机构投资者持股能抑制企业商誉减值异常吗?

随着资本市场商誉规模快速增长,商誉减值异常现象成为一项重要监管议题。本文基于2008-2020年中国沪深A股上市公司的样本,考察了机构投资者持股对商誉减值异常的影响作用。研究结果表明,机构投资者持股比例对企业商誉减值异常水平具有显著的抑制作用,区分机构投资者的异质性发现,这种抑制作用主要是由压力抵制型机构投资者持股驱动的。机制检验表明,管理层代理成本和信息不对称的下降是压力抵制型机构投资者持股抑制商誉减值异常的重要途径。此外研究还发现,压力抵制型机构投资者持股对商誉减值异常的抑制作用在公司内部控制质量较好、产品市场竞争程度较高的情形下更加显著。本文结论丰富了机构投资者作用以及商誉减值的相关研究,对监管部门充分认识机构投资者的作用,以及如何抑制商誉减值异常、促进资本市场健康发展具有启示价值。     

大所审计能抑制商誉减值异常吗？

审计师在资本市场中对企业会计异常的识别发挥至关重要作用。本文以2007-2019年我国A股上市公司为样本，探讨大所审计能否对商誉减值异常产生抑制作用。实证结果发现，相比经过小所审计的公司，经大所审计的公司商誉减值异常水平较低。经过Heckman两阶段回归、随机样本匹配等一系列方法的稳健性检验，该结果未发生改变，说明大所审计能有效约束客户公司商誉减值异常行为。区分不同类型的商誉减值异常行为，研究结果显示，相比商誉减值激进行为，大所审计对商誉减值规避行为的约束作用更加显著。进一步研究还发现，大所审计对商誉减值异常的抑制效应在信息环境较差的公司更加显著；大所审计可作为机构投资者、内部审计委员会的替代机制，对商誉减值异常产生抑制作用。这些结论拓展了对商誉减值和审计师的研究，对加强商誉减值监管、防范化解金融风险提供了决策参考。     

商誉减值存在同伴效应吗?——来自中国A股市场的证据北大核心

本文分别探究内部治理、外部治理和环境不确定性对企业商誉减值同伴效应的影响。研究发现,企业商誉减值过程中存在明显的同伴效应,高管团队的内部治理与分析师的外部治理会显著削弱商誉减值同伴效应;而环境不确定性则会显著增强商誉减值同伴效应。进一步研究发现,高管团队教育背景和职能背景的差异越小,高管团队内部治理对商誉减值同伴效应的削弱作用越强。     

巨额商誉减值风险研究——以A公司为例

近年来,随着国内互联网行业的快速发展,企业运行发展模式不断升级。从传统制造业到服务行业,越来越多的企业想要通过并购互联网企业升级自身运行模式,从而扩大企业的战略布局,提升发展能力。然而,并购并非完美的策略,特别是并购后出现的商誉减值问题,会引发严重的经济后果。文章通过分析A公司并购案例,找到其中的原因和存在的问题,并从不同层面提出改进对策。     

A股上市公司商誉减值原因及风险防范——基于浔兴股份并购价之链的案例分析

资本市场是我国现代金融体系中的重要组成部分,并购重组成为诸多优良企业资源整合、优化行业结构、提升市场竞争力的重要途径。自2014年以来,越来越多的上市公司出于自身战略需要,期望通过并购重组实现跨越式发展,高估值、高溢价、高商誉并购成为普遍现象,而并购标的经营绩效未达预期导致计提大额商誉减值的案例更是层出不穷,给上市公司的经营业绩带来了不利影响。本文试通过浔兴股份并购价之链的案例分析,聚焦商誉减值的前因后果,为上市公司防范商誉减值风险提供参考。     

债券评级考虑了商誉吗？——基于企业商誉变化的证据

作为一种收益或偿债信号,企业商誉及其变化得到债券评级机构的关注么?在分析商誉影响债券评级机理的基础上,以2011-2018年发行公司债的4975条非平衡面板数据为样本,采用赋值法与分组法进行实证研究发现:商誉占总资产比重与债券评级的等级显著负相关;上年增加的商誉并不影响债券评级调整方向,但商誉减值显著提高了债券评级的等级,且盈利性与成长性指标有一定的负向中介效应;当年形成的商誉影响了债券评级变化,但与调整方向无关。     

并购商誉能提升公司业绩吗?——来自A股上市公司的经验证据

本文研究了按照我国会计准则确认计量的并购商誉对公司业绩的影响,并进一步分析了市场集中度对并购商誉与公司业绩关系的影响。基于我国A股非金融类上市公司2007年至2012年并购活动财务报告数据,研究发现:上市公司支付较高商誉成本提升了公司当期业绩,但降低了公司未来期间的业绩。进一步研究发现,除市场集中度较高的行业外,上市公司支付较高的商誉成本显著降低了公司业绩。本文的结论补充和拓展了关于会计准则执行产生的经济后果的研究,也为准则制定部门、监管机构和开展并购活动的企业提供了依据和参考。     

上市公司商誉减值准备研究——基于商誉减值准备与上市公司盈利能力的关系

近年来,商誉作为一项资产已经得到共识。按照商誉的取得方式进行分类,商誉可分为自创商誉和合并商誉。自创商誉在我国会计准则中不予确认。合并商誉是指非同一控制下合并企业对被合并企业的购买成本高于该被合并公司净资产公允价值的差额。本文对我国上市公司2012年计提商誉减值准备的状况进行描述性统计,并利用统计检验的方法对商誉减值准备计提进行了方差分析,对企业更倾向于在盈利还是亏损的情况下计提商誉减值以及计提了商誉减值准备的公司后续盈利情况如何这两个问题进行探讨。     

机构投资者持股对企业投资-现金流敏感性的影响——基于A股上市公司的经验证据

本文以2010²013年沪深两市A股上市公司为研究样本,选取投资现金流敏感性这一独特的视角,研究机构投资者的公司治理效应。结果表明,机构投资者持股的企业表现出更低的投资现金流敏感性,并且压力抵抗型机构投资者比压力敏感型的治理效应更好。     

商誉减值计提动因及其外部审计监管——来自沪深A股上市公司的经验证据

商誉计提减值可以较好地为报表使用者提供商誉价值和企业资产价值的真实信息,但是由于商誉计提减值的过程中涉及大量的估计和判断,计提减值准备的动机使得上市公司在稳健性的名义下仍可能存在盈余管理的空间。本文选择了2007-2008年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了商誉减值计提的动因及其外部审计监管。研究发现,新会计准则实施后,上市公司商誉减值的计提是基于其未来收益能力的下降而非盈余管理行为,商誉减值计提越多的上市公司越倾向于选择高质量审计师。这也从侧面进一步验证了资产减值准则的实施效果。     

机构投资者实地调研能否缓解股价同步性——基于我国A股上市公司的经验证据

本文以2014-2018年我国深圳A股上市公司为样本,实证检验了机构投资者实地调研与股价同步性的关系,并探究了信息披露质量和机构投资者持股比例对此关系的调节作用.研究结果表明,机构投资者实地调研提升了公司的特质信息含量,显著降低了股价同步性.进一步研究发现,机构投资者实地调研对股价同步性的降低作用在信息披露质量较好的公司和机构持股比例较大的公司更为显著.本文的研究不仅拓展了现有关于机构投资者信息中介作用的研究,丰富了关于股价同步性影响因素方面的相关文献,并为监管部门完善上市公司信息披露制度、引导投资者与上市公司深入交流,提供了有益启示.     

ESG机构投资者会影响企业的ESG表现吗？——基于中国A股上市公司的实证研究

环境、社会和公司治理（简称ESG）机构投资者既是ESG发展的推动者，也是企业重要的所有者和监督者，探究当前中国的ESG机构投资者是否对企业的ESG表现产生影响以及通过何种机制影响企业的ESG表现具有重要现实意义。本文使用2015-2020年A股沪深两市上市公司的季度面板数据，建立OLS和面板有序Logit模型，实证分析ESG机构投资者对企业ESG表现的影响，并运用逐步回归法和Bootstrap检验分析了中介效应。研究表明：ESG机构投资者显著促进企业的ESG表现；ESG机构投资者可以通过约束大股东侵占行为（第二类代理问题）和缓解融资约束促进企业ESG表现的提升。因此，本文建议大力培育ESG机构投资者，同时完善ESG机构投资者参与企业治理的通道和法规。     

上市公司并购后的商誉减值研究

近年来,我国的市场化程度日益活跃,同时,伴随政府出台的有利政策,我国企业间的并购活动数量大幅度上升。由于二级市场估值的提升,企业的并购价格逐渐升高,并购估值远高于可辨认净资产公允价值的情况时有发生,商誉由此产生。但在实际运用中,由于业绩承诺不达标等情况的出现,导致企业对商誉计提大额的减值准备,这对企业的经营利润产生负面的影响。因此,本文以蓝色光标企业为例,对蓝色光标并购博杰广告后商誉减值的情况进行分析,以期能对其他企业具有一定的借鉴作用。     

汉邦高科并购商誉减值带来的审计风险应对问题研究

为加快转型升级,在日益激烈的竞争中脱颖而出,越来越多的企业通过并购来达到扩大规模的目的。但随着企业商誉增加,加之企业急于扩张缺乏谨慎,商誉减值会给企业带来一定程度的审计风险。分析汉邦高科并购金石威视和普泰国信两个公司造成的审计风险,针对存在的问题提出相应的建议。     

商誉减值——上市公司的隐忧

所谓商誉,是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值,或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉可以分为自创商誉、合并商誉和负商誉。本文研究的商誉是指合并商誉。合并商誉最直观的计算方法是并购企业所支付的购买成本高于被并购企业净资产公允价值的差额。     

机构投资者持股能提升国企并购绩效吗?——兼论中国机构投资者的异质性

机构投资者股东积极主义逐渐被西方认同,尤其是稳定型机构投资者,受长期利益驱动而积极参与公司治理。中国国企因受政府干预,机构投资者的作用有待进一步检验。本文选取国企并购样本,考察异质的机构投资者股东对国企并购绩效的影响。结果表明,交易型机构投资者持股与国企并购绩效显著正相关,稳定型机构投资者持股未体现出明显的治理效果;进一步研究发现,在国企的关联并购中,交易型机构投资者的作用也不再显著。我们认为,我国交易型机构投资者多为主动投资,会积极参与国企监督与决策,稳定型机构投资者在国企中的投资多为被动投资,不关心个体的经营;国企关联并购中的政府干预更强,使得交易型机构投资者也无法发挥作用。本文将为国企混合所有制改革中机构投资者的引入提供支持。