投资项目决策中实物期权的应用及价值评估

在风险中性的前提下,研究投资项目决策中实物期权的价值评估,并结合实例说明如何利用期权决策法来对某一投资项目进行评价和决策。     

投资评估的期权方法

本文分析了传统的NPV法在R＆D项目投资评估中的固有缺陷,指出R&D项目投资本质上所具有的期权特性,在此基础上引入了实物期权方法,包括Black-Scholes期权定价方法和Geske期权定价模型。     

R＆D投资评估的期权方法

本文分析了传统的NPV法在R＆D项目投资评估中的固有缺陷，指出R＆D项目投资本质上所具有的期权特性，在此基础上引入了实物期权方法，包括Black—Scholes期权定价方法和Geske期权定价模型。     

期权定价理论在房地产投资项目分析中的应用探析

在传统的房地产投资分析中,通常采用现金流折现方法,即通过投资项目的净现值或者内部报酬率来评价项目的优劣,现金流折现方法具有简单直观的优点,其应用是以企业经营持续稳定、现金流可预测为基础前提,因而也忽略了投资项目的潜在战略价值、忽视了不确定性的投资机会可能带来的投资收益以及管理柔性,该方法已无法适应日益复杂的环境。而房地产项目投资的可延迟性、分阶段性和不确定性这三个期权特性的存在,为期权定价理论在房地产项目投资分析中的应用提供了必要条件,在房地产投资决策中引入期权相对于传统的房地产投资分析能更准确地对房地产投资项目的价值做出分析和评价,也能更好地引导决策者做出正确的决策。     

期权定价理论在企业项目投资估价中的应用

对传统项目投资分析方法的依赖可能造成企业项目投资价值被低估和投资不足 ,在信息技术迅速发展和信息处理成本骤减的情况下 ,企业项目投资分析中引入复杂期权定价模型处理的实物期权分析方法是一场革命。本文分析了项目投资估价实物期权分析方法的一般工作框架 ,在此基础上 ,根据项目特点和实物期权的特征来划分项目和实物期权的类型 ,同时对实物期权和金融期权的定价问题进行比较分析。     

投资决策中的期权思维方法

投资项目或投资决策往往具有不确定性、不可逆性和管理灵活性,但传统投资决策贴现现金流(DCF)法无法将它们包含在内,因此价值评估的准确性大打折扣。本文介绍以放弃、延迟型期权,收缩、扩张、成长型期权为主要内容的期权思维方式,并讨论它如何为具有充分不确定性、且价值受到不确定性较大影响项目,在研发期、投资建设期、运行期等不同阶段面临的风险进行确认和评估,并通过风险管理创造价值。     

植物新品种产业风险投资项目的实物期权价值评估研究

近年来我国植物新品种产业发展迅速,此项目高风险和高收益的投资特点,使其成为风险投资的热点。本文利用实物期权这种新的评估方法就该项目进行价值评估,从而更客观的评价该项目的投资价值,增强其投资决策的合理性。     

公司价值评估中管理者柔性的价值评估研究

现在公司价值评估方法往往没有考虑到对管理柔性价值定价问题。由于管理柔性价值定价是一种类似期权的定价，因此本运用Black—Scholes期权定价模型和买权卖权平价关系，定价管理柔性价值，来完善公司价值评估中的折现现金流量模型。     

实物期权在生物技术专利项目投资决策中的应用

本文讨论了在生物技术专利保护期内，对在生物技术专利项目收益流现值随机变化的条件下进行投资的问题进行了建模，并运用实物期权方法评估了这类不确定性项目资产的价值和投资规则中所蕴含的期权价值。同时对结果作了比较静态分析．     

基于随机动态规划法的IT项目经济评价

传统的项目经济评价方法--TOC和ROI法不能有效地分析IT项目的投资价值,还可能导致错误的投资决策.通过引入随机动态规划法,可导出两类IT项目(购置型项目和自主开发项目)的经济评价模型,给出项目的投资决策临界值解,并进行详细的影响因素敏感性分析.该评价模型放松了金融期权定价模型的假设前提,更符合IT项目的实际情况,从而能准确地评估IT项目中内含的期权价值和投资机会价值.     

浅析保本点在经营现金流量分析中的应用

企业在进行项目经济评估即长期经营决策时大多基于现金流量模式,如净现值(NPV)模型;在进行短期经营决策时往往仅使用基于权责发生制的盈临界点分析即会计保本点分析,从而使得企业长期决策和短期决策相脱节。本文通过销售量和经营现金流量的关系分析,明确当项目的销售量达到会计保本点时,投资项目NPV小于零,其不仅不能为投资者创造价值而且侵蚀企业价值。而使得投资项目的NPV等于零的财务保本点给企业的经营过程中树立了一个持续的销售量标杆,若企业的销售量可以持续地达到或超过财务保本点,项目可以为企业创造价值,因此财务保本点对企业的价值创造具有更重要的意义。     

对项目投资分析NCF计算公式的探讨

项目投资财务可行性分析中,计算各年现金流NCF时,应排除对负债筹资活动现金流NCF的考虑,这是因为在计算评价指标净现值NPV时所采用的折现率,即加权平均资本成本中已经考虑了负债因素。用间接法计算经营NCF时.应以经营净利润为计算起点而不应以净利润为计算起点。     

现金附加值(CVA)模型及其在投资中的应用

在进行投资项目可行性评估及决策时，绝大多数企业采用现金流量模式。然而一旦项目被采纳执行后，现金流量模式将被遗弃，而采用基于会计模式的业绩评价指标进行投资业绩评价，这使得企业内部财务管理系统失去了前后一致性。由于NPV模型是建立在项目整个投资期内现金流量的基础上的，而投资业绩评价需要在投资过程中进行，因此NPV模型不能满足投资业绩评价的要求。建立在现金流量模式上的CVA模型周期化计算NPV，弥补了NPV模型的不足，同时满足投资分析和投资业绩评价的要求。     

海外石油投资经济评价指标浅析

开展海外石油投资,建立海外石油、天然气生产基地是我国经济和社会发展的需要,也是国家石油公司实施跨国经营、参与国际竞争的必由之路。采用科学的经济评价方法是保证经济评价客观的前提。目前,用于投资经济评价的主要指标有净现值、现值指数、内部收益率以及基准折现率。其中,净现值反映了公司追求经济效益最大化的特点,是最为可行的指标;现值指数反映了资金利用效果,内部收益率反映投资的相对经济效益,这两个指标通常作为辅助指标;基准折现率应当在考虑资金成本和风险补偿的基础上加以确定。各项投资评价指标必须是动态的、综合的使用,以避免对海外石油项目的预期经济效益产生高估和低估。     

地质调查项目社会评价研究

项目评价是项目管理的重要内容 ,是投资决策的依据。本文通过构建范围—类别矩阵评价、效率评价和综合评价对地质调查项目进行社会评价 ,以利于政府的投资决策 ,为项目管理的提高起到抛砖引玉的作用。     

实物期权在风险投资项目中的应用

在风险投资决策中,传统的方法是采用净现值(NPV)法,用NPV值的大小衡量项目的价值和接受的程度。但这种方法存在不利于方案的选择和优化的缺陷。基于此,本文将对传统风险投资决策方法的缺陷进行分析,并在此基础上引入实物期权理论的风险投资决策模型。     

实物期权在风险投资项目中的应用

在风险投资决策中,传统的方法是采用净现值（NPV）法,用NPV值的大小衡量项目的价值和接受的程度。但这种方法存在不利于方案的选择和优化的缺陷。基于此,本文将对传统风险投资决策方法的缺陷进行分析,并在此基础上引入实物期权理论的风险投资决策模型。     

差额投资内部收益率法的问题剖析与改进

《现代咨询方法与实务》关于利用差额内部收益率法选择互斥型投资方案的编撰存在失当之处 ,差额现金流量内部收益率法与NPV法是一致的 ,且选择的终极准则是NPV最大化 ,故应用简便科学的NPV法 ,而无须使用复杂且可能无解的差额现金流量内部收益率法。     

基于淘宝网平台的高职大学生网上创业问题研究

基于淘宝网平台的网上创业具有投资少、经营灵活的优势,在大学生面临较大就业压力的环境下,是一条切实可行的自我创业之路.文章分析了高职院校大学生淘宝网创业的优势和可行性,详细阐述了大学生淘宝网创业的路径和方法,并对大学生网上创业提出了一些可行的建议.     

嘉兴市扩大有效投资的路径与对策研究

从宏观和微观两个方面科学地界定了有效投资的内涵,明晰了有效投资的标准,分析了嘉兴市有效投资存在投资强度偏强、投资效率偏低、投资结构欠优等问题,并有针对性地提出了扩大有效投资的对策。一是拓展投资来源：着力引进外商投资,积极引入央企投资,鼓励浙商（回归）投资,撬动本地投资,活用财政金融投资;二是合理投资：合理选择投资领域、投资主体和投资方式;三是严格投资过程管控：完善项目前期决策,严格项目过程管理,强化项目责任追究;四是确保有效投资落地：优化投资环境,加强要素保障,创新财政支持,强化金融支撑。