基金投资的财务选股能力与业绩比较初探

人们在投资基金时会考虑基金的风险收益等各种指标,基金管理人的选股与择时能力是基金超额收益的源泉,本文试图对我国价值型与成长型证券投资基金的选股与择时能力模型进行评价,从而为投资者的基金投资提供一定参考.只有基金管理人选择适当的证券和适当的时机进行投资,才能从根本上提高基金自身的业绩     

我国开放式基金业绩持续性、经理选股和择时能力——基于2005～2009数据

2008年我国股市进入熊市,基金净值缩水达40%以上,很多基金跌破面值,由于我国开放式基金采用基金经理负责制,基金经理的选股能力和择时能力直接影响基金公司业绩,本文选取了2005~2009年数据进行实证分析,发现我国基金经理选股和择时能力仍没有显著提高,也正因为如此,造成基金公司业绩仍然不具有明显持续性。     

阳光私募基金选股择时能力研究

本文运用T-M和H-M模型对2010年63只阳光私募基金的选股能力和择时能力进行了实证分析.结果显示具有选股能力的基金只占小部分,大多数基金不具备选股能力;除极个别基金具有择时能力外,其他基金并不具备择时能力,并且一些基金由于较差的择时能力反而拖累了业绩.     

中国开放式基金选时和选股能力的实证分析

开放式基金的绩效评价是基金研究领域备受关注的课题,对选股和选时能力的分析是其中的一个重要方面。T—M、H—M和C—L模型是评价选时和选股能力的三个经典模型,本文在此基础上得到T—M—FF3模型,通过选取6年中14只开放式基金的数据,进行了实证分析,并对模型设定予以改进和探讨。结果表明,我国开放式基金具有较强选股能力但选时能力不显著,说明我国基金管理行业的专业水平能够为投资者带来超额收益。建议从通过完善市场制度以及加强基金业人才培养两方面加强基金行业的建设,以增强基金的择时能力。     

封闭式基金与开放式基金的业绩持续性比较研究

由于封闭式基金的高折价问题以及开放式基金的快速发展,封闭式基金逐步边缘化,封闭式基金到底还有没有存在的必要性?本文从基金业绩的持续性角度对开放式和封闭式基金进行了实证分析,并对封闭式基金的发展提出了相应的政策建议.     

我国股票型开放式基金选时选股能力研究

文章选择2005年8月之前成立的41支股票型开放式基金作为研究样本,以2005年8月到2009年7月历经牛市和熊市的资本市场时期为考察期,利用T—M模型,以spss为研究工具,研究分析了样本的选时、选股能力。     

基于风格调整的开放式基金业绩评价实证研究

基金的投资风格对于基金业绩有重大影响,将不同投资风格的基金业绩直接进行对比,不能科学地体现基金表现的优劣。本文以2005年4月1日到2009年11月30日期间经历了一个完整的上涨和下跌行情的我国51只开放式股票型基金为样本,运用Fama-French三因素模型对基金的投资风格进行检验,并在剔除风格因素后对基金业绩进行评价,结果发现我国开放式股票型基金投资风格严重趋同,表现为大盘成长型。经过风格调整之后,基金取得了一定的超额收益。     

开放式基金的业绩与特征影响因素分析

自2001年9月21日，国内市场上第一支开放式基金华安创新基金面世以来，开放式基金的规模发展迅速，截止2004年12月，市场中共有110支开放式基金，总规模达2491．75亿份。与此同时，开放式基金的业绩评价成为学术界及实务界共同关心的课题。过去的资料显示，基金的整体业绩在一定程度上与市场相关，但是在同一时期，不同基金的业绩表现也经常呈现非常大的差异。部分学者发现，除去投资组合等因素以外，基金的特征对基金的业绩存在重要的影响。     

银行理财产品与开放式基金业绩比较分析

银行理财产品和开放式基金是我国金融市场上两类典型的通道投资产品.本文利用2005年至2011年的收益率数据,从多个角度对两者的业绩进行对比分析,得到了一系列结论.第一,从收益率的绝对水平来看,基金具有较高的收益率,但也伴随着较高的风险;第二,在对收益率进行市场风险的调整之后,两者之间的差距缩小,如果进一步对个体异质风险进行调整,理财产品的收益率要高于基金;第三,由于理财产品本身在机制上和投资标的上的灵活性,其择时能力要强于基金.     

基金业绩与基金经理市场时机的选择能力

文章使用Treynor&Mazuy(1966)和Henriksson&Merton两个模型,检验了中国证券市场2000年前上市的20只基金的市场时机选择能力。认为个别基金的市场时机选择能力较强,且与基金业绩相关性较强。     

基金行为与基金业绩的日历效应

运用混合数据对开放式基金的超额收益进行研究,可以发现基金超额收益存在日历效应,在季度末和年末基金的超额收益显著高于正常水平,而在下一个交易日出现反转。从行为金融的角度来看,这一日历效应可能是由于基金的主动行为所致,其背景是基金因博弈需要而采取的虚增业绩策略。     

养老保险基金投资消费信贷初探

随着中国老龄化问题的加剧，养老保险基金的支付压力日益增大，养老基金的保值增值问题成为养老保险基金的一个首要问题。目前中国养老保险基金投资渠道狭窄，主要限制在存款和国债上。探索适合中国国情的投资方式，扩展投资渠道具有重要的现实的意义。本文分析了消费信贷的现实情况以及前景，结合养老保险基金对投资渠道的要求，得出消费信贷可以作为养老保险基金拓宽投资渠道的一种途径。     

我国基金经理个性特征对基金业绩的影响

在中国,金融行业是一个比较年轻的行业,基金业又是证券行业中最年轻的。基金经理在基金管理过程中扮演很重要的角色,其能力高低在很大程度上影响着基金的业绩。2007--2008年中国股市一波三折,在此环境下,基金经理的某些个性特征是否会对基金的业绩产生显著的影响成为值得探讨的课题。     

基金业绩持续性理论分析

从1998年我国发售首批证券投资基金到现在,我国的开放式基金已经走过了10多个年头。基于不菲的基金管理费,基金经理会给投资者带来超额收益吗?基金业绩具有持续性吗?国内外的研究表明,数据信息质量造成的幸存者偏见、股价惯性、交易成本等因素对基金业绩的持续性有不同程度的影响。在资本市场初步发展的我国,基金业绩在短期出现波动,在长期有一定的持续性。     

基金管理模式、投资风格与经营绩效:来自中国公募基金探索性研究

随着基金规模的扩大和需求的多元化,越来越多的基金采用两人或以上的团队管理模式,使团队相较个人管理的优劣对比成为有意义的研究课题。本文以2003—2012年我国全部开放式基金为样本,系统全面地探讨个人和团队两种基金管理模式在投资风格与基金业绩上的差异,以及团队内部结构对团队管理基金的投资风格和业绩的影响。通过以月度收益标准差、前十大证券集中度衡量基金投资风格,及以夏普比率、择时能力、选股能力衡量基金业绩,发现在股票型基金和混合型基金中团队管理比个人管理的基金整体风险低,而团队和个人管理的基金整体业绩上不存在显著差异。针对团队内部结构的分析发现,团队合作年限与股票型基金业绩成正比,但团队合作年限会加重群体极化,使股票型基金风险趋大,但债券型基金风险趋小,同时团队规模和团队合作年限与混合型基金的择时能力呈负相关。     

企业环境业绩对财务业绩的影响分析

企业环境业绩可分为货币化的环境业绩和不能货币化的环境业绩两种类型,企业环境业绩会从财务状况、经营成果、现金流和企业价值四个方面影响企业财务业绩。因此,企业管理当局不应当仅仅重视企业财务业绩的提高,还应该注重提高其环境业绩,努力实现环境业绩与财务业绩的＂双赢＂。     

开放式基金规模与业绩的关系研究

论文以我国2004-2006年间的偏股型开放式基金为研究样本,实证检验了基金规模与其费用、流动性和业绩之间的关系。实证研究结果表明,开放式基金规模的增加在引发基金费用规模经济的同时,也会因降低基金流动性而损害基金业绩;进一步发现,基金规模和基金业绩之间存在着倒U型的非线性关系。