关于我国银行间债券市场有效性分析

作为国家金融市场的基石,债券市场的发展对于金融市场的稳定发展和国家经济的增长至关重要。近年来,我国债券市场迅速发展,其中银行间债券市场交易量占整体市场的90%,因此分析银行间债券市场有效性,研究提升市场有效的措施,对于活跃银行间债券市场,促进债券市场的发展具有重要意义。     

浅析商业银行非金融企业债务融资工具承销业务

<正>央行发布《2015年金融市场运行情况》报告称:2015年,债券市场全年发行各类债券规模达22.3万亿元,较去年同期增长87.5%,增速较去年同期上升55.2个百分点。其中,银行间债券市场发行债券21万亿元,同比增长81.3%。截至2015年12月末,债券市场托管余额为47.9万亿元,其中银行间债券市场托管余额为43.9万亿元。债券市场不断扩容,银行间债券市场非金融企业债务融资工具规模不断增     

我国资本市场引入做市商制度的分析与探讨--以银行间债券市场为例

本文从做市商制度的特点、运作机制出发，运用中国开始实行双边报价商制度直到现在10年多的实践数据，分析我国银行间债券市场做市商制度的基本实践，同时探讨我国银行间债券市场做市商制度某些功能的缺失的深层次的原因。     

中国债券市场发展现状分析及其未来发展趋势

债券市场经历三十多年的发展历程,已经逐渐发展成为我国金融市场的一个重要组成部分,在我国金融体系中发挥了不可替代的作用。根据国家统计局的数据显示,2012年底债券市场的规模在我国GDP中所占的比重已超过50%,整个债券市场总体上呈现良好的发展趋势,笔者就我国债券市场的现状进行分析,并谈谈其未来的发展方向。     

浅谈公开市场业务对银行间债券市场的影响

公开市场业务是中央银行实行的一项调节货币供应量的手段,由于其调节方式需要借助银行间债券市场才能完成,因此必然对银行间债券市场产生一定的影响。本位阐述了公开市场业务和银行间债券市场的概念,分析了公开市场业务与银行间债券市场的关系,最后探索了公开市场业务对银行间债券市场的影响。     

经济变量对市场分割下我国债券市场的动态影响--基于银行间债券市场和交易所债券市场的比较

本文分别对银行间债券市场和交易所债券市场建立了VAR模型和进行脉冲响应分析、方差分解分析，研究了经济变量对两个债券市场的动态影响。结果显示，通货膨胀率和市场利率的上扬会带来两个市场收益率的升高，而货币供应量、股票市场收益率的提高则会使债券市场收益率产生反方向变化，并且交易所债券市场对于经济变量的冲击更为敏感，但银行间债券市场受冲击的影响更持久。     

利率市场化排上日程

利率市场化这个问题现在无论怎么强调它的重要性都不过分。但同时对于利率市场化的问题,理论界与业务部门的看法也不相同,有些人认为中国的利率市场化是很滞后,所以现在有很多文章呼吁要展开利率市场化;而同时有些文章则认为其实中国的利率市场化已经取得了相当大的进展。那么中国利率市场化的进程是怎样的呢?我们从一些重要事件回顾中国金融市场的逐步开放的过程:1996年6月1日,放开银行间同业拆借利率;1997年6月,银行间债券市场正式启动,同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率;     

利率市场化排上日程

利率市场化这个问题现在无论怎么强调它的重要性都不过分。但同时对于利率市场化的问题,理论界与业务部门的看法也不相同,有些人认为中国的利率市场化是很滞后,所以现在有很多文章呼吁要展开利率市场化;而同时有些文章则认为其实中国的利率市场化已经取得了相当大的进展。那么中国利率市场化的进程是怎样的呢?我们从一些重要事件回顾中国金融市场的逐步开放的过程:1996年6月1日,放开银行间同业拆借利率;1997年6月,银行间债券市场正式启动,同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率;     

银行问债券借贷较债券买断式回购之优势分析

2006年11月6日，中国人民银行发布公告，允许银行间债券市场推出债券借贷业务。由此，具有市场放大效应的做空机制之一的融券业务终于破茧而出。在银行问债券市场推出债券借贷业务，应属一种重要的金融创新，为银行间的交易带来了一种新的工具和思路。在银行间债券市场快速发展的背景下，债券借贷业务的推出，为投资者提供了新的投资盈利模式和风险规避手段，提升了市场的有效性。     

对完善我国债券托管体系的思考

近几年关于证券公司违规的报道频繁见诸报端,违规行为中一个重要的方面就是这些证券公司挪用客户的国债进行违规回购。形成鲜明对比的是,银行间债券市场的存量规模和交易量均远高于交易所市场,从未有这样的事例发生。差异的根本原因来源于制度层面,因为我国债券市场的托管体系是分割的,托管分割的问题,并不仅仅是表现为不同托管方式的优劣对比,重要的是,从整个债券市场的角度上看这种非统一的托管已经越来越成为市场进一步发展的障碍。     

近期改革动态

(2004年12月1—15日)一、金融体制改革中国人民银行实施《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》。中国人民银行2004年12月15日开始实施《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》,《规则》是以企业债券的交易流通审核为基本规范对象,对所有债券进入银行间债券市场交易流     

发展银行间债券市场

1998年以来，为了保证经济的稳定增长，我国政府增加发行了国债和政策性金融债券。如何保证国债和政策性金融债券的发行和流通，成为宏观经济管理中重要的课题。银行间债券市场对保证国债的顺利发行和财政货币政策的实施，都起到了重要的作用。     

我国债券市场利率期限结构模型适用性分析

本文以我国债券市场国债收益率曲线为研究对象,检验不同ECM模型在我国不同债券市场中的适用性。研究表明ECM模型适用于我国银行间市场,SECM模型适用于我国交易所市场,这一结果说明银行间市场长短期利率之间存在线性的误差修正机制,交易所市场长短期利率之间则存在非线性的误差修正机制,文章从市场交易者构威、市场属性与信息不对称程度等角度对此进行了解释。     

利率市场化与商业银行票据融资业务发展研究

利率市场化是指中央银行放松对利率的管制,由市场因素主要是资金供求关系,通过一定的定价机制自主地确定资金价格。目前,我国金融市场的利率体系改革已经起步,尤其是大额外币存款利率、银行间债券市场利率、同业拆借市场利率及票据市场利率已初步形成市场生成机制,利率市场化步伐正在加快,商业银行市场风险管理面临极大挑战。票据融资业务作为商业银行短期融资业务,利率敏感性强,如何选择经营方式和经营目标,如何控制和管理票据融资利率风险,对商业银行票据融资业务规范稳健发展意义重大。     

中国债券市场托管结算系统的问题及改进途径分析

托管结算是现代债券市场完整运行的重要环节，也是事关整个市场效率与风险总体控制力的关键。中国债券市场的进一步发展已严重受制于托管结算系统的滞后。当前，证券交易所债券市场与银行间债券市场的托管结算系统处于明显分割之中，成为两市场统一的最大障碍。因交易所债券市场的债券交易制度及相应的托管结算问题导致的金融欺诈行为，已成为当前最主要的金融风险源，这些问题反映了其中的法律界定是粗浅甚至空缺的，因而投资者的权益缺乏有效保护。解决交易所债券市场拖欠的存量问题，改革债券交易制度，加强托管结算系统与法律制度建设，最终统一整个证券市场的后台系统，是发展中国债券市场的当务之急。     

银行间债券借贷较债券买断式回购之优势分析

2006年11月6日,中国人民银行发布公告,允许银行间债券市场推出债券借贷业务。由此,具有市场放大效应的做空机制之一的融券业务终于破茧而出。在银行间债券市场推出债券借贷业务,应属一种重要的金融创新,为银行间的交易带来了一种新的工具和思路。在银行间债券市场快速发展的背景下,债券借贷业务的推出,为投资者提供了新的投资盈利模式和风险规避手段,提升了市场的有效性。     

我国银行间债券市场异常交易的特征、成因及治理

我国银行间债券市场异常交易目的不一、形式多变,具有普遍性、隐蔽性、复杂性和争议性四个特征。实践中,由于交易机制不完善、监管失职、内控失察等原因,债券市场异常交易频繁发生,给市场运行乃至宏观调控带来风险隐患。实际上,异常交易频繁发生是市场失灵、信息效率低下的客观反映,其根本原因是市场交易机制存在缺陷。要有效治理异常交易,必须规范投资者行为,优化市场模式,提高市场透明度,健全完善银行间债券市场交易机制。     

交易所债券市场与银行间债券市场价格反应差异研究——基于重大信息公布的视角

基于我国银行间债券市场与交易所债券市场的分割状态,本文从重大宏观经济信息公告(包括预期公告及意外公告)的角度运用GARCH扩展模型考察两者对公告的反应差异,结果发现:交易所债券市场吸收重大信息能力较强,而银行间债券市场波动呈现非对称性;与国债相比,企业债券市场对重大信息的反馈及吸收能力较低;近几年来两市场对重大信息吸收效率都有所提高。这些分别与交易机制差异、交易品种差异、商业银行重回交易所市场等有关。最后提出继续打通各市场主体、创新债券品种、加强跨市场监管协作等建议。     

中国债券市场的现状、问题及对策

近十年来，中国债券市场上升到了一个新台阶，目前跃居全球第三大债券市场。在中国经济50人论坛——新浪·长安讲坛上，中国人民银行金融市场司司长谢多表示债券市场仍有黄金十年。虽然我国债券市场现已具有一定的规模，但不能满足于现状，只有发现仍然还存在的问题并解决，才能使我国证券市场拥有更好的发展空间。本文从中国债券市场的发展现状出发，分析证券市场现存问题并给出相应的对策。     

央行发布银行间债市非金融企业债务融资工具管理办法

为进一步完善银行间债券市场管理,促进非金融企业直接债务融资发展,人民银行最近公布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。该办法自4月15日起施行,《短期