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宏观周小川:央行的货币政策应更谨慎央行行长周小川近日表示,中央银行的货币政策目标应根据经济环境的变化而进行改变和切换。     

周小川:实行适度宽松货币政策 严防通胀

中国人民银行行长周小川表示,继续实行适度宽松的货币政策,同时管理好通货膨胀的预期。周小川表示,今年对于宏观调控来讲是相当复杂的年度。首先,从货币政策来讲,我们仍旧实行适度宽松的货币政策,但同时也要高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化,要管理好通货膨胀的预期,要在继续保持支持经济平稳较快增长和防止通货膨胀     

央行行长称中小企业融资不要指望货币政策

人民银行行长周小川表示,中小企业资金短缺只能依靠结构性政策解决,而非央行所能。我们仍然鼓励民间投资和政府投资,但现在中小企业的融资难问题无法通过总量货币政策来解决。汇丰中国首席经济学家屈宏斌也表示,中国经济发展中出现的中小企业融资难的微观问题,是总量政策如货币政策、信贷政策解决不了,     

圈点

11月9日,越南河内,越南旗帜飘扬在一有关ATM银行卡的巨幅广告前。越南将成为世贸组织最新的成员国,并向国外投资者开放更多的银行及金融服务。11月13日,新闻集团旗下的二十世纪福克斯(TwentiethCenturyFox)公司与中国最大的合法DVD发行商中凯文化集团签订分销合作协议。这标志着二十世纪福克斯家庭娱乐公司首次认真尝试在中国销售DVD产品,福克斯公司表明愿意调整“高价格、慢发行”的模式。日前,中国人民银行行长周小川在谈到货币政策时说,中国有十分明确的计划来分散上万亿美元的外汇储备。周小川的讲话导致了国际外汇市场上,美元的汇…     

货币政策

货币政策是中央银行采用各种工具调节货币供求,以实现宏观经济调控目标的方针和策略的总称,是国家宏观经济政策的重要组成部分。货币政策的最终目标是保持币值稳定,防止通货膨胀,并以此促进经济发展。货币政策是通过采用一定的政策手段和工具,调控中介目标来影响最终目标的。中央银行为调控货币政策中介目标而采用的政策手段,被称为货币政策工具。我国现行的货币政策工具包括:存款准备金率、利率、再贷款、再贴现、公开市场操作等。我国从1994年开始,提出要在中长期之内实行适度     

我国货币政策操作框架转变的动因分析

本文通过对货币政策规则、货币政策操作框架转型的相关理论以及中央人民银行货币政策执行报告的梳理和归纳,分析我国货币政策框架的转变动因,以及如何发挥货币政策操作框架的良性作用,最终推断出我国货币政策框架转变的动因是:数量型货币政策逐渐失效,利率传导机制逐渐完善以及货币政策目标的转变等。     

观点集萃

周小川：预期中国内地经济下半年持续向好中国人民银行行长周小川6月29日在香港表示，内地首季和第二季经济保持平稳发展，如果下半年环球经济没有重大的下滑，预计中国内地经济今年可以达到预期“保八”的目标。周小川表示，这次全球金融危机罕见，对内地经济，尤其对消费者信心有一定影响，特别是去年第四季及今年首季影响较显著；但自今年3月起，已有平稳向好迹象，预计下半年表现会较上半年为佳：     

论通货膨胀目标制在中国的构建

通货膨胀目标制作为一种货币政策框架,自1990年新西兰率先实行以来,取得了令人瞩目的成就。文章在回顾前人研究的基础上,结合我国经济发展现状和特点,探讨了通货膨胀目标制在中国实施的可行性、必要性和构建思路等,认为在当前流动性过剩、货币政策可靠性变差的条件下,加强货币政策各层面的透明度建设,强化央行责任,积极推动中国货币政策调控模式向通货膨胀目标制转变是一种可能的理性最优选择。     

政策要闻

中国证监会主席周小川在“２００２中国证券市场高级论坛”所作的“改革与发展中的中国证券市场”主题发言中指出，发展中国证券市场要处理好长远目标与短期利益的矛盾。周小川说：“对于中国证券市场的长远发展目标，大家的看法是一致的。但事实上，长远目标与短期利益总会存在矛盾。我个人认为，这时可能需要立足长远，需要有５—１０年的视野，同时也要重视近期问题。现在，大家的看法取得了共识，有矛盾要逐步解决，避免在解决近期问题时忽视了对长远的考虑，给将来造成新的包袱或要重新补课。”对于长期目标与短期利益的矛盾，周小川认…     

2010年房地产市场大幅调整可能性不大

尽管我国房地产市场再次调整的可能性较大,但调整的具体时间和幅度主要取决于政策尤其是货币政策和宏观经济走势两大因素。从政策因素来看,随着经济企稳回升态势的确立、通货膨胀压力的不断增大,货币政策操作将不断收紧,这将引起房地产市场调整;但从     

下半年宏观经济走势及政策取向研判

今年上半年国民经济保持了平稳较快增长态势,经济复苏的趋势进一步巩固,但去年过度扩张的货币政策也产生了一些负面影响,主要是房地产泡沫十分严重,结构调整推进艰难。预计下半年经济增长将有所回落,这是合理的调整,更可喜的是通胀压力将趋于减弱。就政策取向而言,前期过度宽松的货币政策     

秦虹 房地产的结构性机会

2014年房地产行业的住宅政策仍然会严厉地控制投资和投机性需求,同时,预期2014年的货币政策不会过于宽松,甚至可能会持续收紧,那么房地产市场出现一个逆趋势大幅上涨的外部环境是不具备的。     

开放经济下我国货币政策目标的内在冲突性分析

货币政策的币值稳定目标在理论上具有对内物价稳定、对外汇率稳定的双重含义。文章通过理论模型和实证检验得出,我国币值稳定的货币政策目标无论是在固定汇率制度还是在有管理的浮动汇率制度下都存在显著的内在冲突性,指出我国人民币汇率将会出现盯住美元制的发展趋势,提出我国当前宏观经济调控政策不仅要注重货币政策和财政的合理搭配,更应该重视支出增减政策和支出转换政策的有效搭配的政策建议。     

加入WTO对我国货币政策的影响

加入WTO后，金融对外开放进一步扩大，我国应确定适当的货币政策中介目标，改革货币政策运行机制。加快国有商业银行和国有企业市场化改革的步伐；同时关注金融资产价格的变化，支持金融市场发展，完善货币政策传导渠道，从而提高货币政策传导效率。     

我国开放经济对利率政策阻滞因素的分析

根据"不可能三角"理论,在开放经济条件下,稳定的汇丰、独立的货币政策和资本市场一体化3个政策目标不可能同时在一国实现.随着中国经济开放程度的加深,央行货币政策调控的难度不断增强,受热钱流入、外汇储备剧增及金融市场迅速开放等因素的影响,阻滞了货币政策尤其是利率政策的效力.     

宏观

周小川:十二五利率市场化将有明显进展央行行长周小川指出,利率市场化最主要的一条就是定价权。整个改革过程都要尊重企业的自主权,同时反映客户的选择权,反映差异性、多样性的要求,以及对风险的判断。     

宏观视点

周小川:经济过快下滑趋势基本得到遏制3月26日,中国人民银行行长周小川在央行网站刊发署名文章《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》。文章指出,总体来看,我国宏观调控政策已初见成效,一些先行指标有回暖迹象,经济增速过快下滑的局面基本得到遏制。周小川指出,改革提升了我国金融业的实力,金融业是我国应对全球金融危机的强有力保障。但     

长期TFP增速变化对双支柱调控框架的影响研究——兼论双稳定目标的实现策略

2008年国际金融危机之后，国内外学术界和政策界普遍认为，宏观政策不应只关注经济稳定目标，还要关注金融稳定目标，而且只靠货币政策难以实现双稳定目标，使用双支柱调控框架才能更好地实现双稳定目标。近年来，中国在全球范围内较早地构建了双支柱框架，为全世界提供了有益的经验借鉴，并取得了一定成效，但是仍然没能很好地实现双稳定目标。本文认为，这很可能与中国所处的宏观经济环境尤其是TFP长期增速下滑有关。本文通过构建含有双支柱和双稳定目标的动态随机一般均衡（DSGE）模型，深入剖析了长期TFP增速变化对双支柱框架的影响。研究结果表明，当经济处于“高TFP增速均衡”状态时，货币政策与宏观审慎政策之间存在“协同效应”，双支柱框架有助于实现双稳定目标，这是已有文献普遍关注的情形。而当经济处于“低TFP增速均衡”状态时，货币政策与宏观审慎政策之间将产生“对抗效应”，从而削弱双支柱框架对双稳定目标的实现效果，这与当前中国所面临的情形较为相似。基于本文的结论，中国需要将双支柱框架与提升长期TFP增速的政策配合使用，才能更好地实现双稳定目标。     

房地产宏观调控与地产公司股价波动的相关性——基于A股市场的实证分析

2005—2008年,频繁出台的房地产调控政策成为政策期间房地产上市公司股价波动和投资者财富效应的重要影响因素。本文研究发现,在事件窗内,一系列宏观调控政策对房地产上市公司产生了平均显著为负的累计异常回报率,对房地产上市公司产生总体负的股东财富效应;而在2008年9月之后,宽松的宏观政策对房地产上市公司股价的影响则相反。房地产公司股价波动受货币政策、土地政策、产业政策等不同政策的影响不同,对货币政策最敏感。横截面分析表明,资产规模越大、拥有国有背景房地产企业受政策冲击较小;沿海地区、以住宅开发销售为主的地产上市公司的股价对调控政策更敏感。     

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周小川:未来几年循序渐进实现资本账户可兑换中国人民银行行长周小川表示,人民币资本账户可兑换和国际化仍将逐步推进。在未来几年中,要以循序渐进的方式实现人民币资本账户下的