股权结构与公司治理绩效实证分析

本文以深、沪两市101家上市公司为样本，分行业竞争环境强弱从股权属性、股权集中度与公司治理绩效的关系进行实证分析，发现行业竞争环境强的上市公司其治理绩效与法人股比例呈三次函数关系，与流通股比例无显著相关关系；行业竞争环境弱的上市公司其治理绩效与国有股比例、法人股比例呈三次函数关系，与流通股比例无显著相关关系；行业竞争环境强的上市公司，股权分散型优于国有控股型，国有控股型优于法人控股型；行业竞争环境弱的上市公司，法人控股型结构优于国有控股型，国有控股型优于股权分散型。最后根据实证分析的结果，提出构建合理股权结构的结论性建议。     

混合所有制改革背景下国有企业研发投入对公司绩效的影响

本文以 2010～2016 年沪深两市国有上市公司为样本， 依据控股权配置视角， 采用多元线性回归， 研究了混合所有制改革背景下国有企业研发投入对公司绩效的影响。 研究表明： （1） 国企混改后研发投入对公司绩效产生积极影响； （2） 股权制衡度正向调节研发投入对公司绩效的关系， 股权集中度负向调节研发投入对公司绩效的关系； （3） 由相对控股变为相对控股的混改国企股权集中度的负向调节效应最弱， 由绝对控股变为相对控股的混改国企股权制衡度的正向调节效应最强。     

改制模式、资金占用与公司绩效

本文考察了不同改制模式对于发行上市后控股股东集团净占用上市公司资金的影响。通过分析1997—2000年我国285家国有企业首次公开发行后3年的数据,我们发现与完整改造公司相比,非完整改造公司的控股股东集团更容易发生净占用上市公司资金的问题,而且净占用的程度更高。实证研究还发现非完整改造公司的经营绩效差于完整改造公司,并且很大程度上,这种差别是来源于非完整改造公司的控股股东集团对上市公司资金的过度占用。     

国有上市公司的治理与股票期权

一、国有上市公司与上市公司的治理　　公开上市公司是现代企业制度中为世界大多数发达国家所广泛采用的一种适合当代市场经济的较高效的企业机制。它以所有权和经营权分离、易聚集大规模资金为特征 ,是我国国有公司治理机制选择的主要目标机制之一。到 1 997年末 ,我国境内上市公司共有 745家 ,总市值 1 75 2 9元 ,占ＧＤＰ的2 3 4%。这 745家上市公司中 ,国家及国有企业控股的为 5 6 9家 ,占总数的 76 % ;集体企业控股的 93家 ,占 1 3% ;股份有限公司和有限责任公司 (股东主要是由国有企业和集体企业构成 )控股的 73家 ,占 9 7% ;而由外资…     

民营上市公司股权结构与经营绩效的实证分析——以浙江省为例

作为公司产权基础的股权结构决定公司治理的有效性,进而决定公司的经营绩效.本文以浙江民营上市公司为样本,对股权结构与经营绩效的关系进行了实证分析.研究结果表明,法人股持股比例与公司绩效不存在明显的相关关系;第一大股东持股比例和赫芬达尔指数与公司绩效存在弱正相关,含有控股股东的股权结构与公司绩效存在正相关;流通股比例与公司绩效存在负相关;高管人员持股比例与公司绩效存在正相关.根据实证分析结果,本文提出了相应的政策建议.     

佳通轮胎，能随着飞机一起飞吗？

A 股第一家外商控股上市公司佳通轮胎(6001 82.SH)成了轮胎制造业上市公司中最后一家未股改的公司。2006年10月26日,佳通轮胎终于发话了:"……公司控股股东愿意参与和开展公司的股权分置改革……争取年内启动股改。"这是公司在三季度报告中的公开承诺。然而,公司的股改还没有到一帆风顺的地     

称重中国上市公司董事会——“中国上市公司董事会金圆桌奖2006-2007”述评

董事会作为公司经营发展的决策中心,作为股东利益保护的执行中心,在中国上市公司的公司治理中得到越来越多的关注。董事会产生于公司股权分散化过程中,作为股东的受托者,在股东和管理者之间寻求权力与责任的平衡。鉴于中国上市公司脱胎于国有企业和以家族控制为主的非国有企业,其股权结构是典型的“控股股东-非控股股东”的二元结构,约束控股股东利益攫取行为,保护非控股股东利益也是董事会必须承担的责任。     

专家透视

中国“公司治理”存在六大问题著名经济学家吴敬琏在“民营企业发展论坛”上指出，中国的“公司治理”现存诸多弊端，可归纳为六大问题：一是股权结构不合理。上市公司大部分股权仍由政府持有，国有股和国有法人股占了全部股权的５４％，第二大股东的持股量与第一大股东相差悬殊；有国家背景的董事在董事会中占绝对优势，平均占董事人数的７５．５％。二是“授权投资人”制度。党政领导机关完全授权“授权投资机构”控制上市公司，不利于上市公司新体制的进一步完善，而且“授权投资机构”与上市公司关系不明晰，使母公司“掏空”上市公司的…     

基于超效率DEA的钢铁上市公司技术效率与绩效研究

以中国2005～2010年间24家钢铁上市公司为样本,运用超效率DEA模型对钢铁上市公司的技术效率进行了测度和比较.运用面板数据固定效应模型估计了技术效率对企业绩效的影响,结果显示二者之间存在显著的正相关关系;此外,企业规模与企业绩效之间呈现U型关系,经营费用与企业绩效显著负相关,流通股比例与企业绩效显著正相关,控股股东持股比例对企业绩效影响不显著.     

自由现金流 金字塔股权结构与公司价值关系实证研究

本文以2007-2010年的A股上市公司为样本,从终极控制人角度研究了上市公司终极控股股东两权分离下自由现金流、控制层级和控制链条与公司价值的关系。自由现金流约束可以抑制控股股东的掏空行为,提高企业价值。控制层级与企业价值呈负相关关系,而控制链条数与企业价值呈正相关关系。     

成长性、成熟性和衰退性产业上市公司并购绩效的实证分析

按照并购双方行业的相互关系，并购可以分为横向并购，纵向并购和混合并购。本文认为，公司所处产业的性质（成长性，成熟性，衰退性）在很大程度上影响着不同类型并购的绩效，处于不同性质产业的公司进行不同类型并购后的绩效不同，利用我国上市公司1995－1999年336次并购事件进行实证分析的结果表明；处于成长性行业的公司进行横向并购绩效相对最好；处于成熟性行业的公司进行纵向并购绩效相对最好；处于衰退性行业的公司进行横向并购的绩效最差。     

转换观念创历史 自主创新闯未来 记深纺集团产业转型发展之路

深圳市纺织(集团)股份有限公司是由深圳市投资控股公司控股的国有上市公司,其前身为深圳市纺织工业公司,成立于1984年。公司于1994年改制上市,公司股票深纺织A、深纺织B于1994年8月在深圳证券交易所上市。     

央企管控的上市公司的治理路径

上市公司的治理水平对上市公司业绩、资本市场表现有着极为重要的影响。中央企业集团控股的上市公司在中国的资本市场中占有着举足轻重的地位。研究央企管控上市公司的公司治理,特别是从大股东管控视角探讨如何改善央企上市公司治理结构,     

皖能电力总经理的超长“过渡期”

吴优福请辞皖能电力的总经理，本来是一件值得肯定的事情。因为他同时担任上市公司总经理和控股股东安徽省能源集团的副总经理，是违反上市公司治理的有关规定的。主动请辞，毕竟是上市公司和控股股东对自身错误的一个改正，但该公司有关人员的言论，却令人不能接受。据报载，当记者就吴总既担任上市公司的总经理同时又担任控股股东的副总经理是否是“明知故犯”询问上市公司的有关人士时，该人士不以为然：     

上市公司绩效多角度综合评价及其实证分析

本文认为，上市公司绩效评价指标体系应反映公司主要利益相关者的评价目的和需要，并据此提出一套多角度的综合评价指标体系。本文还运用我国电子行业有关上市公司的实际数据对本文提出的观点和方法进行了实证分析。结果表明：公司不同利益相关者对同一上市公司绩效的评价结果是不同的。     

制造业内部控制对真实盈余管理的影响研究——兼不同产权性质下的比较

以2013年沪深A股1 315家制造业公司为研究对象,利用其2011-2013年的数据,采用迪博内部控制指数量化衡量内部控制质量,检验内部控制对真实盈余管理的影响。研究发现,高质量的内部控制能够降低上市公司的销售性操控、生产成本操控和酌量性费用操控水平,从而降低上市公司的真实盈余管理程度。进一步研究发现,无论是国有控股公司还是非国有控股公司,内部控制都能有效抑制真实盈余管理,且在国有控股公司中其抑制作用更强。     

我国能源行业上市公司资本结构与公司绩效的实证分析

文章以我国能源行业现状特征为背景，以我国能源行业59家上市公司的2005年年度财务报告数据为观测样本，建立多元线形回归模型，得出我国能源行业上市公司资本结构与公司绩效负相关的结论，同时，通过对公司资本结构与公司绩效关系的论证分析，为我国能源行业上市公司优化资本结构，完善公司治理，提高公司绩效提供了经验建议。[编者按]     

加大市场化改革完善治理结构

国资上市公司目前遇到的问题主要在公司治理方面，即控股股东治理自觉性依然薄弱，习惯于依靠行政命令等方式实现对控股上市公司的管控。正如国资委产权管理局局长郭建新坦言，国有控股股东对于国有上市公司在运作、程序及信息披露中存在不规范状况，一是有些国有股东在其所控股上市公司的重大事项运作上还存在着错位、     

完善我国上市公司独立董事制度的思考

大股东控制董事会。我国现有上市公司已逾千家，由于上市公司中国有股和法人股占较大比重(约占2／3)，大多数董事由第一大股东派出，因而导致大股东事实上控制了董事会，大部分权限集中于以大股东为核心的利益集团，董事会集体决策流于形式，当公司利益与大股东利益发生矛盾时，通常倾向于保护后者的立场，中小股东的利益难以得到保护。在这种情况下即使引入独立董事制度，也很难发挥其应有的作用。     

我国中药类上市公司经营绩效研究

对行业内重点公司的经营绩效进行综合比较与排名,能够探析本行业的整体经营状况并挖掘不同绩效表现企业之间存在的问题,并能够为企业的未来经营提出一些改进意见.因此,针对中药行业内的上市公司,运用因子分析法进行绩效综合评价比较和排名,通过综合评价其经营绩效并分析其原因,以期了解我国中药类上市公司的经营状况并为其提高绩效提供数据借鉴,更进一步地希望能为我国中药产业的发展提供一定的决策依据.