合并报表会计、保险业监管框架与险资举牌——以宝能系收购万科为例

近年来保险企业频繁举牌主板蓝筹股,文章探究了合并报表会计和当前保险业监管框架对出现这一现象的影响。文章结合宝能系收购万科的案例,分析发现,保险企业频繁收购万科等主板蓝筹股,只因为在当前会计准则和监管框架的制度背景下,这样做能够降低保险企业的融资成本,并提升再投资的灵活度。文章的分析有助于认识险企频繁举牌的内在制度原因,表明不同监管部门在对金融市场进行监管时,需要加强协同。     

团体标准联盟成员机会主义行为治理分析——基于行业协会、地方政府的视角

随着团体标准作为标准化体系的重要组成部分得到了快速发展，部分企业通过生产不达标产品的机会主义行为却直接损害了团体标准集体利益，同时对整个产业的发展也带来负面影响。为探究治理团体标准联盟成员机会主义的策略和方法，在文献研究的基础上，运用博弈理论分析了行业协会和地方政府在治理企业机会主义行为中的承担的作用。研究结果表明：行业协会可以利用信息披露有效抑制机会主义行为的发生，但由于其自身不具备强制性惩罚功能，无法消除企业机会主义行为发生的可能；只有在地方政府介入的情况下，利用强制惩罚才有可能从根本上有效杜绝企业机会主义行为的发生。基于上述结论，从建立声誉机制和优化监管两个方面为第三方机构治理团体标准成员机会主义行为提供实际管理中的相关建议。     

山高皇帝远:地理距离与上市公司股价崩盘风险的经验证据

鉴于信息不对称程度、制度实施成本和心理文化差异，文章提出"监管距离"假说，认为监管者和被监管者之间距离远近可以影响监管效果。实证分析中国沪深上市公司数据，文章从非对称风险视角出发，研讨了上市公司注册地距所在地中国证监会派出机构的地理距离对公司层面的股价崩盘风险的影响。我们发现，监管机构与上市公司总部的地理距离越远，该上市公司股价的崩盘风险越大。进一步分析发现，如果开通高铁或者上市公司所在地社会信任水平足够高，那么监管距离和崩盘风险的正相关关系是不显著的；如果监管负担严重或政府效率低下，那么监管距离和崩盘风险之间正相关关系更为显著。文章认为，地理距离具有监管信息效应、监管威慑效应和监管执行效应，能够影响股价崩盘风险。也就是说，"山高皇帝远"可以改变上市公司行为，提高金融监管效率不应忽视非正式制度的影响。     

BOT项目前期的政府监督问题及对策研究

政府监管是政府或政府指定的特设机构依据法律或法定授权对市场经济主体采取的一系列行政管理与监督的行为。BOT项目前期是由政府占据主导地位的，因此该阶段的政府监管更多的是对自身行为的监督。目前，该阶段存在立项规划欠缺前瞻性、招投标相关法律法规不健全、招投标存在不公平现象以及特许经营协议不完善的问题。必须充分考虑经济发展和城市规划的因素、完善BOT项目相关法律法规、规范招投标程序运作、强化政府监督的内部约束机制，以保障项目下一阶段的顺利进行。     

日本政府养老投资基金资产配置和投资收益分析

日本是亚洲最先探索养老金制度建设的国家，相关方面改革领先于世界大多数国家。作为世界上规模最大的养老基金，政府养老投资基金管理着日本公共养老储备金，在长期运作过程中形成了自己的资产配置风格。从微观层面研究2001—2021年期间养老投资基金配资策略与投资收益。在资产配置方面，政府养老投资基金根据厚生劳动省指导原则及时调整组合资产权重，实现了由保守型策略向积极型、国际化策略转变，取得了较好的投资回报，达到了监管机构设定的经济目标。我国正处在养老金改革和发展的关键时期，日本政府养老投资基金在基金独立管理、长期投资、人才培养和国际化运作方面对我国养老金改革提供了十分有益的参考。     

市场化、南北差距及其根源——基于作物性质的政治经济学考察

中国经济发展的区域差异及其根源，一直备受学界关注。其中，市场化发育的区域差异是解释经济发展差距的重要线索。然而，市场发育区域差异的生成根源却未能得到恰当的处理与阐释。文章试图从作物性质的政治经济学维度，构建"政府管制-作物性质-逃避策略"的逻辑框架，探讨区域经济发展差距背后市场发育的决定机理。文章认为，如果将市场化进程视为政府管制放松的过程，那么管制放松就可以区分为主动管制放松与被动管制放松。由可实施逃避策略所决定的被动管制放松及其所触发的市场化进程往往具有不可逆性。由此，逃避策略选择的区域差异性，将导致区域市场化发育程度的不同进而带来经济增长的差异。基于全国1997-2016年面板数据的实证分析表明：由"无政府主义"的作物种植所表达的管制逃避策略，能够显著促进市场化的发育程度；作物种植差异及其所蕴含的种植文化特性，共同决定了南北市场化差异；源于2013年全面开展的农地确权，进一步强化"南强北弱"的管制逃避，导致南北经济差异不断扩大。本研究有助于为中国区域经济增长差异提供新的洞见，从而为缓解不平衡不充分发展问题并推进中国区域经济的协调发展提供政策依据。     

考虑消费者行为的易逝品动态定价研究

在消费者有限理性行为上考虑其策略型和短视型的不同特征，在非理性行为上考虑支付意愿、风险偏好及参考价格三个衡量维度，综合构建消费者效用函数，研究了在消费者行为异质作用下，易逝品零售商的动态定价，并运模拟算例对上述研究进行了演算。研究表明：消费者风险偏好程度较高时，零售商收益会随着策略消费者比例和消费者估值折扣系数的增大而减小，风险偏好较低时可缓解或消除策略消费者的不利影响；零售商的最优定价策略为降价策略；第二阶段消费者产品获得率会对零售商收益产生影响。     

动态奖惩机制下智能建造技术创新行为的演化博弈分析

智能建造技术创新是推动建筑工业化发展的新动力，但缺乏监管也会对建筑业健康发展产生巨大影响。为此，文章基于累积前景理论，构建了智能建造技术创新的演化博弈模型，讨论了博弈双方的博弈策略，并通过考虑决策者的主观心理感受，结合累积前景理论和从众效应来优化收益函数，再基于监管机构的动态奖惩机制进行了仿真。文章研究发现，动态奖惩机制不管是在弱从众还是强从众的环境下都可以实现稳定。此外，在弱从众环境中，惩罚上限和违规创新成本的增加会提高企业合规创新的概率，而奖励的增加呈现相反的结果。同时，合规创新企业占比的提升对企业选择合规创新概率将起到抑制下降和促进上升的作用，且权重的增加将加剧其变化程度。为此，文章认为，要实现智能建造技术创新与监管的共赢发展，就需要动态调整策略，这样将有助于加强ICT企业的合规创新。     

外资开放、市场分割与产业升级——基于双循环新发展格局视角的探讨

文章首先通过定量识别《外商投资产业指导目录》，构造出我国外资开放度指标，然后，采用价格法测算了我国省际地区市场分割程度，同时借助贸易增加值核算框架测度了我国各省市制造业细分行业的产业升级；在此基础上，将交互模型与非线性模型相结合，实证考察了市场分割视角下外资开放对产业升级的非线性影响。研究发现：第一，外资开放与产业升级之间存在"倒U型"关系。第二，市场分割的弱化会对外资开放与产业升级之间的"倒U型"关系起到缓解，甚至翻转的作用，特别是在外资开放程度较高时，外资开放对产业升级的抑制作用会随着市场分割弱化而得以缓解，甚至转变为促进作用。换言之，我国在持续深化外资开放以推动产业升级过程中需要配合统一的大市场。第三，在解决内生性问题、替换指标、加入更多控制变量以及剔除部分样本之后，结果依然稳健。上述研究表明，构建"双循环"新发展格局是进一步推动我国产业升级，实现高质量发展的重要战略选择，而打破市场分割促进以统一大市场为基础的国内大循环的畅通是当前阶段重要的突破口。     

我国上市公司信息披露存在的问题、成因及对策

信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径，信息披露制度是各国证券法律制度的重要原则。在我国，上市公司受《公司法》和《证券法》的双重规制，信息披露在这两个法律中均有所要求。遗憾的是，当前我国的各上市公司屡屡违规，内幕交易、操纵市场行为不断发生，广大中小投资者往往成为证券交易的最终牺牲品。     

试论证券监管机构监管职能的市场化取向

随着我国证券市场市场化趋势的进一步加强,现行行政主导监管的积极作用正在减弱而负面影响正在扩大,这已成为学界的共识。我国的证券监管应如何适应新的趋势,以市场化的方式来解决行政行为过度强化带来一系列的问题和弊端,已经成为十分重要的课题。本文试图从法律的角度,对政府监管机构监管职能体制的现状和存在问题的分析,提出对证券监管机构监管职能的市场化取向的若干建议,以期对完善我国的证券监管有所裨益。     

寿险公司股权结构的国际比较及其启示

自2009年我国寿险公司开始新一轮增资扩股,其股权结构出现了新的特点,从而为寿险公司带来许多新问题和新风险。美国、英国、日本和台湾的寿险公司因其所处的经济、政治环境以及文化习俗的不同使得它们寿险公司的股权结构状况各有不同的特点。借鉴这些发达国家和地区寿险公司股权结构的经验,对我国寿险公司形成合理的股权结构,改善公司治理结构,稳定和提高公司的经营效率,加快其上市融资的步伐将会产生很大的促进作用。     

保险金列为被保险人遗产之合理性分析——解读我国《保险法》第42条

我国《保险法》第42条明确规定在某些特殊情形下保险金可以作为被保险人的遗产,鉴于保险金与遗产的差别,以及受益人依法丧失受益权时保险金支付的不同主张,一些学者对该条规定提出质疑。其实当被保险人在保险合同中的地位得以明确,保险金与遗产之间的关系可以厘清,并且坚持受益人丧失受益权之"清除受益人说",则被保险人死亡后出现《保险法》第42条规定的相关情形时,保险金转为被保险人的遗产就应当有其合理性。     

股份和相互寿险公司共存的经济学解释——基于委托-代理理论

寿险公司即是以公司形式存在的寿险企业,世界范围内的寿险公司依其组织形式的不同可分为两种:股份制寿险公司和相互制寿险公司。本文将基于委托-代理理论对股份制和相互制寿险公司进行比较分析,试图对两类寿险公司共存的事实给以解释。本文首先分析了两类寿险公司在剩余索取权、经营目标、治理结构上的差异;其次分析了上述差异将导致两类公司在控制代理冲突、融资并购、经营成本这三个方面生成各自的比较优势,而这些又将导致股份公司和相互公司具有不同的产品边界;最后以代理理论下三大假说为基础,评价了两类公司的生产效率。可以说两类公司各自的比较优势、不同的产品边界和效率无差异是两类公司长期共存的原因。     

基于4V理论的中国人寿安徽分公司营销策略研究

在概述4V营销理论的基础上,文章运用SWOT分析框架具体分析了国寿安徽分公司实施4V营销策略的必要性和可能性,并运用4V理论提出了公司在实践中寿险营销者应注重综合运用多种策略和手段,影响消费者的购买行为,以达到扩大销售、增加利润的目的;最后从人员配备、员工培训、信息化建设和政企关系等角度提出了实施4V营销组合策略的保障措施。     

北京市保险公估行业发展研究

健康发展的保险市场离不开高效的保险中介市场,保险公估作为国际上三大保险中介之一,在保险承保、理赔以及风险评估等领域发挥着重要的作用。北京作为我国的首都,其保险业的发展一直处于全国前列,但是其保险公估业的发展却落后于上海、广东,甚至落后于深圳这个地级市。本文运用数据对北京保险公估业的发展现状进行了分析,并分析了北京市保险公估业发展中遇到的问题,最后对北京保险公估业的未来发展提出了建议。     

中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例

欧美国家经济持续低迷,中国企业在海外并购方面获得难得的机遇。并购过程中必然要面临诸多不确定因素,财务风险因其特殊性不容忽视。企业并购一般可以分为筹备、执行和整合等三个阶段,每个阶段都存在一定的财务风险。筹备阶段对财务风险规避的成效如何,往往直接影响并购的成败。基于中国平安收购欧洲富通集团失败案例的分析,中国企业在海外并购的筹备阶段面临的目标企业价值评估等多种财务风险,企业应采取有针对性的应对策略。     

Does “skin in the game” reduce risk taking? Leverage,liability and the long-run consequences of new deal banking reforms

This essay examines how the Banking Acts of the 1933 and 1935 and related New Deal legislation influenced risk taking in the financial sector of the U.S. economy. The analysis focuses on contingent liability of bank owners for losses incurred by their firms and how the elimination of this liability influenced leverage and lending by commercial banks. Using a new panel data set, we find contingent liability reduced risk taking. In states with contingent liability, banks used less leverage and converted each dollar of capital into fewer loans, and thus could survive larger loan losses (as a fraction of their portfolio) than banks in limited liability states. In states with limited liability, banks took on more leverage and risk, particularly in states that required banks with limited liability to join the Federal Deposit Insurance Corporation. In the long run, the New Deal replaced a regime of contingent liability with deposit insurance, stricter balance sheet regulation, and increased capital requirements, shifting the onus of risk management from bankers to state and federal regulators.     

我国失业保险制度的发展及反思

我国失业保险制度制定从最初的1986年《国营企业职工待业保险暂行规定》到趋于完善的《失业保险条例》,从1999年的《失业保险条例》到目前的发展,失业保险制度的制定过程风风雨雨,通过政策制定者"摸着石头过河",对政策的渐进修改,进而形成了现今比较完善的失业保险制度。但是随着社会的发展进步,失业就业的多样化发展,目前《失业保险条例》作为我国失业保险的主要法律依据,在执行过程中还存在着覆盖面较窄,职工界定不明晰,失业保险金给付期限长、待遇低,失业保险基金收支不平衡,再就业和预防失业功能未能得到重视等问题。通过分析这些问题,提出相应建议意见,以期我国失业保险制度能够更加完善。     

我国商业银行的特殊性对其公司治理的影响分析

目前,对商业银行公司治理的研究常忽略了商业银行公司治理的特殊性,导致商业银行局部面临较大的风险和整个银行体系的脆弱性。文章从资本结构、委托—代理关系、资本市场并购机制、存款保险和中央银行最后贷款人制度、政府管制和分支机构管理六个方面分析商业银行特殊性对其公司治理影响。认为商业银行公司治理不仅要保护股东和债权人的利益,也应该照顾到所有利益相关者,同时还须考虑到整个金融系统和宏观经济的安全稳定。