“自发自还”地方债惹质疑

<正>背景:今年,上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛等10个地方政府试点债券自发自还,此举被视为我国推进地方政府举债市场化的重要探索。截至8月5日,已经有广东、山东、江苏和江西4省顺利完成了地方债发行。但是,随着一系列怪现象的出现,例如,目前发行的地方债利率均低于同期国债,发债主体信用评级无差别,一律最高级等,使得这个一度被视为破解中国地方债难题的"必由之路"的改革尝试,遭到质疑。     

我国国债期货历史回顾

国债期货产生于20世纪七十年代的美国，是利率期货的重要代表种类。我国在1992年-1995年开展过国债期货的试点工作，但由于条件不成熟、监管不力等多方面原因，我国国债期货交易经过萌芽、发育、发展等阶段后，出现了过度投机的现象，导致一系列恶性事件的发生，使得我国国债期货交易经过火暴完结后，最终以失败收场。本文归纳了我国国债期货发展失败的原因，认为非市场化的利率机制是我国国债期货市场失败的最根本、最深层次的原因。     

如何拓展农村国债市场

国债市场网点是指发售国债的金融机构营业网点。目前，因国债市场网点设置和布局不合理，特别是城乡网点结构的不合理，直接导致了农民购买国债难，从而影响到农村居民不能享受“金边债券”的高收益，带来了新的城乡不平等。本文以湖北省随州市为例，从该市国债市场发展现状分析人手，探讨了如何拓展农村国债市场，为开拓我国农村国债市场提供思路。     

国债外资化研究

目前，国际经济一体化趋势愈来愈明显。在金融市场自由化、国际化趋势日益加剧的大背景下，引进外资进入我国国债市场，已成为整个证券市场国际化的必然要求。本文结合国债投资国际化趋势，对我国国债外资化问题作以下探讨。一、国债投资国际化状况全球债市90年代最显著的变化莫过于国债投资的国际化了。在德国，国债的国外持有份额从1980年的9％上升到1992年的26％。同样．法国、英国、加拿大、瑞典的这一比例也急剧上升，甚至连美国也创下21％的新纪录。此外，意大利、法国、英国和加拿大都发行过数批以欧洲货币单位为面值的国债。另一方…     

国债别冷落了农村

我国从1981年恢复发行国债以来，已累计发行国债6765亿元，到1996年底，国债余额达到4265亿元。社会生活的变迁和人们观念的转变有时难以想象，近几年来快速增长的国债发行速度，说明我国国债发行已经走过了从爱国行动到经济行为，从行政摊派到走向市场的曲折历程。但是令人忧虑的是，在近年来国债发行中出现了“一头热，一头冷”的现象，当排队购买国债成为城市一道亮丽的风景线时，那些世代面朝黄土背朝夭，而今钱囊渐鼓的农民几乎与国债无缘，他们期盼着早日步入日趋多元的金融市场，但令人遗憾的是迷人的国债在广大农村总是“千呼万唤不…     

我国地方政府债务问题的现状及对策研究

近年来,我国经济发展迅速,政府财政收入以良好态势增长,但与此同时,地方政府的债务规模也在不断扩大、债务问题凸显,主要表现为债务总体规模不断扩大、结构不合理、相关部门监管制度不完善、债务隐蔽性强等,地方政府债务问题与我国国民经济的发展、银行金融体系的稳定运行、社会信用机制等联系紧密,因此,采取一系列措施规范地方债发行、及时预防并消除风险显得十分重要。本文从浅析地方债务的发展历程出发,首先分析了我国地方债的现状及存在的问题,然后系统研究了美国、日本在地方债发行管理方面的成功经验,最后立足于我国国情,对我国的地方债改革提出一些建设性建议。     

国债专项投资项目管理存在的问题及对策

国债建设项目一般具有工程浩大、建设周期长、地域分布广、工程数量多的特点，因此必须对国债资金进行有效的监督和管理，使其发挥最大的经济效益和社会效益，确保国债项目资金不被挤占、挪用、截留，这是国债投资成败的关键。     

李嘉图等价定理实证研究

李嘉图等价定理认为，政府支出是通过发行国债还是通过税收融资没有任何区别，即债务和税收等价。Marinheino认为，如果政府的财政政策能够影响私人的消费和储蓄，那么财政政策会有一个稳定的效果，这个效果主要取决于消费者对待国债为净财富的程度。凯恩斯主义者认为把国债看成净财富，因此国债代替税收会对私人的消费需求产生积极影响。     

浅谈林业种苗重点工程国债项目资金使用中存在的问题和建议

近年来，在林业种苗重点工程建设中，国债项目资金发挥了重要作用，取得了显著的成效。目前，国债专项资金在使用和管理上进展比较顺利，国债资金的使用效益正在逐步发挥出来。但是由于某些项目单位对有关政策、制度掌握的不够全面、不系统，在管理上仍存在着一些亟待解决的问题。对此，笔者对当前林业种苗重点工程国债项目资金使用中存在的问题，提点粗浅的建议。     

林业国债项目资金管理存在的问题及对策

针对林业国债项目资金管理存在的项目管理、资金管理不规范的问题，提出加强林业国债项目资金管理的对策。     

国债专项资金管理存在的主要问题和对策

1998年以来，为了克服亚洲金融危机的消极影响，国家采取了一系列积极的财政政策，其中的重大举措之一就是通过增发国债来增加财政支出，加大对基础设施的投入。三年来，国债专项资金在扩大需求、促进经济增长和加强林业基础设施建设方面已发挥了积极作用，取得了明显成效，但在使用和管理方面也还存在一些问题。如，领导重视不够；配套资金到位不理想；会计核算不规范；财务管理弱化等。 国债专项资金使用管理存在上述问题，除因财力不足外，另一根本原因还在于有关人员对国债专项资金管理的有关法规制度不了解，财务人员业务素质不高以及…     

今年国债投资重点有所调整

国家发展计划委员会主任曾培炎在回答中共中央党校《学习时报》记者问时指出，为了应对亚洲金融危机的影响，去年中国政府增发了１０００亿元国债，集中用于农林水利、交通通讯、城乡电网改造、城市基础设施、国家直属粮库、经济适用住宅等六个领域基础设施建设。今年决定增发６００亿元国债，主要用于加快在建基础设施项目进度，城市轨道交通和环保等设备国产化，国有企业技术改造和高技术产业化，高校扩大招生所需要的设施，“村村通广播电视工程”，以及环境、生态建设等方面。今年国债投资重点有所调整     

恢复我国国债期货市场的思考

我国国债期货交易于1992年12月28日在上海证券交易所首先推出,由于1995年接连发生国债期货恶意炒作事件,国债期货交易市场于1995年5月17日关闭,随着国债交易市场的规范管理和健全发展,改进国债交易方式,重新启动国债期货交易,将对二级市场完善、公开市场业务操作、深化国债利率市场化改革起到积极作用。     

逐步开放资本市场 扩大投融资渠道

2006年3月1日，许多人早早地聚集在各银行储蓄所前，等待购买2006年第一期凭证式国债。然而僧多粥少，众多的人未能购得。2006年第一期凭证式国债共计600亿元，其中三年期420亿元，五年期180亿元。本期三年期国债票面年利率3．14％，五年期3．49％。其利率两年来首次低于银行同期存款利率。据了解，目前，银行存款三年期、五年期的年利率分别是3．24%和3．60％。     

居民国债投资指南

经国务院批准,由中国人民银行制定的《商业银行柜台记账式国债交易管理 办法》于日前颁布,首支针对银行柜台交易发行的记账式国债已在6月的第一个星期上市。记账式国债在商业银行柜台进行交易,使我国居民的国债投资有了更丰富、更便利的渠道。 目前,我国居民能够进行国债投资的主要渠道有三种:一是买卖交易所市场的国债,二是购买凭证式国债,三是在银行柜台买卖记账式国债。三种投资渠道各     

凭证式国债可办理质押贷款

为了满足凭证式国债投资者的融资需求 ,促进国债市场的发展 ,中国人民银行、财政部于１９９９年７月９日联合颁布了《凭证式国债质押贷款办法》 ,对城乡居民个人用凭证式国债申办质押贷款作了具体的规定。１ 对贷款质押物与额度的规定 :贷款质押物仅限于１９９９年后（含１９９９年）财政部发行 ,各承销银行以“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”方式销售的国债（以下简称“凭证式国债”） ,不包括１９９９年以前发行的凭证式国债 ,并应是未到期的凭证式国债。凡所有权有争议 ,已作挂失或被依法止付的凭证式国债 ,不得作为质押品 ;办理凭…     

开放式基金有收益也有风险

在对待个人理财和问题上，普通百姓追求的是安全第一。随着开放式基金不断涌现，许多人认为开放式基金与储蓄、国债一样，风险几乎为零，然而事实并非如此。据《经济日报》报道，由于我国目前开放式基金的发行任务都交给银行来完成，因此使不少投资者认为银行承销的基金应该和国债差不多，不会有太大的风险。其实不然，作为一种证券投资工具，开放式基金风险程度远高于国债和银行存款，商业银行只不过是代理发行的角色。尽管开放式基金相对于封闭式基金有随时赎回、透明度高的特点，但它毕竟是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。开放式…     

规范农村信用社债券投资行为之我见

农村信用社参与债券投资已经成为其发展壮大的一个有效途径，但如何规范农村信用社的债券投资行为同样也是一个需要认真研究的课题。随着我国国债市场改革的不断深入，使我国的国债市场已经基本具备了发达国家所具有的市场要素：一级自营商制度、招标发行方式、无纸化计账式国债等。可以说，我国进入了发展债券市场的良好时机，作为农村信用社来说，应抓住机遇规范发展。●规范农村信用社从事债券投资行为，严格按照有关法规和文件规定从事债券投资业务。“坚持一个确保，遵循一个原则，按照统一规则”从事债券投资行为，即坚持在确保支农资…     

企业投资国债回购业务的创效实践

正企业运行中会有短暂的资金闲置,积极利用短期闲置资金,开展投资国债回购业务,既盘活了资金,又为企业创造了效益。本文结合昆明钢铁控股有限公司(以下简称昆钢公司)投资国债回购业务的实践,就企业投资国债回购业务实现创收谈一些初步的思考。一、国债回购业务及开展该业务的条件国债回购实质上是一种以交易所挂牌国债作为抵押,拆借资金的信用行为。具体是指交易所挂牌的国债现货的持有方(融资者、资金需求方)以持有的证券作为抵押,获得一定期     

林业债转贷资金管理及使用中存在的问题

为了拉动经济增长，刺激有效需求，1998年国家新增财政预算内国债1000亿元，主要用于农业、林业、水利、交通等基础设施建设。其中，林业系统为35个亿(用于国有天然林重点保护工程31．2亿元，全国在建十大工程4．8亿元)。国债专项资金的收入，对全国林业重点工程起到了积极的推