“一股独大”对公司治理的影响

中国国有股“一股独大”对公司的治理造成了深重危害，目前家族上市公司又出现了新的“一股独大”，如何看待“一股独大”、“一股独大”对公司治理到底有何影响，笔从大股东的类型，股权的集中度和股东的行为的角度分析了“一股独大”对公司治理的影响。     

“一股独大”的治理模式选择

“一股独大”是我国上市公司治理结构中存在的主要问题之一。大股东利用其控股地位,从事掠夺和侵害中小股民的活动。如ST猴王就是最为大家熟知的例子。恶性事件的时有发生,导致市场信心普遍不足,该问题如不能得到及时的解决,将对我国证券市场的发展带来严重的危机。     

“一股独大”股权结构下机构投资者参与上市公司治理

本文从我国上市公司发展的现状出发,首先对"一股独大"股权结构下上市公司治理结构的现状进行了分析,其次对"一股独大"情况下机构投资者参与公司治理的影响进行了剖析,最后结合实际对如何更好地促进机构投资者在"一股独大"的股权结构下参与上市公司治理提出对策与建议。     

基于“社会人”假设的利益相关者财务治理机制探析

本文通过对作为“社会人”的利益相关者特征分析，从决策机制、激励机制、监督约束机制等方面详细阐述了以“社会人”假设为基础的利益相关者财务治理机制的内容安排。     

关于国有股“一股独大”的几点思考

本文着重就国有股“一股独大”形成原因、存在主要问题以及曾经发挥的特殊作用等方面作出剖析,并提出缓解国有股“一般独大”产权结构的几点建议.     

对"一股独大"的经济学思考

本文针对目前理论界对上市公司存在“一股独大”治理结构的看法提出了自己的不同意见，认为一股独大并不是问题所在，而应从政府监管机制、市场机制和社会机制以及产权问题上解决问题。     

国有企业利益相关者的共同治理机制

本认为，目前国有企业效率依然低下的原因在于国有企业利益相关行为变异，其前后则是国有企业的产权制度安排，而国有企业治理结构创新，实现利益相关共同治理，可以校正国有企业各利益相关的行为，因此，提高国有企业效率的有效途径。     

从我国公司治理角度解读融资悖论

根据西方财务理论及我国的融资现状提出了“融资结构悖论”。章从控制权、管理层、投资利益角度剖析这一悖论，并提出建议以解决我国这一症状。     

Revisiting "The Fallacy of Free Trade"

The paper examines results presented by Batra in an article entitled "The Fallacy of Free Trade" ( Review of International Economics 1(1) (1992): 19–31). Batra contends that technical change in Japanese manufacturing necessarily reduces US real wages in the confines of a two-good, two-country Ricardo-Viner model. A parsimonious empirical Ricardo-Viner model is constructed to analyze the same issue. It is found that the impact on US real wages is very small. Systematic sensitivity analysis shows that increases in the ral wage are as likely as decreases. It is concluded that Batra's assertions are empirically unlikely.     

“大人口”管理体制的构建

随着生育率进入超低水平,中国的人口形势已经发生了根本性的变化,人口工作的目标已经从控制人口数量向统筹解决人口问题转变。针对新的目标,政府缺少一个相应的体制。在大部制改革的背景下,一个理想的"大人口"管理体制应该是将所有管"人"的部门整合成一个部门,从而形成一个针对各类人群的政府体制,其工作对象涵盖儿童、青少年、育龄人群、老年人、妇女;甚至应该包括具有某类特点的特殊人群,如残疾人、贫困人口;以及人口登记和人口统计工作等。其功能主要是针对人口问题实行统筹决策、统一规划和全面协调。我们给这个机构起名为"人口和家庭发展委员会"。     

非流通股缩股全流通:解救股市危局的惟一出路

代表新一届政府发展资本市场纲领性文件的"国九条"出台一年多,沪深股市创下了五年半的新低,大多数投资者和媒体都认为国务院相关部门在落实"国九条"中"不作为",甚至有的认为"国九条"的出台在时机上有"诱多"的嫌疑.笔者认为:"国九条"的出台时机和落实滞后有客观原因;"国九条"出台后不久股指的巨幅下跌既与宏观调控有关,也与因查处违规资金导致券商重仓股崩盘有关,更与商品期货的大行情对股市的抽血有关."国九条"的关键条款"积极稳妥解决股权分置"既是"国九条"的核心和基石,也是真正有效落实"国九条"其他条款的前提. 2004年落实"国九条"的关键条款"积极稳妥解决股权分置"的时机和条件尚不成熟,而2005年时机和条件都已成熟;2005年的行情会证明:"国九条"是巨大利好.     

股票价格波动与宏观经济关系的理论和实证探讨

受各种因素的综合影响,证券价格经常发生大幅波动.国外学者对证券价格波动的研究已开展了多年,并伴随着西方证券市场的发展而日益成熟.相对而言,我国的证券市场起步较晚,市场成熟度不高,价格波动频繁剧烈,这对我国经济发展产生了一定的影响.本文就利率、货币供应量、汇率等因素对股市发展的影响进行了分析,发现宏观经济变量与股市之间存在着相互影响的关系.宏观经济变量除了可以单独影响股市外,还可以通过相互作用来共同影响股市.工业增加值增长率、商品价格、人民币汇率与上证指数同向变动,货币供应量与上证指数反向变动.     

中国企业的“大企业病”研究

企业作为一种有机组织，有自身的成长规律和发展周期。发展到一定规模后，企业容易出现“大企业病”。处于经济转型期社会的我国企业更是如此。当前中国企业的“大企业病”是企业内微观运行机制和企业外宏观运行环境等因素不完善的结果。作为企业而言，宏观环境的完善非自身能决定，所以企业能采取的对策主要集中在微观层面上。     

Electric Utility Restructuring,Regulation of Distribution Utilities,and the Fallacy of "Avoided Cost" Rules

We show that commonly used "avoided cost" rules, which evaluate investment alternatives by comparing their costs to forecasts of future expected cost, are fundamentally flawed for choosing local area investments in distribution capacity. Use of avoided cost rules: 1) confuses cost-effectiveness tests with benefit-cost tests; 2) makes inappropriate marginal comparisons and violates necessary optimality conditions because of the "lumpy" nature of many distribution system investments; 3) fails to incorporate the effects of uncertainty properly; 4) necessarily leads to excess deferral or traditional distribution capacity investments with distributed generation and DSM investments; and 5) does not lead to lowest expected cost investment plans. We conclude by outlining a more appropriate approach to evaluating distribution investments based on evaluations of actual cash flows associated with investment alternatives under uncertainty.     

通货膨胀与农业股票收益多尺度分析

通货膨胀水平与股票收益率的关系是金融学研究的热点问题之一。文章介绍了小波方法的多尺度分析原理,采用农林指数月度收盘价的对数收益率和消费者价格指数分别代表农业股票收益率和通货膨胀率的水平,得到2007年9月到2012年12月农业股票收益率和通货膨胀率的统计特征。以小波方法分解已知的时间序列,得到不同尺度的数值,利用最小二乘法实证两者之间的关系,得到在中尺度和大尺度的分析周期上,两者具有统计意义上显著地正相关关系,支持了费雪效应假说。而在短尺度分析周期上,两者又具有统计意义上的负相关性,出现了费雪效应悖论。     

花园式生态城市是杭州规划建设的战略必然选择

本文认为建设花园式生态城市是杭州实施“住在杭州”战略的必然选择,因此对花园式生态城市的涵义和特征及杭州基础条件进行了分析,最后提出了主要对策。     

上市公司信息披露“预警制度”的实证分析--兼论我国证券市场的有效性和过度反应

本文主要是对上市公司信息披露新规则颁布实施后上市公司的市场表现所作的实证分析,旨在说明这一新规则是否按照监管当局的意图向市场传递了有效信息,以及市场对这一新规则的反应和表现是否合理,并且通过市场对这一新的信息披露规则的表现尝试从另一个侧面考察我国证券市场的效率问题,本文的研究表明,监管当局为了加强信息披露和保护投资者利益而新规定的预警披露制度很有实际意义,并且市场反映强烈,其设计具有有效性;我国的股票市场还没有达到半强式有效。     

股票价格对内在价值的偏离度分析

本文考察了奥尔森 (Ohlson)剩余收益定价理论 ,指出了传统线性信息模型的不足 ,提出了公司存续期有限和公司存续期无限但剩余收益存续期有限情况下的内净率 (内在价值 净资产比率 )决定模型。对资本成本、净资产收益率、分红规则和剩余收益存续期对内净率的影响进行了模拟。根据上市公司近年来的业绩记录 ,通过内净率与市净率的比较发现 ,目前中国上市公司的股价大大高于其内在价值 ,其中ST类公司的股价与其内在价值偏离的更多。本文认为 ,当前股市正在经历具有体制性、结构性特点的调整 ,决定了这一调整过程的长期性。