国企混改提高企业突破式创新水平了吗? ——基于企业生命周期视角

本文使用沪深A股2013～2019年国有企业数据,从企业生命周期视角研究混合所有制改革对企业突破式创新的影响.研究发现:总体上,混合所有制改革对企业突破式创新产出水平具有促进作用;基于生命周期视角,混合所有制改革对成熟期企业突破式创新水平具有显著促进作用,对成长期和衰退期的企业影响不显著.机制检验发现,混合所有制改革通...     

混合所有制改革对内部控制与债务成本的影响——基于PSM-DID模型的实证研究北大核心

选取2013~2016年沪深A股上市国有企业为研究对象,以2013年以来前五大股东性质是否发生变化来定义企业是否发生混合所有制改革,采用PSM-DID模型,实证研究混合所有制改革对内部控制与债务成本的影响,并对内部控制在混合所有制改革与债务成本之间的调节作用进行了检验。研究发现,混合所有制改革显著提高了国有企业的债务成本,且随着改革的推进债务成本持续增长;国有企业内部控制质量随着混合所有制改革的推进得以显著提升,而内部控制质量的提高能够降低国有企业的债务成本,即良好的内部控制能够在混合所有制改革与债务成本之间发挥有效的调节作用,且这一调节作用具有长期性。同时,混合所有制改革、内部控制与债务成本呈现的相关关系在不同行业、国有资本不同占比下的企业中表现会有所不同。     

国有企业混合所有制改革如何持续推进——是国企引入非公资本,还是国企控股非公企业

<正>国企改革三年行动即将全面推开,深化混合所有制改革仍是国企三年改革行动的突破口。发展混合所有制经济与发展混合所有制企业"两个"混合所有制改革,是党的十八届三中全会确定的重大改革任务之一。六年多的混合所有制改革取得了一定成效,但是,与国有企业直接关联的发展混合所有制企业的改革仍然相对滞后。正在履行审批程序的《国企改革三年行动方案》,高度重视国有企业混合所有制改革的持续推进及如何操作问题。从到目前为止的国有企业混合所有制改革经验教训看,国有企业混合所有制改革是引入非公资本还是控股非公企业的     

混合所有制改革、国有股比例与企业价值

本文选取2014～2019年我国A股国有上市公司为研究对象,探讨了混合所有制改革与国有股比例对企业价值的影响.结果表明,实行了混合所有制改革的国有企业,其企业价值会显著提高,国有股比例与企业价值之间存在倒"U"型关系,进行混合所有制改革的国有企业的国有股比例存在阈值效应,且阈值为28.65％.因此,政府需继续鼓励非国有...     

国企混合所有制改革中的资产定价问题--以中石化销售公司混合所有制改革为例

混合所有制经济是指产权分属于不同性质所有者的经济形式,从微观企业的角度来看,混合所有制经济主要是指单一企业内部投资主体的多元化。在对国有企业进行混合所有制改革、推动民营资本进入国有企业的过程中,如何防止国有资产流失成为一个非常重要的问题,并引起了社会各界的广泛关注。而资产定价作为资产转让双方利益的协调机制,在这一过程中将发挥重要作用。合理的资产定价体系和定价方式是保障国有企业混合所有制改革过程中不同参与主体利益不受侵害的关键所在。中国石油化工股份有限公司（以下简称中石化）是国内较早尝试混合所有制改革的企业之一。2014年9月12日,中石化旗下的全资子公司中国石化销售有限公司（以下简称中石化销售公司）与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》,以增资扩股的方式实现了国有股权的转让,并将中石化销售公司由国有独资企业转变为国有控股的混合所有制企业。笔者认为,在国有企业混合所有制改革尚缺乏顶层设计的背景下,中石化销售公司的混合所有制改革是一次有意义的尝试。系统梳理和解读中石化销售公司混合所有制改革过程中资产定价的机制设计并总结相关启示和问题,有助于更为深入地理解国有企业混合所有制改革中利益相关方的行为和动机,同时也可以为其他国有企业的混合所有制改革以及相关决策制定者提供有价值的参考。     

进一步优化国有企业混合所有制改革的策略探讨

国有企业主要指那些以国有资本为基础构建资源配置体系的企业，而进行国有企业混合所有制改革则主要指将国有企业股权出让给非公有股东的改革行为。通过混合所有制改革，可以进一步提高国有企业管理效率，降低因冗员造成的资源配置问题，同时还有助于提高国有企业市场竞争力。党的十九大以来，我国国有企业改革进一步深化，混合所有制经济进一步发展，并提出了要构建世界一流企业的目标，因此，混合所有制改革是我国经济体制改革的重要环节，同时也是国有企业高质量发展以及国有经济永葆活力的主要路径。新一轮混合所有制改革涉及多种所有制经济，其中非国有资本的介入能够进一步提高国有企业的运行效率，增强其市场适应力和机制的灵活性，并且与原有国有资本形成有效补充和互相激励。本文主要从国有企业混合所有制改革的重要意义出发，分析了当前国有企业混合所有制改革存在的主要问题，并探究了混合所有制改革的优化路径，以期为国企改革及其相关研究提供参考和借鉴。     

国有企业混合所有制改革的现状与思考

本文以实施混合所有制改革的沪深A股上市公司为样本,从混合所有制改革的进展、年度分布、参与积极性、改革模式、战略投资者参与度等角度,分析当前国有企业实施混合所有制改革的推进情况,并从公司违规受处罚情况、资金占用情况、内部控制建设情况三个方面进一步分析国有企业混合所有制改革的初步效果,发现实施混合所有制改革上市公司的公司治理效果未得到明显改善。对于混合所有制改革,相关部门应注意的核心问题是:非国有股东参与混合所有制改革后,是否实质性地参与了国有企业公司治理。     

以要素市场化配置推动国有企业混合所有制改革创新发展

国有企业混合所有制改革是十八届三中全会以来我国国有企业改革的重要举措。当前,对国有企业混合所有制改革的认识一直局限于在国有企业中引入集体、民营、外资等非公有资本从而实现企业产权层面的多元化和制衡化,导致国有企业混合所有制改革进展缓慢。随着信息、数据、技术、土地等多种生产要素在企业价值创造过程中的作用不断提升,从资本配置的角度来看,每个企业都具有混合所有制特征。国有企业混合所有制改革不应局限于国有资本和非国有资本的混合,而应从资本配置结构优化的视角加以拓展。要素市场化配置为国有企业混合所有制改革创新提供了理论支撑和制度保障,成为新时期加快国有企业混合所有制改革的重要突破口。     

非国有股东治理与企业风险承担水平——来自国有企业混合所有制改革的经验证据

以A股国有上市企业为样本,考察非国有股东治理对企业风险承担水平的影响。研究发现,非国有股东治理能够显著提升国有企业的风险承担水平,这种影响在2013年底国有企业混合所有制改革强化之后更加明显,在地方国有企业和竞争性国有企业中更加突出。进一步研究发现,非国有股东治理对企业风险承担水平的影响机制在于提高高管薪酬和降低代理成本,提高股权混合制衡度和超额委派董事均能提高企业风险承担水平。研究结论从企业风险承担的视角证实了混合所有制改革的效果,为进一步推进混合所有制改革提供了经验证据和借鉴。     

企业混合所有制改革的多维考察与机理分析

党的十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,混合所有制经济是基本经济制度的重要实现形式。为进一步推动国有企业混合所有制改革,国务院于2015年9月发布了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发[2015]54号）,明确“坚持因地施策、因业施策、因企施策,宜独则独、宜控则控、宜参则参,不搞拉郎配,不搞全覆盖,不设时间表,一企一策,成熟一个推进一个,确保改革规范有序进行”。这既反映出混合所有制改革的复杂性和艰巨性,也在一定程度上折射出人们对企业混合所有制改革的认识可能仍然存在较大分歧。本文拟多维度地对企业混合所有制改革进行分析考察,并在此基础上对企业混合所有制改革的作用机理作出科学阐释。     

混合所有制改革、治理路径与企业创新

基于国有企业混合所有制改革视角,利用国有企业向其他法人转让或出售股权这一具有"准自然实验"性质的事件,考察混合所有制改革对企业创新的影响及其作用路径。进一步地探讨混合所有制改革对企业创新的治理路径并根据地区的市场化特征和法律环境特征进行分组检验,结果表明,混合所有制改革通过降低企业超额现金持有水平、真实盈余管理和违规经营三种治理路径促进了企业的创新活动,并且这种影响在高市场化进程地区和高法律保护环境地区的企业更为显著。     

混合所有制改革何以影响国有企业投资效率？——基于公司治理视角的研究

以2011—2021年A股上市国有企业为研究对象,实证检验混合所有制改革影响国有企业投资效率的过程和机理。实证结果表明,混合所有制改革能够有效提高国有企业的投资效率,并且公司治理水平在二者之间发挥了部分中介传导作用。进一步分析发现,较高的经济政策不确定性会削弱混合所有制改革对国有企业投资效率产生的积极作用。异质性分析发现,混合所有制改革对国有企业投资效率的提升作用在尚未建立董监高责任保险制度以及地方国有企业中更加显著。研究结论对促进国有企业混合所有制改革和长远发展具有重要的现实意义。     

论大连国有企业混合所有制改革的路径与方法

2015年,东北的经济形势变得十分严峻,一时间"东北衰落"成为最受关注的地域话题。大连作为"一带一路"的关键节点以及东北地区的重要口岸,很有必要进行国有企业混合所有制改革,且刻不容缓。自从党中央提出国有企业混合所有制改革以来,大连已经有很多的国有企业响应号召,逐步开展混合所有制改革。但是股权、制度等问题,仍旧是我们目前没有解决的难题。文章研究了国有企业混合所有制改革的原因和方式,旨在解决国有企业混合所有制改革中遇到的问题。     

混合所有制改革是否促进企业创新？

本文利用中国工业企业微观数据,以新产品销售收入占销售总收入的比值来衡量创新效率,基于“拟自然实验”理论框架,并采用倾向得分匹配法（PSM）,研究国有企业混合所有制改革对企业创新效率的影响。研究结果显示：混合所有制改革能显著提升企业的创新效率。此外,与其他所有制企业相比较而言,国有企业混合所有制改革后的创新效率要高于外资企业、民营企业和港澳台企业。本文为评价国有企业混合所有制改革的创新绩效提供了微观层面的有力证据,也为推动国有企业混合所有制改革提供了一定的政策含义。     

混合所有制企业财务监督:挑战与应对

党的十八届三中全会作出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》),明确将"积极发展混合所有制经济"作为推进国有企业改革的一项重要政策.随着国有企业混合所有制经济改革的有序推进,国有资本、集体资本及非公有资本交叉持股的混合所有制企业将会更加普遍.与单一所有权结构的国有企业不同,混合所有制企业因其利益主体更加多元,财务监督目标的协同、财务监督机制的完善等便成为企业治理所面临的挑战.     

新一轮国企混合所有制改革的思路、现状与路径展望

我国国有企业改革开始于1978年,经历了放权让利、承包经营、推进公司化、股份制改造和国有企业上市等不同阶段。十八届三中全会提出积极发展混合所有制经济,推动国有企业完善现代企业制度,拉开了新一轮国企混合所有制改革的序幕。本文就新一轮国企混合所有制改革的思路、现状进行评析,并在此基础上探讨国企混合所有制改革的实现路径。     

混合所有制改革对国有企业知识资本投资的影响

以2010～2017年沪深A股上市公司为研究对象,利用双重差分法实证分析混合所有制改革对国有企业知识资本投资的影响。实证研究发现:混合所有制改革与国有企业知识资本投资具有显著的正相关关系;相较于竞争性国有企业,垄断性国有企业的混合所有制改革对知识资本投资的促进作用更显著。进一步研究发现,国有股比例越大、股权制衡度越高、混合主体多样性越显著,知识资本投资越多。上述研究结果可为混合所有制改革的进一步深化提供一定的参考依据。     

国有企业混合所有制改革配套体系建设策略研究

本文在回顾我国国有企业推进混合所有制改革脉络及现状的基础上,对国有企业混合所有制改革的推进路径进行了梳理。针对国有企业混合所有制改革实践中面临的制约因素,提出了国有企业混合所有制改革配套体系建设策略,以供参考借鉴。     

国企混合所有制改革对企业研发绩效的影响——以“十三五”期间的国企数据为例

国有企业是我国经济体系中的主导者和重要推动力,在“十四五”时期,激发国有企业创新活力,提高其研发能力成为新一轮国企混改的重点。“十三五”阶段我国已经对新一轮国企混合所有制改革进行了大量尝试与前置工作,以“十三五”期间国有企业数据为基础,实证分析该阶段国企混合所有制改革对企业研发绩效的影响效果。回归分析结果表明,企业研发投入与企业绩效成负相关,进一步分析表明,企业研发投入对于净利润增长有正向推动作用,但由于样本企业规模扩张过于依赖外部注资而非企业利润的再分配,研发绩效变动不显著。据此提出政策建议：一是构建新的混改价值观念,实现从“引资”到“用资”的变化,二是要拒绝盲目扩大创新投入,以期为我国国有企业更好地开展混合所有制改革提供一些政策启示。     

国有企业混合所有制改革中应注意的财务风险及应对措施

我国市场经济持续高质量发展,国有企业在市场经济中的地位与作用正在发生着变化,国有企业混合所有制改革工作也在火热地进行.混合制改革的目的并不是单纯地为了"混合"而"混合",更多的是为了提升企业的活力以及市场竞争力.因此,在国有企业混合所有制改革过程中,逐渐出现了一些问题.尤其是目前国有企业在改革过程中所产生的筹资、经营以及投资等财务风险,一旦没有妥善处理好,那么将会给国有企业带来非常大的风险.