VC/PE进入转折期

在告别了最初的暴利时代后,VC/PE们开始步入洗牌期在告别了最初的暴利时代后,VC/PE们开始步入洗牌期。全民PE热沸腾了不过两年,形势便盛极而衰。据统计,今年三季度,VC的IPO退出平均账面回报为6.07倍,相比二季度9.63倍的平均账面回报下降37.0%,而PE机构的IPO退出平均账面     

黄永忠最受触动的事

“2008年最大的感受是，9月份以前很多FOF基金是主动追逐业绩好的VC／PE基金，那些业绩不错的基金在募集时，LP之间的竞争会很激烈。但是到了去年9月份以后，情况发生了很大的变化。由于国际金融环境的变化，LP开始放缓投资速度，这时VC／PE募集资金就变得很艰难了，他们开始主动追逐LP。”磐石基金（Pantheon Capital）全球合伙人黄永忠在2008年感受最深的就是，LP与GP“角色”的变化。     

股权投资：掘金才刚刚开始

未来几年PE领域将趋于保守。这是记者从多位PE那里得到的话。对大部分PE来说,金融危机导致企业在资本市场通过IPO退出数量的减少,市场估值水平的大幅下降,从而导致投资回报降低.这样会影响到新投资的减少和资金募集的困难。这些都是中国乃至全球PE行业在未来几年面临的一个重大挑战。     

发展我国私募股权投资基金的思考

IPO、PE和LP这些原本专业性比较强的词汇随着去年IPO的重新启动所造就的一个个财富神话而引起我国普通百姓的关注。金融危机爆发后,特别是IPO重启之后,我国广大地区掀起一股私募股权投资基金(PE)的热潮。就PE产业现状来看,我国PE产业发展速度快,但也存在运作不规范、投机性较强等问题,这些问题如果得不到解决,势必会影响到我国PE产业的健康发展。本文首先介绍了PE在我国的发展现状,进而指出存在的问题,最后为改善发展我国PE产业提出了一些建议。     

发展我国私募股权投资基金的思考

IPO、PE和LP这些原本专业性比较强的词汇随着去年IPO的重新启动所造就的一个个财富神话而引起我国普通百姓的关注。金融危机爆发后,特别是IPO重启之后,我国广大地区掀起一股私募股权投资基金(PE)的热潮。就PE产业现状来看,我国PE产业发展速度快,但也存在运作不规范、投机性较强等问题,这些问题如果得不到解决,势必会影响到我国PE产业的健康发展。本文首先介绍了PE在我国的发展现状,进而指出存在的问题,最后为改善发展我国PE产业提出了一些建议。     

发展我国私募股权投资基金的思考

IPO、PE和LP这些原本专业性比较强的词汇随着去年IPO的重新启动所造就的一个个财富神话而引起我国普通百姓的关注.金融危机爆发后,特别是IPO重启之后,我国广大地区掀起一股私募股权投资基金(PE)的热潮.就PE产业现状来看,我国PE产业发展速度快,但也存在运作不规范、投机性较强等问题,这些问题如果得不到解决,势必会影响到我国PE产业的健康发展.本文首先介绍了PE在我国的发展现状,进而指出存在的问题,最后为改善发展我国PE产业提出了一些建议.     

PE担当IPO主角的动因和效果 ——以高特佳投资控股博雅生物为例

近年来,资本市场涌现了不少PE机构控股上市公司的案例,这说明PE机构在投资策略和经营理念上开始了新的探索,PE控股型投资模式已引起社会的高度关注.以高特佳投资担当博雅生物IPO主角为例,分析了高特佳投资控股博雅生物的动机与效果.研究发现,分享行业成长红利、获得上市公司投融资资本运作平台、推动IPO的快速实现是高特佳投资控股博雅生物的主要动因.与传统PE参股型投资相比,PE控股型投资模式给高特佳投资在产业端和资本端带来了诸多激励效应,产融"联动"模式使博雅生物绩效、市值都得到了大幅提升.与此同时,PE控股型投资也诱发了博雅生物的盈余管理行为.整体来说,PE控股型投资提升了标的企业的价值.当前PE机构未必要照搬欧美资本市场的经验,应基于我国私募股权投资现状寻找适合的投资策略,同时相关部门也应完善私募股权投资基金运作办法,以便更好地发挥PE机构的激励效应.     

LP投资信心增强,偏好“5+2”型基金

2014年．中国VC／PE市场将在经历调整之后再度出发,有望逐渐走出近两年来持续的低谷期,在迎来IPO重启后,LP市场也将迎来更好的发展     

私募股权投资的十大准则

每天看<新闻联播>的意义何在,PE(私募股权投资)如何为管理团队相面,如何判断项目的投资价值?总结十年投资经验而得的PE投资基本准则,或对提高新晋PE的投资效率有所帮助. 2009年再次掀起的PE热潮,不仅点燃了LP(有限合伙人)们投资PE的热情,也让GP(一般合伙人)队伍迅速扩容.从券商直投等正规军,到几个人临时组建的新班子,各路人马纷纷涌入,摇身一变成为GP.其结果是,PE行业的乱象不断为人诟病.     

PE投资，荆棘的玫瑰

2013年上半年，PE市场的表现基本验证了我们之前“行业进入衰退期”的判断：IPO暂停封锁了机构最为依赖的退出渠道；存续期基金回报预期骤降，基金募集承压；资金量收紧与经济弱复苏信号的重叠，对投资环节形成了挤压；同时，投资标的质量回落，对项目退出形成反响掣肘。     

对赌:融资博弈的双刃剑

股权投资(PE)机构在向企业投资时,普遍签订对赌协议。去年以来,受宏观经济不振、新股发行实质暂停等影响,被投资企业业绩不达标或者下滑,对赌协议条款时有触发,不少PE机构和被投资企业因此而剑拔弩张。被称为对赌协议第一案的海富投资案,从去年的一审二审判决对赌协议无效到今年初最高人民法院三审肯定股东与股东之间对赌条款的合法有效性,一波三折,更是将对赌问题推向风口浪尖。     

一切将归于平静

PE将I PO视为终极目标而疯狂的热潮终将渐渐消退,市场也将恢复它以往的平静。当下中国的PE市场正如一部影视大片一样高潮迭起,看的人激情澎湃,但是任何的热闹之后一切终将归于平静。不可否认,在过去的近两年时间中,在中国A股I PO前景的诱惑下,PE爆发了前所未有的活力。PE机构投资阶段后移渐成趋势,其中Pre-IPO的项目以其风险低、回报周期短等特点受到投资机构追捧,投资后快速退出之风已开始在行业中盛行。     

非公开市场私募股权基金投资实践

耶鲁捐赠基金引领潮流大量配置非公开市场资产之后机构投资者纷纷效仿。本文参考CA捐赠基金的业绩分析了LP机构配置PE的原因和选聘PE管理人时重点关注的因素——投资团队、投资流程和业绩,以及需要考虑的其他各方面要素。本文建议LP投资者首先要清楚自身的竞争优势和劣势来选择配置PE管理人的策略。     

PE退出十字路口:并购向左,IPO向右

随着财务核查第一阶段的结束,IPO再度成为市场焦点。而对于PE来说,未来退出渠道也面临新的选择在一季度IPO零封的背景下,并购重组成为受PE(私募股权投资)青睐的退出渠道。数据显示,一季度并购重组数量同比大增290%,相较于时间战线较长的IPO,火热推进的并购重组无疑更有"魅力"。     

IPO背后的老虎们

投资者害怕IPO开闸,目前的市场已经让背后的投资机构寝食难安。谁是IPO堰塞湖背后的大老虎？股票市场低迷,从去年年底实际暂停IPO,堵住了溢价最高的退出通道,对直投等利益输送嫌疑较大的严查,使赚快钱者失去了兴趣。原有的模式丧失,并购重组方式兴起,私募股权投资与股权投资走向低谷,是大浪淘沙的机会。股权投资机构、风险投资机构以及其他财富基金,是IPO堰塞湖背后的大老虎。     

对冲基金爱苹果，共同基金爱谷歌

如果你希望自己的投资组合能实现堪比美国顶尖共同基金或对冲基金的投资回报,但又不并不想投资这些基金,那么有两个办法可以用来复制他们的回报：     

中国投资 激情二零零六

2006，VC、PE、创业者的激情真正被点燃了。2006年，中国创业投资市场投资金额高达17.78亿美元，这一数字创出中国创投历史上的新高，也把中国推到了全球第二的位置（仅次于美国）。同时，私募股权投资市场投资总额达到129.73亿美元。VC投资324个项目，PE投资129个项目，由VC、PE支持的31个项目实现IPO。 正是这种激情把中国的市场推向了一个新的高度。也正是有这种激情的人引领着2006年新经济、新技术、新模式的走向。[编者按]     

PE监管上紧“发条”

作为金融市场的组成部分,私募股权投资（以下简称PE）的发展需要监管,但监管不是简单地加以限制。有的PE在创业板企业申报材料前投资进去,不到一年就获得了超过10倍的回报,     

私募股权投资声誉对上市公司IPO抑价的影响研究

本文以2014~2015年新上市的195家公司为研究样本,利用2010~2012年内PE机构所合作承销商的平均声誉来衡量PE声誉,考察PE声誉如何影响IPO抑价。研究发现:PE声誉与IPO抑价之间呈显著正相关关系,高声誉PE会提高投资者的风险偏好,二者之间存在正负反馈效应。此外,文章还实证检验了承销商声誉对IPO抑价的影响,结果表明承销商声誉越高IPO抑价越大,承销商声誉的认证职能未能在我国资本市场得到验证。     

2014年PE投资策略——岁暮天寒，且归休息，以俟再举可也

回望2013,私募股权投资（PE）行业不乏诸如监管统一、资产管理窗口打开、新三板全国铺开这样的好消息,但较之人股市场长达一年有余的IPO停摆,却是杯水车薪,于事无补。