企业跨国并购绩效的影响因素研究:动态过程的视角

随着近年来中国企业跨国并购的规模和数量增大,越来越多的学者关注于企业跨国并购的绩效问题。现有的研究发现影响企业跨国并购绩效的因素较多,但是针对每一种因素对跨国并购绩效的影响关系,学者们的研究尚未得出一致结论。本文从动态过程的视角出发,分析了并购交易前、并购交易中、并购交易后影响跨国并购绩效的因素,阐述了每一种因素是如何影响跨国并购绩效的,并提出了一个动态过程的整合框架,认为这些因素之间存在动态的关联关系,共同对并购绩效产生影响。     

基于公司并购绩效实证研究结论的几点阐述

对于我国目前正在进行的第五次并购浪潮,关注于公司并购长期绩效是目前并购动机的大趋势,能否使得并购取得对公司长远业绩的贡献是评价现行并购是否成功的关键,在现阶段的国家大环境下,跨国并购、跨行业多元化并购要求现在进行的一切并购必须立足于战略并购的角度,严防为了短期业绩的提升而进行盲目的并购,对于并购业绩的评价是研究并购绩效的热点问题。     

SEB跨国并购苏泊尔案点评

SEB并购苏泊尔是我国资本市场第一个国外资本并购我国上市公司的案例,SEB并购苏泊尔经历了一个曲折的过程。本文深入探究了SEB并购苏泊尔的动机、风险与对策,并分析了这起令人瞩目的跨国并购案的经济后果,以期为今后的企业跨国并购提供有益的借鉴。     

企业政治关联与跨国并购绩效——基于中国并购方数据

本文以2001—2013年中国海外并购企业为样本,研究中国企业政治关联对其跨国并购绩效的影响。结果发现,并购方政治关联度与其跨国并购绩效的关系会受到政府干预度的影响,即当并购方政治关联度一定时,政府干预度越高,其跨国并购绩效越低。同时,优惠贷款作为重要途径之一,也能让政治关联度对并购绩效产生影响,在海外投资中,具有融资便利的企业往往存在盲目性,并且能够对并购绩效产生比较不利的影响。利用Blinder Oaxaca分解方法,发现尽管中国在海外的并购数量不断上升,但是绩效却呈现不升反降的趋势。虽然人民币升值助力并购绩效的提升,但是政治干预度、贷款比率的变动、并购方资产规模均导致了并购绩效的下降。     

外来者劣势如何影响跨国企业绩效？

本文以2001—2013年中国海外并购企业为样本,研究中国企业政治关联对其跨国并购绩效的影响。结果发现,并购方政治关联度与其跨国并购绩效的关系会受到政府干预度的影响,即当并购方政治关联度一定时,政府干预度越高,其跨国并购绩效越低。同时,优惠贷款作为重要途径之一,也能让政治关联度对并购绩效产生影响,在海外投资中,具有融资便利的企业往往存在盲目性,并且能够对并购绩效产生比较不利的影响。利用Blinder Oaxaca分解方法,发现尽管中国在海外的并购数量不断上升,但是绩效却呈现不升反降的趋势。虽然人民币升值助力并购绩效的提升,但是政治干预度、贷款比率的变动、并购方资产规模均导致了并购绩效的下降。     

跨国并购中的财务风险及防范措施

由于经济飞速发展,我国发生的跨国并购无论在金额上还是在数量上都十分可观,但是我国跨国并购仍处于初步阶段,经研究发现跨国并购的财务风险具体可分为定价风险、融资风险、支付风险和整合风险.这些风险一旦处理不当就会造成巨额损失.因此本文详细介绍了跨国并购中的财务风险分类并提出与之相适应的防范策略.     

财务共享、丝路联结与“一带一路”跨国并购绩效

立足于财务共享服务中心,从股权投资、高管背景视角度量公司利用联结关系与“一带一路”沿线国家的公司所建立的社会资本网络,综合考量传导机制与政策效应问题,实证探讨中国上市公司的财务共享、丝路联结与“一带一路”跨国并购绩效之间的关系。研究发现：中国上市公司建立财务共享中心后,运营效率得到持续改善,“一带一路”跨国并购绩效也显著提升。中国公司通过股权资本、高管人脉与“一带一路”沿线国家的公司所建立的丝路联结对“一带一路”跨国并购绩效具有积极影响。特质风险是丝路联结影响“一带一路”跨国并购绩效的可能传导路径。“一带一路”倡议具有显著的政策效应。中国上市公司在“一带一路”沿线国家的跨国并购绩效在“一带一路”倡议提出后显著提升。实践表明,“一带一路”倡议在中国政府的大力支持下,仍需中国公司完善内部财务组织,构建“一带一路”社会资本,为公司在“一带一路”沿线国家跨国并购战略的成功实施奠定基础。     

上市公司跨国并购绩效的实证检验

跨国并购是我国企业实施"走出去"战略的重大举措,那么我国企业跨国并购的效果如何呢?本文实证检验了1998～2009年我国上市公司跨国并购的经济后果,结果表明:并购公司在公告日后一段时间有显著的超常收益;而跨国并购后当年会使并购企业的经营绩效有所下降,但并购后第2年并购企业的经营绩效会显著改善。     

市场化进程、地区开放度与企业跨国并购

本文在构建市场化进程与地区开放度对企业跨国并购决策影响模型的基础上,以2011年发生跨国并购行为的上市公司为研究对象进行了实证检验.结果表明,市场化进程的提升,企业跨国并购动机的下降,抑制了企业制度跨国并购的决策倾向;地区开放程度的上升,为企业跨国并购的实施创造了条件,从而提升了企业制定跨国并购决策的可能性.     

西方学者对银行并购动机的研究综述

并购是银行的一种直接投资行为 ,其根本动机在于利润最大化 ,这一根本动机是隐藏在作为根本动机表现形式的形形色色的直接动机之下的。西方学者对银行跨国并购的动因进行的研究成果比较多 ,但直到现在 ,银行并购理论还无法形成一个系统的理论框架。对银行并购的动机进行研究是伴随着银行并购实践的发展而深入的 ,研究的深入使得银行并购的动因理论不断得到发展 ,解释力逐步增强。     

跨国并购风险及有效防范 ——基于G集团并购WTM的案例分析

近年来,随着资本市场的放开,企业并购活动频繁发生,跨国并购成为备受瞩目的企业活动,同时由此带来的跨国并购风险也成为企业管理者面临的重要问题.因此,要求企业在并购前合理识别估价风险及财务风险,并购后关注企业内部的整合风险.以G集团并购英国WTM为例,针对此类并购风险提出了防范跨国并购风险的有效策略,为企业进行跨国并购时降低风险,进而不断完善我国资本市场.     

后股权分置改革时代上市公司并购市场绩效研究

文章以股权分置改革这一制度的变迁为研究视角,运用事件研究法,研究了中国上市公司并购市场绩效（CAR）的影响因素,并进一步探讨了股权分置改革后大股东改变侵占公司利益方式的可能性。研究发现,股权分置改革后,并购公司的并购市场绩效均值显著为正,采用现金支付方式的并购公司有较高的并购市场绩效,收购公司并购活动的关联属性对并购市场绩效无显著效应,第一大股东持股比例越高的并购公司其并购市场绩效越低。另外,成长性增强了现金支付方式对并购市场绩效的正效应,公司杠杆减弱了现金支付方式对并购市场绩效的正效应。文中的结果表明,股权分置改革后,中国上市公司并购活动逐渐显现出市场化特征,股权分置改革对上市公司并购行为和并购市场绩效已产生积极作用,但并购活动中利益输送的动机和行为在股权分置改革后仍然存在。     

基于平衡计分卡视角的企业跨国并购绩效分析——以海尔并购通用家电为例

随着全球化的发展,跨国并购成为企业向外拓展的重要发展方式。近年来,我国的经济发展不断提高,国内企业跨国并购的案例呈上升发展趋势,并购的绩效也逐渐引起企业的重视。本文将在传统单纯的财务指标角度对并购绩效研究的基础上,利用平衡计分卡多角度多指标的评价思想进行跨国并购绩效分析,即以海尔并购通用家电为例从财务、客户、内部业务流程、学习和成长四个维度评价跨国并购绩效,突破了传统方法。通过海尔并购通用家电这一经典跨国案例带给我们的结论,希望对往后企业海外并购绩效得到一些启示。     

私募股权基金参与对我国企业跨国并购绩效的影响

随着私募股权基金日益参与到我国企业的跨国并购活动中,其对我国企业跨国并购绩效的影响值得关注。文章构建了一个包含254起我国企业海外并购案例的数据集,采用倾向得分匹配法和倍差法相结合的方法,对私募股权基金参与是否有助于提升我国企业跨国并购的绩效进行了检验。结果表明:私募股权基金的参与在一定程度上可以提升我国企业跨国并购的绩效,且这种积极作用主要体现在短期财务绩效和民营企业的海外并购中。联合私募股权基金有望成为我国企业,尤其是民营企业成功跨国并购的捷径之一。     

技术并购研究现状与趋势展望

技术并购研究目前正处于第三阶段,即对技术并购模式、绩效等领域的多元化研究。技术并购已在对企业财务绩效影响方面形成了重要进展,而关于企业技术绩效、产品绩效等的研究更日渐丰富。目前,中外学者就技术并购的内外部动因已经初步形成了共识,但在并购模式与并购绩效方面仍存在一些学术争论。未来技术并购期待着在技术并购对于并购企业的影响效果即技术绩效、财务绩效等方面的研究形成共识,在技术并购形成与作用机理的动态研究方面实现突破。     

湖北沙隆达跨国并购的财务预警与防范

企业在进行跨国并购过程中容易产生财务风险,但关于跨国并购财务风险综合评价的研究很少。因此,本文选取湖北沙隆达跨国并购的案例,运用Z值财务预警模型进行综合评价分析,为同行业企业在防范跨国并购的财务风险方面提供参考。     

中国制造业跨国并购研究

制造业作为中国经济的支柱,对国内生产总值以及就业均有突出贡献。全球经济一体化进程加快、发达国家的产业转移都对我国制造业产生重大影响。本文选取了制造业的跨国并购进行研究,对中国制造业跨国并购的现状、并购动因、并购绩效进行分析并给予相关建议,这对中国制造业发展国际化的生产营销网络、增强产业和企业国际竞争力有重要意义。     

企业跨国并购的风险管理研究

随着经济全球化的发展和世界第五次跨国并购浪潮的兴起,跨国并购正以极大的规模和极快的速度改变着世界经济格局。我国企业参与跨国并购,能够获得稳定而有活力的经济机会,但由于国内的很多企业经验还不是非常的丰富,企业的实力也不是非常的强大,所以在进行跨国并购的时候会存在很多的风险。因此,研究跨国并购的风险是十分有必要的,应做好跨国并购的风险管理来应对各种可能的问题。     

中国企业到美国跨国并购的方法与技巧(上)

中国企业到美国跨国并购成了国际媒体热门话题。但怎样并购、如何规避并购风险等问题，中国企业却心中无数。如何提高跨国并购的成功率，是摆在中国企业面前的一道难题。本文主要论述中国企业到美国跨国并购的具体操作方法和技巧。     

民营企业跨国并购风险识别与评价研究——以联想集团并购巴西CCE为例

跨国并购是一项高风险的投资活动。本文在对民营企业跨国并购活动各阶段存在的风险因素进行科学分类识别的基础上,运用层次分析法对中国企业跨国并购风险进行定量评价。并以联想集团并购巴西CC为例,对并购风险进行测评,为有效防范和控制跨国并购风险打下基础。