浅析上市公司如何加强市值管理

随着全流通时代的到来,"市值管理"这一理念成为中国资本市场的一个热门话题。市值管理关系到上市公司及股东和管理层的利益,上市公司实施市值管理能够促使上市公司经营目标从追求利润最大化向追求市值最大化转变,降低企业融资负担,使股价更真实地反映出企业内在价值,提升资本市场的资源配置水平,最终给股东和投资者带来更多经济利益。本文从上市公司内在价值角度简要分析了上市公司如何进行市值管理,并提出了促进市值管理良性发展的若干建议。     

中美资本市场的估值差异研究：以中芯国际为例

大量中概股企业回归A股,其市值大幅上升。本文对中芯国际在美股退市前及A股上市后交易情况以及市值变化进行分析研究,并对标同样在美国上市的同类公司,经过筛选分析剔除业务并非完全相同或类似的三星、英特尔,最终选取美股的台积电、联华电子两个同类企业,以及A股的华润微公司作为标的,对四家企业的估值倍数、盈利能力、技术能力进行比较分析,并将中芯国际的自身价值成长与中美资本市场差异、产业生命周期差异等进行对比分析,得出中芯国际在中美市场市值差异形成的原因。最后对高科技、高投入型的企业估值方法提出了对策建议。     

欢迎进入“市值时代”

这是一个新的时代。资本市场与实体经济的边界被打破．谁理解不了市值背后的意义，谁就将输掉下一轮商业竞赛。中国的企业家们必须在市值时代．重新思考和定义企业的竞争策略。     

金融新作拾零

《商业银行资本充足率管理》；《风险&;#183;资本&;#183;市值》；《资本外逃——国际趋势与中国问题》。     

寻求市值最大化

市值是公司创造的价值在资本市场上的表现。公司价值的最大化,体现在市场上就是公司市值的最大化。国际上公司的发展目标经历了一个不断升华的过程,从规模最大化、利润最大化,一直发展到追求公司价值的最大化。当前,价值最大化已经成为国际主流企业所追求的发展目标。     

国际板监管的具体目标及监管原则

国际板监管关系到国际板运行的效率性和稳定性,进而关系到国际板推出的实际效果。因此,从理论和实践的结合上研究国际板监管问题,对保证国际板的正常运行和健康发展,促进我国资本市场的稳定,是十分必要的。国际板监管具体目标的确定资本市场的监管目标可分为根本目标     

开展国际资本市场融资是我国发展现代企业的要求

在市场经济条件下,经济活动质量的优劣,决定了经济能否高速、稳定发展。作为企业经济活动的基本要素——资本,其营运状况和营运结果是企业经济活动能否成功的标志。因此,现代企业经济活动的实质,就是企业对可支配资源和生产要素进行筹集、运算、谋划、运用和配置,以实现最大限度资本增值目标。国内外企业发展的历史表明,企业环境形态发展和变化,必然带来经营管理主题的转移,企业经营管理主题已经转向资本运营,其经营理念就是生产要素都要通过市场机制进行优化配置。调整投资结构,参与国际资本融资,是我国市场经济条件下生产要素…     

国际投行“变型记”

在全球金融危机爆发四周年的当下,曾经备受打击的国际投行业又成人们关注的焦点。截至2012年4月,全球十大投资银行按市值排序分别为：摩根大通、花旗集团、高盛、美银集团、瑞银、巴克莱、德意志银行、摩根士丹利、瑞信和野村控股。而无论市值大小,国际投行都在顺应时代潮流,告别单纯拘泥于企业与资本市场结合的老路,在转型路上开辟新的生存希望。     

资本高度流动时代的发展中国家最优国际储备──兼评中国外汇储备政策

20世纪90年代以来,发展中国家国际储备管理实践使主流最优国际储备研究思路面临根本性冲击。本文提出,在资本高度流动时代,发展中国家国际储备管理的核心目标是:通过保持“适度”国际储备来稳定国际投机资本,并以此促进汇率稳定。从这一分析思路出发,笔者对中国外汇储备管理有如下看法:有迹象表明,中国目前外汇储备水平已对汇率稳定构成了干扰;从动态发展的视角看,中国实体经济需求不足矛盾和脆弱银行体系面临的严峻竞争,都将扩充中国对外汇储备继续增长的包容性。     

财务管理目标与资本结构优化研究

随着我国社会经济不断发展,企业的目标也在不断的发展演变。企业价值达到最大化是企业的最终目标,但企业的资本结构不同也会影响企业价值。在企业价值最大化的财务管理目标下研究资本结构优化是热点,本文从分析资本结构存在的问题,找出目前存在的问题,分别从研究目的及意义、财务管理目标与资本结构优化关系、现状及存在问题、对策和建议四个部分进行分析研究,找出方法和措施,对财务管理目标下资本结构优化提出了对策与建议,选择最优化的资本结构,达到企业价值最大化的目标。     

向东！向南！中国企业“与狼共舞”

中国企业面对国外跨国公司咄咄逼人的竞争态势,除了在国际资本市场融资以求壮大自身实力以外,还可以通过在国际市场上收购国外企业来发展自己,这是一种新的融资方式。以中国企业目前的实力看,收购亚太市场尤其是东南亚市场的中小企业不失为中国企业的明智选择。     

浅谈企业集团内部财务控制

当今国际资本舞台风起云涌，国际知名企业之间互相疯狂收购与兼并，其交易额动辄百亿、千亿美元，其强强联合，更显其经济实力之雄厚，企业正在大步迈向集团化、综合化、集约化的道路。在中国资本舞台上，亦上演着企业之间的互相购并与联合，企业之间以集团形式存在的现象越来越普遍，而作为一个企业集团，其财务体系如何进行有效的内部控制，已经摆在了越来越重要的地位，财务制度的重要性对于企业集团的管理不容置疑。强化国有企业集团内部财务控制，是健全企业自我发展、自我约束机制，实现整体经营目标必不可少的手段，也是深化国企改革，建立健全国企内控体系，使经营、国有企业和广大员工真正成为一个共同体的重要方式，通过对青岛市几个大集团多年的财务内部控制和经营的状况的分析，阐述如下：     

从阿里巴巴香港上市看海内外市场制度差异

刚刚在香港上演的“阿里巴巴”资本神话,可谓一时风光无限,131亿港元的融资额荣登全球互联网融资榜亚军,上市首日1996亿港币的市值成为中国互联网企业市值冠军,超过了也曾经风光一时的140亿美元市值的“百度”。在阿里巴巴之前,史玉柱的“巨人网络”登陆纽交所融资十亿美元;在香港市场,女装名牌鞋商“百丽国际”融资100亿港币,“碧桂园”融资129亿港币。     

上市银行市值管理研究

<正>随着A股全流通时代的到来,市值已经成为衡量上市银行综合实力的新标杆。上市银行的一切经营行为,无论是投资、融资、再融资或是股利政策等等,都必须围绕市值最大化这个核心的目标来进行。科学合理的市值管理对提升资本市场的股权文化和股东文化非常有利,形成了产业——资本     

管理提升价值——2008年度中国上市公司市值管理百佳分析

伴随我国资本市场的建立和发展,越来越多的企业通过IPO或借壳实现了上市,股东价值得到了巨大的市场溢价,人们越来越把企业作为一个商品来考虑,这为企业本身的商品化创造了条件,企业经营管理目标逐步过渡到股东价值最大化。2005年启动的股权分置改革给中国资本市场带来了一场空前的重大变革,中国证券市场实现了全流通。在全流通下,由于大小股东利益在市值这个标杆上实现了一致,市值的意义和作用得到了空前提升,衡量上市公司综合实力将市值作为关键指标,考核上市公司经营业绩将市值作为政策取向,推进上市公司股权激励机制将市值作为重要保障,提高上市公司股权支付能力将市值作为根本前提,改善上市公司融资效率将市值作为客观条件,防范竞争对手敌意收购将市值作为有效工具。于是,市值受到了越来越多的关注,市值管理开始成为中国上市公司企业管理的一种全新理念,成为中国企业管理的一场新革命。市值管理作为中国资本市场的一个全新课题,已经成为中国所有上市公司的一门必修课。上市公司是市值管理最直接的主体。毫无疑问,一切市值管理行为都要通过上市公司付诸实施,它同时担任着市值管理的规划者和执行者的双重身份。上市公司通过董事会制定其市值管理战略,通过经营层推进市值管理战略。引入市值考核机制后,公司管理层的利益更是与股价紧密地联系在一起,因而他们也必然更加重视市值管理,将采取各种措施提高公司经营业绩和充分揭示公司价值。与此同时,市值管理也是上市公司股东、特别是控股股东面临的一个重要课题。上市公司股东是市值管理的主要践行者,也是直接受益者。无论从市值管理的主要目标还是常用手段来看,市值管理更多是上市公司股东最为关心的事情,因为公司的市值与他们的切身利益密切相关。实现股东权益最大化是进行市值管理的最主要目的。这其中大股东的责任更为重大,顺利推行市值管理计划将与大股东的理解和支持程度正相关。应对这一课题,上市公司市值管理首先面临认识的挑战。市值管理决不是股价管理,也不是简单的投资者关系管理,它是一项系统的管理工程,需要全面认识、正确理解。其次,上市公司市值管理也面临实践的挑战。市值管理是一项新的系统管理工程,如何在实践中开展科学、有效的市值管理面临许多难题,包括上述的机构设置、运营机制、考核机制、人力资源等难题,解决这些难题需要时间和智慧,需要科学的规划和安排。第三,上市公司市值管理还面临市场竞争的挑战。市值管理的目标是实现股东价值的最大化,公司经营得好,就会给股东创造价值,就会得到股东更多的支持;公司经营得不好,就会给股东价值造成损失,就会失去股东的支持,其市场表现就会很差,这样就会成为管理得好的竞争对手并购的对象。最后,上市公司市值管理也面临市场环境的挑战。中国的资本市场仍是一个新兴加转轨的市场,也是一个弱有效的市场,上市公司良好的经营业绩不一定全都得到市场的认同,更何况中国新兴的资本市场相当程度上还是一个齐涨齐跌的市场,良莠不分十分严重,恶意炒作也很流行,这些现象对上市公司推行科学、有效的市值管理造成了很大的阻碍,需要我们保持理性和耐心,需要我们坚定地在打牢价值创造的基石的基础上,去合理地进行价值经营,去充分地揭示价值,而决不能舍本逐末。针对上述问题,我们特别推出《管理提升价值——2008年度中国上市公司市值管理百佳分析》报告,希望能引起更多的上市公司关注股东权益,通过学习和借鉴百佳上市公司先进的市值管理策略与手段,不断地提高自身的管理水平,实现股东权益的更大增值。     

中国上市公司资本结构的动态目标调整:制度特征导向

本文采集了1994—2004年中国上市公司的相关平行数据,运用动态目标调整模型考察了上市公司的资本结构及其调整过程。模型中不仅包含了企业微观特质因素,而且包含了信息不对称、所有权集中度等制度性因素。实证检验的结果表明从动态模型的视角看,中国上市公司资本结构决策与经典理论的预期在企业微观特质方面表现出一致性,但在制度性层面却出现了背离,这主要是源于制度性力量在中国企业资本结构决策中具有关键的导向作用。中国上市公司资本结构的动态调整中面临相对较高的交易成本,这与当前中国金融市场与金融体制的欠发达状况相关。     

并购整合:大方略与小战术

全球消费市场上,中国资本的力量日益突显。近一段时间以来,中国企业的国际并购引起了全球资本市场的高度重视。据相关机构统计,仅2010年,中资企业就收购了近300家海外企业,并购资金总额高达500亿美元以上。以往,中国企业的目标更多的是资源型的国     

海外交易所竞争我国潜在上市资源情况分析及有关政策建议

2005年12月15日，无锡尚德公司在纽约证券交易所挂牌上市，融资近4亿美元，以当日收盘价计算的市值达到了30．67亿美元，远远超过新浪、盛大等已在纳斯达克上市的中国公司。在无锡尚德筹备发行上市的过程中，包括深交所在内的多家证券交易所加入这场对优秀企业的争夺战。最终，纽交所总裁一句“最好的企业要到最好的交易所上市”促使无锡尚德下定决心。然而，如若严格按照纽交所的标准，无锡尚德是不符合上市条件的，但为了争夺大量中国潜在的上市资源，纽交所却愿意对无锡尚德特别放行。事实上，近年来，世界各国交易所对中国潜在上市公司资源趋之若鹜，各大知名交易所纷纷登陆中国，我国潜在上市公司资源不断流失。百度、分众传媒、盛大……在这张被境外交易所竞争到的企业名单上有很多我国最具成长潜力的创新型企业。这一方面表明中国经济健康成长对国际资本具有巨大的吸引力，我国企业也通过国际资本市场提高了其国际竞争力，进而推动了我国经济建设，扩大了我国在国际市场的影响力；但是，另一方面，如果这种趋势持续发展下去。则忧多于喜。本文将对海外交易所对中国潜在上市公司资源竞相争夺的情况进行分析。     

浅谈国际板推出对我国资本市场的影响

2011年5月20日,证监会主席尚福林在2011陆家嘴论坛上表示:“我们离推出国际板越来越近了”,一句话引起了各路专家、投资者的热议.与此同时,上证综指从5月20日的2858.46点一直下跌到6月20日的2621.25点,在短短一个月之内股指下跌200多点,股票市值蒸发上万亿.那么什么是国际板？国际板的推出对中国资本市场的影响又有哪些？     

中国文化企业跨国并购:现状、原因和对策

跨国并购是经济全球化进程中与国际贸易、国际资本相并列的高端经济活动,作为企业扩展其自身规模的重要形式,其已成为对外直接投资的主要动力,许多国际知名企业都通过跨国并购完成经济全球化的跨越。目前我国资本正处在经济扩张的时代,各个行业正在通过跨国并购收购海外资产,中国企业在海外并购中的身影越来越活跃。