新常态背景下我国外汇储备探析

外汇储备是衡量一个国家综合经济竞争力的重要指标,也反映了一个国家的经济金融实力,是一个国家国际购买力的体现,在稳定汇率和增强国际融资能力发挥着重要作用。纵观全球外汇储备近年来呈现较快增长的趋势,尤其是新兴市场国家更加重视外汇储备的增长。过多的外汇储备会造成持有成本的上升,过少的外汇储备又会面临着难以满足外汇需求的风险。然而去年来,增长的态势突然逆转,几乎所有新兴经济体包括中国外汇储备出现"减仓"的态势。外汇储备的下降,这对于新兴市场国家和处在经济新常态背景下的中国是一个新的的挑战。本文基于这样的背景分析外汇储备减少的原因和带来的影响。     

融资结构、经济效率与金融稳定性——基于新兴市场国家面板数据的实证检验北大核心CSSCI

新兴市场国家融资结构发展是否合理,直接关系到经济效率与稳定性。本文使用1996-2017年新兴市场国家融资结构、经济效率与金融稳定性相关数据,设定系统广义矩估计动态面板模型分析了三者之间的相关性。研究结果表明,新兴市场融资结构直接影响该国的经济效率与金融稳定性,其中资本市场融资渠道对全要素生产率(TFP)具有正面推动作用,而信贷融资渠道对经济效率的影响相对较小;从金融稳定性角度上,合理的信贷融资渠道对金融系统稳定性起到更加重要的作用。据此本文的政策含义在于,新兴市场国家在优化融资结构的同时,需保持合理的杠杆率水平,才能实现金融系统的稳定与效率的提升。     

三元悖论下中国的政策选择

三元悖论是许多国家研究宏观经济政策选择的基本理论依据,作为一个理论分析框架,它反映了开放经济下宏观调控面临多项目标时,须针对各国当时的实际经济需要有所取舍。本文从三元悖论作理论依据及最近经济因素,分析三元悖论下中国的政策最优选择。     

以改革积蓄资本 为升级提供红利

打造"中国经济升级版",金融可以发挥重要作用:第一是保持金融稳定,为经济健康发展奠定稳固基础和良好环境;第二是保障充足的资金供给,加大对实体经济支持力度,发挥金融的杠杆作用;第三是对国家大力发展的新兴、绿色产业和"三农"等重点扶持的领域提供资金支持,配合国家经济全面革新升级。     

全球新兴市场风险与中资银行国际化

2012年以来,新兴市场经济增长明显放缓,其经济金融面临欧债风险冲击加大、资本流动日益频繁和货币政策困境三大短期风险。新兴市场在中长期发展中还将面临四大挑战和风险,包括发展模式及其未来转型、"赶超效应"边际递减、深陷发达经济体所引发的系统性风险以及贫富差距拉大加大社会和经济风险。中资银行应把握新兴市场内部区域风险特点,规避网络拓展进程中的风险;实施新兴市场之间的区域和国家差异化战略;将服务"走出去"企业作为新兴市场经营机构的业务重点;加大对新兴市场经济体未来发展前景的研究和预测。     

新兴市场国际资本的逆流与阵痛

伴随着新兴市场国家为抑制通货膨胀而推出的紧缩性货币政策从而对资本获利空间形成的挤压，嗅觉灵敏的国际资本已经和正在加速从新兴市场撤离并转战成熟市场。虽然目前撤离新兴市场的资金规模并不算十分庞大，但这种趋势如果得不到有效控制，可能会使本已吹大的新兴市场资产价格泡沫快速破灭并危及新兴市场国家的金融稳定，同时新兴市场的经济增长将因此面临全球经济再平衡过程中的重大风险。     

展望亚投行

亚太地区基础设施建设融资悖论 当前全球经济复苏依然脆弱,不均衡并且潜在风险较大。IMF最新预测,2014年世界经济增长3．4％;发达国家经济复苏加快,全年可达1．8％;新兴市场国家和发展中国家经济增长相对放缓,增幅可达4．6％。美国量化宽松货币政策逐渐退出,全球资本回流美国加剧部分国家金融风险;乌克兰局势等地缘政治风险也在持续升高,对全球经济持续复苏,特别是亚太地区的新兴市场经济国家经济增长带来很大的外部挑战和风险。     

中国金融业资产的规模与效率

通过在金融资产结构与经济增长模型中引入能够综合反映制度变迁的制度变量,证明国家制度变迁对一国金融资产结构与经济增长会起到促进或制约的作用.当制度供给与金融资产结构和经济增长对制度的需求达到均衡时,国家制度安排会优化金融资产结构、促进经济增长,否则便会出现规模与效率的"反比"现象,从而回答了我国金融资产规模与效率之间为什么出现悖论的问题.我国应积极发展非银行金融机构,实现金融体系多元化,对内开放,满足我国经济对多层次、多样化金融的需求,完善金融市场准入制度,优化市场参与主体结构,促进股票市场和银行协调发展.     

中国金融出版社新书

《三元悖论原则:理论与实证研究》作者:周晴定价:34.50元本书基于三元悖论的理论框架,运用资本流动的不同测算方法,通过严谨深入的金融计量分析,从实证角度研究了三元悖论原则的有效性,     

反思金融深化：新兴市场的稳定与发展

有深度和流动性良好的金融系统,加上有丰富的金融工具可抵御金融冲击,还可以增加一国金融的稳定性。但是金融发展或许存在一个边界,越过此边界进一步发展其收益或将下降。本文通过研究新兴市场发现:一、大部分新兴市场金融进一步发展仍然对经济的增长和稳定有利。二、金融发展对经济增长的促进作用是倒U型的,在越过高点之后金融深化对要素生产率的促进作用将下降。三、如果金融发展过快,快速深化的金融产业可能引发经济和金融动荡。四、提升金融稳定与金融发展之间没有太大冲突,更好的金融监管有助于提升金融稳定,促进金融发展。五、发展金融机构或金融市场不存在通用的顺序,尽管前者对经济的作用在下降而后者在上升。     

新常态背景下我国外汇储备探析

外汇储备是衡量一个国家综合经济竞争力的重要指标,也反映了一个国家的经济金融实力,是一个国家国际购买力的体现,在稳定汇率和增强国际融资能力发挥着重要作用.纵观全球外汇储备近年来呈现较快增长的趋势,尤其是新兴市场国家更加重视外汇储备的增长.过多的外汇储备会造成持有成本的上升,过少的外汇储备又会面临着难以满足外汇需求的风险.然而去年来,增长的态势突然逆转,几乎所有新兴经济体包括中国外汇储备出现“减仓”的态势.外汇储备的下降,这对于新兴市场国家和处在经济新常态背景下的中国是一个新的的挑战.本文基于这样的背景分析外汇储备减少的原因和带来的影响.     

制度变迁、金融结构与经济增长 --基于中国的实证研究

本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法,从理论上分析了制度变迁、金融结构调整与经济增长三者之间的相互作用机理;从实证上通过在金融结构与经济增长模型中引入能够综合反映制度变迁的制度变量,验证了国家制度变迁对一国金融结构与经济增长会起到促进或制约的作用。当制度供给与金融结构和经济增长对制度的需求达到均衡时,国家制度安排会优化金融结构、促进经济增长,否则便会出现规模与效率的“反比”现象,从而回答了转型国家规模与效率的悖论问题,进而给出了我国金融结构升级的选择路径及相关政策建议。     

基于“三元悖论”的我国汇率制度改革思考

三元悖论揭示了稳定汇率、开放的资本基础和独立的货币政策三者之间的关系。亚洲金融危机之后,三元悖论日益受到人们的广泛关注,其在金融经济政策制定中的重要性也越发重要。本文证实了三元悖论中各变量关系,分析当前我国货币政策和汇率政策的冲突和缺陷,并提出关于汇率制度改革的一些思考和建议。     

全球金融危机对中国金融业的影响与反思

美国次贷危机演变为全球性的金融危机,全球进入经济增长衰退和通货紧缩期。金融危机对中国资本市场、人民币汇率、商业银行贷款、房地产市场等方面产生了诸多影响。面对全球金融危机．作为一个新兴市场经济国家我们应高度关注,并从金融稳定、金融创新、流动性、金融监管、金融安全等五个方面进行反思。     

欧洲稳定机制与欧洲新稳定框架——基于新三元悖论视角的梳理

欧洲稳定机制作为欧盟一项永久性的金融救助机制,既与之前建立的欧洲金融稳定机制和欧洲金融稳定工具有所联系,同时也带来了更多新的欧债危机解决思路,其中欧洲稳定机制与欧盟近期一些重大的制度性改革紧密相连,暗含着欧洲新稳定框架的构建.为此,本文从Pisani-Ferry(2011)提出的新三元悖论的思路出发来梳理欧洲稳定机制的核心变革及其与欧洲新稳定框架之间的内在联系,最后展望欧盟未来的改革前景.     

新兴市场经济发展还未脱胎换骨

在全球经济经历金融海啸后的复苏期中,亚洲及拉美新兴市场的表现最为人刮目相看．除比欧美主要国家复苏得快,经济反弹力度亦更为显著。国际货币基金组织（IMF）预测．2010年已可望恢复金融海啸前一轮扩张期的平均增长水平,金融海啸对这些经济体似乎只有短暂影响。在众多新兴市场中,只有东欧的经济增长步伐相对缓慢。     

谋求稳健长远金融合作

在世界多极化、经济全球化深入发展的今天,金砖国家被视为新兴经济体的代表和发展中国家的领头羊,对全球经济增长的贡献率不断提高,作为一支重要经济力量活跃在国际社会的舞台,影响力日益增强。金砖国家经济互补性强,利益诉求相近,有稳定的社会政治环境、巨大的市场空间以及广阔的合作前景。在当前的国际经济金融形势下,迫切需要深化金融合...     

新兴市场资本流动与金融脆弱性:一个三维分析框架

全球金融危机以来,国际资本的大量流入推动了新兴市场的经济增长。但这种由外债驱动的增长,使其更易受到发达国家利率、汇率等外部因素的制约,造成金融不稳定。本文从经常账户、外汇储备和对外债务等三个不同的角度探讨上述外部因素对新兴市场的风险传递效应。根据对新兴市场国家的总体和分项脆弱性指标进行的情景分析,本文得出的结论是,如果国际资本流动等金融市场条件发生不利变化,巴西、印尼、俄罗斯、南非和土耳其等五个国家将面临较大的金融风险。     

新兴市场国家货币政策问题研究

随着金融全球化日益深化,新兴市场国家融入国际金融市场的程度不断加深,新兴市场国应当警惕资本流动给货币政策带来的挑战,重视由资本项目开放程度加大而引发的现象,如资本流动的强顺周期性、资本逆转、债务美元化等,给新兴市场国的货币政策选择带来的困难和约束.如何结合这些特有的经济现象来研究新兴市场国的货币政策问题,这已经超出了传统货币政策理论的能力范围,要求有更为合适的货币政策分析框架的构建和运用.本文提出新近出现的开放经济的金融加速器模型是新兴市场国货币政策框架的合适选择,并提出了运用此框架所应当注意的问题.     

主要新兴市场国家利率走廊货币政策框架选择及启示

由于经济金融发展水平差异,各新兴市场国家中央银行所采用的货币政策框架区别较大,既有传统数量型调控为主的政策框架,也有利率走廊调控框架的货币政策。本文选取了G20新兴市场国家中的土耳其、墨西哥、韩国、印度,重点分析了上述四国的货币政策框架、调控工具及其效果,进而总结了货币政策框架转型的国际经验,对我国货币政策框架的转型具有一定的借鉴意义。