我国A股市场引进绿鞋期权的分析

一、绿鞋期权的介绍 绿鞋期权是在股票一级发行市场发行者和主承销者之间的承销协议的一部分,学术上称作超额配售选择权(Overallotment Option),因美国绿鞋公司在1963年首次公开发行股票时使用而得名。绿鞋期权是发行人赋予主承销商的一项权利,获此授权的主承销商可以根据市场认购的状况,在股票上市后的一段时间内(通常为30天),     

H股回归对A股市场收益率影响的实证研究

H股回归一直被认为是有利于发展中国A股市场的.本文从收益率的角度出发,通过选取2008年以前实现H股回归的47只股票的日收益率数据和时应日期内的上证指数的日收益率数据作为样本,分别通过非参数检验、事件研究和回归分析方法进行分析,结果发现H股回归对上证指数收益率有负的影响.我们认为,该发现具有重要的现实意义,有关当局应当重视,在实施H股回归政策时要有计划、分步骤,避免对投资者信心造成短期不利的过度冲击.     

中概股私有化退市回归动因分析

二十世纪末,我国兴起了一股海外上市的热潮,出现了"中概股"这一名词.而近几年,中概股在海外遭遇困境,纷纷私有化退市回归我国市场.本文首先分析了中概股的发展历程,然后重点进行了动因分析,包括当初选择海外上市的原因以及如今选择私有化退市回归的原因.但中概股私有化退市回归面临很多风险,中概股究竟该怎样发展,是个值得思考的问题.     

A股还是H股？

精心筹备3年的上市进程,却等来国内IPO停摆近一年。才刚决心奔赴H股,国内IPO却在这时重启了。有着雄厚央企背景的保利文化,其上市之路将会向左还是向右？     

风险角度的中概股私有化问题研究——基于A公司的案例分析

自2010年起,在外上市的中概股价值遭低估,股价持续低迷的现象,引发了2015年以来的中概股私有化风潮,一年内共有32家公司收到了私有化要约.本文围绕境外上市中概股的回归现象,以A公司为例,从风险分析的角度对中概股企业短短几年内选择回归的原因进行分析,并对中概股公司提出建议.     

中央企业A股+H股整体上市及其对中国资本市场的影响

在分拆上市和单独境外上市对中国资本市场的不利影响日益凸显的情况下,中央企业A股+H股整体上市是兼顾企业利益和国家利益的现实选择。本文利用实证的研究方法,分析了中央企业先H股后A股、A股+H股同步和先A股后H股三种整体上市路径以及中央企业A股+H股整体上市对中国资本市场的影响,得出的结论是,三种中央企业A股+H股整体上市路径都能对我国资本市场的发展产生或多或少的积极影响;同时,中央企业A股+H股整体上市对包括中国香港在内的中国资本市场将产生多方面的积极影响。     

中概股私有化回归A股研究——以巨人网络为例

近几年来,许多中概股纷纷开始了私有化进程,中概股私有化出现井喷趋势。巨人网络在2014年完成私有化,2015年在国内借壳上市,成为首家回归A股的游戏类企业。文章以巨人网络为例,总结中概股私有化动机,并结合我国新规颁布产生的私有化回归困境,提出相应的对策。     

红筹股回归A股市场的影响分析

在香港上市的红筹股回归A股市场,必将对相关的市场参与主体产生重大影响。红筹股回归具有的众多利好和积极意义,但同时也可能带来一定的负面影响。红筹股回归尽管存在一些不利影响,从长期来看,红筹股回归A股市场是我国资本市场发展的必然要求,通过完善的制度安排可以引导红筹股的良性回归。     

A、H股双重上市公司价差的实证研究

就理论而言,A、H股双重上市公司价差的影响因素包括信息不对称、流动性差异、需求差异、体制因素和汇率风险。文章讨论了影响A、H股双重上市公司价差的因素,并构造了这些影响因素的代理变量进行面板回归,验证这些因素对价差的影响是否同预期一致。实证结果表明,流动性差异、需求差异、公司治理和汇率风险均显著影响双重上市公司价差,且与预期理论相吻合,而信息不对称对价差的解释与理论不符。     

论H股发行上市的监管问题

根据香港联交所的定义,“H股公司”指那些在中华人民共和国注册成立并获得中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准来港上市的公司。这些在联交所上市、以港币或其他货币认购及买卖的中国企业股份称为H股,自香港联交所《上市规则》容许H股上市后,H股一词巳为市场接受并广泛使用,“H”代表香港（Hong Kong）。其主要特点：（1）在中国境内根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）注册成立,作为中国的法人受中国法律的管辖,而H股公司在香港依香港《公司条例》注册,只是获得营业许可的法律承认和避免公司名称混淆,并不具有法人实体的意义。（2）H股的发行行为和上市地点为香港,H股公司须遵守香港联交所《上市规则》和香港法律管辖。     

A+H股交叉上市后公司业绩走势研究

本文选取所有A+H股交叉上市的公司作为研究样本,采用配对样本非参数检验的方法验证研究交叉上市后公司业绩的走势,研究结论为:A+H股交叉上市的公司业绩只在上市后两年显著高于单纯A股上市公司的业绩,其后没有显著区别;对公司自身而言,业绩仅在上市当年比上市前年有显著提升,再之后的几年较上市前都没有显著变化。说明A+H股交叉上市给公司带来的仅仅是短期的业绩提升,A+H股交叉上市的公司其业绩表现为先强后弱的走势。     

缩股上市及其政策调控和市场影响

国有股占比过高和长期不能自由上市流通问题 ,一直制约着我国股市的发展。文章从国有股的历史形成出发 ,提出了以即期净资产为基准、以净资产溢价率为调控手段缩股上市的新思路 ,并探讨了其可能的市场影响。文章认为 ,缩股上市是解决国有股问题的优性选择。     

双重上市公司A股和H股价差成因分析

市场分割是造成同一商品两个市场上价格出现差异的主要原因。由于各种分割因素的存在，我国A股市场和H股市场处于部分分割状态，表现为在两地上市的同一公司的股票价格存在显著差异。基于市场分割理论，从信息不对称假说、流动性差异假说等观点，对H股的折价问题进行理论分析，揭示造成双重上市公司A股和H股价差的根本原因，并提出相应的对策。     

新华保险A＋H股成功上市

2011年12月15日及16日,新华人寿保险股份公司（以下简称“样报华保险”）相继在香港联交所和上海证券交易所成功挂牌上市,     

H股期指市场后顾与前瞻

在中国概念指数风行海外之际,香港联交所推出了H股指数期货,以迎合H股市场迅速增长所产生的市场需求,为有意投资香港上市的中国内地企业的投资者提供有效的交易及风险对冲工具,从而加强香港作为内地企业筹集国际资金的中心地位。H股指数期货的推出顺应了H股市场风险管理的需要,扩大了H股及其指数的影响,对H殴市场构成长期利好。随着H股期指的上市,一些深层次的市场效应与潜在的问题也开始日益显现,并引起市场各方的重视。     

上市公司送、转股行为分析

送、转股是我国上市公司利润分配的重要形式,有其产生的制度背景,集中体现在股权分置与流通股高溢价发行,上市公司管理当局在制定股利政策时有迎合市场的动机。随着股票市场投资日趋理性,送、转股的信号传递与提高股票交易流动性的作用将加强。     

中国二元股权结构的增发抑价回归分析

首次公开发行和增发新股是股票市场新股发行的两种主要方式。其中,增发新股是上市公司增资扩股时采用的股票融资方式。发行抑价足指股票发行价低于上市价的情况,增发新股抑价则是增发价格低于增发新股的上市价格。     

中国股市"隧道行为"分析

“隧道行为”是指一个公司的资源被转移到其控股股东手中,这也是一种代理问题,是控股股东和分散的少数股东之间的利益冲突。发生在中国资本市场上的上市公司“圈钱”行为(钱从小股民手里流向上市公司,继而进一步流向大股东手里)便是这一类“代理人问题”的具体体现,中国特有的异股同权现象强化了大股东的这种剥夺小股东行为的动机,并且对上市公司的融资模式、经营运作以及利润分配等产生了一系列重大影响。     

A＋H股IPO价格差异实证研究

在监管层的大力推动下,已经在港上市的中国远洋、建设银行、中煤能源、中国南车、中国铁建等纷至沓来,给A股带来了新鲜的营养,改变了市场投资理念,激起了投资热情。截至2008年8月,H股和A股两地同时上市的公司已有56家。理论上H股的发行价格应与A股的价格一致,但是现实是它们之间的价格有很大的差异。因此,认清造成这种差异的主要原因,对消除这种不合理的现象具有重要的意义。