中国资本市场的战略目标与战略转型

从战略角度看，股权分置改革的成功开启了中国资本市场发展的新阶段。当我们完成了资本市场的制度变革即股权分置改革后，我们就不得不研究中国资本市场的战略定位、战略目标和由此决定的战略转型，这对未来中国资本市场成为一个大国资本市场具有重要的战略意义。本文认为，到2020年，中国（内地，下同）资本市场的战略目标是：以沪深市场为轴心形成的中国资本市场是全球最重要、规模最大、流动性最好的资产交易场所之一，其市值将达到60万亿～80万亿元人民币；届时，它将成为人民币及人民币计价资产的定价中心，拥有人民币及人民币计价资产的定价权。为了实现这一战略目标，中国资本市场必须进行战略转型。     

目标：能源系统供应商——访双良股份董事长缪志强

今年以来，双良股份在资本市场上表现亮丽，除了业绩同比大幅增长之外，公司业务的成功转型也格外引人注目。公司为何转型？转型之后的前景如何？为此，本刊记者对公司事长缪志强先生进行了专访。     

永无停歇

并购时代已经来临。 企业如果不能迅速完成资产优化管理、摆脱重资产负担、保留住人才、顺利完成投融资，势必会被经济和产业转型带来的资本扩张无情席卷。     

从资本市场看产业机会

经济是有周期的，企业家怎么能在困难当中看到机会，把握投资机会呢？我们经常站在产业角度来看资本市场，偶尔也要换换位，从资本市场看产业。站在资本市场立场，思考怎么集中整合企业有限的资源，提升效益，如何用低成本优化企业资产布局，实现战略性的升级。     

控股股东双重控制链特征对定增关联并购资产估值的影响——兼论业绩承诺的估值纠偏效应

选取2010—2018年沪深A股市场中向控股股东及其关联方定增并购并做出业绩补偿承诺的上市公司为样本，探究控股股东双重控制链特征对定增关联并购资产估值的影响。研究表明：“股权控制链”下两权分离程度越高、网状控制结构越复杂，定增关联并购资产的价格虚增程度越高；“社会资本控制链”下超额委派董事比例越高、经理人关系嵌入强度越大，定增关联并购资产的价格虚增程度越高。进一步研究发现，业绩承诺能够在一定程度上纠正上述估值偏差。具体地，相较于现金补偿业绩承诺与单向业绩承诺，股份补偿业绩承诺和双向业绩承诺的估值纠偏效应更显著，能够更好地抑制控股股东虚增资产价格的利益输送行为。     

天下浙商网

浙报集团20亿撬动全媒体转型 一个月前刚完成经营性资产整体上市的浙江日报报业集团,11月1日再次抛出重磅消息：正式启动为期5年的全媒体战略行动计划,打造国内媒体领域的首个孵化器一一传媒梦工场。启动党报内容创新转型,启动社会化媒体融合转型,将以各种融资方法投入20亿元,实施集团的全媒体转型。     

金融资产管理公司该何去何从——论金融资产管理公司向投资银行的转型

金融资产管理公司的未来发展问题是金融界和从业人员非常关注的热点问题。研究就资产管理公司向投资银行转型的可能性进行分析，并提出促进资产管理公司向投资银行转型的内、外部条件，政府加强立法和发展资本市场，资产管理公司通过经营定位、人才培育和业务创新推动自身建设，淡化行政色彩、强化企业意识。     

浙江报业在坚守与开拓中昂首前行

浙报集团：以战略目标引领科学发展 2012年，浙报集团按照“高举旗帜、闻绕大局、服务人民、改革创新”的总要求，坚持以提高舆论引导能力和科学发展能力为主题，以推进传统报业集团向科学发展的现代传媒集团战略转型为主线，     

民间资本的投资偏好及风险治理——基于温州的案例北大核心CSSCI

民间资本的投资行为在不同市场环境下有不同的偏好,但这种投资偏好会呈现出一定的群体特征。当前温州民间资本投资偏好的形态主要包括进取型投资偏好、抱团投资偏好、高杠杆投资偏好和跨区域投资偏好。民间资本投资偏好内含的正面因子能够促进民营经济发展壮大,但其内含的负面因子会诱导民间资本进入投机性领域催生资产泡沫、导致产业结构代际锁定、加剧信用链的脆弱性,甚至诱发区域金融风波。因此,在遵循民间资本投资偏好的基础上引导民间资本推动经济转型升级,就要彻底打破制度障碍,优化区域金融生态环境,以多层次资本市场夯实产业转型升级基础,创新民间资本管理公司业务,建设金融特色小镇,引导民间资本回归聚集。     

中国人寿韬光养晦

2009年初，国内保险业老大中国人寿由于受到上年度业绩大幅度下滑的影响，公司高管自降薪水。更由于对国内资本市场心存忧虑，中国人寿在2009年确定了谨慎的投资策略，增加固定收益类资产，权益类投资的比重维持较低比例。     

浙江日报报业集团：转折时代，起舞弄潮

浙江日报寺艮业集团（简称浙报集团）在业内一向以崇尚改革创新为名。浙报集团不仅首创了“一媒体一公司”的运营模式，培育了资本经营、房地产和高新技术三大重点多元业务，还充分整合资源，构建了专业化、市场化的媒体集群，利用社会优势资源，做大做强文化产业，实现跨媒体跨地区发展。     

报业资本运营的几种标本模式

资本运营是指经济实体围绕产品经营进行的资本集中和资本调整的经济活动，包括资产经营和资本运作。收购、兼并、重组是资本运营的基本方式和物化形态；参股、入股、上市是资本运营的金融运作形态。媒体借助资本市场的力量，能够迅速整合，优化资源，急速扩大媒体资金流，在业务单元的多个产业链上进行投资和产业扩张，尤其是跨媒体跨产业扩张，从而产生裂变效应。     

报业发展六问——让创意与品牌相生相长

创意产业成为传媒业转型升级的突破口 随着经济全球化趋势的加快和科技水平的提高,文化创意产业呈现出前所未有的发展前景,成为21世纪全球最具商业价值和文化内涵的朝阳产业。近年来,中国的创意产业蓬勃发展。湖南电广传媒与新疆大晨报合作发展文化旅游,浙报集团旗下东方星空文化基金投资动漫领域,     

资本市场的深化拓展与文化传媒企业的转型发展探究

我国资本市场30年来在党中央的领导下不断改革,不断发展,形成了现有的多层次的资本市场格局,其对优化资源配置和助推经济转型升级发挥着重要的价值作用。文化传媒企业作为我国优先发展的战略性产业,这主要是源于社会经济的快速发展以及人们精神文化需求的增长,从而推动了国家对文化产品和服务需求的重视程度,为文化传媒企业的持续发展提供了广阔空间。文化传媒企业的发展离不开资本市场的有效支持,资本市场的深化拓展积极助推文化传媒产业登陆资本市场,实现了文化传媒企业的转型发展。     

财务工作对于提升文化产业管理的途径探析

在文化产业管理中,更加注重智力元素,财务工作需要进行转型才能满足当前文化产业管理的需要。文化产业的财务工作要符合产业特点,进一步增加文化产业管理中会计目标的内涵,扩大资产内涵,加强计量与核算,增加智力资产科目,合理有效核算智力资本,以财务人员转型促进文化产业管理升级。     

知识窗

一、资产证券化概念 所谓资产证券化，通俗地讲，就是把缺乏流动性但预期未来会有稳定现金流回报的资产集中起来，形成一个资产池或资产包，然后对这些资产进行结构重组，将它们转变成可在金融市场上流通和出售的证券，从而加大资产的流动性，以便根据需要进行融资。资产证券化可以改善发行机构（银行）的资产负债结构，提高资本充足率，构建信贷市场和资本市场之间的桥梁，丰富资本市场的证券品种。     

资产结构，资本结构对企业绩效影响的实证研究

从资产结构、资本结构的现有研究成果来看，很多都是采用西方财务理论来解释中国现实，研究的方法以规范性研究为主。但是资产结构，资本结构的优化以及代理成本等一系列问题的关键是要找出资产结构、资本结构的变量对企业绩效的影响程度。所以利用杜邦财务分析体系，对企业的绩效进行建模，把资产结构和资本结构作为解释变量，选取深沪市412家上市公司作为有效样本进行了实证分析研究。研究的目的是为了找到资产结构、资本结构与企业业绩的内在关系，为企业财务管理实践提供指导。     

不同所有权性质上市公司定向增发式资产注入事件的效应比较分析

本文针对股权分置改革以后,我国资本市场出现的定向增发式资产注入现象,按照上市公司大股东国有或民营的背景分类,比较两类资产注入事件的累计超额收益率。得出结论认为定向增发式资产注入对于国有控股上市公司的短期股东财富和市场业绩的推动作用不及对于民营控股上市公司明显。根据结论,本文提出政策建议：进一步完善市场环境和法律规范,对于资产注入事件中大股东加强监管,进一步严格对定向增发股价的规定。     

资产证券化:我国金融发展的下一个引擎

资产证券化是金融领域的一项重要创新,从金融市场来看,资产证券化向市场提供新的投资品种,同时,银行可以提高流动性,促进转型,进而促进多层次资本市场的形成。从2014年起,我国的资产证券化进程开始加快,因此,研究资产证券化现状、存在的问题并进一步明确方向便有很重要的现实意义。     

陈发树：新华都系产融失衡一手软一手硬

20年时间，陈发树创建了—个在资本市场呼风唤雨的新华都系，并且缔造了—个从草根到福建首富的传奇。如今的新华都系，正沿着“产业”及“资本”两条脉络横向展开。相对于产业板块的略显平淡，陈发树的资本经营显得更加浓墨重彩。在入股紫金矿业之时，既享低价优惠，又享改制漏洞，实现土鸡变凤凰的飞跃；入股紫金矿业之后，又通过转增创富，避税增收，财富呈几何级增长：待所持紫金矿业市值膨胀之后，再减持转投青岛啤酒、云南白药，以期优化资产配置，做大资产规模。