公司治理约束激励机制探析——基于委托—代理理论

随着全球经济的发展和现代企业制度的进一步建立,现代企业的规模日益大型化,股东日益增多,以独立法人、多元化、分散化的投资主体,可以自由转化的企业股权,以及只需承担有限责任为特征的公司制企业已经越来越成为主要的企业组织,因而形成委托代理关系,委托人就需要设计一种制衡机制来约束代理人,这种机制可以从两个方面来考虑,即约束机制和激励机制,为了防止道德风险和逆向选择,做到委托人和代理人的激励相容,构建约束和激励机制对于公司治理具有重要意义。     

内部控制与公司治理——基于委托代理的分析

公司治理控制是企业内部控制的第一层次和上层建筑,对企业管理控制和交易控制有效性具有决定性影响。公司治理控制的关键环节是建立风险分担机制及信号阈值与可观测结果的对应关系。在企业流程再造中,应该充分重视公司治理控制对已有流程的完善。     

论国有资产委托代理制度

如何使国有资产保值增值成为困扰学者和政府的一大难题。本文作者在总结实践经验和理论的基础上,提出国资改革的关键在于解决好国有资产的四个委托代理关系中的政府与企业法人之间的委托代理关系,结合十六大后国资改革的形势,作者提出应当首先明确政府与企业法人委托代理关系的委托方-国资委及其地位、性质和职能。其次明确受托方-出资人代表及其选拔机制、责权利关系。在此基础上构建一个完整的委托代理关系。这样,就能真正从源头上解决整个国资体制的动力源头问题。     

股权分置改革与公司治理——二阶委托代理框架的视角

本文通过引入一个二阶委托代理模型,探讨股权分置改革对于公司治理的效率增进.我们发现,股权分置改革能够避免激励合约的不确定性、增强各委托人之间、以及委托人与代理人之间的目标一致性,从而达到提升公司治理绩效的目的.     

委托——代理理论与我国外贸代理制度改革

我国外贸制度中存在委托－代理问题的原因在于外贸经营权的审批制。而在这个制度下,不规范的委托－代理将不仅损害代理人利益,而且最终也将损害委托人的利益,优化外贸代理制度环境,并在此基础上建立良好的委托－代理运行机制将有助于我国外贸制度中委托－代理问题的解决。     

土地储备中委托代理与激励机制

土地储备制度已经在全国大小城市得到了广泛的推广,但由于土地储备中的委托代理关系的复杂性,在委托代理关系中极易产生机会主义行为。文章解剖了土地储备中多层委托代理关系,分析了解决委托代理关系中存在的机会主义行为可能性,并构建了委托代理关系中激励机制模型。     

重复建设的政治经济学分析:一个基于委托代理框架的模型

本文首先定义了重复建设,认为只有是政府主导的投资才有可能是重复建设。接着,我们分析了在信息对称和不对称情况下,寻租存在与否对投资量的影响。我们的结论是投资量低于社会最优量,尤其是在信息不对称的情形下。从中我们还得出了一个有意思的结论,认为重复建设并不等同于过度投资。重复建设完全可以在总投资不足的情况下发生。     

机构投资者与公司治理

在研究公司治理时 ,机构投资者的作用越来越受到重视。本文通过建立一个简单的模型 ,分析了机构投资者参与公司治理的动机与影响因素。结论表明 ,机构投资者持有公司的股权比例、监督成本以及对公司价值的改善状况等因素的变动影响着机构投资者进行监督的临界值 ,影响着机构投资者在短期投资与长期投资之间的选择 ,并对资本市场稳定产生一定的影响。     

公司治理与控制权悖论的提出及解读

被普遍认可的公司治理原则是企业剩余索取权与控制权的分享相对应,但现实并非如此。本文由此提出了控制权悖论,并从投票立宪制和控制权不同来源之间的冲突两方面进行解读,最后对如何进行有效的控制权配置提出了见解。     

公司异质性、在职消费与机构投资者治理

文章实证检验了在代理成本不同的上市公司中,机构投资者持股与管理层在职消费之间的关系。研究发现,机构投资者持股能够有效降低管理层在职消费,而且这种抑制作用在代理成本较高的公司中更加明显;同时,管理层在职消费与公司绩效负相关,这一负相关关系同样在代理成本较高的公司中更加显著。研究结果表明,大力发展机构投资者有利于公司治理的改善,而且在代理成本不同的上市公司中机构投资者的治理作用存在显著差异。     

Arrangement for Capital Structure in the Framework of Corporate Governance

Using the method of principal component analysis, the paper conducts a systematic study on the issue of how corporate governance influences capital structure. The study manifests the results that the proportion of circulation shares, the ability that other big shareholders contend with the first biggest shareholder, the proportion of corporation-owned shares, and the frequency of directorate meetings all have a positive relationship with the liability level. Meanwhile, the concentration degree of owners＇ equity, the proportion of state-owned shares, the phenomenon that one person serves as both chairman of directorate and general manager, and the intensity of competition in product market are all negatively related to the level of debt. Finally, the scale of directorate, the proportion of independent directors as well as the percentage of management-owned shares have no significant relationship with the capital structure. The statistic analysis also shows that the proportion of independent directors of some Chinese listed companies does not meet the regulation of the CSRC. In addition, the paper tests the impacts of corporate operating characteristics on capital structure.     

所有制、制度环境与公司治理效率

资本所有制作为资本所有权的制度安排是企业有效治理的前提条件。企业治理制度的形成具有路径依赖的特性 ,是与各个国家和企业所处的环境因素分不开的。在既定的经济技术和制度环境下 ,只要企业所有权安排得当 ,任何与其经济技术和制度环境相适应的资本所有制形式都是可以有效的。衡量治理效率的标准是治理成本的最小化或治理主体收益的最大化。为了提高治理效率 ,我国应根据不同企业的情况适时进行治理制度的改革和创新 ,并努力创造适于企业生存的制度环境。     

公司治理、制度环境与民营化效应——来自中国上市公司大股东变更的经验证据

我国是处于转轨中的新兴市场国家,渐进式的改革路线帮助我们取得了巨大成就,同时也使大量改革措施带有与众不同的特点,但众多研究我国民营化效应的文献没有予以足够的关注。制度经济学强调制度因素对产权效率的影响,这与民营化效应息息相关。已有文献关注内部公司治理对民营化效应的影响,但忽略了我国独特外部制度环境的作用。本文则重点考察外部制度环境因素与民营化效应之间的相关性,即在什么样的制度环境下私有产权具有更高的效率,民营化行为更能够提升公司绩效。     

公司治理制度的失衡与失效及其改革新方向:新制度经济学视角考察

新制度经济学把制度分解为正式制度和非正式制度两大类,认为两类制度各具特色、相互依存、相互补充,构成了制度的整体实施框架。公司治理属于制度的范畴,其中的正式制度和非正式制度必须兼容互补方能发挥治理作用,然而公司治理中伦理机制的缺失几乎是全球性的普遍问题,造成公司治理制度的失衡与失效,进行企业伦理与公司治理制度的整合是当前形势下公司治理改革的方向。     

推动中国机构投资者积极参与公司治理

近年来,随着中国监管层大力培育机构投资者力量,机构投资者的规模稳步扩大,结构不断优化。在此背景下,如何让机构投资者有效地参与上市公司治理,成为摆在我们面前的一个现实而紧迫的研究课题。通过对我国机构投资者参与公司治理的现状和机构投资者参与公司治理的制约因素的分析,提出了推动机构投资者积极参与公司治理的措施。     

山东省国有独资企业治理效率实证研究

国有企业治理效率的高低直接关系到国有资产的保值增值乃至国民经济的增长,同时也是衡量一个地区国有资产状况的重要标志。本文构建山东省国有企业治理效率的指标体系,对山东省国有企业治理效率诸多因素运用主成分分析法进行实证分析,从而为国有企业的有效治理和国有资产的科学监管提供了可操作性的评价方法。     

虚拟企业治理中的多重互补机制探析

虚拟企业是实体企业之间在更高层次上的专业化分工和协作，它的成功运作不仅基于市场机制的作用，还在于组织因素的协调。社会资本作为一种治理机制在强化市场和组织作用的同时，弥补了二者的共同失灵。