金融信贷与房地产价格关系分析——基于上海市实证研究

随着我国房价快速上涨,金融信贷规模进一步扩张,如何对房价进行调控,维护金融稳定成为亟需解决的问题.论文利用上海市2008年1月至2012年12月的月度数据,采用协整分析技术和向量误差修正模型方法对上海市金融信贷规模与房地产价格之间关系进行实证研究,避免了以往利用全国数据进行研究时固有的区域差异问题.上海市作为我国经济发展最发达的城市,其房地产市场、金融市场最具有代表性,研究结果也更具前瞻性.研究结果表明金融信贷规模与房地产价格从长期来看互为负向反馈作用,而在短期中,二者表现出正向反馈的推动作用.     

商业银行信贷对房地产价格的影响分析

近年来中国商业银行的信贷规模呈扩张趋势,房地产价格持续走高,房地产信贷风险逐步扩大。通过对2008～2010年月度商品房均价数据和金融机构房地产信贷额数据的相互关系进行分析,运用协整分析和格兰因检验等计量方法进行实证研究,结果表明:房地产价格与银行信贷具有相互促进的密切关系;商业银行信贷长期影响房地产价格。     

银行贷款、可支配收入与房地产价格波动:1999—2010——基于协整检验和VEC模型的实证分析

通过协整和VEC模型的经验分析发现:我国房地产价格的贷款弹性为正,银行贷款的顺周期效应明显,房地产价格的上涨推动了银行贷款增加;房地产价格的利率弹性为正,资金价格的变动导致成本约束效应相对有限;在短期,人均收入和利率对房地产价格的贡献更为显著。长期来看,政府面对房地产价格的波动会做出适当的反向调整。房地产价格在受到银行信贷正向冲击后,房地产价格出现递增趋势,银行信贷对房地产价格具有2个月的时滞效应。     

我国货币政策对房地产价格影响的实证分析

本文采用协整与误差修正模型、Granger因果关系检验和脉冲响应分析等计量分析方法,对货币供应量M2和贷款利率对房地产价格的传导效果进行了实证分析。结果显示,三者之间存在长期稳定的关系,货币供应量对房地产价格的正向影响比较明显,但贷款利率对房地产价格的传导比较复杂。     

人民币汇率变动与房地产价格关系的实证研究

本文利用我国1998年第3季度至2007年第2季度的人民币实际有效汇率和房地产价格的季度数据建立协整模型,使用格兰杰因果检验方法对我国的房地产价格和人民币实际有效汇率的关系进行实证检验。得出结论:人民币有效汇率和房地产价格之间存在正的相关关系,保持人民币汇率小幅升值有利于维持房地产价格的稳定。     

我国棉花期货价格与现货价格关系实证研究

本文根据2010年郑州商品交易所的棉花期货货价格和中国棉花协会的现货价格,运用单位根检验、协整检验、误差修正模型等方法来实证研究中国棉花期货市场的价格发现作用。结果表明:棉花期货价格与现货价格有很强的相关性,但这是单向相关的,即现货价格对期货价格有明显的引导作用,而期货价格对现货价格的引导作用不强。     

我国银行信贷对房地产价格影响的实证研究——基于边限协整检验视角

利用边限协整检验方法,研究我国银行信贷对房地产价格的影响。结果表明我国银行信贷对房地产价格有重要的影响,而利率和国内生产总值对房地产价格影响较小,这一发现对我国制定货币政策,调控房地产价格有一定参考价值。     

我国棉花期货价格与现货价格关系实证研究

本文根据2010年郑州商品交易所的棉花期货货价格和中国棉花协会的现货价格,运用单位根检验、协整检验、误差修正模型等方法来实证研究中国棉花期货市场的价格发现作用。结果表明:棉花期货价格与现货价格有很强的相关性,但这是单向相关的,即现货价格对期货价格有明显的引导作用,而期货价格对现货价格的引导作用不强。     

人口结构对房地产价格的影响--基于动态面板和门限模型的实证研究

房地产市场成为我国经济发展和社会稳定十分重要的影响因素,随着人口老龄化的深入,人口结构和房地产价格的关系值得研究,本文使用全国31个省级行政区的面板数据,使用动态面板模型和面板门限模型,研究了人口结构和房地产价格的关系,实证研究结果表明：15—64岁人口占总人口比例的下降,会抑制房价,并且存在门限效应,最后根据研究结论提出政策建议。     

期铜价格影响因素实证分析

期铜价格的大幅波动会对我国铜业市场形成巨大的冲击,研究铜价波动的影响因素对于预测未来铜价走势规避风险显得尤为重要.本文从宏观经济指标、供求状况指标以及行业指标出发,运用逐步回归的方法,并通过协整检验找出影响期铜价格波动的长期均衡因素.而后又建立误差修正模型(EMC)进一步分析铜价偏离长期均衡状态下,短期波动的影响机制.     

股票与房地产价格变化对消费的影响

股票价格和房地产价格在决定居民个人消费方面有一定的作用.不同类型的资产对消费的影响效应是不同的,而且资产价格的财富效应与金融系统性质密切相关.随着时间的推移和金融市场的深化,资产价格已经成为消费者支出的一个越来越重要的决定因素,关注资产价格的变化已经成为各国经济政策制定者在新世纪的新挑战.     

试论房价波动对商业银行资产的影响

基于次贷危机的启示,本文构建了在不同的金融发展程度下房地产价格波动对商业银行资产影响的理论模型,并在此基础上对中国的现状进行分析,指出当前对中国的影响主要集中于商业银行基于负债业务发放的贷款领域。进一步地,利用向量自回归模型(VAR)及冲击响应函数对中国房地产价格波动对商业银行贷款的影响进行了实证检验。研究表明:金融创新改变了房地产价格波动对商业银行资产的影响模式;中国房价波动对商业银行资产的影响主要集中在源于银行负债发放的贷款领域,但总体影响有限;中国应加快发展银行资产证券化业务,谨慎发展信用衍生产品。     

高房价理性回归的金融通道

近年来,随着我国经济的快速增长和城市化进程的不断深入,我国出现了房价过快上涨的势头。高房价背后有着各种成因,抵押贷款证券化在解决高房价问题上具有合理性和可行性,保持审慎、稳健的监管,通过合理的金融市场建设和金融资源分配,房地产市场能够回归理性,房价回归正常合理的水平。     

Trading Volume-Induced Spatial Autocorrelation in Real Estate Prices

Spatial dependence is often seen as a problem in econometrics rather than in economics. This study seeks to find an economic explanation for spatially correlated real estate prices. We posit spatial dependence as a process to discover price information from neighboring property transactions. Weaker spatial dependence is expected when price information in the immediate vicinity of a subject property is abundant. In the context of apartment buildings, in addition to the more commonly known horizontal dependence, there is also spatial dependence in the vertical dimension within the same building. Based on more than 18,000 transactions of highly homogeneous apartment units in Hong Kong, we found that the trading volume of a building depresses horizontal spatial dependence, but raises vertical spatial dependence. This not only confirmed the role of trading volume in the real estate price discovery process, but also questioned the validity of constant spatial autocorrelation assumption adopted in many studies.     

人民币汇率与我国股价、房价的联动关系研究

近年来,我国人民币汇率形成机制、股票市场和房地产市场发生了巨大变化,人民币汇率和股价、房价之间的信息传导和波动关联备受瞩目。本文采用VAR-MGARCH-BEKK模型,分析了我国人民币汇率、股价和房价之间的联动关系。研究结果表明,从波动的溢出效应来看,人民币汇率的波动率、股票价格的增长率和房地产价格的增长率之间存在非常明显的波动溢出效应;从资产价格的水平影响来看,人民币汇率与股票价格、房地产价格等国内资产价格的水平相关性较弱,而股票价格对房地产价格的影响较明显,并就该结论提出了相关的理论解释和政策建议。     

房价过快上涨背景下的房地产金融创新

由于投资渠道的匮乏,公众投资集中于房地产市场拉升了房价。建立在现实基础上的房价预期又进一步放大了投资需求,造成房价螺旋式上升。市场调控必须正视投资性需求,为巨额储蓄开辟分享房地产投资收益的新途径。房地产投资信托基金（REITs）不仅能分流房地产市场的投资性需求,从源头上消减房价上涨的压力,还能为房地产供给提供直接融资,减少银行信贷风险,是一举多得之策。发展REITs既要借鉴国外经验,也要结合我国以住房建设为主的增量主导型市场特征。     

Do the Forward Sales of Real Estate Stabilize Spot Prices?

We examine the effect of forward sale (pre-sale) activities on the volatility of spot prices in the real estate market. The abundance of pre-sales data and major changes in regulatory control on the pre-sale market during the 90's in Hong Kong allow us to undertake empirical tests using Hong Kong's real estate data. Our results show that the volatility of spot prices increased significantly after forward sales were severely dampened by regulatory control measures introduced in 1994, but decreased again when the measures were partly relaxed in 1998. The results contribute to the long lasting debate on whether the introduction of a futures market reduces the volatility of spot prices. Previous studies were mainly conducted in markets with low transaction costs, notably financial markets. By utilizing the unique regulatory changes in the pre-sale market of Hong Kong, we are able to conduct an experiment on the conditional volatility of spot prices in a high information-cost environment, thereby shedding light on the important role of forward housing contracts in providing price expectation information for spot trading.     

我国货币政策调控房价有效性研究

本文从趋势水平和波动水平两个视角出发,对我国货币政策调控房价的有效性进行实证检验.检验结果表明,差别化信贷政策和货币供应量可以在长期趋势水平上调控房价,但利率不能有效调控房价.在房价短期波动调控中,必须将总量调控、供给和需求结构调控全面结合起来,否则货币政策无法有效调控房价.据此,笔者提出区别考虑货币政策各工具调控效果,统筹调控的短期和长期目标,合理安排货币政策工具组合等建议.     

Real Estate Versus Financial Wealth in Consumption

The consumption function for the U.S. economy is estimated with real estate and financial wealth for quarterly data for 1952:1–2001:4. An additional dollar of real estate wealth increases consumption by 8 cents in the current year, as compared with only 2 cents for financial wealth. The results are consistent with theoretical bounds on the marginal propensity to consume from aggregate wealth. The decline in the stock market during 2000–2001 had a limited impact on aggregate demand in part because of an offsetting real estate wealth effect.     

房地产价格对企业投资结构的影响研究

依据我国2009—2020年微观企业面板数据,运用固定效应模型,考量房地产价格对企业投资结构的影响。结果显示,房地产价格对企业金融资产投资占比正向影响显著,对企业实体资产投资占比负向影响显著;房地产价格通过融资约束效应、劳动力成本效应与套利动机效应对企业投资结构产生影响。与西部地区企业相比,房地产价格对东部、中部地区的企业投资结构影响更显著;与非国有企业和中小型企业相比,房地产价格上涨对国有企业和大型企业金融资产投资占比的促进作用更弱。鉴于此,应合理调控房地产价格,优化企业融资环境和投资结构,促进企业高质量发展。