相当一部分中国富人由境外股市制造的局面，今年开始改变，国内股市首次成为本土富人的创富主场。     

中国银行股如何定价？

宏观而言，投资中国，不可能离开投资中国银行，甚至不可能离开国有银行。其一，银行在中国经济的中枢作用5年内不会变动。银行是推动中国经济增长绝对最重要的资金提供方，5年内银行信贷在全部产业融资总额中比重不会低于80％。如果中国经济未来5年GDP增速不低于7．5％，信贷保持10％以上增速，A股上市的中资银行利润平均增速不会低于25％。     

调整期表现优于其他大盘指数

8月,A股市场全面进入调整朝．沪深300指数单月跌幅高达25.26％。其中,尤以超大盘股下跌幅度大,市值大量蒸发,成为拖累A股市场下跌的主力。对比新财富最佳分析师指数、沪深300指数、中小板指数、巨潮A股的走势．考察期内（2009年8月3日－9月15日）．     

证券行业经济运行态势

截至2008年9月30日，沪深证券交易所A股总市值是147231．02亿元，A股流通市值是49089．08亿元。去年三季度市场延续了二季度的跌势，396只公募基金中有304只基金出现亏损．亏损面达到76％。     

混业经营对国内金融业的影响

混业经营是金融业发展的本质要求,将对国内金融业产生巨大影响。在混业经营情况下,银行可代为办理保险,并可进入证券市场;证券公司可以向银行融资并代为管理保险资金;保险公司可以由银行机构代办保险和将保险基金投资于股市。混业经营也有利于金融创新,在金融机构创新、金融业务创新、金融工具创新方面有很大的作用。     

上证指数和美国道琼斯指数波动性分析

2007年是中国股市波澜壮阔发展的一年,呈现了从来没有过的景气情况,中国股市在大多数时候一骑绝尘,表现优于各国。2007年度A股总市值近32.71万亿,较2006年底的9万亿,翻了三倍;投资者开户数约1.36亿户,全年新增3400万户,是去年全年新增A股开户数总和308.35万户的11倍;沪深两市合计日均股票成交量为1934亿元,     

台湾金融控股公司发展现状及启示

上世纪90年代开始，受股市低迷、房地产不振、产业结构转型、企业大举“西进“及入世等内外部因素的影响．分业体制下的台湾金融业陷入了困境，以银行业为甚。为走出困境．打破金融业发展的体制瓶颈．台湾政府依次进行了三个层次的改革，以推动金融自由化的进程。一是上世纪90年代取消金融业准入壁垒和地域壁垒，允许民营资本设立新银行．放宽金融机构申请设立商业银行和中小企业跨区设立分行限制；二是2000年通过《银行合并法》鼓励银行同业并购，     

新三板扩容必定分流市场资金

按照政府的规划，5年以后的规模将达到7000家挂牌企业，约1．4万亿元总市值，成为一个可以和沪深市场鼎足而立的市场。这将使A股市场面临巨大考验。     

银行高风险信贷资产偿还能力

在A股市场上,银行板块已经到了最悲观的时候,截止2014年2月底,A股市场银行板块再回“破净时代”,16只上市银行股中仅民生银行（600016．SH）、中信银行（601998．SH）和宁波银行（002142．SZ）的股价仍站在每股净资产之上。