中国拖累世界经济论可休矣

<正>猴年新春,就在中国人忙着"抢红包"之际,全球股市却遭遇了"黑色一周",大宗商品价格继续下探。国际货币基金组织、欧盟委员会等纷纷下调经济增速预期。同时,一些主要发达经济体增速低于预期,一些发展中国家和新兴市场国家出现了"负增长"。     

全球股票市场系统性风险的预警与防范——基于高低波动风险溢出网络的分析

本文依据全球股票市场波动率划分低波动和高波动,通过构建高低波动风险溢出网络,探究全球股市系统性风险演变的特征,并识别积聚和爆发阶段的风险源头和传染结构。研究发现：第一,全球股市系统性风险具有顺周期性,且低波动溢出水平具有前瞻性,可有效预警系统性风险。第二,相较于低波动溢出范围大、水平低的特征,全球股市高波动具有溢出范围小、水平高的特征。第三,风险传染具有一定的结构稳定性,同区域、同组织股市间风险溢出水平较高;但在高波动状态时,尤其是危机期间,跨区域、跨组织股市间风险溢出水平明显上升。第四,不同股市在网络中扮演的角色不同,且具有时变性,发达经济体股市主要为风险输出方,新兴市场股市主要为风险输入方。上述结论对全球股市系统性风险的有效预警和准确防范具有参考价值。     

共同风险贡献还是异质性风险传染——来自全球股市的新证据

本文基于广义动态因子模型（GDFM）识别全球股市波动率的共同因子与异质性因子,刻画波动率共同因子与异质性因子的脉冲响应曲线与风险贡献变动,运用长期方差分解网络（LVDN）方法构建全球股市异质性风险传染网络,测度极端事件期间全球股市的异质性风险传染效应,追溯风险传染的源头。结果表明：全球股市波动率共同因子与异质性因子走势间呈现出“协同效应”,在极端事件期间,发达经济体股市波动率异质性因子迅速攀升。在标准冲击下,全球股市波动率共同因子震荡周期约为7天,说明共同风险对于各经济体股市的作用机制以短期冲击效应为主。然而,全球股市波动率异质性因子脉冲响应曲线具有响应程度低与收敛速度慢的特性,在极端事件冲击下,全球股市长期因果网络节点分布具备“高度聚类”属性,在剔除过度识别因素后,运用阈值约束方法求解全球股市异质性风险波动溢出净值发现,美国股市仍然是全球股市异质性风险的主要输出方。     

投资者盲目“押注”中国

当投资者面对一代人中规模最大的信贷紧缩之际,让人感到迷惑的是,全球股市受到的影响竟如此之小。当信贷息差(creditspread)急剧扩大,远远高出8月份的水平时,全球股市仅较年内高点回落8%,确实让人费解。     

"两房"退市敲响海外投资警钟

受退市消息重挫的美国两大抵押贷款巨头房利美和房地美的股票,6月21日在包括中国A股市场在内的全球股市强烈反弹的刺激下,也出现了大幅度的上升,中国央行宣布恢复汇率弹性制度的决定,让全球股市产生了新的遐想.但是,对于因次级债券丑闻而闻名的美国"两房"来说,这其实只是一种回光返照,因为即使出现了反弹,也已不可能改变它们双双退市的命运.     

疫情冲击下全球股市的风险溢出效应研究

本文通过构建全球股市风险溢出网络,测度疫情期间全球股市风险溢出强度,研究各国股市风险的传递方向及溢出机制;通过与2008年金融危机的横向比较以及全样本纵向分析,探究不同阶段全球股市风险溢出效应的差异.研究发现:(1)疫情期间全球股市风险总溢出强度先上升后下降,其强度明显高于2008年金融危机与全样本均值.(2)不同时期全球股市风险溢出中心存在差异,中国是全球股市的主要风险接受国.金融危机时期,美国是全球股市单一的风险溢出中心;疫情期间,疫情严重的欧洲国家成为全球股市的风险溢出中心.     

外刊扫描

经济复苏预期支撑全球股市全球股市23日在2009年高点附近徘徊。人们对明年全球经济复苏前景日益增强的乐观情绪,帮助支撑了欧美传统的     

疫情冲击下全球股市的风险溢出效应研究

本文通过构建全球股市风险溢出网络,测度疫情期间全球股市风险溢出强度,研究各国股市风险的传递方向及溢出机制;通过与2008年金融危机的横向比较以及全样本纵向分析,探究不同阶段全球股市风险溢出效应的差异.研究发现:(1)疫情期间全球股市风险总溢出强度先上升后下降,其强度明显高于2008年金融危机与全样本均值.(2)不同时期全球股市风险溢出中心存在差异,中国是全球股市的主要风险接受国.金融危机时期,美国是全球股市单一的风险溢出中心;疫情期间,疫情严重的欧洲国家成为全球股市的风险溢出中心.     

全球股市风险释析

2007年以来，随着全球经济与金融形势的繁荣与发展，全球股市也进一步活跃，股指屡创新高，市值大幅攀升，但随之也积累了大量的泡沫和增大了股市的风险。特别是以美国股市为主导的西方股市表现得更为突出，导致全球股市动荡不定，成为全球股市瞩目的焦点。全球股市的波动不仅影响全球经济活动的各个方面，其中对整个国际金融领域的影响尤为剧烈，特别是货币市场。本文对此展开探讨。     

次级债引起市场调整的战略和策略设计值得警惕

据有关统计显示,自2007年7月底在美国次级抵押贷款危机阴影笼罩下全球股市出现连续大跌以来,世界主要股市的股票市值已累计蒸发了2.66万亿美元,接近上次"2.27"全球股灾期间的损失.     

A股能否一花独放

在强有力的扩张性宏观政策支托下,过剩流动性的冲击使中国股市表现出了一种出人意料的"亢奋",在全球股市纷纷探底之际,中国股市逆向反弹、一枝独秀。而上周三的强势上涨到底是寒风中的一股暖流,还是能够终结市场最近"倒春寒"的市场转     

全球股市振荡敲响警钟

自2007年2月27日开始,全球股市经历了一周左右的普遍下跌,直到3月6日才出现明显反弹。这一轮全球股市振荡是在世界经济基本面未出现重大变化的情况下发生的,主流观点认为是对全球股市此前累积的投机泡沫的“技术性调整”,尽管本轮股市波动未酿成“股灾”。但造成此次冲击的因素应引起我们的警醒。     

涨幅超千点,股市迎考验——晨星证券市场月评

全球股市皆纷扰,风景这边独好.7月16日～8月15日(以下称"月度"),中国股市在质疑声中一次次地刷新历史纪录,经历了由最低点到最高点的快速攀升.     

“中国元素”的外溢效应

中国新一届领导人上任后,政府的施政方案受到全球广泛关注。尤其在塞浦路斯"自杀式征税","血溅"全球股市之际,市场对能协助欧元区走出危机的大国中国寄寓了愿望。美国新财长雅克布·卢来华访问进一步聚集了西方发达国家关注中国的眼光。中国之所以受到关注,主     

鼠年中国股市六大投资焦点及策略

焦点一:次贷危机当投资者还沉醉在世界经济"大繁荣"的畅想中时,一场席卷全球市场的资本"风暴"悄然而至,并引发了全球股市的大动荡。预测证监会主席尚福林日前表示,我国金融系统在次贷领域介入有限,加之资本项目尚未完全开放,从目     

空即是多 多即是空

佛家有言:空即是色,色即是空。只须换一个字,就变成了"空即是多,多即是空"。这同样充满了禅机。全球股市面临股灾,中国股市也报以暴跌。一时之间,逃命的惊呼不绝于耳。对此,笔者甚不以为然。在笔者看来,我们不仅大可不必由于一时的挫折就对股市前景悲观     

警惕全球经济“二次探底”

<正>三大国际评级机构之一的标准普尔公司于2011年8月5日下调了美国长期主权债信用评级。这是美国有史以来首次失去AAA评级,全球股市应声下跌。虽然我不担心美国国债的违约风险,但我认为评级下调和全球股灾预示着全球经济"二次探底"的开始。与"一     

美国次级债危机的根源及启示

进入2008年以来,全球股市遭遇了美国次债危机爆发以来的多次暴跌,著名投资家乔治·索罗斯表示,"我们正面临二战以来最严重的金融危机".我个人认为,现在就下"次债危机会演变成全球金融危机"的论断,还为时尚早.     

外刊扫描

中美PMI数据推高全球股市全球两个最大经济体8月份制造业活动的意外复苏,令投资者大受鼓舞。它结束了美国经济数据持续整个夏季的黯淡期。全球股市9月1日大幅飙升,原因是投资者认为,全球制造业产出调查表明全球经济仍在迅速复苏、二次探底的可能性有所下降。     

美国经济短期滞胀 全球股市大幅下跌

2008年上半年,次贷风波对美国经济的滞后影响持续显现,美国经济呈现出"短期滞胀"的特征.受美国经济走弱及全球信心下降等因素的影响,上半年全球股市大幅下跌,市值缩水、股指下跌和资金外流的程度为近年来所罕见.