投资连结保险的风险研究

当前,投资连结保险产品在一定程度上代表着我国寿险产品未来发展的方向,为化解投资连结保险产品的风险,需要保险公司、政府监管机构乃至社会公众来共同认识其风险.     

组建专业筹险投资基金的构想

寿险资金投资渠道能否得到拓宽已关系到我国寿险业的长远发展，参照国际保险的发展经验，资本市场的投资收益是寿险公司盈利、竞争力和偿付能力的重要源泉，尽管现在已为保险公司提供了一个间接投资股票市场的渠道，但是目前市场上现有的基金种类显然无法满足寿险资金的投资需求，尤其是与寿险投资连接产品的复杂性和多样性相适应的基金品种更为缺乏，本文拟构想一种拓宽寿险资金运用渠道的方案-专业寿险投资基金，为寿险投资运作提供更大的空间。     

论中国寿险业利率风险的管理

一、利率风险是寿险公司经营面对的重要风险 (一)固定预定利率的寿险产品经营中存在利率风险 我国寿险业自1994年开始飞速发展以来,至1999年在市场上推出新型寿险品种如分红保险、投资连结保险和万能寿险为止,寿险公司经营的寿险产品都     

投资渠道多元化背景下寿险公司投资风险管控探析

近年来,我国寿险投资渠道开始逐步多元化,传统投资渠道的投资比例逐步变小,寿险公司投资债券、证券投资基金、股票等高风险投资产品的资金及其比例逐步增加。为了转变利润增长方式,提升我国寿险公司盈利能力,促进寿险公司由粗放型发展向集约型发展转变,寿险投资渠道多元化是一个必然的和必需的过程。投资渠道多元化在给寿险公司带来机遇的同时,也增大了寿险公司投资风险。对经济转轨时期投资渠道多元化背景下我国寿险公司面临的投资风险及其管控措施进行研究,十分必要。     

寿险资金在证券市场中的风险及两难抉择

随着中国加入WTO日程的迫近,我国寿险业面临着严峻的挑战,新时期的寿险业何去何从呢？1999年10月27日,保险公司以购买证券投资基金的方式间接进入证券市场已经得到国务院的批准。寿险业务的发展迎来了新时期的曙光。但证券市场风云莫测,投资于证券投资基金能否得到有效的资产管理和风险控制呢？这要求我们对寿险资金在证券市场中的风险作详尽的分析。     

我国寿险资金投资结构分析

伴随着我国经济的快速增长,我国保险业呈现飞速发展。在费益差和死益差不断缩小的情况下,各寿险公司运用寿险资金投资所取得的利益差成为各公司竞争和稳健发展的关键。相对于发达国家成熟保险市场,我国寿险资金投资结构相对不合理,投资渠道相对较窄,寿险资金投资收益率相对较低。本文通过马柯维茨经典投资组合模型来测算寿险资金投资结构最优投资比例,并与我国寿险资金各投资渠道的实际投资比例进行对比分析,最后对寿险资金投资提出合理化建议。     

寿险业务结构失衡风险及化解建议

产品结构失衡,偏离保障功能 我国寿险公司普遍采取以盲目追求保费规模和市场份额为中心的非理性经营模式,存在着保障功能不足、业务结构不尽合理的问题。由于大力发展保费高的投资型产品和趸缴型产品,过度宣传寿险产品的投资功能,用短期投资回报来吸引客户购买,使产品结构呈现出短期业务多、趸缴业务占比大、保障型业务和长期业务占比不高的特点。2008年,我国寿险公司主营业务的70％以上都是新型寿险（新型寿险包括分红保险、万能寿险和投资连接保险等）,意外险和健康险这两类主要的风险保障型业务仅占总保费的15．32％。即便在发达国家,传统保障型产品的份额在新型产品的挤占之下也保持在40％以上。新型寿险过于注重投资,保障功能弱化,使寿险公司的整体结构出现规模快速膨胀、结构配比不良的隐患。     

超额现金持有、过度投资与代理成本——来自我国2006~2012年寿险公司的经验数据

本文选取了2006～2012年间34家寿险企业作为研究样本,对寿险企业超额持有现金、过度投资以及二者间相关关系问题进行了实证研究。结果发现,中国寿险企业存在融资约束和超额持有现金问题,而由于寿险企业监管较严格,过度投资问题并不严重,但是超额持有现金与过度投资有着显著的相关关系。在寿险企业中,超额持有现金加重了代理问题,是造成过度投资的重要因素,并且资产规模越大,问题相对越严重。不过具有外资参股的寿险企业,过度投资问题相对轻一些。     

我国寿险资金对接科技领域的模式探究

保险业作为金融三大支柱产业之一,其资金是资本市场的重要来源,积极探索保险资金进入科技领域具有重大意义.本文分析了我国保险资金运用的现状以及科技投资发展情况,结合寿险资金与科技投资的特点,尝试探索寿险资金进入科技领域的具体路径,并结合我国实际情况提出相关的政策建议.     

低利率背景下寿险投资与风险的门槛效应研究

在低利率背景下,寿险公司的投资运用可能面临一定的风险.本文首先介绍了OECD国家低利率背景下寿险投资与风险的现状,并在理论分析方面对Merton(1970)的模型进行了适当改进.接下来,本文选取OECD国家中45家寿险公司的数据,使用面板门槛模型、固定效应模型和系统GMM模型进行回归检验.为了分析内生性问题,本文借鉴S...     

我国投资连结保险选股择时能力的对比研究——基于T-M模型

近年来我国投连险产品的数量迅速增长,作为一种高风险高收益的保险产品,投保人参加此保险更多地是出于投资目的,因此科学地评价它们的投资绩效就变得越来越重要。以20个投连险账户为研究对象,借助资产组合绩效评价的T-M模型,分别从账户投资风格、牛熊市和不同寿险公司的角度对比研究了我国投连险的选股择时能力。实证结果表明,总体而言我国投连险的具有显著的选股能力,但是不具有择时能力。就投资风格上来看,激进型账户的选股能力表现最好,债券型账户的择时能力好于其他;从牛熊市的比较而言,我国投连险具有显著的选股能力,牛市表现要优于熊市;综合考虑选股能力和择时能力两个方面,平安人寿和太平人寿的投资表现好于其他寿险公司。     

人寿保险行业市场开放度效率研究

以东、中、西部各省(市)人寿保险公司设立、寿险保费收入和中外资寿险人员安排的劳动力投入等指标数据衡量人寿保险业的市场布局,结果显示:东、中、西部2002-2011年人寿保险公司一级(省级)分公司数量和分布密度逐年增加,各省寿险保费收入和中外资寿险人员劳动力投入的布局比重基本呈现逐年递增的趋势.运用DEA中投入导向CCR模型对我国人寿保险行业市场开放度效率进行分析,结果显示:中资寿险开放度效率相对较高,全国水平次之,外资寿险较低但呈现递增波动趋势.人寿保险业市场开放布局与开放度效率呈阶段式波动递增相关关系.     

The Investment Portfolio of the Life Insurance Industry in China: Peculiar Constraints and the Specialist Problem

This article describes the particular investment and legal constraints on the life insurance investment portfolio in China (the "Portfolio") and investigates the specialist problem. The "specialist problem" is here defined as an agency problem as in information economics. In September 2004, the China Insurance Regulatory Commission ("CIRC") announced that three of the four largest life insurance companies in China could not meet the mandatory capital adequacy requirement. The author found that although it is harder to manage the Portfolio because of the peculiar constraints, the main characteristic of the poor performance of the Portfolio—failing to meet the capital requirement—is due to the specialist problem, which is mainly due to the controlled economic system. In conclusion, the author suggests specialists and risk management strategies that can be implemented in China with immediate effect, taking into consideration data deficiency and the difficulty of contract enforcement in China.     

Considerations of a gold-denominated life insurance policy

Global inflation and economic cyclical fluctuations have accelerated the depreciation rate of monetary assets. Safeguarding the purchasing power of long-term life insurance products’ cash flow becomes an issue of great theoretical and practical significance for life insurance. Using data from China, this article designs a long-term life insurance policy denominated in ounces of gold, and compares it with traditional long-term life insurance policies. For the time frame of interest to this study, we confirm that a long-term life insurance policy denominated in ounces of gold provided significant protection against the effects of inflation and economic cyclical fluctuations. We propose a risk management program aimed at price risk, interest rate risk, currency risk and investment risk as a result of the insurance policy denominated in ounces. Our recommended strategy includes an inducing index method to hedge against the losses caused by price fluctuations of gold.     

投资收益、经营效率和寿险企业市场绩效

中国寿险业的垄断型市场结构并没有造成垄断企业控制市场以获得超额利润的情况。本文选取中国人寿、泰康人寿、新华人寿三家企业1998年～2007年间的面板数据作为样本数据,分析了我国寿险公司绩效的影响因素,认为在中国寿险业日益激烈的市场竞争下,寿险企业的利润主要来自投资收益,经营效率高的企业虽然不能因为技术效率和规模效率而获得高利润,但是可以在竞争中占有更多的市场份额。     

投资连结保险产品设计及推广分析

投资连结保险的产品设计独特,将其保障功能与投资功能分开,一方面为消费者提供了调整保险和投资计划的便利,另一方面也使之与资本市场的走势密切相关。我国寿险市场上的供给方存在资本市场繁荣时过多引导消费者关注投资收益,边缘化其保险功能的问题;需求方则由于对投资连结保险产品收益的刚性预期,不能接受产品收益下降的情况。两方面共同的结果是导致投资连接保险成为寿险市场上的不稳定因素。为促使投资连接保险在我国的健康发展,应当强调投资连接保险的保障功能;针对销售导向进行实质的约束;利用税收对市场进行引导等。     

Life insurance companies as investment managers: New implications for consumers

This paper examines the attractiveness of the equity portfolios of life insurance companies as an alternative investment to mutual funds. In particular, this study analyzes the risk-adjusted investment performance of the stock portfolios of life insurance companies, attributable to their stock selection and market timing abilities. Using conventional measures of risk-adjusted portfolio performance, we find that life insurance companies exhibit performance similar to mutual funds. The evidence suggests that the life insurance companies, like their mutual fund counterparts, fail to exhibit differential stock selection or market timing abilities that are statistically significant. While the risk-adjusted investment performance of the two investment vehicles is similar, the variable annuity contracts of life insurance companies may offer an edge over mutual funds due to their ability to defer taxes.     

寿险资金运用的风险限额管理

资金运用风险是寿险公司面临的两大最主要风险之一,加强资金运用风险管理对确保寿险公司持续稳健经营至关重要。风险限额管理作为风险管理的核心内容,是风险管理体系中不可或缺的组成部分。建立一个科学、可操作和有效的风险限额管理体系,为寿险资金运用风险管理提供控制标准,是决定风险管理成效的关键环节。本文借鉴风险限额分配模型,总结寿...     

危机前后美国寿险公司不动产投资研究

基于ISIS全球保险公司数据库收录的美国寿险公司数据资料,本文研究了美国寿险公司的不动产投资情况.研究发现,从美国寿险公司的资产组合构成来看,不动产投资所占的比重还很低,且在次贷危机前后不动产投资在整个资产组合中所占的比重没有很大的变动.在美国房地产市场顶峰期的2005年,寿险公司所持有的不动产投资反而是最低的.但是,...     

保险资金不动产投资模式研究

本文首先对国际上保险资金进行不动产直接投资和间接投资的情况进行了概述,然后对保险资金不动产投资模式进行了归纳总结和案例分析。在此基础上,对我国目前保险资金不动产投资政策与模式进行了探讨。最后,针对我国保险资金不动产投资业务的发展提出了相关建议。