股份回购的运作空间和实施对策

一、云天化股份回购案：又一重大金融创新举措１９９９年４月１日,云天化董事会发布的《关于协议回购部分国有法人股的警示性公告》称：１９９９年３月２２日云天化与云天化集团有限责任公司草签《股份回购协议》,据此,云天化将协议回购云天化集团有限责任公司所持国有法人股中的２亿股,占云天化总股本的３５．２％。协议回购价格按１９９８年末每股净资产２．０１元确定。股份回购所需资金将全部来自自有资金和银行贷款。若回购成功,云天化总股本将由５６８１８．１８万股减至３６８１８．１８万股,云天化集团公司的持股比例从８２．…     

股份回购:公司内的资本重组

<正> 潜在的回购事件1999年4月1日,云天化董事会发布的《关于协议回购部分国有法人股的警示性公告》称:1999年3月22日云天化与云天化集团有限责任公司草签《股份回购协议》,据此,云天化将协议回购云天化集团有限责任公司所持国有法人股中的2亿股,占云天化总股本的35.2%。协议回购价格按1998年末每股净资产2.01元确定。股份回购所需资金将全部来自自有资金和银行贷     

浅析我国上市公司内部治理结构中的问题及完善对策

1．股权结构不合理。我国上市公司的股权结构划分为国家股、国有法人股、社会法人股和社会公众股四个部分,其中只有社会公众股是可以上市流通。长期以来,社会公众股在上市公司总股本中的比重仅占30％左右,其余70％的股份目前无法上市流通。经过一年多的股权分置改革之后,国家股、国有法人股、社会法人股等已实现可流通,但目前绝大多数仍处于锁定期内,故现在仍旧无法在市场上流通转让。     

股份回购理论在我国上市公司国有股减持中的应用

由于历史遗留及证券发行制度等多方面原因,我国证券市场普遍存在着国有股一股独大、同股不同权、股权分割、国有股难以上市流通等问题。据统计,在公布2000年中报的深沪两市A股公司中,国家股、国有法人股占总股本的比例超过50％的公司有498家,占全部1040家公司的47．88%;国家股、国有法人股比例超过75%的公司有406家,占上市公司总数的39．04％。这不利于社会公众股东     

＊ST吉纸并购案例

＊ST吉纸于1997年3月28日以6．45元／股向社会公开发行6000万A股。2000年3月28日，公司5148万股内部职工股上市流通。2000年12月11日至22日期间实施每10股配售3股，配股价格5元／股，经上述股权变动后至今，公司总股本为3．9974亿股，其中吉林市国资公司国有股持有50．06％的股权；募集法人股占公司总股本的2．76％；社会公众占公司总股本的47．18％。     

建立现代企业制度的有益探索

南京新街口百货商店股份有限公司前身是国营南京市新街口百货商店,建于1952年8月.是全国十大百货商店之一.1992年4月,经南京市体改委批准,原新街口百货商店作为独家发起人,正式改组为股份有限公司.发行了内部职工股400万元.同年9月.公司向社会募集法人股1336.54万元.1993年9月,经国家证监会批准,向社会公开发行社会个人股而值3000万元.公司股票于1993年10月18日,正式在上海证券交易所挂牌上市,成为南京市公开发行股票并上市交易的第一家股份有限公司.目前,公司的总股本11924.07万元.其中国家股4819.26万元.占总股本的40,42%;法人股2004.8万元.占总股本的16.81%;社会个人股5100万元.占总股本的42.77%.     

ST郑百文重组的财务透视

ST郑百文全称郑州百文股份有限公司,由郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司于1987年6月在合并的基础上组建而成,于1996年4月18日在上海证券交易所挂牌交易。截止到2000年6月30日,ST郑百文总股本为197582119万股,其中流通股为1070992万股,国家股为28877869万股,法人股为6160505万股。最大股东为郑州百文集团有限公司,持有(国家)股份288778万股,占总股本的1462%。     

国有股和法人股的流通模式评价

我国股份公司的股本结构分为国有股、法人股、个人股和外资股。其中，国有股和法人股作为全民所有制企业进行股份制改革的主要成分股，在整个企业股份中占主体地位。国家有关部门严格禁止国有股和法人股的流通。但随着国有企业股份制改造进程的加快和股票市场规模的扩大，沉淀的国有股规模越来越大。截止2000年7月底，我国境内上市公司数量达到1025家，市价总值达到43577．56亿元，境内上市公司总股本为3430．14亿股，其中国有股和法人股为2140．3亿股（包括发起人股份和定向募集法人股），占总股本的62．4％。国有股和法人股不能流通所带来的问题越积越多，不仅严重制约了股票市场的规范发展和运作，而且也不利于我国上市公司内部运行机制的规范化和股份制改革的深化进行。国有股和法人股的流通问题是中国股票市场发展的一个根本性的难题。     

国有股减持大事记

1994年4月,珠海恒通集团收购棱光实业35.5％的股权。这是中国证券市场上第一例国有股转让。 1994年9月,陆家嘴以每股2元的价格协议回购国有股2亿股,开国有股回购的先河。 1999年9月22日,中国共产党第十五届四次全体会议通过《关于国有企业改革和发展若干问题的决定》,明确提出“在不影响国家控股的前提下,适当减持部分国有股”。     

股权分置改革是『瓜分国有资产』吗?

一、何为股权分置 所谓股权分置,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期,改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底,我国上市公司总股本为7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的63．55％;国有股份占非流通股份的74％,占总股本的47％。     

创建股权的资产化和市场化

国有股“一股独大”最近被认为是上市公司种种弊端的重要制度根源,是导致目前中国上市公司治理状况不尽如人意的最大问题。据统计,截止2001年4月底,我国1102家A股上市公司中,第一大股东持股比例超过50％以上的达到890家,约占上市公司总数的79.2％。国有股包括国家股和国有法人股。统计资料显示,上市公司第一大股东是由国家持股的占公司总数的65％,第一大股东为法人股东的占公司总数的31％,两者合计高达96％。国有股股东的代理人缺位,严重地恶化了内部人控制问题,使我国上市公司广泛存在“内部人控制下的一股独大”。     

“德隆”为何介入深发展

3月初,位居深发展(0001)第四大股东的海通证券欲将2500万股深发展的法人股转让给德隆国际战略投资有限公司,而后者正是中国股市著名民营机构主力“德隆系”的一员,本次转让占海通证券原来因配股承销所持有的深发展法人股7535.1万股的33.18％;“德隆系”机构一举成为深发展的第七大股东。 受此消息的影响,深发展股价异动频繁,3月2日更以放量大涨的形态突破长期的下降趋势,之后一路强势上攻,并     

浅谈国有股的流通方案

从沪深两地证券交易所成立算起，我国证券市场已有１０年的发展史了。在这１０年当中，证券市场规模空前壮大，截至去年８月底，沪深两市总市值占国内生产总值比重已接近５０％。如果仅从表面上看这一数字，确实令人欢欣鼓舞。然而事实并非如此简单，其中之一就是占上市公司总股本６８％的国有股和法人股不能上市流通，人为的造成我国股市所特有的同股不同价、同股不同权的怪现象，这在很大程度上制约了企业转换经营机制、建立起真正的公司法人治理结构、合理配置资源和利用股票市场传递信息。因此，国有股的流通是一种大势所趋。 一、国有…     

外资并购与中国证券市场发展

1995年7月5日,日本五十铃和伊藤忠商事株式会社以协议方式,一次性购买了北旅公司总股本25％的非国有法人股,成为外资并购中国上市公司的首例。受当时经济和法律环境不成熟的影响,为防止国有资产流失,同年9月,国务院办公厅转发证券监督委员会“关于暂停将上市公司国家股和法人股转让给予外商请示”的通知,暂停了此类并购业务。2001年11月14日,中国证监会《关于上市公司涉     

股权结构与经营绩效的实证分析——以辽宁省工业国有股份公司为例

辽宁省工业国有股份公司众多,其中国有股占总股本的比例结构对公司经营绩效的影响不容忽视。本文通过实证分析,对450家辽宁省工业国有股份公司股权结构与经营绩效各指标之间的关系进行实证研究的结果表明：从股权结构角度考虑,国有股（包括国家股和国有法人股）所占总股本的比例不同,公司经营绩效也大不相同,且表现在公司经营绩效的不同方面。     

去年宁波8家外企变更目标直指上市

绁“宁波东睦”抢得国内证券市场外企上市头彩后,宁波市外商投资企业加快了股份制改造步伐,目标直指资本市场。从市外经贸局获悉,2010年,全市有8家外资企业变更为股份有限公司,总股本达16．55亿股,其中外方认购8．67亿股,占总股本的52．37％。     

寻求国有股流通与减持的解决方式

从1999年末我国上市公司股本构成来看,我国上市公司总股本3114．7940亿股,其中非流通股2042．8215亿股,国家股1193．7548亿股;从股本比例构成来看,A股仅占25％,B股占5％,H股占4％,国家股占38％,其它非流通股占28％。流通股比例太小和非流通股比重过大已成为我国股票市场一个显著特点。畸形的股本结构和混乱的股份设置,已成为我国股市发展的一大阻碍。     

股份回购案例

<正> 在证券市场发达的国家,股份回购早已是上市公司的一种非常成熟的资本运作方式,而在我国由于股票市场起步较晚,它仍处于探索和尝试阶段。小豫园并入大豫园案 1992年小豫园并入大豫园,有人认为这可以看作是中国股市第一例为了合并而实施股份回购的成功个案。依     

国有企业资本市场运作典型案例分析——大港油田买壳爱使股份

爱使股份是上证所最早上市的“老八股”之一,是一家经营业务较杂的工业类的上市公司。爱使股份95至97年的净利润分别为1398.95、1779.95、2086.89万元,净资产收益率分别为8.60%、10.05%、10.03。该公司98年上半年的经营业绩明显下降,净利润仅为112.62万元,净资产收益率仅为0.54%。98上半年的微利有可能使前两年恢复配股资格的努力付之东流。爱使股份总股本12130.56万股,所有股份全部上市流通,是我国股市少有的三无(即无国家股、法人股和内部职工股)概念股之一。     

一月股情

法人股拍卖火爆 首次大规模法人股专场拍卖会在深圳成功举行。经过激烈竞投,91件拍卖品无一“流标”,全部被投资者一抢而空。458万股共成交1366.1万元,平均每股成交价2.98元。拍卖法人股获得成功,有关人士分析认为,一是上海法人股拍卖市场的示范效应;二是深圳投资者对法人股流通有良好预期;三是拍卖方“拍卖有方”,明智地将法人股拆整为零,适应一些中小投资者的需求。