谈“契约相关者股东价值最大化”——对企业财务目标的重新认识

到目前为止，为我们所熟悉的财务目标有“利润最大化”、“每股盈余最大化”、“股东价值最大化”和“企业价值最大化”，而获得最高评价的是“股东价值最大化”或“企业价值最大化”，理由一是“利润最大化”没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额的关系以及获取利润和所承担风险的关     

财务目标的相对性

对于企业的财务目标有着太多的表述而且在不断变化。不管是“利润最大化”、“股东财富最大化”还是“企业价值最大化”、“资产运作效率最大化”或者“资本配置最大化”,都是从不同的角度、不同的方面给予的概括。近期有人提出“企业的财务目标”与“企业财务的目标”有本质差     

嵌入公平的财务基本理论创新研究

公平应该与效率一样成为企业财务关注的核心问题。嵌入公平后，财务本质、财务目标、财务职能等财务基本理论将有革命性的变化。财务是一门研究企业价值创造效率与价值分配公平之规律的学科。     

基于利益相关者理论的企业财务目标探讨

一、基于利益相关者理论的企业财务目标困境 目前对财务目标的阐述主要有基于股东价值取向的“股东财富最大化”、“利润最大化”及基于利益相关者理论的“企业价值最大化”、“利益相关者价值最大化”等观点。随着新经济与新企业的兴起,基于股东价值取向的财务目标受到理论和实践的诸多质疑,如利润最大化导致短视行为、委托代理关系的存在决定了股东不可能追求到利益或价值最大化、经营者无实现股东财富最大化的激励等。在利益相关者理论得到广泛认同与接受后,股东至上的理念显得越来越不合时宜,于是各种基于利益相关者理论的财务目标观点应运而生,并在现实中显示出很强的解释力。     

会计利润和财务实力的矛盾及其协调

会计核算的目标就是向有关各方提供决策有用的会计信息。从充分反映企业价值以及显示较好经营业绩角度，企业都倾向于能有利于改善账面情况、改进会计利润的会计模式及会计方法，但往往忽视其对财务实力的侵蚀。作为所有者的代理人，企业管理者有责任保全企业实物资本，增强企业的长期财务实力。对于一定企业的一定时期来说，这是一项互斥的决策。对于两者的权衡，会使企业管理者处于两难境地，如何作出协调进行选择，是企业经营决策过程中不得不慎重考虑的问题。一、会计利润和财务实力的矛盾企业管理以提高经济效益为目标，经济效益的提高…     

解决民企的四大问题：财务治理视角

从财务治理角度解决影响我国民营企业发展的“四大问题来看”，明确财务的协调职能．、推行企业价值最大化的财务目标、创新财务内控制度和文化制度、加强财务理论的学习运用对民企兴衰成败将产生重大影响。     

警惕“利润侵蚀工资”现象

中国社科院日前发布的2007年企业蓝皮书《中国企业竞争力报告》提出预警，目前很多企业利润的大幅增加在相当程度上是以职工的低收入为代价的。改革开放后人们担心的国有企业“工资侵蚀利润”现象，目前已转变为开始担心是否会产生“利润侵蚀工资”现象。这不仅表现在非国有企业员工收入长期低于经济增长的速度，而且表现在国有企业大量使用临时工等体制外员工，以降低用人成本。蓝皮书透露，在过去的十几年间，劳动者报酬占GDP的比例降低了12个百分点，而同期营业余额占GDP的比例却增加了7．7个百分点。     

价值创造与价值分配的有机结合——对企业财务本质新认识

财务是价值创造和价值分配的有机结合。价值创造讲究效率,价值分配讲求公平。目前的财务管理教科书过于强调融资问题,需要加以改革。文章提出了"财务公平"概念,指出代理关系公平、大小股东关系公平及劳资关系公平也应纳入财务范畴。     

浅谈我国企业财务管理目标

企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定环境和条件下能达到的预期结果，它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。长期以来，我国企业大都以“利润最大化”作为企业财务的终极目标，由于“利润最大化”目标没有考虑到资金的时间价值、风险价值、投放和产出的关系，     

股东财富最大化的再确立:主流财务目标比较

通过比较产量最大化、每股盈余最大化、利润最大化、相关者利益最大化、股东财富最大化（即企业价值最大化）等主流财务目标，股东财富最大化财务目标具有最高治理效率和对外部不确定性的充分考虑而成为企业基本财务目标的最佳选择。EVA指标是服务于、从属于股东财富最大化基本财务目标的财务操作目标。     

浅析企业财务管理信息化之路——基于制造型企业的实践

在财务管理信息化建设方向上,制造型企业以提升财务人员管理会计应用能力、信息化设计水平,促使业务财务融合及创造企业价值为目的。具体实施路径方面,以促进财务人员的思维转换作为起点,借助信息化手段,作为业务与财务融合的通道,实现预算跟踪管控,提升资金管理效率。以组建财务信息化团队,加强财务专项团队建设作为载体,并不断优化信息系统,为企业的经营和决策提供数据支持。使企业经营实现“有利润的收入、有现金的利润”的目标。     

企业价值最大化是现代企业的理财目标

在我国的社会主义市场经济确立之后，每一个企业都成为一个独立的商品生产者和商品经营者，在激烈的市场竞争中自主经营、自负盈亏和自我发展，谋求利润的最大化。企业价值最大化是现代企业的理财目标，它是市场经济发展的必然结果。企业市场价值最大化，一是扩大财务成果，二是改善财务状况。     

首席财务官的平衡术：控制成本与提供决策

在漫长的“财务变革”中，首席财务官们一直追求着两个目标：一是效率，即日常的财务工作（从向供货商付款到调解财务纠纷）能够以较低的成本在短时间内完成：二是业务分析，企业的财务专家应该致力于协助经理实现企业利润最大化。     

国有流通企业全面预算管理中的问题及对策

预算管理是企业利用价值和价值形式在科学的市场预测的基础上，对企业未来的内部生产经营活动所进行的规划、控制与协调。企业通过全面预算管理，可以协调和优化配置企业资源，改善物流和资金流，减少企业经营风险和财务风险，提高经营质量，从而有效地实现企业的目标利润。它是企业行之有效的综合管理方法。     

基于EVA财务分析体系的构建

随着经济的不断发展,传统的以利润为导向的财务分析方法难以适应基于价值的管理理念。而基于EVA的财务分析体系能够使股东定义利润与财务分析体系具体指标相一致,正好取代传统的业绩评价指标,成为衡量企业经营业绩的主要标准。本文正是在这一前提下,通过以EVA指标为例探讨如何构建一个基于价值管理理念的财务分析体系,从而使其真正反映企业价值创造的目标。     

企业财务目标的经济学分析

财务目标是企业财务管理的最基本的指导思想,因此财务目标是整个财务理论的基础.古典经济学将企业的目标定位于追求利润最大化,因此利润目标就自然成为了企业的财务目标.现代财务理论从几个方面批判了将利润最大化作为财务目标的观点:①没有考虑利润取得的时间,时间价值被忽略;②没有考虑风险,不同风险项目的利润不能直接进行比较;③没有考虑投入的大小.     

财权束是现代财务的本质

对财务本质理论的讨论，在我国不同时期，有不同的表述，且没有形成最终统一的结论。归纳起来，理论界主要有“货币收支活动论”、“货币关系论”、“价值运动论”、“资金活动论”、“本金投入与收益论”等观点。在我国经过二十多年的国企改革，已基本建立起以公司法人为主要形式的现代企业制度，并已进入产权深层次改革。本文从现代产权理论入手，从与产权密切相关的财权角度，对现代财务的本质作另一层的思考和表述。     

论价值管理模式下公司财务目标的选择

财务目标是公司进行财务活动所要达到的最终目的。纵观财务目标的发展史,曾经出现过例如“利润最大化”等各种不同的提法,现阶段又有学者提出“追求利益多元化”的多元目标。基于价值的管理(Value-based Management,简称VBM)是近二十多年来发展的新领域。目前对基于价值的管理的定义存在很多不同的看法,但依照笔者的理解,VBM应该是以股东价值最大化作为公司的最终目标,在公司的计划、预测、决策等各项活动中,遵循以提高股东价值为出发点,并在日常经营中全面实施的一种管理理念及管理方法。即在VBM模式下,首先财务目标必须是单一的;其次,这个单一的目标应该是股东价值最大化。     

现代企业经营目标——相关方利益最优化

谈到企业经营目标．经济学教科书大多阐述为“股东利益最大化”、“股东财富最大化”,也有称“企业利润最大化”。随着经济的发展．越来越多的人认为上述说法不够全面．未充分反映企业的实际经营状况。于是,又提出了“相关方利益最大化”．“企业价值最大化“等等．尽管从股东利益论发展到相关者利益论．但是矛盾依然存在．     

“胖东来”利益相关者财务关系与企业价值分析

现代企业财务管理最本质也是最核心的部分即如何处理企业各项财务关系,尤其是在竞争激烈的零售行业,相关传统企业一直视股东利益最大化为企业目标。本文对“胖东来”利益相关者财务关系进行了分析,首先对公司的利益相关者与财务关系进行解读,企业管理活动只是表象,其实质是处理与各利益相关者之间的财务关系;其次,对“胖东来”公司的财务关系进行分析,侧重点是传统企业未完全重视的其他相关利益者的财务关系;最后,解析相关者利益与企业价值最大化二者关系,协调利益相关者利益是实现企业价值最大化的有效途径。“胖东来”是在兼顾股东利益以及政府利益等传统企业的关注点下,进而又重点关注容易被企业忽视的其他利益相关者利益,其目的是实现企业价值最大化。