中国企业,走向并购新时代

2004年，中国并购交易升温的趋势明显，无论并购数量还是交易金额，均大幅攀升，伴随中国加入WTO，中国并购也进入全球一体化时代，2004年的并购事件中，不仅有境外企业为了进入中国市场而长驱直入收购中国企业，也有中国企业大搞海外收购活动。中国企业不再只是被追逐的对象。如今也能频频出击：盛大借上市余威收购韩国网络游戏公司；联想收购IBM个人电脑业务，     

我国上市公司并购价值的实证研究

并购作为企业资本集中和组织成长的重要方式已有一百多年的历史,在市场经济高度发达的美国,五次大的并购浪潮完成了资本规模的迅速扩张和增值,推动了产业升级和资产结构在社会范围内的优化配置,并促进了一批巨型、超巨型公司的产生和发展。在中国,并购作为资本市场中企业配置资源的又一重大方式,经历了从萌芽到数量发展再到规范发展的不同阶段,如今仍旧方兴未艾。本文以我国上市公司2004～2006年的并购活动为研究对象,采用事件研究法对这一时间段内并购双方投资者的短期收益和投资风险进行了分析。研究结果表明,并购事件为目标公司的投资者带来了短期的超额回报,却没有增加收购公司投资者的投资获利,信息漏损现象仍然存在。同时,股票市场的投资风险逐年加大,风险将并购事件对市场的短期影响进一步扩大。     

中国企业海外扩张提速

自2004年下半年以来,盛大、格林柯尔、联想、网通等一批有胆有识、锐意进取的中国公司,掀起了中国企业海外并购的浪潮。这让国内不少媒体欢呼不已。关于中国企业"进入海外并购时代","掀起海外并购浪潮"等文字,频频见诸于各杂志报纸。并购的完成可能仅仅是一瞬间的事,然而,企业围绕并购进行的一系列财务运作和企业整合的过程将是漫长而复杂的。对于刚开始尝试海外并购的中国企业而言,管理理念的普遍落后注定了他们面对的是一条布满荆棘和陷阱的路,要实现险中求胜,靠的不仅仅是胆识和智慧。     

企业并购绩效研究综述

并购作为企业谋求快速发展的一种重要手段,对推动市场经济的发展发挥着重大作用。很多大型企业都是通过并购手段实现企业生产经营的扩张。为了研究企业并购长短期绩效,以及分别对目标公司和并购公司带来的影响,国内外学者运用不同研究方法进行深入研究,得出的结论普遍存在不一致。本文主要回顾国内外学者对企业并购绩效的研究文献,并根据事件研究法和财务分析法分别予以总结和综述,以此作为未来进一步研究的基础。     

企业并购绩效研究综述

并购作为企业谋求快速发展的一种重要手段,对推动市场经济的发展发挥着重大作用。很多大型企业都是通过并购手段实现企业生产经营的扩张。为了研究企业并购长短期绩效,以及分别对目标公司和并购公司带来的影响,国内外学者运用不同研究方法进行深入研究,得出的结论普遍存在不一致。本文主要回顾国内外学者对企业并购绩效的研究文献,并根据事件研究法和财务分析法分别予以总结和综述,以此作为未来进一步研究的基础。     

愿中国企业海外并购“一路走好”——访企业并购重组专家张秋生教授

自2004年下半年以来,盛大、格林柯尔、联想、网通等一批有胆有识、锐意进取的中国公司,掀起了中国企业海外并购的浪潮。这让国内不少媒体欢呼不已。关于中国企业“进入海外并购时代”,“掀起海外并购浪潮”等文字,频频见诸于各杂志报纸。并购的完成可能仅仅是一瞬间的事,然而,企业围绕并购进行的一系列财务运作和企业整合的过程将是漫长而复杂的。对于刚开始尝试海外并购的中国企业而言,管理理念的普遍落后注定了他们面对的是一条布满荆棘和陷阱的路,要实现险中求胜,靠的不仅仅是胆识和智慧。     

企业并购贷款的探讨

一、我国开展并购贷款的情况 （一）并购贷款 并购贷款是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的,用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。2008年,中国电信业重组、三元并购三鹿等重要并购重组事件风起云涌,但并购贷款在过去的12年一直是禁区,直到2008年年末,银监会发布了《商业银行并购贷款风险指引》（以下简称《指引》）,这一金融手段才终丁得剑管理层认可。     

浅论金融企业并购中目标企业的选择

随着市场经济的不断发展,对现代企业带来更多机遇的同时,也产生了巨大的压力。金融企业作为参与市场的主体,在参与市场经济的过程中,需要根据不同的发展战略需求而科学的选择并购策略,以此来保证金融行业的持续发展。金融企业的并购过程是一项系统的、综合的工程,其中最为重要的环节就是目标惬意的选择,这是知道金融企业并购顺实现的基础,也是金融企业并购战略的起始点,并且指导并购过程的顺利进行。本文就主要针对金融企业并购中目标企业选择的相关问题进行简单的探讨。     

鲁冠球并购“五招”

并购是一种长期投资,并购是不容易的,但是并购以后或者要做到并购企业长青更不容易。为了使并购长青,人们往往喜欢效仿并购行业中的风向标。长期以来,国内理论界、企业界、舆论界把新疆德隆与三九集团分别作为民营企业与国有企业前行的风向标。然而到了2004年,昔日的两座风向标倒了,但航行不可一日无风向标。在两座风向标倒了之后,大家有些茫然,向谁     

在滇金融机构跨境并购业务面临的机遇与挑战

在"一带一路"倡议下,中国企业走出去迎来重要契机。特别是云南地处我国沿边开发开放重要地带,又处"一带一路"倡议将欧洲与东亚这两个重要的经济圈紧密相连的地区,我国企业以云南为跳板"走出去"具有天然优势。并购是企业国际化经营最直接的方式,并购过程中离不开商业银行服务支持。本文通过分析在滇商业银行跨境并购业务所面临的机遇与挑战,得到商业银行开展并购业务的启示。     

外资PE并购境内企业引起的跨境资本流动及其外汇管理

跨境并购活动已成为国际资本流动的重要形式,并成为我国利用外资的新形式。私募股权投资基金是跨境并购活动的一支新兴的重要力量,其对中国境内企业的并购最初通过"红筹架构"实现,随着红筹管制的实施和中国资本市场的改革,外资私募股权投资基金开始寻求在岸设立投资机构并开展并购活动的可能性。如何应对这一发展趋势,实现外资并购活动外汇管理便利与安全的平衡,是摆在当前外汇管理部门面前的一个重要课题。     

雇佣保护影响企业并购决策吗？

以2004-2017年中国A股上市公司为样本,采用Fraser Institute发布的经济自由度指数,研究雇佣保护对企业并购决策和并购绩效的影响。研究发现,雇佣保护程度越高,企业并购可能性和并购规模越小,且这一关系在劳动密集度较高、受融资约束较大的企业中更强,表明雇佣保护通过降低并购整合收益和限制并购融资能力两种机制对企业并购决策产生影响。通过考察并购经济后果,发现严格的雇佣保护会阻碍全要素生产率的提高和并购利得的实现,进一步佐证了主要研究发现。     

中国猴年十大外资并购案例

这是一个大并购时代。就在中国企业苦苦为国际化生存而求索的时候，跨国资本对中国的行业整合一刻未有停息，2004年无疑强化了这一特征，外资并购国内企业已经成为国内并购市场的亮点，各种行业的并购风起云涌。尤其值得注意的是，外资的并购更加注重产业链与产品链之间的整合，产业深化的趋势非常明显，值得中国企业界人士的关注。     

2004十大并购事件

2004中国十大并购事件、十大并购人物由全国工商联并购工会、全球并购研究中心和中国并购交易网评选产生。“英国汇丰银行入股交通银行”荣登2004年中国十大并购事件榜首。据悉,十大并购事件、十大并购人物评选活动已经连续开展五年。由于评选严格按照“社会关注度”、“行业影响力”、“创新性”、“并购规模”等指标进行综合评级,颇具一定的权威性,所以,受到了社会广泛关注,成为境内外业界关注的焦点。     

2004十大并购人物

2004中国十大并购事件、十大并购人物由全国工商联并购工会、全球并购研究中心和中国并购交易网评选产生。“英国汇丰银行入股交通银行”荣登2004年中国十大并购事件榜首。据悉,十大并购事件、十大并购人物评选活动已经连续开展五年。由于评选严格按照“社会关注度”、“行业影响力”、“创新性”、“并购规模”等指标进行综合评级,颇具一定的权威性,所以,受到了社会广泛关注,成为境内外业界关注的焦点。     

基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系研究

一直以来,很多实证检验都认为并购的实际绩效并不好,但却无法解释实务中并购事件不断发生的现象。本文提出企业并购动机并非全部是为了直接获取财务绩效,并购动机不同,并购绩效的评价与衡量指标也应该有所区别;而企业并购动机又很大程度上受其产业环境即产业演进阶段的影响。因而,并购绩效的评价应遵从"产业演进阶段——企业并购动机——并购绩效评价"的逻辑。在此基础上,论文逐一分析了产业演进各阶段的并购动机,并设计相应指标体系来衡量其各阶段并购动机的实现,以此作为企业并购绩效评价的基础。     

企业并购后财务整合中出现的问题及应对措施

企业并购是市场经济的产物,市场经济越发达,企业并购发生的频率和规模会越大。大量成功和失败的案例表明,并购后的整合是决定并购成败的关键因素,财务整合是企业并购整合体系的核心,财务整合的效果关系到整个并购整合的效果,也关系到并购的成败。因此,在并购交易阶段完成以后,必须对并购后的企业实施积极的、有力的财务整合,这是实现成功的并购的重要保证和必由之路。本文正是在这样的背景下,在前人的研究基础上对我国企业并购后的财务整合问题进行了初步地探讨。     

国家安全审查与中国企业海外并购

随着经济全球化、资本全球化的迅速发展,海外并购已成为我国企业实施"走出去"战略的重要形式。但对于投资目标国而言,经常会以威胁其国家安全为由,对外资并购进行严格的安全审查,即使是在承担巨大经济损失的情况下,出于保护本国市场和本国企业的目的,也要阻碍并购的实现。这一问题对于中国企业海外并购尤为明显。西方国家的安全审查手段已经成为我国企业海外并购最大的障碍。     

企业并购中股权价值评估涉税问题研究——以非上市企业非关联方股权交易为研究对象

股权并购是在市场经济中实现市场自我调节的重要手段.股权并购一方面能促使社会资源的优化重组,一方面又能促使经营不善的企业良性退出.在股权并购的各环节中,最核心的也是双方最关注的焦点就是股权如何定价,这就涉及到股权价值评估的问题.只有在并购交易的双方对股权价值评估的结果达成一致的情况下,才能实现交易的最终目的.在股权交易中...     

企业并购财务风险分析及防范

一、企业并购财务风险的含义和特征企业并购包括兼并和收购,既是企业的一种投资行为,又是一种融资行为,这两种行为共同影响企业的财务状况。企业并购的根本目标是价值增值,若并购成功会给企业带来巨大的经济效益,但在市场经济条件下,高收益与高风险相伴,因此企业并购不可避免地面临各种风险．而财务风险是企业在并购活动中面临的一种重要风...