中国股市财富效应的协整分析

中国股市是否存在财富效应以及财富效应的强弱一直是我国学者争论的问题。文章在对财富效应理论阐述的基础上,通过协整分析,采用2000年到2006年季度数据对我国股市财富进行的了经济计量检验。通过实证分析得出我国股市存在弱的财富效应,并进行了经济分析。     

沪港股市的联动关系研究

香港回归后,两地资本市场的联系日益密切,在金融危机背景下,关注两地股市的互动关系可以有效地提高金融监管效率。实证结果表明,2007年以前,沪港两地股市指数不存在长期均衡,短期走势亦相互独立;当“内地因素”成为香港股市的主导力量后,沪市与港市的走势开始呈现微弱的长期均衡,短期联动性方面,上证指数引导恒生指数,而港市对沪市影响不明显。随后的研究中,脉冲响应函数验证了沪市与港市的引导关系,并且动态地刻画了引导方向和影响程度。     

中国股市财富效应实证分析

本文利用经济学相关理论,运用我国最新的宏观数据,通过建立向量误差修正模型,对我国股票市场财富效应进行了实证研究,其中具体分析了股票价格,房地产价格,居民储蓄,居民可支配收入之间的相关关系及这些变量对我国居民消费的影响效果.     

我国上市公司股利政策信息效应的实证分析

采用事件研究法,选择2009年和2010年年度股利分配预案公告作为信息事件,用股票交易的高频数据考察股利公告前后市场信息不对称的变化,Wileoxon秩和检验结果表明,我国当前的股利政策具有一定的信息内涵,派现公司和未派现公司、低派现公司与高派现公司,股利公告后对于信息不对称水平的影响存在显著不同;一元回归分析表明,股利支付率较高的公司,股利政策能够显著地降低股票交易中的信息不对称水平,改善公司股票交易的信息环境。     

中国服务贸易的门槛效应实证研究

服务贸易外溢作用的显现必然会受到以经济结构、人力资本及制度为代表的门槛因素影响。为对门槛效应进行客观分析,分别选取三个变量以代表三个因素,就1990—2008年期间数据进行了实证分析。先是通过计量模型对三大因素的门槛影响进行整体实证分析,由于经济结构及制度因素表现出较大的混乱,因此继续就这两大因素运用VAR及脉冲响应进行了再分析。结果表明,经济结构和制度因素对服务贸易外溢作用的发挥产生了一定的制约影响,而人力资本则是有利影响。最后针对三组实证研究结果,就各个因素分别给出了建议。     

国际国内市场大豆价格长短期关系研究——基于协整理论和误差修正模型的实证分析

基于１９９８年１月—２０１０年１１月的月度数据,利用协整理论以及误差修正模型等方法对国际大豆市场和国内大豆市场之间的关系进行实证分析。研究结果发现：国际国内大豆市场价格之间在长期具有均衡稳定的协整关系,国际市场大豆价格的波动显著影响着我国市场大豆价格的变动;国际大豆价格波动向国内市场传导的过程具有由短期波动到长期均衡的自我修正的动态机制;国际国内大豆市场反向的因果关系并不成立,国内大豆市场对国际大豆市场影响有限。因此,为维持我国大豆市场价格的稳定,需要采取有效措施,建立国际价格预警体系,提高国内大豆产量,完善农产品期货市场,充分发挥农产品进口及收储政策的调控作用。     

我国股市与宏观经济发展关系的实证研究——基于深圳股市数据的协整分析

选用我国2000～2006年间股市和宏观经济中的相关季度时间序列数据,运用EVIEWS5．0软件对我国股市与宏观经济之间的关系进行了实证分析,分析结果肯定了股市在我国经济发展中的重要性,证明我国当前股市与宏观经济存在一定的长期稳定关系,并进一步得出股市对我国宏观经济发展既有促进的一面,又有抑制的一面,并提出相关政策建议。     

数字普惠金融对绿色农业发展的非线性影响研究

绿色农业的可持续发展离不开数字普惠金融的推动。立足于数字普惠金融网络外部性及非均衡发展特征,分析对绿色农业发展产生的非线性影响,并基于2011—2019年省级数据,构建面板门槛模型进行计量分析。结果表明：数字普惠金融与绿色农业之间存在非线性关系,随着数字普惠金融门槛不断提高,其对绿色农业发展的促进作用也愈发显著;数字普惠金融三个维度对绿色农业产生不同程度的门槛效应,其促进作用由强至弱依次为：使用深度、覆盖广度、数字化程度。据此提出要营造良好的数字普惠金融发展环境,推进数字普惠金融业务的全面发展和加强绿色农业经营主体的素质教育等对策。     

中国股市惯性效应与反转效应的实证研究

投资组合要获得超额收益,传统的的策略是基于惯性收益和反转收益。本文根据采用Jegadeesh和Tit man（1993）的检验方法,采取重叠排序方式,采用1998年—2010年的月度数据,构建市场赢家组合与输家组合,研究中国股市上是否存在惯性效应与反转效应。     

上海股市与香港股市的联动分析

文章介绍了协整理论在股市分析中的运用,并通过该方法检验我国上交所上证综指与香港股市恒生指数之间是否存在联动关系。结果表明,2002年1月4日至2008年5月30日期间两市之间并不存在长期稳定的均衡关系,而将整个时段按事件标志划分为7个子时期后,仍未发现两者之间具有显著的协整关系,说明沪市与香港股票市场之间是分离的、独立的,彼此之间并未受共同因素影响,而两股市的这种情况又是由多种差异性造成的。     

中国、香港与美国股票市场波动传导的时延分析

金融风险传导的控制是金融风险管理中非常重要的内容,对金融市场波动传导的规律性进行研究具有重要的理论意义和实践价值。基于时间序列高阶谱分析的时延估计方法分析非高斯性、非线性的股票指数时间序列,可以确定各股票市场波动传导的具体领先——滞后时间和相互间的影响强度。研究结果表明,内地股票市场和香港股票市场波动传导时滞很短;内地股票市场波动的原因主要来自内部,香港和美国股市的波动对内地的影响并不大。     

沪市不同行业间信息的溢出效应研究

通过向量自回归模型和多元GARCH-BEKK模型对沪市工业、商业和地产行业之间的均值过程和条件方差过程的信息溢出效应分析发现,三个行业间存在收益过程的单向溢出效应,且除工业类对商业类股价波动的溢出效应不明显之外,其它均存在显著的波动双向溢出效应。     

我国证券市场信息不对称及其原因

随着我国证券市场的逐步发展,金融风险逐年增高,其深层次原因是证券市场交易主体之间的信息不对称,其主要成因有体制性因素,监管因素,交易主体素质因素等。     

货币政策股票市场传导机制:理论回顾及其启示

股票市场与货币政策之间存在互动关系。股票市场已成为货币政策传导的一个现实可行且日益重要的渠道,是完善的货币政策传导机制的必要组成部分。我国股票市场发展尚处于初始阶段,其发展的非均衡性和欠规范性使货币政策传导的效率较低。在股票市场与货币政策互动关系日益明显的新的金融环境下,一方面要建立与股票市场相适应的货币政策框架,另一方面要采取各种积极有效的措施,提高货币政策股票市场传导的效率。     

上海股票市场与证券投资基金市场协整研究

利用计量经济学中的协整理论、误差修正模型和Granger因果检验方法,对上证综合指数和上证基金指数进行实证分析,论证我国股票市场和证券投资基金市场之间存在互动关系和长期均衡关系.     

股票市场财富效应论争及原因探析

股市财富效应存在较大争议。一些学者肯定股市波动与收入、消费等变量的正相关性,财富效应存在。一些学者从家庭财富的多元性与股市波动的不确定性等入手,通过市场调查与实证检验等方法,对财富效应持怀疑态度。本文认为,二者争议的原因在于:一是股市财富效应传导渠道的多样性与复杂性,增加了定量研究的难度;二是财富效应本身的非对称性与时滞性,在一定程度上使得研究结果出现偏差;三是财富效应的大小难以准确估量;四是股票市场价格波动与消费者信心波动的不确定性与随机性。整体上,不承认财富效应不可取,但过分夸大财富效应显然也是不对的。     

CAPM在上海股票市场的实证检验

资本资产定价模型(CAPM)自诞生以来经历了无数次的检验，既有支持和肯定，也有质疑和挑战。采用时间序列回归和横截面回归对CAPM在上海股市的有效性进行了实证检验。结果发现，股票收益率与β之间的相关性并不显著，更不存在线性关系。这说明CAPM在上海股市并不适用。