我国商业银行逆周期资本缓冲模型改进

二十国集团2009年发布《加强监管和提高透明度》的最终报告（G20 2009）,在对国际金融体系改革提出的25项建议中．有6条建议是关于加强宏观审慎监管和缓解金融体系顺周期问题。本文尝试改进巴塞尔逆周期监管框架中“与信贷超额增长挂钩的逆周期资本缓冲”计提模型,使其在我国实施时能够实现繁荣时累积、萧条时释放的逆周期资本监管理念。     

商业银行逆周期资本缓冲机制的构建

本文使用中国银行业2004~2013年季度数据验证信贷/GDP指标是否能运用于中国银行业计提逆周期资本缓冲。结果表明,构建逆周期资本缓冲机制的指标信贷/GDP比值在样本期内的波动与中国银行业信贷波动情况基本一致,该指标可以充分反映此期间信贷波动的实际情况。信贷/GDP与其长期趋势偏离度(GAP)是预测中国银行业危机的有效指标。建立多元化逆周期资本监管机制,必须缓解最低资本要求的顺周期性,构建前瞻性的损失准备金计提制度,实行配套的宏观经济政策,即监管部门的逆周期政策与货币政策相互协调。     

商业银行资本监管的顺周期性研究

顺周期性被认为是商业银行资本监管体系中可能存在的弊端之一。本文对发达经济体代表性商业银行和中国上市商业银行的实证对比研究结果显示,发达经济体资本监管存在明显顺周期性,而中国资本监管却存在逆周期性。     

资本金补充影响商业银行资本缓冲周期性的机制研究

2010年出台的《巴塞尔资本协议Ⅲ》中规定,为缓解最低资本要求的顺周期性行为可能对宏观经济造成的不利影响,商业银行应持有留存资本缓冲和逆周期资本缓冲两种政策工具以用于缓释和修正银行体系对信贷周期的正反馈机制。近几年,关于资本缓冲到底呈现何种周期性特征的研究非常多,那么,本文主要的贡献在于通过资本金补充这个较新的视角来具体分析商业银行资本金补充是如何影响不同种类银行的资本缓冲周期性特征的,这对于监管当局如何合理利用其中的规律来调节经济发展,缓解银行的顺周期性问题具有重要的意义。     

逆周期资本缓冲挂钩变量选择研究——基于金融周期的实证分析

本文使用1998年第一季度到2018年第四季度的数据,测算并比较了基于三种挂钩变量的逆周期资本缓冲计提效果,发现不同挂钩变量的缺口值具有较强的一致性,但根据其计提的逆周期资本缓冲时间和数量存在一定的差异。基于金融周期,本文实证检验了三种挂钩变量的合理性,发现巴塞尔委员会推荐的"广义信贷余额/GDP"适合作为逆周期资本缓冲的挂钩变量,同时需要综合考虑其他指标,建立适合中国的逆周期资本缓冲机制。     

中国银行业实施逆周期资本缓冲工具研究

基于《各国监管当局实施逆周期资本缓冲指引》,依据中国金融机构信贷和宏观经济数据,采用“信贷余额/GDP”指标,计算需要计提逆周期资本缓冲的时期和数量,检验逆周期资本缓冲工具对中国银行业的有效性。针对模型与中国国情不符问题,宜将信贷/GOP 指标与相关经济指标配合使用,将系统风险变动作为衡量标准,同时注意与宏观政策的配合。     

资本缓冲、货币政策与信贷行为

本文基于2002-2013年我国上市银行的面板模型,构建我国上市商业银行的资本缓冲调整模型和信贷行为影响模型,探讨我国商业银行资本缓冲的周期性及其对信贷的影响。实证结果表明:我国上市商业银行的资本缓冲具有显著的逆周期性特征;资本缓冲调整对银行信贷扩张具有显著的负向作用,并且在一定程度上强化了货币政策对银行信贷的影响程度。根据这一研究结果,为了应对我国商业银行信贷投放的顺周期性,应进一步完善银行体系的逆周期资本缓冲机制,充分发挥资本缓冲机制对商业银行信贷行为的调节作用。     

资本缓冲与银行风险变动：周期性及多元化的视角

利用上市银行2002-2013年的季度数据,考察资本缓冲调整、宏观经济波动与资产价值变动之间的内在联系.研究发现:上市银行资本缓冲的顺周期性并不显著,但是其风险变动却对宏观经济的波动极为敏感;同时,资本缓冲的调整与上市银行的风险变动具有相关性,在宏观经济变动时,银行会因自身表内资产组合风险的变化而连续调整其资本缓冲.此外,上市银行表内资产的多元化程度较低,收入变动与风险波动的相关性较显著,所以,收入多元化依然是银行减少风险,提高市场竞争力的驱动因素之一.     

银行业顺周期性的影响因素与反周期监管研究北大核心SSCI

银行业顺周期性会引起金融体系的不稳定,在金融危机后受到极大关注。顺周期性的原因主要在于银行贷款供求、盈利能力以及有效市场假说的偏离等,而影响因素则包括宏观经济政策、银行体系的监管以及会计标准等。有必要采取反周期监管政策来减轻顺周期性的负面作用,目标的明确和工具的应用需要具体的政策来实施,这些部分在巴塞尔协议Ⅲ的框架中有所体现,但仍需要将其他有效政策建议纳入使之完善,这将为中国银行业反周期监管的政策措施提供借鉴。     

商业银行逆周期缓冲资本释放时机研究

把握逆周期缓冲资本释放的正确时机是逆周期监管有效实施的关键之一。本文在分析金融危机与信贷关系的基础上,将多重分形消除趋势波动分析方法运用于分析信贷趋势并确定缓冲资本释放的时机;同时,运用美国1952—2013年的信贷数据进行了实证分析。研究结果表明:信贷增长率的Hurst指数可以有效指示信贷由扩张转为紧缩的时点;将名义总信贷增长率和名义银行信贷增长率的Hurst指数相结合,根据所指示的信贷反转点释放逆周期缓冲资本,能及时减少危机对银行业造成的损失。     

Countercyclical Capital and Currency Dependence

The introduction of risk sensitive bank capital charges into currency dependent economies exasperates the inherent procyclicality of banking regulations and frustrates the conduct of monetary policy. The authors argue that, by requiring capital charges resulting from foreign currency lending to be denominated in the same foreign currency, the capital charge becomes countercyclical.     

Countercyclical Bank Capital Requirement and Optimized Monetary Policy Rules

Using BoC-GEM-Fin, a large-scale dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model with real, nominal, and financial frictions featuring a banking sector, we explore the macroeconomic implications of various types of countercyclical bank capital regulations. Results suggest that countercyclical capital requirements have a significant stabilizing effect on key macroeconomic variables, but mostly after financial shocks. Moreover, the bank capital regulatory policy and monetary policy interact, and this interaction is contingent on the type of shocks that drive the economic cycle. Finally, we analyze loss functions based on macroeconomic and financial variables to arrive at an optimal countercyclical regulatory policy in a class of simple implementable Taylor-type rules. Compared to bank capital regulatory policy, monetary policy is able to stabilize the economy more efficiently after real shocks. On the other hand, financial shocks require the regulator to be more aggressive in loosening/tightening capital requirements for banks, even as monetary policy works to counter the deviations of inflation from the target.     

我国商业银行逆周期资本监管的锚定指标选取

本文依据巴塞尔委员会提出的逆周期资本监管思想,以各类信贷指标为基础,通过绘制ROC曲线并计算AUC值,选取适合我国的具体锚定指标。本文认为,好的锚定指标需要满足及时性、稳定性、可解释性以及可获取性等标准。研究结果表明:房地产价格趋势缺口、房地产贷款趋势缺口、个人住房抵押贷款趋势缺口以及消费贷款趋势缺口等指标符合锚定指标的标准,可作为逆周期资本监管锚定指标使用,并且组合锚定指标的预警能力和稳定性优于单个锚定指标。本文从落实锚定指标和提高挂钩变量预警效果的角度,提出了更为精细的信贷类别指标,为推动我国逆周期资本计提及监管实施提供了决策参考。     

部门逆周期资本监管框架及对中国的启示

2019年11月,巴塞尔委员会发布了《实施部门逆周期资本缓冲工具的指导原则》,进一步完善了《巴塞尔协议Ⅲ》逆周期资本缓冲政策框架,并建议各国监管当局可以针对信贷过快增长的信贷部门实施部门逆周期资本缓冲要求,缓解特定信贷部门的周期性失衡。我国虽然在2013年开始实施的《商业银行资本管理办法(试行)》中引入了逆周期资本监管条款,但至今尚未出台或公布具体的逆周期资本监管细则和要求。为此,我国银行业应以部门逆周期资本监管框架出台为契机,尝试运用部门逆周期资本缓冲工具调控经济部门的杠杆率,借鉴部门逆周期监管理念细化MPA考核指标,加快构建符合国情的逆周期监管指标体系,持续拓宽银行资本补充渠道,适时出台逆周期资本监管实施细则,不断提升我国逆周期资本监管的科学性、有效性和前瞻性。     

Calibrating the Magnitude of the Countercyclical Capital Buffer Using Market-Based Stress Tests

This paper proposes a novel methodology to calibrate the magnitude of the countercyclical capital buffer (CCyB) using market-based stress tests. The macroprudential authority in our paper aims to contain the possibility of a breach of a minimum capital ratio in the event of a severe system-wide shock within a certain permissible failure probability. We apply the methodology by stress-testing major banks in six advanced economies on a quarterly basis over a period of 27 years. The estimates suggest that the cap on the CCyB should not be less than around 1.7% of total assets. Its potential normal-times level is estimated at approximately 0.8% of total assets.     

Countercyclical contingent capital

We analyze the optimal capital structure of a bank issuing countercyclical contingent capital, i.e., notes to be converted into common shares in poor macroeconomic conditions. A comparison of the main effects produced by the countercyclical asset with the simple equity-debt capital structure, the non-countercyclical contingent capital and the countercyclical callable bond is conducted. We demonstrate that this type of asset reduces the spread of straight debt and is effective in reducing the asset substitution incentive. The reduction of bankruptcy costs is strong only when the countercyclicality feature is removed. Contingent capital is useful for macroprudential regulation and we show that the countercyclical feature is important depending on priorities (moderate the asset substitution incentive or reduce bankruptcy costs).     

我国跨境资金流动的顺周期性、预警指标和逆周期管理

本文从银行外汇资产负债变动、资本和金融项目流动、跨境收付结售汇意愿三个维度验证了我国跨境资金流动存在顺周期性;运用KLR模型方法建立了我国跨境资金流动的监测预警月度指标体系,并采用景气指数方法对KLR方法建立的监测预警体系的有效性进行了验证;结合我国跨境资金流动的顺周期性以及监测预警结果,提出了针对银行和外汇市场实施逆周期管理的政策建议。     

Market Valuation of Tax-Timing Options: Evidence from Capital Gains Distributions

We examine a distribution that is taxed as a capital gain rather than as a dividend. Since the distribution induces a realized capital gain while the price change is an unrealized gain, ex‐day return behavior provides evidence of the value of tax‐timing capital gains. We show that investors are compensated 7¢ in unrealized gains for each dollar of realized capital gains, that is, $1 of realized capital gains is equivalent to 93¢ of unrealized gains. An investor with a tax rate on realized gains of 15% has an effective tax rate on unrealized capital gains of 8.6%.