流动性过剩的成因及国际治理经验

流动性过剩是当前我国经济面临的主要问题之一。本文对流动性过剩的概念以及流动性过剩对中央银行的影响进行论述,并给出世界主要国家处理流动性过剩的一些具体方法和经验,依此作为对我国处理流动性过剩的借鉴。     

全球流动性膨胀与经济虚拟化

黄金非货币化为美国向世界提供大量美元敞开了大门,美国持续的经常项目逆差,导致了全球流动性迅速膨胀。全球流动性膨胀推动了虚拟经济的全球化发展,而全球化的虚拟经济爆炸又进一步推动了全球性的流动性膨胀。世界进入空前的经济繁荣时期,也会很快进入空前的全球性金融危机。     

关于宏观货币流动性过剩的界定与判断的分析

"流动性过剩"这一说法随着投资市场的火爆渐渐被人们熟知,其相关内容在理论上和实践中都引起了社会各界的强烈关注。文章从宏观的角度着重对"货币流动性过剩"的界定和衡量进行了梳理。核心思路是:以流动性过剩的界定作为分析的突破口,试图从其源头及货币供求关系找到衡量流动性过剩的方法,同时又通过经济表现来判断是否出现流动性过剩。     

流动性过剩的测量、根源和风险涵义

全球国际收支失衡下的流动性过剩是当前世界经济最重要的特征事实。如何衡量流动性过剩的程度,流动性过剩的源头以及流动性过剩将给世界经济和全球金融体系造成什么影响,成为目前理论界的热门话题。本文利用狭义货币、广义货币、国内信贷与GDP的比率衡量了流动性过剩程度,并发现在美日等发达国家以及祖国大陆与台湾和香港地区、韩国等东亚新兴市场经济体,均存在一定程度的流动性过剩。发达国家流动性过剩的原因是实施了以低利率为特征的宽松货币政策,而新兴市场经济体流动性过剩的原因是外汇储备增加导致基础货币发行增加。流动性的国际传导刻画了当前中心-外围国际货币体系的特征。流动性过剩已经造成全球范围内的资产价格泡沫,并可能引发未来的全面通货膨胀。一旦流动性过剩发生逆转,将会给世界经济和全球金融体系造成严重负面冲击。     

我国银行体系流动性过剩问题分析

流动性过剩已经成为中国经济乃至全球经济的一个重要特征。对于以商业银行为绝对主体实行分业经营体制和资金融通的我国来说,流动性过剩对商业银行自身和经济的发展都是不利的。本文分析了流动性过剩产生的原因及其对中国商业银行经营的影响,并有针对性地从微观和宏观层面上提出了一些有助于商业银行应对流动性过剩的措施。     

技术创新对经济增长的非线性影响 ——基于要素流动视角

探讨了要素流动性在技术创新影响经济增长过程中所起的作用,利用2006—2018年269个地级及以上城市的数据,考察了以人力资本流动性为门槛变量的条件下,技术创新对经济增长的非线性影响.研究发现,技术创新对经济增长具有显著的正向推动作用,并且存在人力资本流动性的双门槛效应,跨越门槛值后,技术创新的推动作用可以得到显著提升.因此,城市在利用技术创新推动经济增长过程中,要关注人力资本流动的门槛效应,并采取针对性措施.对于创新中心城市而言,要注重进一步培育核心技术创新能力,创造有利于创新转化的客观环境.而对于非创新中心城市来说,可以通过提升要素流动性,增强技术创新对经济增长的正向影响,同时改善城市创新环境.     

资本流动性冲击、宏观经济波动与我国货币政策协调北大核心CSSCISSCI

20世纪70年代以来国际资本频繁流动已成为世界经济的一个显著特征,资本的跨国流动对国际经济产生了重要影响,特别是通过提高生产要素的配置效率提高了各国福利,同时也带来了相应的负面影响。因为经济一体化和金融全球化等变化趋势共同改变了货币政策实施所依赖的整个金融环境,在宏观层面上却给政府当局制定宏观经济政策带来了困惑,各国货币政策的有效性、独立性受到冲击。当今资本流动性已成为对宏观经济影响较大的因素,在开放经济条件下我国货币政策的制定也把资本流动性作为主要变量来考虑,以保证经济稳定持续发展。     

我国商业银行流动性分析——以2007年1～9月数据为例

流动性过剩是最近我国经济金融中备受关注的一个问题,较为突出的是国有商业银行的过剩。流动性过剩在提高商业银行支付能力的同时却削弱了商业银行盈利水平,降低了金融资源配置效率。该局面一直延续至今,文章运用相关理论对2007年商业银行流动性变动的形成原因进行分析。     

从流动性过剩到流动性危机

流动性过剩问题一直是困扰中国经济的重要问题。但是2013年6月的流动性危机彻底转变了我们看待中国流动性的观点。在流动性过剩的背景下实质蕴藏着流动性危机的隐忧。基于此,本文讨论了流动性由过剩到危机的形成机理,提出了对中国流动性危机的一个解释,在此基础上提出了几点关于流动性的启示。     

中国流动性过剩的根源及对策研究

流动性过剩问题是近几年我国经济社会发展中最头痛的问题之一。有关流动性问题的研究一直是我国宏观经济研究的热点,国内学者对流动性问题进行了大量的阐述。本文在已有研究的基础上,进一步阐述流动性过剩在我国的表现及根源,指出我们解决流动性过剩除了传统使用的"堵"的方式外,关键还在于疏导,用好过剩流动性以促进我国经济的长期稳定发展。     

流动性配置失调与金融危机

本文认为，虚拟经济在吸纳过量流动性的同时创造流动性，流动性配置失调又进一步推动了虚拟经济脱离实体经济的非均衡发展，虚拟经济中的流动性由过剩到崩溃是最终导致金融危机的根本原因。因此，流动性配置应以在实体经济与虚拟经济之间的均衡为前提，避免流动性在虚拟经济中过度扩张的治本之策是完善金融监管制度，危机管理应重点关注流动性管理。     

流动性过剩研究新视角——基于经济剩余的思考

流动性核算多从货币口径度量。借鉴经济剩余的思想,经济系统流动性过剩是流动性资产补偿预期消费和风险的剩余。通过1990-2014年年度数据核算我国流动性过剩情况：微观流动性长期过剩,宏观流动性过剩或短缺依次出现。通过对流动性增长率和流动性过剩时间序列进行分析,结果表明,我国的流动性适度过剩或紧缩对经济持续增长和改善消费环境并无害处。     

流动性过剩背景下的资产证券化研究

起源于20世纪70年代的资产证券化,在全世界范围内迅猛发展,被认为是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新.当前,流动性过剩是当下中国金融经济领域的一个关注焦点问题.在中国目前的金融体制下,银行大规模地推行资产证券化,将其资产卖给机构投资者如保险公司、养老金等,这将对流动性有大幅度的缩减效应,会对当前的宏观调控措施有莫大的帮助.     

我国流动性过剩的原因及解决思路

我国流动性问题是一个综合性较强的问题,需要从不同的角度去审视,才能做到客观全面.文章立足于产业结构,辅以金融理论时我国流动性问题进行了一次较为深刻地剖析,旨在突出经济增长模式对流动性的影响,并希望能够唤醒公众的危机意识,改变传统的粗放型增长模式.     

中日货币流动性传染的实证分析

随着中日两国经济交流与合作的深度和广度扩展,两国货币流动性之间呈现出一种传染.在分析M-F模型的基础上,运用计量方法进行实证检验发现,日本的流动性冲击会对中国的货币量及物价产生影响,中国货币流动性受日本影响显著.为此,中国的流动性治理应关注国际流动性变化,降低人民币升值预期,增强人民币汇率弹性,逐步推进人民币汇率形成机制的市场化.     

中国股票市场流动性价值研究——双重上市A、B股经验证据

本文首先利用流动性综合测度指标,将证券交易数量、证券流动性水平及证券市场流动性水平引入到证券价格函数中,构建了证券价格差异的流动性模型,从流动性角度探讨证券价格溢价问题,在理论上证明了证券流动性价值的存在性。随后,本文利用A、B股股票实证分析证券流动性价值,实证结果表明,股票流动性水平与股票市场流动性水平可以解释A、B股价格差异,中国股票市场存在流动性价值,流动性价值受股票流动性水平、股票市场流动性水平以及股票交易数量影响。     

流动性过剩取向及其关联因素

流动性过剩的研究可以按经济部门划分为五类,即银行体系的流动性过剩、货币流动性过剩、企业和公众的流动性过剩、市场流动性过剩和全球流动性过剩。不同类型的流动性过剩的概念、衡量方法存在很大差异。我国流动性过剩的产生与经济发展、储蓄投资模式以及金融结构等密切相关,鉴于此,对于目前国内的流动性过剩状况应采取综合治理对策。     

后危机时代我国中小银行的流动性风险管理

2009年下半年全球经济逐步渡过金融危机的恐慌而进入"后危机时代",然而,世界经济仍处在多种不确定和不稳定因素的困扰之下。各个国家经济刺激计划带来的通货膨胀问题就是困扰之一。为此,进入2010年以后,我国银行业存款准备金率连续上调,同时,利率也进入到加息通道,存款类金融机构尤其是中小商业银行的流动性日益趋紧,流动性风险管理难度在不断加大。     

流动性过剩与资产价格泡沫

近年来,随着全球以及中国资产价格的连续快速上涨,流动性过剩问题受到广泛的重视,被普遍作为资产价格上涨的重要解释。流动性过剩是长期以来诸多经济变量间的失衡和经济结构的缺陷通过货币供应量路径传导到实体经济的结果,过度的货币供应量沉淀在经济体系导致了流动性过剩。论文探讨了流动性过剩与资产价格泡沫之间的理论关系,在此基础上,通过建立回归模型对流动性过剩与资产价格泡沫的关系进行实证分析,认为中国的流动性与资产价格泡沫有一定的相关关系。     

全球流动性动态演化对新兴市场经济体的溢出效应

为了探讨全球流动性动态演化对新兴市场经济体经济影响的传递渠道和溢出效应,文章分别选取了数量指标和价格指标来测量全球流动性动态。其中的数量指标注重运用先前研究以西方主要发达国家的货币总量作为流动性代理变量的经典方法,同时将新兴市场国家或地区的外汇储备纳入衡量全球流动性的考察范围;价格指标则根据世界上主要国家或地区的利差、利率、股票指数以及投资者风险恐慌等变量,最终借助于动态因子模型予以测量。然后,文章再将测量结果纳入面板向量自回归模型框架实证分析全球流动性扩张对新兴市场经济体的短期贷款利率、股票指数、GDP以及居民消费价格指数等经济变量的溢出效应。文章的研究结果表明,全球流动性动态演化中不断扩张对于新兴市场经济体资产价格的助推作用相对突出,而产出机制和货币供给机制影响有限。