9·18降息后美国货币政策走向分析

2007年9月18日，美国联邦储备委员会宣布，下调联邦基准利率50个基点，美联储此次降息是应对次级愤危机的救急之举，还是新一轮降息周期的开始？此次降息是否成为美国货币政策的拐点？该文通过分析认为目前还很难说此次降息是否是美国货币政策的拐点。由于不确定因素空前增加，短期内，以下三种情况部有可能出现：一是美联储继续降低美元利率；二是维持4．75％的利率水平不变；三是停止降息，再次加息。相比之下，第一种情况的概率较大。     

国际金融信息

美联储降低联邦基金基准利率25个基本点；通胀上行加大欧央行货币政策难度；日央行表示目前日本利率过低。     

国际金融信息

>>美联储维持2%利率不变。美联储8月5日将基准利率维持在2%不变,同时没有发出其有意在9月份的下一次货币政策会议上加息的信号。面对金融行业中新的压力以及消费支出走软的迹象,美联储上调了其对经济增长风险的评估。但该机构同时表示,尽管近来油价有所回落,仍认为通胀风险处于高位。在美联储的声明中,6月份会议     

全球视线月度资讯

正澳大利亚央行宣布利率不变澳元中线将继续下跌9月2日,澳大利亚央行宣布保持2.5%的利率不变,此外美联储褐皮书也将公布。如果美国结束量化宽松(oE)后全球利率都面临升高,各国央行需要准备好应对可能出现的问题。日本央行维持货币政策不变对经济前景评估乐观9月4日,日本政府尽管在4月份上调消费税后,经济活动显著放缓,日本央行依然维持利率和刺激规模不变,日本经济继续温和复苏。房地产是唯一被     

动向

上海黄金交易所新增现货延期交易品种;美联储降息，欧、英央行维持利率不变；农发行Shibor浮息债券顺利发行；亚洲货币对美元升值引发央行入市干预；中国人民银行发布2007年三季度货币政策报告；伯南克发悲观论调美元加速下滑；2007年上半年我国国际收支保持双顺差；国际油价大幅上扬 金价创28年来新高；     

央行待出手 汇市雾中走

近期国际汇市周旋在“升息”与“不升息”的言论之间，整个汇市以美元为中心，随升息预期的起伏而波动。此前美国、英国和欧元区均维持当前利率，市场会意未深；随后美联储表示在更长一段时间内维持利率于低水平，英国央行实施的量化宽松货币政策低于市场预期，     

欧央行3月货币政策决议主要内容、市场反应和政策预期

北京时间2017年3月9日20点45分,欧央行公布3月货币政策决议,决定维持三大利率和资产购买规模不变。笔者对货币政策决议主要内容、市场反应和政策预期进行了整理,供参考。     

数字财经

0．5％ 香港金管局维持利率不变 12月15日．香港金融管理局宣布将基本利率维持在0．5％不变。此前,美联储也刚刚公布维持当前基准利率区间不变。由于实行港元盯住美元的联系汇率制,香港的货币政策与美国货币政策紧密挂钩。香港金管局通常会紧随美联储的利率调整步伐。香港各银行有权自行决定其存贷款利率。预计本地银行将于周三陆续公布各自的利率决定。     

谁的通胀预期影响了货币政策

本文建立含有通胀预期的前瞻性货币政策反应函数,基于2001年1季度至2014年4季度居民和专家两组通胀预期调研数据,研究中国人民银行决策信息集中是否包含通胀预期变量,以及谁的通胀预期更能影响货币政策。研究表明:(1)央行对居民预期和专家预期均做出显著反应,但对专家预期反应更强:平均而言,专家预期值提高1%,央行当季会降低货币供应量增长率0.4%,拆借利率则上浮0.1%;(2)在长期,央行遵循“逆预期”操作的相机抉择行为模式,表明预期变量是央行决策信息集的重要组成部分;(3)央行对某些机构的预测数据反应较强,其预测信息集可能与央行信息集重合度较高。     

解读美联储降息

美联储目前连续两次降息,同时中国多次上调利率,这可能会使中国资本市场更具吸引力。更多资本流入将推动中国外汇储备进一步增长,中国央行抑制通胀的任务将更为艰巨,同时也将加大人民币的升值压力。     

欧、英央行前瞻性指引成效面临挑战

继美联储引入货币政策前瞻性指引以来，近期欧洲央行和英国央行也先后推出了前瞻性指引。欧洲央行在今年8月1日的货币政策会议后，改变以往不会预先承诺利率的政策，表示将在较长时间内维持现有0.5％或更低的主导利率水平。     

本轮美联储加息周期及我国对策研究——基于历史的比较和启示

通胀高企,美联储加息节奏极有可能加快,或将对我国产生超预期的溢出效应。本文从历史视角出发,复盘上世纪90年代以来的美联储四次加息周期,讨论当时两国货币政策取向,寻找总结规律,结合本次加息周期实际情况研判未来政策方向。本文研究认为此轮美联储加息周期将持续较长时间,节奏会明显受内外部因素影响,并相机抉择修订加息节奏。而我国央行货币政策不会简单跟随美联储紧缩节奏,以坚持我国经济运行维持在合理区间为首要任务,年内央行大概率会延续去年边际宽松操作。     

欧、英央行前瞻性指引成效面临挑战

继美联储引入货币政策前瞻性指引以来,近期欧洲央行和英国央行也先后推出了前瞻性指引。欧洲央行在今年8月1日的货币政策会议后,改变以往不会预先承诺利率的政策,表示将在较长时间内维持现有0.5%或更低的主导利率水平。英国央行在今年8月7日也表示,在失业率下降至7%之前,将维持当前0.5%的     

降息或将开启反攻大幕

不到一个月的时间,央行两次降息,并且都释放出利率市场化信号。我们认为下一次降准也会很快,而近期央行连续进行的逆回购,规模之大已经达到了一次“降准”的效果。近期的货币政策实际是组合拳,逆回购＋降息＋利率进市场化推进等同时发力。选择动用略超出市场预期的利率手段,我们认为是央行基于直接给经济减压、稳住经济下滑的考虑。对于投资...     

经济新常态下央行货币政策应去杠杆

2014年11月21日央行宣布降息被市场解读为中国已经进入新一轮降息周期,中国货币政策将加杠杆。在中国经济增速由高速增长转向中高速增长的新常态下,经济增长的速度与方式正在全面转型,增速下行并非不可容忍,央行不需要出台强刺激政策来保经济高速增长,当前央行的货币政策也不需要重大转向。尽管过度信贷扩张短期内能够缓解经济下行的压力,甚至带动经济的短期繁荣,但它能否把经济带向持续繁荣增长之路是相当不确定的。降息的实质意义在于深化利率市场化改革,就中国情况而言,去杠杆仍应是当前央行货币政策的主基调。     

降息期间：购房贷款策略如何定？

我国连续四年升息后，从10月份开始至今三次降息，央行行长周小川在11月11日参加二十国集团财长、央行行长2008年会上表示，“中国通胀压力已有所缓和，未来进一步降息的空间在今后可能扩大”；而美联储可能将其基准利率水平下调至零。面对世界经济形势、中国经济形势的变化，意味着中国已步入降息周期。     

基于门限回归模型的利率期限结构预期假说分析

利率期限结构的预期假说是否成立在中国债券市场上至今仍无定论。采用2002年2月至2006年10月的月度数据,运用门限回归模型分析通货膨胀与我国债券市场上的利率期限结构预期假说存在的关系,实证结果表明,通货膨胀确实能够影响预期假说的成立,并且通胀门限值为3.9。进一步得出,低通胀条件下,预期假说成立;高通胀条件下,预期假说不成立。这说明央行在制定货币政策和推进利率市场化改革过程中需要审时度势,根据现有通货膨胀情况有效制定货币政策以稳定宏观经济运行。     

在低利率时代，中央银行如何促进经济可持续发展?

回顾二战以来的美国经济发展史可以发现,美联储掌握了有效的货币政策工具以应对通胀,也将持续警惕金融风险。当前面对的挑战是如何运用货币政策维持经济可持续增长。为此美联储保持对全球经济放缓、贸易政策的不确定性、通胀低迷的密切监测,加强预期引导,并对货币政策策略、工具和沟通方式等进行公开评估。     

美联储百年沧桑:目标、框架与可信度

在美联储成立百年之际,现任美联储主席伯南克系统回顾了过去100年中美联储在政策目标、政策框架、可信度和沟通方面的变革。成立初期,美联储以维护金融稳定为目标的政策框架主要受实质票据学说和金本位制度的影响。大萧条时期,促进就业和价格稳定逐渐成为美联储的新目标。大通胀和大通缩时期,获得货币政策独立性的美联储控制通胀的能力逐步成熟。大稳健时期,货币政策目标和框架更加清晰,货币政策透明度逐渐提高。金融危机以来,维持金融稳定上升到与货币政策同等重要的位置,货币政策透明度明显改善,预期管理日益重要。未来,中央银行的理念和实践还将不断变革。     

美联储货币政策取向左右市场局势

全球信贷市场危机发生后，美国利率政策成为市场关注的焦点，9月18日美联储将利率大幅下调50个基点，这一行为颇出乎市场预料。货币政策立场转变之快，令市场始料未及。在8月上句，美联储还曾坚持维持利率不变的立场，时隔一个多月就大幅转向，此举似乎正在向全球金融市场传递着什么信息，其他央行在制定货币政策时又一次将眼光抛向了美国。[第一段]