我国房价持续上涨的流动性过剩因素分析与对策

流动性过剩是我国当前经济运行中的突出问题。流动性过剩突出表现为大量货币资金追逐有限的资产,从而引发短期内资产价格的迅速上升,在我国,流动性过剩导致银行信贷扩张,推动房地产投资增加,价格上涨。缓解流动性过剩对房地产市场影响的方法是拓展投资渠道,发展资本市场,建立多层次住房供应体系。     

流动性过剩:表征、内源性与化解策略

全球流动性过剩使得大量国际游资涌入我国,而我国外需拉动型经济结构又使国内外汇储备激增.我国流动性过剩的根本原因在于经济体制不健全和资本市场发育不成熟.在界定流动性过剩概念和确立其评判标准的基础上,探究了我国流动性过剩的表征及内源性,进而从优化政策环境,保障市场有效运行等方面提出了相应的化解策略.     

商业银行流动性过剩问题的再认识

最近,学术界对商业银行流动性问题议论颇多,议论的焦点是银行的流动性过剩及由此引发的种种后果.本文基于既往研究中值得深思的四个问题,从商业银行超额储备构成出发对流动性过剩的内涵、判断标准及影响因素进行界定,以商业银行保持流动性成因的微观视角管窥我国商业银行流动性过剩问题.在此基础上,本文认为商业银行流动性过剩问题的解决与资本市场的发展并无必然的直接联系,并针对流动性过剩问题的不同形成原因提出了相应的几点看法.     

流动性过剩的特征、成因及调控

当前中国流动性过剩突出表现为货币流动性更加活跃、非金融企业资金宽松、贷款投放过多、商业银行流动性充足、市场利率水平较低等特征。产生流动性过剩的主要原因是中央银行因被动购买外汇，造成基础货币的过快增长，以及银行因利差较大产生的信贷扩张行为。货币政策的着重点应是努力收回过多的流动性。     

我国货币流动性过剩的影响因素分析

本文对当前造成我国货币流动性过剩的影响因素进行实证分析。结果表明:巨额外汇储备是造成流动性过剩的最主要因素;过剩的流动性是导致居民消费价格指数不断攀升的重要原因,也加速了房地产市场的繁荣;股票市场的繁荣虽不是流动性过剩的必然结果,但充裕的货币流动性则可能有利于股票市场通过整合获得健康发展。合理制定有利于房市、股市发展的以"疏"为主的政策,其利要大于以"堵、抑"为主的政策,利用过剩的流动性消化成长中可能产生的泡沫,不仅有利于缓解流动性过剩,更有利于构建一个完整的多层次的资本市场体系。     

货币流动性过剩、噪声交易与资产价格波动

流动性过剩与投资者主体行为是影响资产价格波动的两个重要因素,通过将流动性过剩引入噪声交易模型,并在此基础上结合我国资本市场运行情况进行了分阶段的实证检验,发现我国长期存在流动性过剩现象,在资本市场平稳运行期间,流动性过剩与资产价格保持协整关系,而在资本市场过度波动时期,这种协整关系消失了,投资主体的行为特征成为这一时期资产价格的主导因素。从2000年至今的整个样本时期来看,流动性过剩并不必然导致资产价格上涨,但却对资产价格有潜在的冲击和抬升作用,因此是资产价格上涨的充分非必要条件。     

我国货币供给与货币缺口的实证比较

本文通过比较实际货币供给与均衡货币供给关系,分析了我国前一阶段的流动性过剩现象,认为流动性过剩是实际货币总量对预期均衡水平的偏离.实证研究表明,我国实际货币供给、均衡货币供给与货币缺口存在长期稳定的关系.经济领域中的货币缺口仅在个别时期接近零,大部分时期是实际货币供给超过均衡货币供给.流动性过剩不是经济政策失误的结果,它是经济发展带来的财富效应与资本积累形成的必然现象.目前,过剩流动性正以各种方式进行释放并对宏观经济产生影响,将货币缺口作为衡量流动性过剩的度量指标.符合我国中央银行以货币数量为中介目标的货币政策.优化资源配置、增加投资渠道与发展资本市场是解决流动性过剩的最佳途径.     

对当前中国资本市场的若干思考

中国资本市场正进入一个新的历史发展阶段,保持政策的连续性和稳定性,是当前中国资本市场发展的重要条件;人民币升值趋势、流动性过剩和国民经济的持续成长使中国资本市场发展面临历史性机遇;资本市场发展将对中国商业银行的改革和发展带来全面而深刻的影响;中国要想实现从经济大国到经济强国的转变,资本市场的发展不可缺少。     

资本市场迅猛发展对宏观经济的影响及对策

近年来,我国资本市场有了长足的发展,资本市场对宏观经济的影响日益深化,宏观经济出现了证券化率高与间接融资率高并存、资本市场发展吸引国际流动性资本进入、通货膨胀与人民币升值并存、股市与楼市出现“跷跷板”关系、流动性过剩与资金流出并存等特点。针对宏观经济新特点,实现宏观经济稳健发展的对策为：以资本市场发展促进实体经济发展;实行平衡的财政政策;实施有弹性的货币政策;提高最低工资和健全社会保障体系;改变政府政绩考核指标。     

货币流动性过剩对中国经济的影响

货币流动性用M1与M2的比例来表示,它反映了现实购买力和潜在购买力的比例.货币流动性过剩产生的原因:首先,世界各主要国家执行的低利率政策是造成当前全球货币流动性过剩的根源;其次,各国金融机构信贷创造力是全球流动性过剩的动力;最后,全球金融衍生产品的发展又进一步放大了国际货币的流动性.同时,作者就市场货币流动性过剩对中国经济造成的影响,提出了破解市场流动性过剩的对策性建议.     

当前汇率制度下中国的货币政策效应分析

在中国当前的汇率制度下,外汇储备持续增加,使得基础货币投放量被动增加,进而导致了经济中流动性过剩问题.提高货币政策独立性的根本途径在于汇率制度改革:完善中国汇率形成的市场机制,培育相对均衡汇率;深化中国外汇管理体制改革,有序开放资本市场;汇率制度改革要与其他政策改革配合协调.     

全球资本视角下流动性过剩的成因、折射的问题及解决方案

从全球资本视角看,中国流动性过剩是全球国际资本流入和国内政策因素综合形成的结果,是在全球资本流动过剩环境下,国内货币迷失和货币政策目标不明导致的资本流动性沉淀。为应对流动性过剩,我国要利用全球资本流动疏通金融市场的流动性,优化金融产品结构,创建货币政策传导机制。     

流动性过剩的性质

流动性过剩存在微观和宏观两个角度的定义。本文分析了宏、微观流动性过剩之间的联系、区别及其内在作用机制;在马克思的分析视角下,指出当前流动性过剩的本质是资本过剩。这些过剩资本追逐虚拟金融资产和有限供给的实物资产,造成极大的金融风险和危机隐患。解决问题的关键在于抑制新过剩资本生成、疏通既有过剩资本并推动资本向单纯货币职能转换。     

中国流动性过剩应对策略——基于2000—2007年数据的研究

进入21世纪,全球性的货币扩张带来了全球性的流动性过剩,中国因储蓄倾向较高、外汇管理体制、经济的高速增长、金融产品供给的不足和国际资本的不断进入导致了较为严重的流动性过剩。对此应采取扩大消费需求,大力发展中国的资本市场,改革中国外汇储备管理体制、汇率体制及提高货币政策的有效性等措施。     

全球视野下的中国资本市场

中国要变成一个经济强国,就必须有一个强大的金融体系.资源会越来越金融化、证券化,未来资源的争夺不是靠战争,而是靠金融市场.我们要有在全球视野下配置全球资源的战略眼光,从而使中国经济能有持续成长的基础.近两年,有"四大效应"推动了中国资本市场的跨越式发展:第一,股权分置改革的制度效应;第二,海外蓝筹回归的财富效应;第三,流动性过剩或者流动性充盈所带来的巨大的需求效应;第四,宏观经济的持续增长和上市公司业绩的大幅提升所带来的乐观预期效应.全球的金融中心正在向东方漂移,正在向中国漂移.以资本市场为核心的现代金融体系,一定会在中国出现.     

商业银行流动性过剩的危害及其解决对策

银行流动性过剩加大了商业银行的竞争风险，增加了商业银行战略转型的难度，已成为当前金融运行中的突出问题。因此，央行应灵活运用各种货币政策工具加大政府投资力度，大力发展资本市场，拓展新的存贷款业务，创新金融产品，解决流动性过剩问题。     

流动性过剩问题的研究探讨

在跨国资本流动日趋活跃的国际背景下,我国经济趋向过热的特征明显,流动性过剩引起了各方的广泛关注,本文首先指出了流动性过剩的影响,在充分剖析流动性过剩的成因基础上,提出了解决流动性过剩问题的相关对策。     

流动性过剩：2007宏观调控第一要务

伴随着这一轮经济周期的流动性泛滥在2006年中国的银行体系发展到极致。贸易与资本项下双顺差→外汇流入急剧增加→用人民币买进外汇储备→基础货币投放迅速放大，这就像一个不断扩大和加深的漩涡，考验着央行对冲流动性的耐心和耐力。 在去年年底的一次讲座上，中国社科院金融研究所所长李扬的话颇具概括性，他说，“假如用一句话来概括当前宏观经济、金融形势的基本特点，毫无疑问应该是流动性过剩。”     

国际经济变化与央行从紧货币政策选择

近年来,由于美国"次贷危机"的影响,美联储和欧洲央行采取了各种措施增加市场流动性,进一步加剧了全球经济流动性过剩问题.这给包括中国在内的新兴市场国家调控经济流动性带来了新的挑战.此外,由于中国外汇储备增长过快、储蓄率偏高等因素,经济可能在相当长一段时间内存在流动性过剩的问题,因此,如何大力回收过剩流动性是中国经济健康发展的一个紧迫课题.本文主要从货币政策的角度来分析目前中国采取"从紧货币政策"来应对国际经济环境变化的必要性.     

当前商业银行流动性过剩问题探析

近年来,商业银行流动性过剩问题日益凸现,不仅削弱了商业银行的盈利能力,并且使中央银行运用货币政策调控宏观经济运行的操作成本增加.从长期看,商业银行流动性若持续过剩,将严重影响我国金融体系的稳定.文章试图从居民储蓄率、外汇占款和资本充足约束等多个角度分析造成商业银行流动性过剩的原因,并给出相应的政策建议.