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MBO(Management Buy-outs)管理层收购是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.通过收购,企业的经营者变成了企业的所有者,实现了所有权与经营权的新统一.公司实施MBO之后,其所有者结构、控制权结构和资产结构等将发生很大变化,并在实质上成为管理者完全控股的企业. 相似文献
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企业资本运营动因及策略分析 总被引:1,自引:0,他引:1
一、资本运营的动因 :控制权增效所谓“控制权增效” ,是指由于取得对公司的控制权 ,而使公司效率改进和价值增大的效果。这里所指的控制权是指对公司的所有可供支配和利用的资源的控制和管理的权力。就控制权与所有权的关系而言 ,控制权从属于所有权。从理论上讲 ,只要某人或某机构对公司拥有 51 %以上的所有权比重 (股权比重 ) ,则其将对公司拥有难以被别的所有者挑战的控制权。在股权分散的大公司中 ,获取公司控制权所需的所有权比重还可以更低。控制权掌握在不同的经营管理者手中 ,会有不同的效率水平。这是控制权增效存在的前提和基础… 相似文献
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在股权分置时代,大股东借助于其对上市公司的控制权,实施对小股东有损害的特殊财务行为。这些行为在某种程度上是对小股东在上市公司的所有权和收益权的侵占,是对小股东利益的 相似文献
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股权分置改革后,对股权分置问题的研究,从应否改革、如何改革等问题,转到改革后我国控制权市场能否走上健康发展的轨道,控制权市场外部治理机制能否有效约束公司管理层和大股东的行为等问题上来。本文就我国上市公司控制权市场的公司治理效率进行了实证研究,得出了股权分置改革前后我国上市公司控制权市场低效率的研究结论。 相似文献
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风险企业的控制权配置和激励约束构成了其融资契约的关键要素。由于契约的不完备性,将行为经济学中的公平偏好引入融资契约模型,研究在风险企业家具备公平偏好心理时对控制权配置的影响,以及激励约束与公平偏好之间的关系。研究发现,控制权配置比例与风险企业家的自豪强度和嫉妒强度呈正相关,与同情强度呈负相关;风险企业家的最优努力水平是自豪强度和嫉妒强度的增函数,是同情强度的减函数。 相似文献
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管理层激励问题一直是公司金融研究中重点关注的核心问题之一。无论在理论研究还是实证分析中,对国有控股上市公司中管理层激励对公司绩效影响的挖掘尚在进行中,目前的研究主要关注国有股权对会计指标度量的绩效上,对管理层激励的影响因素也逐渐从薪酬、股权等报酬激励上向控制权等角度综合考虑。 相似文献
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管理者收购、企业家职能与上市公司治理结构 总被引:2,自引:0,他引:2
管理者收购的主要目的是解决"代理人问题",企业藉此能够建立一种努力与收益相对称的、以股权为基础的激励机制.文章首先分析了MBO与企业家职能的关系,认为MBO是对所有权与经营权合一的回归;其次对MBO与公司治理结构进行了分析,认为MBO是求解所有权与经营权以及约束与激励之间的最佳平衡点,其结果是治理结构的调整和利益分配的改变,而MBO与企业经营绩效提高之间并不存在必然的正相关关系;最后文章透析了近年来中国上市公司的MBO,指出对于非国有控股上市公司而言,MBO的意义在于通过经营者持股解决从家族式企业向现代企业过渡的二次创业问题;对于国有控股上市公司而言,目前应充分关注具有控制权的管理者以较低价格收购公司股权,造成国有资产流失. 相似文献
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通过对2005—2009年沪深两市发生了控制权转移的上市公司的研究,从公司成长能力和股权制衡度两个方面分析了控股股东的控制权私利行为。研究表明:(1)公司的成长能力对控股股东的控制权私利有显著的影响,并且两者成正相关关系;(2)国有控股公司存在更高的控制权私利水平,但随着企业成长能力的提高,民营企业的控制权私利比国有控股公司增长更快;(3)股权制衡度对控制权私利水平有抑制作用。 相似文献
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现有关于控股股东股权质押的文献大多聚焦于股权质押后控股股东为规避控制权转移而对公司施加的直接影响,忽略了高管这一公司治理体系中的重要角色。实际上,股权质押后控股股东更可能通过加强对高管的监督进而降低控制权转移风险。基于此,文章从高管超额在职消费的视角,探究控股股东股权质押对高管行为的影响,并区分不同产权性质、不同公司内部控制质量以及股权质押类型进一步研究了不同情境下控股股东股权质押对高管超额在职消费水平的影响差异。研究发现:控股股东股权质押后会加强对高管的监督,降低了高管超额在职消费水平;进一步研究表明控股股东股权质押对高管超额在职消费水平的降低作用主要出现在非国有企业样本、公司内部控制质量较好的样本以及场内标准化质押的样本中。本文的研究对现有股权质押经济后果相关文献形成了有益补充。 相似文献
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经营者需要什么样的激励根据管理学中激励理论的相关分析,激励是针对被激励人的需要,设置特定的诱因以达到改变或强化被激励人动机,最终影响其行为的过程。因此,研究经营者的真实需要是实施长期激励最基础的工作。然而,很多公司在设计长期激励时并未对这个问题给予充分重视。根据2001年荣正投资咨询公司对230多个上市公司经营者的调查结果分析,企业经营者对长期激励的需要可以分成两大类:分配权需要和控制权需要。希望获得分配权激励的经营者,他们需要的是参与企业价值增长的分享,获得以现金为主要形式的长期收入;而以获得控制权激励为目标的经营者则希望获得较多比例的公司股权,更多行使对公司经营的控制,在经营中充分体现自身的经营理念,从 相似文献
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企业必须由多个产权主体分享企业所有权,其中剩余控制权与剩余索取权的对应是企业所有权安排的基本原则。文章在此基础上从产权纬度对企业激励机制进行了分析,提出激励机制的设计实际上是产权的有效安排问题。最后,对知识型员工、企业家、国企高管经营人员等不同属性的人力资本从物质激励、精神激励、文化激励等各个层面分别进行了激励机制的设计。 相似文献
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创业企业控制权初始配置影响企业成长的机理研究 总被引:1,自引:0,他引:1
对创业企业而言,"成长与控制"往往是两难问题。引入外部资金导致的快速成长与保留控制权之间存在一定的矛盾和冲突。虽然控制权对创业投资者和创业企业家的意义并不相同,但双方出于自身利益的优化,都会积极争取更多的控制权。控制权配置不仅对创业企业家和风险投资者的个人收益产生影响,而且还会影响企业的价值。文章在对控制权的内涵、创业企业控制权的来源、作用及其配置和转移进行了文献梳理的基础上,构建了创业企业控制权初始配置对企业成长影响机理的研究框架。研究认为创业企业控制权配置是影响创业企业成长绩效的重要因素,其作用机理是通过影响创业投资者的监督约束行为和创业企业家的努力程度等中介变量而发挥作用。 相似文献
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对MBO热的理性思考 总被引:1,自引:0,他引:1
张阳 《山东经济战略研究》2004,(9):58-59
MBO通常译为管理层收购、经理层收购或经理层融资收购,是指目标公司的管理或经理层利用自筹、借债等方式所融资本购买本公司股份或资产,从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 相似文献