中国货币政策工具选择及其效用的理论分析

一、中国人民银行货币政策工具选择1.以公开市场业务为主的一般性工具在总量控制中作用显著,存款准备金率和再贴现率逐步淡出总量控制即一般性信用控制,主要通过公开市场业务、再贴现率与法定存款准备金率3大政策工具的实施,达到调控货币与信贷的供应总量。其中,公开市场业务在近5年来的货币政策操作中得到了充分运作。央行采取灵活而有效的操作方式来调控商业银行货币流动性和货币市场利率,包括正回购、逆回购、买断、卖断等不同品种的公开市场业务操作方式组合,并开始选用数量招标和利率招标等多种招标方式。公开市场业务日益作为主要的货…     

论城市商业银行在紧缩性货币政策下的发展趋势

为抑制经济过热、流动性过剩及通货膨胀等严重经济问题,紧缩性货币政策成为目前及未来一段时期内货币政策的必然选择,而该政策将极大左右银行业的经营业绩与资产质量。为此,我们有必要探讨在连续的紧缩性货币政策下,比较竞争力并不占优的城市商业银行所面临的关键问题及其所应调整的战术与战略。     

货币政策在基层实施效应的调查与思考

近几年我国稳健的货币政策实际上也可以说是比较宽松和比较积极的货币政策。那么,这种比较宽松积极的货币政策为什么在基层实施中效果不明显呢?究其原因,主要表现在以下几个方面:     

货币政策缓解通胀

11月19日央行宣布，自11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点，这是月内央行第二次上调，目前存款准备金率已经处于历史最高位。     

货币政策务实前瞻

央行紧缩性调控打出“组合拳”，存贷款利率、存款准备金率、汇率浮动空间三率齐动。这是2006年以来，中国人民银行频频进行各种形式的货币政策操作的继续，也是今年在连续4次上调存款准备金率、一次上调利率后，再次上调存款准备金率和金融机构存贷款利率，也是首次同时宣布上调存款准备金率和加息。[编者按]     

货币政策公布效应、投资者情绪与市场状态

从世界范围来看,我国证券市场属于新兴资本市场。所以从实践来看,宏观经济政策调控会对证券市场产生影响,其传递路径主要通过对投资者心理产生作用,进而会影响到投资者价值与价格的比较判断,最终导致证券市场的非正常波动。本文在结合国内外研究的基础上构建基于最小二乘的多元回归模型研究货币政策公布效应。研究结果显示:投资者心理指标的变动与证券指数有显著的相关性,而货币政策的调整幅度、虚变量市场状态对应的P值大于对应的显著性水平α,显示货币政策信息公布时点及调整幅度在市场处于牛市或熊市下不能一致性地产生溢价收益。     

中国紧缩性货币政策力度不足

新出台的上调商业银行存款准备金比率的举措对于抑制中国信贷增长意义不大,也不会有效抑制固定资产投资     

提高存款准备金率的货币政策有效吗？

去年第三季度以来，管理部门就警告某些行业投资过热，但没有任何有效控制手段和方法加以直接控制。政府控制的资金有限，而政府继续采取行政手段似乎已经不适合，唯一有效的手段是控制信贷。但是，     

2008年我国货币政策出现倒V型转变原因浅析

文章从国内和国外两个方面来剖析央行货币政策出现转变的根本原因。通过建立模型、数据分析得出结论：流动性变化是从2007年底初见端倪、2008年上半年逐渐减少而下半年开始大幅减少的循序渐进的过程。而货币政策之所以出现倒V型转变的关键原因是央行对经济形势的预测失误和反应滞后。     

2010年货币政策对楼市影响几何

这次上调存款准备金率,只不过是2009年下半年银行信贷已经开始收紧政策的延伸,让极度宽松的货币政策回归到常态     

资本充足率、存款准备金率与货币政策银行信贷传导——基于银行业市场结构的分析

基于垄断竞争的银行业市场结构,研究银行在受到资本充足率和存款准备金率双重约束条件下,在面对货币政策冲击的情况下所做出的最优信贷决策行为。通过构造贷款市场总体均衡模型,得出以下结论:当银行满足资本充足率和存款准备金率要求时,货币政策的银行信贷传导渠道表现出有效性;而当贷款市场中的银行不能满足资本充足率或存款准备金率要求时,货币政策的银行信贷传导渠道则表现出无效性。     

货币政策调整对法人金融机构的影响分析

货币政策调整必然会对银行业金融机构产生一定的影响。本文主要以黑河市法人银行业金融机构为例，比较详细地分析了货币政策调整对其产生的影响，并针对这些影响提出了具体的应对建议。     

目前的货币政策不会导致通缩

2007年伊始,中国人民银行宣布自1月15日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。显然,这是央行为了巩固2006年紧缩货币政策的调控成果,以进一步控制银行流动性过剩。这同时也是央行自2006年7月、8月和11月3次上调存款准备金率以来,第四次上调存款准备金率,从而使得我国存款准备金率累计上调2个百分点,达到9．5％。除此之外,紧缩的货币政策还表现在,2006年央行不仅大量发行票据,进行公开市场操作回笼货币,还两次上调贷款利率,一次上调存款利率。     

从两个决定看央行货币政策操作的局限性

去年以来，我国银行信贷大幅度增加，投资增速和经济增长率均创近年来新高，特别是从去年第四季度以来。物价发生了明显的上升，这些现象引起了中央银行的关注，并适度进行货币政策操作。2003年8月23日，经国务院批准。中国人民银行宣布从2003年9月21日起，将金融机构存款准备金率由原来的6％调高至7％，城市信用社和农村信用     

加息：紧缩货币政策挥出第二拳

2007年12月20日傍晚，央行宣布，为贯彻从紧的货币政策，从次日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行2007年内第六次加息，也是中央经济工作会议确定“从紧的货币政策”之后，央行挥出的又一紧缩之拳，此时距央行年内第十次上调存款准备金率仅间隔12天。     

货币政策与楼市“变数”

中国宏观经济学会秘书长王建公开表示：货币调控不会无限，第二、三季度进入观察期，还可能调一调存款准备金率，但加息已结束，随着经济下滑，第四季度货币将转向放松。     

货币政策宜更多发挥利率作用

货币政策调控不宜过度依赖存款准备金率的调整，而是应该综合运用准备金率、利率等多种手段，尤其是要更多发挥利率调控的作用。     

货币政策向左，资产价格向右

【英国《金融时报》3月29日】在过去两年多的时间里，面对急剧膨胀的对外贸易顺差形成的外汇流入，中国中央银行通过大量发行票据和连续提高存款准备金率的方式进行了对冲。但2005年以来的几年时间里，基础货币和广义货币的增长率并不显得异常高，但为什么包括债券在内的各种资产价格都表现出比较明显的重估迹象呢？     

升值是比加息更适宜的货币政策

最近不少经济学家认为，中央银行应该放弃提高存款准备金率的做法，转而大幅度提高利率。央行也表示，为了实现通胀控制目标，不排除加息的可能性。其实除了加息，还有更合适的手段可以解决巨大的通胀压力、阻止热钱进出、防范金融危机，那就是汇率。     

利率工具“淡出”中国货币政策？

【英国《金融时报》12月10日】希望这是一个明确的信号：在市场“没事找抽”的加息预期中，8日，中国央行再一次让市场“失望”：从12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，而不是市场普遍预期的加息。经过此次调整后，中国存款类机构法定存款准备金率已达14．5％，创20余年历史新高。