后危机时代我国短期国际资本流动形势分析

本文探讨了短期国际资本流动的具体路径,采用中央银行外汇占款法和商业银行结售汇法,分别测算了2007年以来我国短期国际资本流动规模,分析了中美息差和汇率对短期国际资本流动的影响。为减少短期资本流动的危害,本文建议:改进政府宏观调控,完善汇率形成机制,化短期资本为长期资本,调整房地产市场调控政策,落实外汇管理相关制度,加强短期资本流动监管,加强国际政策协调和监管合作,稳步扩大金融改革和开放。     

国际短期资本流动对中国金融市场影响探析

国际短期资本流动对于一国经济的影响不容小觑,在分析了国际短期资本流动近况的基础上,结合我国国情,探讨了国际短期资本对我国金融市场的影响问题,并进一步分析了为何要积极应对国际短期资本流动的意义。     

地缘政治风险、政策不确定性与短期国际资本流动

在开放经济条件下,通过构建一个基于地缘政治风险、政策不确定性以及短期国际资本流动的TVP-VAR-SV模型,在控制宏观经济因素和市场因素后,分析地缘政治风险和政策不确定性对我国短期国际资本流动的时变影响。结果表明,地缘政治风险和政策不确定性对短期国际资本流动具有明显的时变负向短期影响特征,宏观经济因子、中美利差和人民币升值预期对短期国际资本流动具有基础性影响,短期国际资本流动具有显著正向自反馈效应。基于上述结论,将地缘政治风险和政策不确定性风险纳入宏观审慎监管的框架,有利于对短期国际资本流动进行短期管理,防止短期国际资本流动出现较大幅度波动。     

加强国际短期资本流出入的管理

国际资本流动包括长期资本和短期资本流动两种类型。在引进外资中,国际短期资本的过度流入套利活动,对一个国家国民经济健康发展和国际收支平衡十分不利。目前我国所处的国内外经济环境,容易造成国际短期资本流入套利。据统计,1994年国际短期资本流入我国约20亿美元;外国间接资本特别是短期资本大规模进入中国,是1995年我国经济的重要趋势之一。因此,如何有效管理国际短期     

国际短期资本流动与人民币汇率制度选择

20世纪90年代以来,国际短期资本的流动越来越自由,流动的速度不断加快;发展中国家的新兴经济体越来越成为国际短期资本的重要活动场所;国内资本与国际短期资本连接更紧密。金融危机的实例表明,国际短期资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。我国加入WTO,国际资本尤其是国际短期资本的流动对我国金融经济的影响将越来越大,选择合适的人民币汇率制度会减轻国际短期资本对我国的冲击。人民币汇率制度选择的长期目标是建立浮动汇率制,近期目标和现实选择是人民币汇率目标区。     

金融危机对我国短期国际资本流动影响的实证研究

当前,金融危机对我国短期国际资本流动的影响受到了学者们的普遍关注,但甚少有学者对这一问题进行严格的实证分析。文章以我国2005年7月至2012年12月的短期国际资本流动的月度数据为样本,采用干扰分析方法对这一问题进行了实证检验。ARMAX检验的结果表明,金融危机降低了我国短期国际资本流入的水平,但不显著;考虑了GARCH效应之后的结果则表明,这一负相关关系显著存在,这表明,金融危机确实降低了我国短期国际资本流入的水平。此外,GARCH效应的存在意味着我国短期资本流动的模式在金融危机之后变得更加复杂。     

国际短期资本流动监控:出资方和受资方的监控方案

90年代国际金融市场上发生的一系列事件,在不同程度上均与国际短期资本的流动有关。为了将国际短期资本流动的负效应降至最低,本文认为应设立一个出资方的国际监控系统和一个受主自主的监控系统,在这种双向监控的支持下,金融自由化的进程才可能顺利推行。同时对我国国际短期资本流动也提出了对策。     

我国短期国际资本流动的演变态势及原因

本文以我国1985-2011年短期国际资本流动为研究对象,选取合适的测算方法测算短期国际资本流动量,并对短期国际资本流动的演变态势进行分析,划分为5个阶段,逐个分析各阶段的特征及引致原因。基于此,得出结论和政策建议。     

言论·建议·判断

张明：短期国际资本流动或再逆转 中国社会科学院世界经济政治研究所国际金融室副主任张明认为,2009年的国际资本流动在一、二季度之间发生了方向转变。在2009年第一季度,受发达国家金融机构去杠杆化的作用,短期国际资本由新兴市场国家流向发达国家。从2009年第二季度至今,由于发达国家金融机构开始重新配置风险资产,短期国际资本开始由发达国家流向新兴市场国家。     

中国国际短期资本流动的原因及影响

基于向量自回归模型实证检验,套利和套汇是国际短期资本流动的主要动机,且套汇对国际短期资本流动的影响要大于套利的影响。国际短期资本流入对消费者物价指数影响不大,但对股票市场影响显著,并会推动股票价格指数的上升,现阶段经济发展尚不完善,因此,应对国际短期资本流动采取积极的监管措施。     

短期国际资本流动与我国房地产价格的关系研究——基于汇改后数据的实证检验

本文基于VAR模型,运用Johansen协整检验、VECM模型、Granger因果检验等方法,选取以2005年7月至2011年12月的月度数据为样本,实证分析了短期国际资本流动与我国房地产价格之间的关系。研究结果表明：从长期均衡关系分析,我国房地产价格波动影响短期国际资本流动;从短期动态分析,短期国际资本流动引致我国房地产价格的变化。     

国际短期资本流动的界定方法述评

20世纪90年代以来,整个世界经济都在不可逆地向国际化、全球化和一体化方向前进。与此相适应,国际资本流动自由化日益明显。本文比较了现有文献资料对国际资本流动和国际短期资本流动的各种界定,并尝试从政治经济学的角度给出对国际短期资本的界定。     

论利率与储蓄率对国际短期资本流动的影响

影响短期资本流动的因素很多,文章主要从利率与储蓄率的角度,对影响国际短期资本流动的因素进行分析,并在此基础上研究利率与储蓄率的正比例关系及其对国际短期资本流动的交互影响。     

结构转变、套利行为与中国短期国际资本流动

本文通过构建MS-VAR模型划分不同区制,实证研究了各种套利因素对中国短期国际资本流动的非线性影响,并从理论上分析了造成这种非线性关系的原因。经过测算,中国短期国际资本流动存在高波动性和低波动性两种状态,而且实证结果也表明中国短期国际资本流动有着明显的两区制特征。在相关变量中,人民币汇率和汇率预期始终是影响短期国际资本流动的主要因素,但国内外利差和资产价格的影响则表现得不确定。本文认为,造成这种非线性关系的原因有人民币汇率市场化改革、国际金融危机和中国技术进步方式转变。     

短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究

本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系.实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌.为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性.     

基于VAR研究人民币升值、通货膨胀、短期国际资本流动间的动态关联性

近期国内面临人民币升值较大压力,且物价上涨、外部失衡问题日益突出,就这三者之间的动态关联性进行研究也将具有实际意义。本文首先梳理人民币升值、通货膨胀与国际资本流动三者相互作用机制,然后选择外汇市场压力指数(EPt),CPIt,短期国际资本流动(SFt)序列作为测度指标进行实证分析,以构建的VAR模型为基础,通过Granger因果关系检验和脉冲响应函数具体分析三者间的相互关系——EPt,CPIt,SFt之间存在双向因果关系,短期国际资本流动对自身及其他变量影响较弱,EPt,CPIt的冲击效应相对显著,最后结合实证分析结果阐述关于这三个宏观经济问题关联性的启示及进一步思考。     

基于VAR研究人民币升值、通货膨胀、短期国际资本流动问的动态关联性

近期国内面临人民币升值较大压力,且物价上涨、外部失衡问题日益突出,就这三者之间的动态关联性进行研究也将具有实际意义。本文首先梳理人民币升值、通货膨胀与国际资本流动三者相互作用机制,然后选择外汇市场压力指数（Ept）,CPIt,短期国际资本流动（SFt）序列作为测度指标进行实证分析,以构建的VAR模型为基础,通过Granger因果关系检验和脉冲响应函数具体分析三者间的相互关系——EPt,CPIt,SFt之间存在双向因果关系,短期国际资本流动对自身及其他变量影响较弱,EPt,CPIt的冲击效应相对显著,最后结合实证分析结果阐述关于这三个宏观经济问题关联性的启示及进一步思考。     

我国经济应对国际资本流动研究

随着全球经济一体化,国际资本流动的速度在加快,国际资本流动自由化趋势日渐明显。国际资本流动自由化对我国经济发展是机遇,也是挑战,既可利用外资推动经济发展,也要防范资本膨胀带来的风险。     

中国国际资本流入的影响因素

建立中国长期和短期国际资本流入的协整方程,实证分析2000年到2007年底我国国际资本流动情况和影响因素,结果显示,中国经济增长发展始终是国际资本青睐中国的主要因素。而短期资本流入对国内资产价格泡沫和通货膨胀的影响值得关注。     

20世纪90年代以来国际短期资本流动的特征和影响——以发展中国家为例

20世纪90年代以来,随着世界经济一体化和金融自由化的推进,国际短期资本流动的规模日益扩大,速度不断加快,对流入国的利率、汇率和货币政策等产生重大的影响。发展中国家由于市场容量较小,经济发展水平较低,国际短期资本流入对其冲击则较大。各国政府有必要加强合作,协调有关国际短期资本流动的政策。