我国银行间外汇市场产品差异化研究

本文考察了1994～2009年我国银行间外汇市场产品差异化的变化。研究表明,我国银行间外汇市场产品差异化程度明显不足,一方面,我国银行间外汇市场产品存在服务和营销差异,主要是信誉化差异等方面的主观差异;另一方面,各主体产品的客观差异化程度严重不足,存在产品同质化、交易币种偏置等问题,这种状况不利于银行间外汇市场结构通过差异化进行调整。因此,应采取措施扩大银行间外汇市场产品差异化程度。     

我国外汇市场存在问题及对策

1994年4月4日我国银行间外汇市场正式运行以来,保持了严稳发展的势头,外汇供给持续大于需求,人民币汇率稳中趋升,国家外汇储备大幅度增长,市场运行良好。但在现实运行中我国外汇市场还存在着一些急待解决的问题,需逐步完善和改进。     

漂移的热钱对中国经济的影响

热钱在我国异常流动大致经历了三个过程:2001年前热钱微量阶段;2002年至2007年间热钱净流入阶段;2008年以来热钱流动波动阶段。从热钱的流入、投机到撤离,热钱尽管有利于我国资本的国际化,在一定程度上推动了我国经济的发展,但也暗藏种种潜在风险。对外汇市场的影响按照我国现行的外汇管理政策,无论热钱是流入我国境内,还是从我国境内逃离,     

人民币汇率:升还是降?--对当前人民币汇率水平的综合分析

短期汇率水平是由外汇市场的供求状况决定的。由于我国至今实行的是对贸易的强制结售汇制和对银行外汇头寸的额度管理,因此非政府部门对外汇保有量的调节余地不大,致使国际收支的差额基本上都被反映到了外汇市场的供求量上;又由于我国自1994年起就进入经常项目、金融与资本项目双顺差的格局(仅1998年例外),因此在国内外汇市场上,     

我国商品市场周期阶段研究

本文运用STAR模型将我国商品市场周期划分为繁荣与衰退两个阶段,其结果显示:1979～1980年、1984～1988年、1992～1996年、2006～2010年我国商品市场处于繁荣阶段；1978年、1981～ 1983年、1989～1991年、1997 ～2005年我国商品市场处于衰退阶段；我国商品市场周期阶段变化存在着非对称性,处于非常繁荣阶段的年份远大于处于严重衰退的年份,繁荣阶段平均波幅的绝对值远大于衰退阶段平均波幅的绝对值.另外,周期阶段同步性研究结果显示:我国商品市场周期阶段与经济周期阶段之间同步性指数为0.7,两者之间具有较强的同步性.     

完善人民币汇率形成机制与外汇市场建设

2005年7月21日,中国人民银行将人民币兑美元汇率上调了约2%,从1美元兑8.277元升至8.11元,同时宣布开始实行“以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制”。新的人民币汇率机制预示人民币汇率的变化将主要取决于外汇市场的供求变动,而只有成熟的外汇市场才能生成反映真实外汇需求的汇率。从当前我国外汇市场的现状看,显然远不具备成熟外汇市场应有的广度和深度,其流动性和真实性远远不能满足现行人民币汇率形成机制的需求。因此,加快培育和发展外汇市场已是迫在眉睫。发展外汇市场必须与资本账户开放、金融体制改革的阶段和步伐相一致,外汇市场的发展将受到以上边界的约束。从国际上一些国家走向弹性汇率制过程中外汇市场发展经验看,必须高度重视外汇市场投机风险带来的巨大灾难,稳妥、渐进地推进外汇市场建设,以实现外汇市场价格发现和规避风险等基本功能为核心,以市场规律和商业利益为导向,兼顾微观效率和宏观稳定的协调,兼顾国际化和本土化的协调,始终与我国资本账户开放进程相协调,与我国金融监管水平相适应。基于以上原则,目前我国外汇市场的建设需要分阶段进行:首先,应该做好即期外汇市场的完善工作;其次,发展有限制的远期外汇市场,金融产品创新的重点是人民币远期和人民币衍生产品;最后,随着资本账户完全开放,再发展完全意义上的远期外汇市场,即允许投机者参与的远期外汇交易。     

抓住机遇实现跨越式发展——中国资本市场发展的战略思考

<正>经过十多年的积极探索,中国资本市场2005年5月以后开始进入了一个新的历史发展阶段,整体格局和环境越来越好.迎来了巨大的发展机遇。第一.股权分置的制度平台从总体上看已经不复存在。全流通的市场结构彻底解决了大股东与小股东之间的利益不一致问题,形成了股东之间共同的利益趋     

印度外汇期货市场发展经验及启示

2007年,迪拜率先上市美元兑印度卢比期货合约之后,印度央行与证监会联手,于2008年批准印度国家证券交易所推出外汇期货.此后,印度外汇期货得到快速发展,交易量一度位居全球第一名.印度汇率制度改革和外汇市场发展与我国处于比较相似的阶段,他们的经验可供我们借鉴.印度经验表明:逐步完善的场外外汇衍生品市场为外汇期货市场奠定了基础;印度央行和证监会联手合作,成立常务技术联合委员会,消除了外汇场内市场“多头监管”的情形;外汇期货提高了场外外汇市场的流动性,降低了外汇交易成本.对我国的启示有:外汇期货交易不适用实需原则,发展外汇期货市场应当取消实需原则限制;外汇期货市场有利于资本账户开放,开放资本账户应当先建立有效的外汇期货市场;外汇期货市场不能一蹴而就,应逐步丰富市场参与者;不同监管机构之间应积极配合与协调,减少监管真空和监管重复,形成监管合力.     

发展和完善福建外汇调剂市场的几点设想

自1988年3月福建省外汇调剂中心成立以来，经过几年的实践和努力，全省外汇调剂业务不断拓展，已初步形成一个较为系统和完善的外汇市场。1990年3月15日，福建省外汇公开竞价市场成立，这是全国第一家跨区域的外汇市场，它引入了市场竞争的机制，增强了外汇调剂透明度，标志本省外汇调剂市场进一步走向国际化、规范化的道路。外汇市场也已从初期业务单一，调剂对象、范围限制过多、数额较小成交方式单调发展到价格放开、范围扩大、方式更加灵活、较开放的外汇调剂市场。1990年本省外汇调剂成交额已上升到97743万美元，其中三资企业调出外汇26000万美元，调入16000万美元，外汇市场的发展，进一步推动了福建省外向型经济的发展，表现在：（一）发挥外汇资金的使用效益，合理融通各地、各部门之间的外汇余缺，促进对外贸易的发；（二）促进了外商投资企业的外汇平衡，改善了外商投资环境；（三）保证了对外债务的偿还，维护了国家对外信誉；（四）优化调剂投向序列，保证了工农业生产和外贸企业的重点用汇；（五）打击了外汇黑市活动，增加国家外汇收入，维护了正常的金融秩序。     

电子经纪系统对外汇市场流动性的影响

20世纪90年代外汇市场发生了重要变化:电子经纪系统于1992年建立并应用到市商之间的交易。电子经纪系统建立以来,在市场中占有的交易比例迅速上升。根据国际清算银行的调查,美国电子经纪系统的外汇交易1998年占市场比例不到1/3,2001年则上升到79%;英国这一比例1998年是30%,2001年则达到67%;日本的这一比例1998年是37%,2001年上升到48%。电子经纪系统使外汇市场交易制度发生了重要变革。一、外汇市场流动性衡量的标准交易者能否在他预期的价格和交易数量上成功进行交易是判断市场流动性的一个标准。对于银行间即期外汇市场,市场中的银行进行…     

2006年我国房地产业发展环境和措施

一、2006年我国房地产业将逐步进入良性循环 经历了2005年这一房地产转折年的洗礼，我国房地产市场泡沫得到挤压，越来越多的房地产商和业内人士认为这轮房地产调控的积极效应已在日益显现，房地产市场发展进入了总体平稳的可控阶段，为“十一五”期间的规范和合理发展奠定坚实的基础。     

困境与策略——影响外汇调剂市场发展的不利因素及缓解对策

具有我国外汇市场雏型性质的外汇调剂中心(所),自1988年初建立以来,从起步发展到高潮再落入低谷,仅仅经历了短短两年多的时间。目前,从我省的情况看,外汇调剂业务时续时断,价格一跌再跌,市场顿为冷落。     

金融发展与经济增长的多重均衡关系因果模式的再思考

既有研究和特征事实表明,处于不同发展阶段的国家其经济增长与金融发展的互动关系存在多重均衡的可能,这种多重均衡关系又以"需求跟进"和"供给拉动"两种因果模式最为典型.然而,很难对不同国家或者存在性及其转化的亲件,并利用40个国家的面板数据验证了这一结论.文章发现,在不同国家和不同的经济发展阶段,的确存在着不同的均衡形态和因果关系模式;同时,对我国的实证分析表明,自上个世杨50年代以来,中国经济增长和金融发展的关系模式以1978年和1994年为分界岭呈现三个阶段性特征,二者之间的因果关系经历了由平稳到动荡、再由动荡到平稳的历史演变过程.     

30年来我国涉外经济发展

一、中国涉外经济的发展历程(一)对外贸易发展历程。改革开放以来,中国对外贸易发展经历了三个阶段。1.计划经济向市场经济过渡阶段(1978~1993年)。从1979年到1993年,围绕着改革开放,我国对外贸易主要在三方面取得了重大进展,即:下放外贸经营权(1979~1986年)、推行和完善外贸承     

中国国际收支与货币冲销政策的实证研究

中国人民银行为了维持人民币汇率的稳定与宏观经济平稳发展,不断对外汇市场进行冲销操作。本文采用1994-2010的样本验证了我国逆风向的外汇干预目标。在冲销干预的有效性检验中,我国冲销系数范围都在[-1,-0.5]之间,冲销规模适中,不存在过度冲销的情况。分阶段样本分析显示该系数在2003年后上升,即面对不断增长的外汇占款以及人民币升值压力,我国外汇市场冲销的强度有所增加。     

环境库兹涅茨曲线在我国出口贸易发展中的检验

环境库兹涅茨曲线是研究贸易与环境关系的主要理论之一,本文运用我国1994到2005年工业三废排放量与出口额数据进行回归分析,检验环境库兹涅茨曲线在我国的适用性,并针对回归得出的结果提出政策建议.     

人民币实际有效汇率错位研究

1994年以来,由于宏观因素和短期因素的影响,人民币均衡汇率的波动可分为四个阶段。利用行为均衡实际汇率方法,对人民币实际有效汇率和长期均衡汇率之间的错位程度进行研究,可以发现,不同阶段的错位原因各不相同:2005年之前人民币被高估的主要原因是我国政府采取了盯住美元的汇率政策;2005年之后,人民币高估的主要原因是我国宏观经济基本面的大幅度波动。     

中国银行间外汇市场发展研究

2015年8月11日,央行推行人民币汇率改革,银行间外汇市场报价对汇率中间价的影响显著提升.汇改两周年,今年以来人民币汇率渐趋稳定,改革迎来机遇期.巩固汇率改革成果的根本出路在于推进外汇市场发展,特别是银行间外汇市场发展.从主体结构、产品结构、交易机制三方面详细分析了我国银行间外汇市场的发展现状.立足于汇率改革与人民币国际化背景,发现其存在做市商竞争不充分等问题,有针对性地提出境内外市场联动发展等建议.     

试析外资流入对我国通货膨胀的影响

<正> 利用外资,在国民经济统计中隶属于国际收支平衡表中的资本往来帐户,与经常项目、外汇储备等关系密切。同时,利用外资又是一个涉及到国家预算、信贷收支、货币发行、市场商品供应、价格水平等国民经济方方面面的问题。因此考察外资流入的通货膨胀效应必须从国民经济对外均衡和对内均衡综合把握。 具体到我国情况比较复杂。1993年7月,我国中央银行首次进入外汇市场,运用货币手段调控汇率,这是浮动汇率制不完全市场力量的反应。1994年1月1日,我国外汇管理体制进行了重     

福州市房地产市场初探

福州市房地产市场同全国一样,经历了1979—1985年八五年的复苏期;1986—1991年的增长期;1992—1993年的高速增长期(也可以称为房地产业的第一轮热潮);1994年至今为宏观调控期。房地产