股指期货动态套期保值率研究——基于DCC-MVGARCH模型

本文利用传统的回归模型(OLS)、双变量向量自回归模型(VAR)、双变量向量误差修正模型(VECM)和动态条件自相关双变量GARCH模型(DCC-MVGARCH)对恒生指数期货、标准普尔500指数期货、日经225指数期货、我国的沪深300指数期货的最优套期保值比率进行了估计,并采用基于风险最小化的方法对4种模型的套期保值有效性进行了比较。结果双变量向量误差修正模型估计出的最优套期保值比率更大,对4种模型的套期保值有效性的检验表明,采用动态条件自相关双变量GARCH模型(DCC-MVGARCH)估计得到的最优套期保值比率进行套期保值的效果,并非优于采用传统回归模型、双变量向量自回归模型、双变量向量误差修正模型估计得到的套期保值比率进行套期保值的效果。     

沪深300股指期货与标准普尔500指数套期保值效果的比较研究

采用OLS、ECM、GARCH模型分别对沪深300股指期货和标准普尔500股指期货的最优套期保值比率及其套期保值效果进行了对比分析,结果表明:无论是沪深300还是标准普尔500股指期货,如果不考虑期货与现货之间的协整关系,得出的最优套期保值比率均偏小,致使套期保值效果不能达到最佳;基于套期保值效果稳定性方面考虑,最优套期保值模型均是GARCH模型;不管是在样本内还是样本外沪深300股指期货的套期保值效果均比标准普尔500股指期货的套期保值效果差。我国政府应该采取相应措施,引导股指期货市场进一步完善和发展。     

An Empirical Study on China＇s Gold Futures Market Hedging Performance

本文选取2008年1月9日至2010年12月31日之间期货价格和现货价格数据,运用传统回归模型（OLS）、双变量向量自回归模型（B—VAR）、误差修正套期保值模型（ECM）、误差修正GARCH模型（EC—GARCH）对样本数据进行平稳性和协整关系检验,在估计最小风险套期保值比率的基础上发现：（1）我国黄金期货市场运行三年多来,通过黄金期货市场进行套期保值是有效的,可以较为明显地降低参与者面临的价格波动风险;（2）在具体进行套期保值操作时,应该根据套期保值时限长短的不同和预期效果的差异,采用不同的模型来合理确定自身的套期保值比例。在此基础上,本文提出了相关政策建议。     

我国黄金期货市场套期保值功能的实证研究

本文选取2008年1月9日至2010年12月31日之间期货价格和现货价格数据,运用传统回归模型(OLS)、双变量向量自回归模型(B-VAR)、误差修正套期保值模型(ECM)、误差修正GARCH模型(EC-GARCH)对样本数据进行平稳性和协整关系检验,在估计最小风险套期保值比率的基础上发现:(1)我国黄金期货市场运行三年多来,通过黄金期货市场进行套期保值是有效的,可以较为明显地降低参与者面临的价格波动风险;(2)在具体进行套期保值操作时,应该根据套期保值时限长短的不同和预期效果的差异,采用不同的模型来合理确定自身的套期保值比例。在此基础上,本文提出了相关政策建议。     

基于修正GARCH模型的套期保值比率波动性分析

本文基于套期保值的基本原理,对GARCH进行修正,加入虚拟变量表示外界冲击对价格的影响,拟合价格波动的非对称变化.同时将数据对数化,使结果更具现实意义.同时,本文将最小二乘法(OSL)模型与修正GARCH模型运用于黄金期货市场和COMEX黄金现货市场,并得到运用OSL模型拟合的可决系数为0.909616,F统计量为30121.15,同时刻画比率波动图,得到随时间变化而产生的动态套期保值比率围绕由最小二乘法得到的静态比率上下波动,该结果对可为投资者提供相对精确的参考价值.     

基于协整关系的中国铜期货合约套期保值策略

本文在检验上海期货交易所铜期货价格和铜现货价格这两组时间序列数据的平稳性和协整关系的基础上,利用Ghosh误差修正模型(ECM)和简化的误差修正模型(S-ECM)估计我国铜期货合约的最小风险套期保值比率及其有效性.为了进行比较,本文同时运用传统回归模型和双变量向量自回归模型(B-VAR)对上述数据进行统计检验,发现忽略协整关系的最小风险套期保值比率偏小,套期保值有效性也有所降低.从而得到考虑协整关系有助于提高我国铜期货合约套期保值效果的基本结论.     

股指期货投资者结构对股市波动的实证研究

本文应用添加了外生变量的GARCH模型研究股指期货市场投资者结构对股指期货市场波动性的影响,为了研究股指期货市场与股票市场间的波动溢出效应,本文在GARCH模型中加入交叉ARCH效应项和交叉GARCH项,直接研究了股指期货市场与现货市场的双向波动溢出效应,间接研究了股指期货市场投资者结构套期保值强度增加对股票市场风险波动有抑制作用,并建议政府在权衡市场流动性和稳定性后制定鼓励套期保值者的规则和政策。     

股指期货套期保值的实证研究

运用2010年实际交易数据,对沪深300股指期货套期保值进行实证研究。采用OLS模型、ECM模型以及GARCH模型,分别估计出最优套期保值比率,并利用套保效率较高的ECM模型对所构造的股票组合进行实证分析发现,期货市场的盈利能在较大程度上弥补现货市场的亏损,套期保值效果较为显著。我国应构建相应的期货市场监管模式,加快推进股指期货的发展与应用,更好地发挥股指期货对冲风险的功能以及价格发现和资配量功能,进一步促进我国经济健康持续、快速发展。     

人民币利率汇率双重风险动态与静态独立管理

我国出口企业在生产中需要借款,又在产品出口中收到外汇货款,由于人民币利率和汇率波动,企业面临很大人民币利率汇率双重风险。我们研究用变量表示人民币利率汇率双重风险,用人民币利率远期套期保值,外汇远期套期保值和外汇期货套期保值等方法对人民币利率汇率双重风险进行静态独立管理。用GARCH模型拟合金融时间序列聚集性和动态性,对双重风险进行动态独立管理。针对我国出口企业实际,比较动态独立管理与静态独立管理的优越性。企业可以灵活使用动态独立管理策略和静态独立管理策略,规避所面临人民币利率汇率双重风险。     

铜期货套期保值比率动态估计方法的比较研究——交易成本对套期保值效果的绩效分析

本文通过运用基于OLS的递归估计模型、BGARCH(1,1)模型、ECM-GARCH模型,对中国铜期货市场的最优套期保值比率进行估计,并对以上各种方法的套期保值效果进行了比较分析,发现通过ECM-GARCH估计的套期保值比率相对BGARCH模型的比率整体较小,所得出的组合风险ECM-GARCH的风险最大,BGARCH模型次之,OLS的递归估计最小。总体来看,动态保值效果由于受合约数量的不断调整的制约,而使交易成本增加,保值效果减弱。     

沪深300股指期货套期保值的实证研究

股指期货作为金融衍生产品的一个重要用途是套期保值,沪深300股指期货是我国推出的第一只股指期货,具有较强的开拓性和代表性。本文在基差风险不为零的前提下,运用GARCH模型研究沪深300股指期货的套期保值的可行性,以及最优套期保值比率,为风险厌恶型投资者提供有效规避现货市场系统性风险和非系统性风险的投资决策建议。     

绿色债券市场和能源行业股票市场的风险溢出效应研究

本文使用四种多元GARCH模型分析中国绿色债券市场与传统能源行业股票市场之间的动态条件相关和波动性溢出效应。实证结果表明,DCC-GARCH模型拟合样本数据最好,并且能够利用该模型构建套期保值比率和最优投资组合权重。此外,在绿色债券和传统能源产业的股市之间,有着显著的动态关系,并且呈现较为明显地双向波动性溢出效应。最后,本文利用DCC模型中的条件波动率来估计套期保值比率,为投资者在绿色债券市场和传统能源股票市场上投资提出套期保值建议,以规避投资风险。     

沪深300股指期货套期保值效率度量研究——基于沪深300ETF的实证分析

基于沪深300股指期货真实交易数据,选取对指数拟合程度高且可交易的沪深300ETF为现货研究对象,运用静态套期保值比率估计模型（OLS、B-VAR、VECM）和动态套期保值比率估计模型（VECMBGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）对最优套期保值比率进行估计,并对规避风险效果进行比较。结果表明：无论在样本内期间和样本外期间中,各模型反映出的沪深300股指期货套期保值效率都较高,考虑期货与现货市场动态相关性的NormCopula-GARCH模型套期保值效果最优。     

期货最优套保比理论的发展与现状

本文回顾了期货套期保值最优套保比理论发展的三个阶段,重点阐述了组合套期保值理论的发展和现状。其中,最小方差法中介绍了OLS、B-VAR、ECHM、GARCH、LPM等5种模型,均值-方差法中介绍了线性效用函数与非线性效用函数的均值-方差模型以及夏普指标与VaR指标的风险-报酬模型。     

基于收益方差最小化的沪铜期货套期保值比率研究

文章以风险最小化套期保值模型为理论基础,从Wind咨询提取了2016年7月1日至2017年6月30日的沪铜期货数据和上海金属网铜现货数据借鉴前人研究成果,运用Eviews软件估计了OLS、B-VAR、VECM和ECM-CCCGARCH模型下的沪铜期货最优套期保值比率,并比较了不同模型下的套期保值绩效。实证结果表明:相比简单模型,在OLS、B-VAR、VECM和ECM-CCC-GARCH模型下沪铜期货保值绩效明显提高。其中,在静态模型中,VECM模型的保值效果最好,OLS模型和B-VAR模型保值效果相当;而动态模型(ECM-CCC-GARCH)套期保值比率取平均值测算的保值绩效也明显优于简单模型。最后根据实证分析结果为铜相关生产企业和贸易企业的套期保值策略提供了建议。     

沪铝期货最优套期保值比率估计及其比较研究

本文分别将OLS模型、ECM模型和ECM-GARCH模型用于我国沪铝期货市场的套期保值研究中,估计出三种方法下的最优套期保值比率,并对三种方法的套期保值效果进行比较分析。     

期货最优套期保值比率确定方法研究

文章按照基于回归技术、基于均值/方差理论和基于下侧风险矩将各种套期保值比率确定方法分为三个类别分别进行整理与分析,回顾了套期保值理论及模型的发展,并评述了各个类别套期保值比率确定方法的优劣与研究方向。     

利用股指期货为个股进行套期保值的策略构建

本文针对股指期货的特点,对个股的套期保值的策略进行了研究。运用计量分析软件,建立普通最小二乘法（OLS）模型估算β值,并对股票的系统风险进行了测算。分别用普通最小二乘法（OLS）和广义自回归条件异方差模型（GARCH）对最优套期保值率予以估计。     

沪深300股指期货套期保值实证分析

要对沪深300股指期货进行套期保值关键在于确定进行套期保值的现货和计算套期保值比率。当期货价格与现货价格高度相关时,套期保值效果就好。套期保值比率的大小影响参与套期保值的沪深300股指期货合约的数量,进而影响套期保值的成本,从而影响套期保值的效果。本文以沪深300股指期货及上证180ETF、上证50ETF、深圳100ETF进行套期保值,从套期保值现货及套期保值效果两个方面来分析其套期保值效果。     

利用金融期货规避商品价格风险的研究

本文利用韩国综合股票价格指数期货对我国钢材进行了交叉套期保值研究,建立了基于随机波动模型下的利用国外金融期货对我国商品现货交叉套期保值风险度量模型,并通过实证分析认为.基于随机波动模型下的风险在险值基本能够刻画出基差风险状况.本研究为利用金融期货对商品现货交叉套期保值提供了理论依据,对我国推出金融期货后,企业规避商品价格风险扩大套期保值品种具有一定的借鉴意义.