试论期货市场的效率

<正> 我国经济改革的目标就是建立社会主义现代市场经济,期货市场作为现代市场经济中的一项制度创新必将在我国得到广泛发展。这是因为期货市场具有现货市场所没有的价格发现、风险回避等功能,从而能有效地克服或回避现货市场带来的价格风险,使市场机制更加完善和有效,促进社会资源的合理配置和社会福利的改善。近几年来,郑州、上海、深圳等地都纷纷成立了各种商品交易所,并开始尝试期货交易。从实践来看,这些交易所都发挥了积极作用,如规范交易行为、活跃商品流通等,但也存在一些问題,主要表现在还没有能真正发挥出现代期货市场的功能,也即交易所的效率还不够高。期货市场的功能是建立在期货市场本身的效率基础上的,而这种效率又来自于期货市场作为一项降低交易费用的有组织的完全市场的制度创新上。但是这种创新又是有成本的,因此在培育一个高效的期货市场时,就必须考虑到这个市场的制度创新的特征以及这种制度创新的成本与收益。本文首先论述期货市场效率的根源,再对期货市场的成本和收益进行分析,最后谈谈此种分析对我国期货市场培育的几点启示。     

建立海南农产品期货市场的构思

<正> (一) 根据海南当前商品经济发展水平,全面试点、一步到位、搞成现代化期货市场并不具备充足的条件。海南省地域广且经济、技术发展不平衡,农产品本身的特点、数量和自然环境不同,尤其是四周沿海和中部属山区,在市场的完整性、对外开放度、价格开放度与开放时序等方面存在差异,客观上形成了四周沿海开放区较发达、中部山区次发达或不发达的梯度状态。因而健全的市场体系不可能在全省范围内同时形成,必须因地制宜、因时制宜,从不同经济地带、不同客观条件出发,在建立期货市场的步骤和时序要求上有所区别,实行梯度模式(即四周沿海开办现代型期货市场,中部山区开办初级期货市场),分区分段到位。初级期货市场第一步是扩大远期合同交易,引入期货市场机制,改造现有批发市场或农贸中心为期货交易场所。并实行监督,保证履行合同和公平竞争。第二步到位,即规范期货合同,成立交易所,健全交易规章制度。以最终实物交割提高合同兑现率为主,使合同逐步向规范化、标准化发展;以保护生     

我国建立炼焦煤期货市场的可行性研究

我国是世界第一产煤大国,也是煤炭消费的大国。从我国煤炭产量、消耗量、运输量及进出口情况看,近年来我国煤炭供需形势一度趋紧,煤炭价格波动较大,煤炭交易双方都有规避风险的需求。文章认为,炼焦煤作为现阶段我国市场化程度较高的煤种,从其储量、生产市场、需求市场、企业集中度和价格走势来看,已经具备了上市期货的基本条件。作为炼焦煤一焦炭一钢铁产业链中的首要一环,考虑推出煤炭期货,对于该产业链的金融化发展有很重要的现实意义。     

我国建立股指期货市场的必要性

我国证券市场经过十年发展，由最初的探索阶段发展成为社会主义市场经济的重要组成部分，上市公司由最初的14家扩大到目前的1100多家，企业通过证券市场上市，建立了现代企业制度，构造了法人治理结构，扩大了生产规模，减少了资源浪费，有利地促进了国民经济的发展。     

论中国的期货市场

本文全面、详细地向读者介绍了期货市场的起源,在中国的发展历史以及期货及市场的含义、功能。作者论述了我国发展期货贸易的意义和思考。因本文较长,故分两期发表。希望能引起广大读者的关注和讨论,并增进行业职工的期货知识。     

论中国的期货市场

4.中国发展期货市场的意义期货市场是进行期货合约买卖的市场,是商品货币关系发展到一定阶段的产物,是完善社会主义市场体系的客观需要。第一,期货市场是调节市场供求关系的重要一环。目前,我国农产品的商品率已达75％以上,日用工业品除烟草等少数产品外已基本上由市场调节,生产资料的市场调节部分已占到总量的70％～80％左右。于是。我国除产需双方直接购销活动外,各种有形市场迅速建立起来。到1991年底,我国集贸市场总数已达7.     

浅议建立废金属期货市场及其模式

1987年国家取消了废钢铁的上交指令性计划。为了适应这一新形势,一些地区相继建立了废金属交易市场。从一年多来废金属交易市场的发展情况看,由于其市场体系不完善,交易场所分散,交易规模狭小,交易方式原始,交易层次低下,难以适应发展商品经济的需要,市场机制的功能得不到充分发挥。因此,尽快建立一个具有中国特色的、统一的、集中的、高层     

试论深圳金融期货市场的组织建设

<正> 目前,对于在深圳建立金融期货市场的意义和必要性,各方已达成共识。本文将着重探讨建立金融期货市场的一些具体构想。一、深圳建立金融期货市场运作机制的考虑1、安全性。金融期货交易的首要条件是保障交易双方投资的安全性,而维护市场交易安全性的首要指标是清算所承担市场违约的能力。依据西方现有的金融期货市场经验,不管清算所与交易所分离与否,清算所的会员必然是交易所的会员,所以清算所的安全性就转移到了交易所。对于安全性深圳可以采取如下措施进行防范。A.清算会员的最低资本需求。期货管理机构制订的清算会员的最低调整净资本额必须大于客户分离基金的4%。若净资本额低于6%的分离基金则予以警告提醒。净资本额也是各交易所查核验资的重点之一。净     

中国期货市场裂变提速

在中国的金融行业中，期货是对外开放步伐迈得最慢的，然而随着《港澳服务提供者申请期货经纪公司股东资格审核》的颁布，尘封已久的中国期货业终于开启了对外开放的大门。这同时也意味着中国期货行业的QFII正式启动，我国期货行业的整合、重新洗牌即将拉开序幕。     

中国期货市场发展启示

中国期货市场从理论研究到试点实践,已走过了十年的历程。十年来,中国期货市场历经风雨,坎坷不断,既有成功的经验需要总结,又有失败的教训可供汲取。回顾过去,我们至少可以得出以下几点启示: 中国目前尚不具备大力 发展期货市场的条件 就我国现阶段国情来看,具备了进行期货市场试点的基本条件,但不具备大力发展的社会经济环境。中国正处在由计划经济向市场经济的转轨过程中,现货市场并不发达,客观上限制了对期货市场的需求。而发育初期的那种“火爆”又恰恰说明了期货市场的盲目、无序、幼稚和悖理,如果不规范整顿,必将受到市场经济规律的惩罚。体     

中国期货市场国际化研究

中国期货市场国际化包括两方面:第一是中国企业参与外国交易所的期货交易,第二是外国企业参与中国交易所的期货交易。在改革开放过程中,我国一些企业(例如中国有色金属材料总公司等)为了开拓国际市场和业务保险,已经在一些外国交易所参与期货交易。这就是说国际化的第一方面业务已相对发展。至于第二方面,则由于中国期货交易所刚刚相继建立,运行尚未完善,规模不是很大,会员公司的素质尚待提高。