资本市场与经济增长关系的理论思考

资本市场与经济增长的关系问题，是国内外学者分岐很大的问题，有必要从理论上系统地分析资本市场发展与经济增长之间的内在规律，运用实证方法分析资本市场发展对经济增长的作用，以明确资本市场发展的方向，促进资本市场的发展，发挥其对经济增长应有的作用，本文首先简要地回顾了国内外有关资本市场与经济增长关系的理论文献；在此基础上，提出了“资本市场对经济增长的作用机制”这一学术观点，并且构建了一个分析这一问题的基本理论框架。     

从趋利性看资本效率与社会公平的矛盾

资本的趋利性是资本有别于其它各生产要素的本质特性，受这种特性的影响，资本要素往往会自发地从低收益部门向高收益部门流动，追求高效率是资本趋利性的内在要求。然而，资本在追逐盈利最大化的同时，也带来了效率与公平的矛盾。实践证明，只追求资本的利润，单纯以效率的提高来驱动增长的战略是有失偏颇的。今后的发展目标应放在从不公平增长转向公平增长，以达到经济增长的速度、质量与效率相统一，从而实现资本效率和社会公平的良性互动。     

国际资本流入：福兮？祸兮？

一、骏马奔腾，东亚经济驶入快车道过去３０多年的历史表明，东亚经济的发展与国际资本的大量流入有直接关系。国际资本犹如一匹奔腾的骏马，使东亚经济驶入快车道。大规模国际资本流入支撑了东亚经济的高速增长，实现了“东亚奇迹”，因而可以说，国际资本对东亚经济的崛...     

社会资本与民间资本关系的理论演变

作者对社会资本与民间资本关系的理论 ,从古典经济学亚当·斯密的国家“第三项义务”开始 ,包括马克思的“社会扣除”理论 ,德国“瓦格纳法则” ,凯恩斯的国家干预经济理论 ,马斯格雷夫和罗斯托的公共资本形成阶段增长理论 ,以及发展经济学中纳克斯的平衡增长理论、罗森斯坦—罗丹的社会基础资本超前发展理论和赫尔希曼的有效继起理论进行了较为系统地考察。并在评说的基础上认为 :社会资本与民间资本关系的实质是政府与市场的关系。     

股权资本结构变动与宏观经济增长实证检验——基于中国“国进民退”隐忧的思考

本文构建一个包含“股权资本结构”的经济增长模型,基于2002—2007年的省区面板数据实证检验股权资本结构对经济增长的影响。结果发现,地区层面差异显著,东部地区股权资本结构与经济增长之间存在强相关关系,中、西部地区的作用效果并不明显;不同股权资本结构作用于经济增长存在差异,流通股的经济增长作用明显,非流通股的作用不显著。通过进一步检验发现：2005年股权分置改革的结果是资本市场资源配置功能被“扭曲”了,其对经济增长的效率起反面作用;长期上看,未来推进股权资本结构优化并发挥其对经济增长的推动作用具有现实必然性和必要性。     

“中国之谜”——文献综述和一个假说

本首先就“中国之谜”产生的背景及其争论进行了总结分析。然后通过引入以资本市场为代表的虚拟经济部门将传统的局限于实体经济部门的货币数量论拓展为包括资本市场、商品市场和货币市场的广义货币数量论模型，在新模型框架下分析了“中国之谜”的生成机理；我们发现大量货币在资本市场的积聚是货币供应量与物价关系反常的直接原因。“中国之谜”是货币虚拟化过程中虚拟经济和实体经济关系失调的结果。     

革新资本观念，促进体制改革实现我国经济增长方式的根本转变

革新资本观念，促进体制改革实现我国经济增长方式的根本转变冯子标一、为什么要革新资本观念在马克思主义的经济学说中，恐怕没有任何一个范畴能比“资本”更具有震意义了。马克思耗尽毕生的精力而留给后人的《资本论》．作为工人阶级的“圣经”．指导国际工人运动开创着...     

“文化大革命”对物质资本和人力资本的破坏

“化大革命”的影响既表现为十年的经济增长停滞。更表现在对物质和人力资本的损害。本推算了“化大革命”通过缩短学制、停办大学等造成的人力资本存量变化，及其对后来人力资本积累的影响。我们估算，“化大革命”使可能的受教育年限减少了14．3％。由于“化大革命”使国有经济的物质资本与人力资本都遭到破坏。从而使其经济增长处于相对较低的稳态水平。与之相比，非国有经济所依靠的劳动力是比较年轻的一代，同时其物质资本与人力资本之比较低，使其处于更为有利的经济稳态。因此，如果没有改革以后的非国有经济的迅速发展，中国经济将长期处于较低的增长状态。     

21世纪人力资本管理尤为重要

“人力资本”来自舒尔茨和贝克尔在本世纪60年代创立的人力资本理论。它在理论上突破了传统理论中的资本只是物质资本的束缚，将资本划分为人力资本和物质资本。这样就可以从全新的视角来研究经济理论和实践，该理论认为物质资本指现有物质产品上的资本，包括厂房，机器，设备，原材料土地，     

资本账户开放与经济增长:文献综述

经济理论认为,资本账户开放可提高资源配置的效率、提供更多的避险机会,有助于推动经济发展。但各国在实施资本账户开放政策后所带来的效果却大相径庭,国际上对资本账户开放与经济增长的关系问题的认识历经“华盛顿共识”到“华盛顿分歧”再到“华盛顿新的共识”的反复争论,涌现了大量研究成果。通过对这些研究成果的分析,找出其中的成功与不足,可为我国资本账户开放与经济增长相互关系的研究提供有益的帮助。     

全国及各省区市全要素生产率的计算和分析

本文在对索洛经济增长核算模型进行分析的基础上，运用政府统计部门国民经济核算的新成果，对全国及各省区市全要素生产率进行了测算，并得出以下结论：（1）经济结构的显著变动是TFP提高的重要原因；（2）我国的经济增长是属于资本和技术双推动型的；（3）资本深化速度的差异是东中西部TFP水平差异的重要原因。     

浅析人力资本与人力资本投资的特性

人力资本作为一种体现在人身上的特殊资本，是一种主体性资源，与物质资本相比，具有其自身的特殊性：其一，人力资本具有主动性。人力资本是“活”的、主动性资本。是经济发展的“第一资本”。与其他经济资本不同，人力资本具有目的性、主观能动性和经济主体所拥有的创造能力。根据马克思劳动价值论，这才是社会财富和产品价值形成的根本原因，而其他物质资本只不过是被动地作为条件发挥作用的外在凼素。     

资本的产业配置与经济增长

广义的资本要素配置包括物质资本要素，人力资本要素、知识资本要素等的空间配置状况。资本的产业配置是否合理，直接关系到国民经济发展中各种资源能否得到恰当的、有效的使用，关系到社会主义经济增长的速度、效益。经济增长过程，是一个复杂的经济系统的运动过程。经济增长速度的高低是众多因素共同作用的结果，其中产业结构是否合理则是影响经济增长速度的一个举足轻重的因素。产业结构处于优化状态并能及时实现合理的转换，可以促进经济增长，产业结构不合理又不能及时调整，则可能造成经济增长的停滞不前。从静态的角度来看，某一时期…     

搞好“两个优化”实现经济增长方式的根本性转变

搞好“两个优化”实现经济增长方式的根本性转变□张二辰当前，企业改革已经进入攻坚阶段，并触及到经济体制的深层次矛盾。我认为，解决矛盾的突破口首先要放在优化企业资本结构上，而优化企业资本结构，就必须优化银行信贷资产质量。只有“两个优化”同时进行，才能实现...     

搞活资本经营 深化企业改革──吉林省“搞活资本经营座谈会”综述

搞活资本经营　深化企业改革──吉林省“搞活资本经营座谈会”综述根据王云坤省长指示，吉林省经济学团体联合会于８月９日在长春召开了以＂搞活资本经营＂为主题的座谈会。省直有关部门负责同志、大专院校及科研单位的专家学者和吉、长两市有关部门负责同志共３０余人参...     

芷业创新与姿本结构调整搽析

企业是在创新中不断发展的，不断创新才能使企业形成强有力的核心竞争力。企业在发展壮大的过程中经常面临着不同筹资决策的选择，而每一次的重大筹资决策都会带来企业资本结构的变化，然而，企业在调整资本结构时进行的每一次筹融资决策行为，其目的始终是围绕企业的创新能力进行的。本文通过对资本结构的调整与企业创新能力的关系进行剖析发现，以资本结构调整来支持企业从事创新，并以创新后的企业价值提升来完成资本的价值增值，从而形成“以创新驱动企业价值增长”的企业发展模式，可见资本结构的调整与企业创新能力的关系是相互制约、相辅相成的。     

中国全面开放资本账户的条件成熟了吗?

本文基于2005—2019年73个国家(地区)的年度数据，构建资本账户开放经济增长模型与资本账户开放金融风险模型，估算得出初始条件带来开放收益和减少风险代价的门槛水平，进而讨论中国全面开放资本账户的条件是否成熟。研究发现：第一，资本账户开放对经济增长和金融风险的影响均存在显著的门槛效应；第二，在现有金融发展与外贸依存度初始条件下，资本账户开放能够促进中国经济增长，因此现阶段中国扩大资本账户开放能够获得部分开放红利；第三，受制于金融发展、经济自由度和监管质量的不足，中国全面开放资本账户的条件尚未成熟。因此，本文认为，资本账户开放不宜操之过急，应当充分考虑自身经济金融改革和发展的实际情况，全面评估推动资本账户开放的收益与成本，并进一步加强跨境资本流动管理。     

欠发达地区民间资金转化为民间资本探析

随着社会经济的发展,“藏富于民”已成现实。国家和地区经济发展对民间资金的依赖程度显著提高。加快民间资金向民间资本转化,已经成为经济欠发达地区实现跨越式发展的迫切要求,因为资本的增长是一个国家和地区经济增长的前提条件;中国经济增长与资本形成高度相关;资本不足是经济欠发达地区经济增长动力不足的主要原因;在经济欠发达地区,民间资本将成为地区投资的主要来源。当前,经济欠发达地区民间资金转化为民间资本面临着直接渠道欠缺;间接渠道不畅。地方政府应采取多种措施使民间资金向民间资本转化。     

中国宏微观资本回报率的融合研究

Bai et al.(2006)和CCER“中国经济观察”研究组(2007)为中国宏微观两种数据来源的资本回报率研究奠定了方法论基础，但沿用上述两种方法开展后续研究存在两个有待解决的问题：第一，相似对象下两种方法的宏微观资本回报率测算结果不相等；第二，不同对象间两种方法的宏微观资本回报率测算结果不可比。本文从Cochrane(1991,1996)的资本回报率定义出发，利用投资的q理论构造单一测算思路——资本边际转换率测算方法，将宏微观两种数据来源的资本回报率融合在“资本回报率=资本边际转换率”的经济意义下，实现相似对象的宏微观资本回报率测算结果相等，并将不同对象宏微观资本回报率的对比建立在可比的资本边际转换率基础上。可以证明，Bai et al.(2006)和CCER“中国经济观察”研究组(2007)两种方法分别是本文方法在一定假设条件下的特定应用。综上，本文方法为未来中国资本回报率的相关研究提供了新的方法论基础，可以有效替代Bai et al.(2006)和CCER“中国经济观察”研究组(2007)两种方法。     

人口结构、人力资本结构与经济增长

经济发展过程伴随着人口结构的改变以及人力资本结构的改变,这种改变又影响着经济增长方式。本文刻画了这两种结构,考察工作家庭与退休家庭、体能资本与知识资本、通用性知识资本与专用性知识资本在经济增长过程中的作用。笔者发现,一个经济社会在其发展的早期阶段,主要是依靠体能资本和专用性知识资本促进经济数量上的增长和赶超,之后主要依靠通用性知识资本实现质量型经济增长。