对开放境内人民币NDF市场的探讨

汇改以来,人民币汇率波动幅度逐步加大,由此带来经济主体对人民币衍生产品的迫切需求。当前,国内人民币衍生产品市场发展较缓,不能很好满足银行、企业和个人的需求。本文阐述了发展境内人民币NDF市场的必要性和可行性,对韩国市场开放NDF的经验进行了介绍,对开放境内人民币NDF市场的定价机制进行了分析,在此基础上对开放人民币NDF市场实现有效监管提出了针对性的政策建议和配套措施。     

我国推进人民币在岸NDF市场发展澳大利亚监管经验值得借鉴

NDF是一种本金不可交割的远期外汇合约（Non—Deliverable Forward）,由银行等充当中介机构,供求双方基于对汇率看法（或目的）的不同,签订非交割远期交易合约,该合约确定远期汇率,合约到期时只需根据交易总额交割清算预定汇率与实际汇率的差额,结算的货币为自由兑换货币（一般为美元）,     

境外人民币NDF市场

新兴市场和发展中国家的外汇市场由于还存在外汇管制，这就给一种特殊的外汇远期产品——无本金交割远期（Non—Deliverable Forwards，NDF）提供了存在和发展的空间。人民币在境外也同样存在这样一个市场，目前国内对这个市场不够了解，因此有必要对这一市场作一简单介绍。[编者按]     

自由化背景下NDF市场的开放——新兴市场的经验

随着新兴市场外汇自由化进程的加快,境外投资对冲外汇风险的愿望强烈,源于外汇管制的无本金交割远期(NDF)在岸化成为必然选择。NDF开放表明这对境内外汇市场波动性和经济基本面的影响不大,但会使NDF与境内市场关联性加强,投机性增加而导致宏观调控难度加大,新兴市场当局加大了对NDF交易的调控以及场内期货交易的发展。上述经验对人民币NDF开放有很重要的启示作用。     

汇率新形势下关于NDF及C-NDF市场模式的研究

离岸NDF市场在经历了发展繁荣期后,由于CNH市场的建立而呈现衰退。但近两年,随着境内衍生业务交割模式的逐步放开,境内NDF市场初步形成,境内外联动有了新的可能性。因此,对于NDF市场的研究,也应展开一个全新的视角。本文将结合实际业务阐述当前汇率形势下,离岸NDF继续存在的必要性与境内NDF发展的多样性,并为离岸NDF与境内NDF两个市场的联动找到全新切入点,而两个市场的发展也将进一步加快中国外汇市场及汇率市场化的进程。     

国际金融市场动荡和人民币NDF汇率的动态关系分析

随着经济全球化,市场一体化的深入推进,我国金融业与国际市场逐渐形成联动机制,交易的日渐频繁以及国际纵深的不断延伸,我国人民币NDF汇率常常会受到国际金融市场动荡的影响,因此,从实际情况以及相关理论上,我国人民币NDF汇率与国际金融市场的动荡存在一定的动态性关系。基于此,本文通过分析国际金融市场动荡的原因,指出其与人民币NDF汇率的相互关系,进一步分析动态变化的原因,提出完善我国汇率和人民币机制的体制性建议。     

境外人民币NDF和境内人民币掉期之间关系的实证研究

我国2005年7月21日启动人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动性显著放大,各经济主体运用人民币远期产品规避汇率风险的需求增加。本文运用协整检验、Granger因果关系检验、ECM模型和脉冲响应函数,运用交易比价活跃的5个期限的人民币远期产品对境外人民币NDF隐含掉期点数和境内人民币市场掉期点数之间的关系进行了实证分析并对其作用机制进行了讨论。结果表明,在各个期限的远期产品上,境外NDF隐含掉期点数和境内人民币掉期点数之间存在长期正向的协整关系,其中NDF处于主导地位。     

香港离岸人民币市场与在岸人民币市场互动关系研究

本文通过理论与实证分析发现,在香港市场上,离岸CNH-DF市场的出现与发展对离岸人民币NDF市场与在岸即期市场间互动关系产生影响并使之改变。这种影响的机制在于CNH-DF市场对离岸人民币NDF市场产生替代影响使得NDF的信息中心优势与价格发现功能弱化,从而使其从之前引导在岸即期市场价格的格局转变为不再引导在岸即期市场价格的格局。由于CNH-DF市场不能完全替代NDF市场,这种影响将得到延续。在这种影响的延续以及在岸市场有效性限制下将可能会产生一些问题,进一步发展在岸NDF市场是解决问题的较优方案。     

天津滨海新区发展移动金融创新问题研究

在移动互联网基础设施日益完善的情况下,移动金融创新在金融创新领域中的地位与作用将越来越重要.为顺应金融发展改革大潮,滨海新区发展移动金融创新是必要的,但是需要扬长避短,发挥自身“先行先试”的优惠政策、经济后发优势和软硬件环境优势等有利条件,克服战略选择不清晰、金融信息化水平较低和移动支付推广、安全等不利因素,探索一条具有滨海特色的移动金融创新之路.     

天津市滨海新区FDI外溢效应的经验研究

FDI作为集资本、技术、管理和国际营销网络为一体的一篮子资产,通过外溢效应可以有力推动东道国经济发展,对于东道国产业结构调整、生产效率提高、企业市场竞争力提升等起着积极的推动作用。天津滨海新区作为吸引FDI较为成功的地区,FDI分布行业较为广泛,为研究FDI外溢效应提供了较好的实验样本。本文选取天津市滨海新区工业行业FDI数据,使用面板数据模型,实证检验了FDI对滨海新区工业企业的产出水平、生产效率和创新能力的影响。     

NDF市场对境内人民币汇率的影响

境内即期汇率与NDF汇率之间有较强的引导作用,且境内即期汇率占主导地位;1年期的NDF汇率与境内远期相互引导,而其他期限品种只存在境内远期汇率对NDF汇率的引导作用。国内市场应进一步放开对于衍生品交易的限制。加大非银行金融机构和非金融企业的引入力度,会扩展市场的容量,促进参与主体间的竞争。     

天津滨海新区私募股权投资基金发展状况及对策

大力发展私募股权投资基金是滨海新区金融先行先试的重要内容。滨海新区应把握有限时机,转变传统的产业发展思维模式,一方面要继续做好基金项目的注册落户;另一方面也要依据自身特点,着重在其经营过程中的发展及退出阶段寻求突破,以巩固来之不易的先行优势,实现适应于滨海新区自身特点的产业与基金共赢的良性互动发展局面。     

滨海新区有一个于家堡金融区

于家堡金融区位于国务院批复同意的天津滨海新区9个功能区之一的中心商务区核心地带,是滨海新区开发开放的标志性区域,作为金融区,拿什么吸引世界的目光     

滨海新区跨境贸易人民币结算发展前景分析及建议

2010年6月19日,天津正式成为跨境贸易人民币结算(以下简称人民币结算)试点城市,滨海新区作为天津市对外贸易的重要区域,将承担起在天津市推广人民币结算的重要责任。为进一步预测人民币结算在滨海新区对外贸易以及外汇收付中的     

境外人民币NDF市场和结构性金融产品探讨及借鉴

本文介绍了香港人民币NDF市场和结构性金融产品,说明了人民币NDF的主要特点,在此基础提出了政策完善建议和实务完善建议。     

人民币离岸NDF汇率与境内人民币汇率关系的实证

人民币汇改以来,人民币离岸NDF市场的交易日趋活跃,对人民币汇率走势预期的影响也日渐增强.实证结果表明,人民币离岸NDF 市场上存在着不同程度的人民币升值预期,预期升值水平与NDF汇率期限相关;人民币离岸NDF汇率影响着人民币即期汇率,离岸NDF市场对人民币即期市场存在单向波动溢出效应,在信息传递上表现为人民币离岸NDF市场的汇率信息向境内人民币市场传递.     

滨海新区外汇管理新政

滨海新区外汇管理改革的试点工作将为人民币汇率改革的全面推动积累经验。2006年9月初,国家外汇管理局批准七项外汇管理改革政策在天津滨海新区实施,并在条件成熟后向全国推广,此举标志着滨海新区综合配套改革已迈出了坚实的一步。