雷曼恶之花:回购105

"雷曼兄弟破产调查报告"披露,雷曼兄弟倒下的根本原因之一,是大量地使用了一种会计手段,改进资产负债表,降低其财务杠杆比率,最后直至崩溃。这种会计手段被称为"回购105"(Repo105)。"回购105"是贯穿调查报告首尾的关键。     

“回购合同”改进供应链效率机理研究

文章研究了现代供应链管理中大量运用的回购合同的机理。通过数学模型的建立得出最优订货量不是平均数而与成本相关。在供应链效率改进方面,供应商通过提供给零售商的回购合同使零售商增加了订货量同时增加了零售商的效益,供应商自己也通过增加的订货量增加了效益,使供应链机理趋于合理。最后引用一个实证算例。     

“股抵债”的由来及思考

上市公司定向回购大股东股份 ,大股东以其对上市公司的股权清偿其债务 ,是解决大股东占用上市公司资金的手段之一 ,可以简称为“股抵债”。“股抵债”在解决大股东欠款、完善上市公司治理结构、提升公司价值的同时 ,也不可避免地遇到回购定价的合理性以及“股抵债”是否被大股东利用、损害中小股东利益等问题     

中国证券市场股份回购的特性

一、回购条件分析股份回购是指公司出于特定目的将已发行的股份重新购回的行为。这在国际成熟资本市场上是常见的现象,被视为公司正常的经营手段。在西方,一般认为,公司回购股份可以减少发行在外的股票数量和每股净收益的计算基数,从而在盈利增长速度下降或无增长情况下,维持或提高每股收益水平和公司股票价格,减少经营压力,并可作为派发现金股利的一种替代政策,有时也可以作为一种投资机会或防止敌意收购者。从股份回购的条件看:我国《公司法》第１４９条规定:“公司不得收购本公司的股票,但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票…     

上市公司股票回购的风险

我国在股市的低速的背景下开始允许上市公司以集合竞价交易方式回购股票.股票回购的一般动机主要有提高或稳定公司股价、优化资本结构、合理避税,传递公司良好信号.但是股份回购是一把"双刃剑",可能存在增加上市公司的财务风险和信誉风险、损害债权人利益的风险、损害投资者利益的风险,提高股票回购的有效性必须加强股票回购的监管,并就回购影响的处置、资金来源,回购价格、信息披露、回购的处置途径、回购方式等方面提出一些政策建议.     

完善上市公司股份回购之探析

基于我国股份回购现象的特殊性,分析我国上市公司股份回购中的问题,包括现行法律对股份回购的限制过严,股份回购对公司带来一定的财务风险,债权人、中小股东利益易受侵害以及操纵市场和内幕交易等问题,并提出了放宽股份回购的限制,维护债权人和中小股东利益,完善相关法律、法规,加强信息披露以及防止内幕交易等建议.     

我国上市公司股份回购初探

股份回购产生于20世纪70年代的美国,当时许多公司为规避现金股利的高额税负开始尝试采用股份回购进行股利分配。目前股份回购在国外许多国家被广泛应用。股份回购对解决我国上市公司治理结构中存在的许多问题有积极的现实意义,但要充分发挥股份回购的作用还有很长的路要走。本文拟就我国上市公司实施股份回购的意义、存在的问题与解决对策加以探讨,以期对推进国有上市公司股份回购的进程有所裨益。     

上市公司股份回购对市场的影响及对策

文章运用公司理财的股份回购理论。重点从经理层的激励和约束，证券市场的运行，公司价值与市场形象，债权人的利益，内幕交易和投机等方面分析回购对资本市场的影响作用，存在的问题，探询股份回购的有效途径，为上市公司规范而有效实施股份回购寻求对策。     

上市公司股票回购的综述与评论

股票回购已经成为一种常见的利益分配政策和资本运营方式,虽然我国的股票回购起步较晚,但随着证券市场的不断规范和回购制度不断完善而迅速发展.文章在评述和阐释股票回购的方式、动因、市场效应及影响因素的基础上,时我国股票回购理论与实践提出了政策性建设.     

对股权分置下建立股票回购制度的探析

2005年6月6日,在股市持续低靡、公司股价连创新低之际,中国证监会推出了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(以下简称《回购办法》)。在广泛征求市场意见的基础上,从2005年6月16日起开始允许上市公司回购本公司股票。作为上市公司调整其资本结构、稳定股价的重要手段,上市公司从股票市场上购回一定数额发行在外的股票,在西方发达资本市场上已经屡见不鲜。美国股市曾在9.11之后的低靡时期鼓励股份回购,有效地活跃了市场,提升了市场信心。而我国也曾经在1998年推出云天化作为股份回购的试点公司,当时颇受市场追捧。目前,股市处在1000…     

股份回购相关问题的法律规制

股份回购是指公司为达到减资或调整股本结构的目的，出资购回其本身发行在外的股份。近年来，我国已有多起股份回购的事件发生，而我国现行法律法规的规定存有缺陷。本文从股份回购的功能分析入手，认为拟扩大股份回购的适用范围，重视对各方当事人利益的保护。另外，笔者还就股份回购作为国有股减持的方法，阐述了自己的观点。     

上市公司股票回购行为研究

文章在对股票回购稳定市场的作用机制进行分析的基础上，对我国股票回购的情况进行了梳理，分析我国上市公司股票回购存在的障碍，提出了股票回购制度建设需要解决的问题。     

股份回购的法律探析

股份回购的禁止及其缓和不是法律理论推演的结果 ,法律政策上的考量才是主要的原因。如果在政策上有容许公司回购自己股份的必要———公司所要达到的目的以股份回购方法最为适当 ,则法律应作例外允许。同时法律必须对回购行为从决定到实施作出完善的规制 ,以使其可能产生的诸多弊端减致最小。这不仅需要公司法从公司内部权力制衡的角度对董事实施股份回购的方式、程序等作出规定 ,而且需要证券法从证券市场的宏观秩序的角度对于信息披露、防止内幕交易和操纵市场等方面作出规定     

中国股份回购制度的局限与反思

放宽股份回购事由,已成为境外公司法的一种普遍立法趋势。中国公司法仅在特定的四种情形下允许股份回购,未免过于机械。在结合对待股份回购的不同态度的基础上,对公司法中强制性规范的局限进行分析,并尝试在程序法上和实体法上对完善股份回购制度提出建议。     

上市公司股票回购动机透析及其在我国的实践

企业管理当局通常将股票回购当作现金股利的一种替代。主要出于如下动机：股息避税，改善资本结构，传递公司信息，防御外来收购，等等。我国上市公司股本结构具有一定的特殊性，因而股票回购的动机与西方国家相比存在明显的差异。就我国目前的法律框架和政策环境下，实施股票回购仍然存在许多的问题和障碍，一是来自法律、法规滞后方面的障碍；二是如何保障广大中小股东的合法权益问题。     

上市公司股份回购的法律评析

世界各国对股份回购的态度不一,法律规定也是各有差异.但作为市场经济中一种正常而重要的资本运作方式,其对实施回购的公司、股东甚至资本市场本身都具有非常重要的地位.特别是在证券市场日益发达、成熟的今天,股份回购已经成为被频繁和广泛使用的商业手段,并在各个方面发挥着它的作用,需要我们从法律的角度进行分析.     

上市公司股份回购的法律评析

世界各国对股份回购的态度不一,法律规定也是各有差异。但作为市场经济中一种正常而重要的资本运作方式,其对实施回购的公司、股东甚至资本市场本身都具有非常重要的地位。特别是在证券市场日益发达、成熟的今天,股份回购已经成为被频繁和广泛使用的商业手段,并在各个方面发挥着它的作用,需要我们从法律的角度进行分析。     

建立统一的国债回购市场

建立统一的国债回购市场华夏证券公司国债部江旭东１９９７年６月份,商业银行退出交易所回购市场,对国债场内回购市场,现券市场以及股票市场均产生了较大影响。市场经过一段时间的调整消化后,逐渐显示出规范和监管在促进证券市场健康发展方面所起的长期效用。应当说目...     

我国国有股份回购问题探讨

股份回购问题在我国理论和实践中都已经引起了深切的关注 ,学者多有探讨 ,实践中也出现了不少案例。在我国目前形势下 ,股份回购主要是国有股的回购。由于我国国情的原因 ,国有股回购具有不同于一般股份回购的特点。本文简要分析了国有股回购的特点及其所导致的实践中可能存在的问题 ,并提出了一些操作建议