马克思信用理论及当代价值探析

信用是马克思剖析资本主义经济危机的强有力工具,与货币、生产过剩、价值论共同构建信用与危机的批判性理论体系。信用是市场经济良性运行与协调发展的内在要求,马克思信用理论对于防范市场经济发展中蕴含和潜在的经济风险,依然具有重要的指导价值。通过梳理马克思货币、信用在总生产过程中与经济危机之间的联系和作用机理,结合VAR模型对金融发展与经济增长间联动效应分析,有利于我国的信用发展。     

上市公司获得的政府补贴对企业信用的影响

上市公司获得政府补贴对其自身获得商业信用、银行信用、股权信用有着很大的影响。通过对上市公司数据的实证分析,发现获得政府补贴的公司与未获得的公司相比,具有更高的商业信用和短期银行信用、较低的股权信用,不过所获得的长期银行信用没有显著性差异。     

内生于产业链的商业信用如何影响农业规模经营要素投入

作为一种内生于产业链中的信用形式,商业信用在工业企业中的情况已被大量研究,但在农业生产经营中的作用却较少被关注。以粮食规模经营户的化肥施用行为为例,基于非平衡面板数据,实证研究内生于产业链的商业信用和农业规模经营要素投入之间的关系,以厘清农业产业发展的内在逻辑。结果表明：在农资价格上涨的背景下,商业信用使得粮食规模经营户有能力以较低的成本投入农业要素。相比于银行信用,商业信用在商品价格和相对交易成本上具有明显的比较优势。一方面,它的资金价格更低,因此农户实际为要素投入支付的总成本更低;另一方面,它的还款机制更灵活,农户需要承担的相对交易成本也更加有限,进而优化受到流动性约束的粮食规模经营户的农业要素投入。对此,政府应从制度上为商业信用提供一个良好的发展环境,构建农业产业内生的信用闭环,同时鼓励其他信用形式发展,以提高农业产业韧性。     

市场信用的生成及主体行为维护问题研究

信任是现代市场经济的润滑剂,长期以来我国“熟人”信用体系的存在,现代市场信用生成土壤匮乏。信用主体是市场经济活动的基本元素,也是市场信用维护的重要力量,即政府、社会中间层、经济组织、个人,四大主体在自我维护和相互维护的过程中搭建市场信用维护网络提升信用主体的社会资本,以促进现代信用经济的发展。     

上市公司价值运动的宏观经济影响因素分析

无论从公司资产角度，还是从公司获利能力角度，上市公司的价值都会随着宏观经济走势的变动而变动，因而公司价值和宏观经济之间有着千丝万缕的联系。我们主要从经济周期和反经济周期的宏观经济政策两个方面分析宏观经济变动对上市公司价值和股票价格的影响。     

大学生信用认知与行为分析

大学生诚信教育是一个关乎人才培养和引导未来诚信社会的重要问题。实证研究表明,当代大学生信用认知程度高,整体信用状况良好。但在信用认知和信用行为上存在一定程度的错位和偏差。由此要求高校在开展大学生诚信教育时要关注这一现象,对症下药,把诚信教育落到实处。     

关于信用文化及其结构与功能的探讨

信用文化是指在信用活动形成的，反过来对信有活动产生重要影响的价值观念和行为准则。信用作为一种特殊的文化现象，不仅具有物质层面和制度层面上的内容,而且具有行为层面和精神层面上的内容，它们之间的相互作用，导向，约束和凝聚着一种共同的信用精神，信用行为文化氛围，这是一种超越制度根源而对当代中国信用基础脆弱作出的解释。     

市场竞争力、国有股权与商业信用融资

企业间的商业信用融资作为银行信贷的一种有效替代机制,可以缓解企业的融资约束,但不同特征的企业获取商业信用融资的难度却存在显著差别。利用1998～2009年中国上市公司的数据研究发现,企业的市场竞争力和国有股权对企业获取商业信用融资具有显著的正面影响,且两种影响力之间存在替代关系。在市场化程度较低的地区,市场竞争力对企业获得商业信用的作用相对较小,而国有股权的作用相对较大。结论说明,国有股权对获取商业信用融资有隐性担保功能。要从根本上解决民营企业融资难和所有制歧视问题,不能简单依赖于商业信用融资的替代作用,而必须进一步弱化政府对经济和金融领域的干预。     

重构市场信用与规范市场秩序的思考

双重体制并存时期，我国市场信用缺失，且危害严重，需要重新构建市场信用管理体系。加强市场信用建设必须扬弃商业掠夺化，最根本的是加强以诚信为中心的市场道德建设。     

上市公司技术创新投资公告的市场反应

根据中国上市公司技术创新投资公告的数据,本文实证检验了在创新资金短缺的中国市场环境下,自有资金技术创新投资的股票市场估值及影响因素。研究表明:(1)公告市场反应具有明显的行业特点,同时公告效应呈现一定的漂移现象;(2)公告市场反应与行业投资机会及公司的资金偿债安全性显著相关,与自由现金流量不相关,与公司规模、第一大股东及大流通股股东的持股比例显著负相关,与公司高管人员持股比例不相关。     

深市上市公司信息披露质量的市场效应

随着我国证券市场的发展,信息披露制度作为资本市场制度的重要组成部分,对我国证券市场的规范化发展越来越重要.然而,我国证券市场由于存在公司监管和信息披露制度仍然不够完善的问题,上市公司存在一定的信息披露不规范、信息披露失真等问题.本文首次按照修订后的有关上市公司信息披露工作考核办法,采用事件研究法,对在深市主板上市的公司信息披露质量的市场效应进行了尝试性的研究.研究发现市场对不同等级的信息披露质量作出了理性的反应.     

上市公司融资行为与市场价值相互关系的实证研究

本文建立了以债务融资率、股权再融资率和市场价值为系统内生变量的结构方程,对我国上市公司的数据进行实证分析。结果表明,股权再融资率与债务融资率之间存在显著的正相关关系;债务融资率与市场价值之间存在显著的负相关关系;市场价值对股权再融资率有显著的正的影响,而股权再融资率对市场价值有显著的负的影响。本文对这些关系进行了分析,并与单方程的检验结果进行比较,表明单方程估计会导致忽略某些重要的因素。     

创业板上市公司会计盈余与股价反应的实证研究

以创业板63家上市公司为样本,根据其2010年中期财务报告会计盈余数据,将样本公司分为三组,采用事件研究法考察股价对会计盈余的反应。研究表明,未预期盈余为正号的组合可以获得的异常报酬率高于未预期盈余为负号的组合;会计盈余对股价的影响周期较长,在公告前后对股价都有影响,市场尚未达到半强式有效;中报公布当日好消息组不能获得明显的异常报酬。     

产品市场竞争程度与上市公司资本结构决策

通过对由赫芬达尔指数、行业内企业数量和行业主营业务利润率反映的市场竞争程度与资本结构的关系的实证研究,发现市场结构中垄断势力越强,企业的融资结构相对较低,企业的筹资决策也相对保守.实证研究验证了市场竞争程度与企业融资结构之间存在着显著的正相关关系.在实践领域,随着企业改革的纵深推进,产品市场竞争日趋激烈,企业的融资结构决策必须要综合考虑企业所处行业的市场结构,并与企业的竞争战略相结合,从而获得资本结构上的竞争优势.     

上市公司诚信与企业价值的实证研究

诚信是市场经济的基石,如何评价企业诚信状况是诚信制度和诚信理论研究的重要组成部分。诚信是企业的一种生产力,也是企业提升自身价值的重要途径。现实中,我国企业信用缺失的现象非常严重,不少上市公司存在不同程度的失信行为。本文以58家信息技术业上市公司诚信度调查的分值为样本,对上市公司诚信、担保以及企业价值相关关系进行了实证研究。研究结果表明,不同诚信水平的上市公司,其经营业绩和企业价值有显著差异,诚信水平和企业经营业绩呈正相关,即上市公司的诚信水平愈高,越有利于提升其经营业绩和企业价值,而诚信度不佳的上市公司,其经营业绩可能降低,也不利于企业价值的提升;诚信水平愈佳的上市公司,担保有利于提升企业的经营业绩和企业价值,而诚信水平不佳的上市公司,担保反而可能降低其经营业绩和企业价值,尤其是违规担保,对企业价值的提升非常不利。本文同时提出了构建企业诚信体系的政策建议。     

信贷市场中的信贷配给与赖帐行为分析

对于信贷配给现象的解释，新凯恩斯主义者在逆向选择和道德风险的基础上，从借贷人未来的还贷能力这一角度进行了分析，但忽略了在信贷市场中还存在有还贷能力却故意不还的赖帐行为。引入策略性赖帐行为，通过建立简单的数学模型，分析信贷配给的另一种原因，并得出信贷配给额的大小与借贷人后续投资期限数大小有关的结论，同时提出信贷配给理论在实际应用中的策略。     

中国上市公司过度投资行为、程度与形成机理

通过建立投资计量模型进行实证研究,发现相当一部分中国上市公司存在过度投资行为,而且近年来有不断加剧的倾向。并且发现,上市公司过度投资程度与自由现金流量水平显著正相关,说明自由现金流充足的上市公司更容易发生过度投资行为。     

上市公司利润操纵行为及其可预测性分析

一、引言由于中国证券市场的制度性特征,股票发行和上市长期以来实行的额度制和行政审批制度使得上市资格成为一项弥足珍贵的“壳”资源。因此,当上市公司一旦出现经营不力,产生亏损时,其母公司或其他关联方就会想方设法维持其上市资格,以便通过资本市场谋求更大的利益。由于我     

投资过度、投资不足与中国上市公司市场价值

对于公司投资与公司价值关系的研究,一般文献均认定公司投资与公司价值之间是一次线性关系.通过采用2001-2004年中国上市公司的平衡面板数据,实证结果认为,公司价值应该是公司投资的二次函数,在合理的水平上,投资会促进公司价值的提高;反之,投资也会降低公司的价值.回归结果也反映出中国上市公司存在投资过度现象.同时,研究结果发现,公司负债的增加、收益的分配能够降低自由现金流,提高公司的价值.