我国上市公司大股东侵占问题分析

文章首先对大股东侵占的表现形式、侵占危害及原因进行详细分析,然后指出股权集中并不是导致大股东侵占的根源,投资者保护机制的缺失和不完善是导致大股东侵占的关键因素。最后建议管理层应从宏观协调和制度创新的角度,积极推进并完善投资者保护机制。     

我国上市公司大股东侵占问题研究

大股东侵占上市公司资产已成为阻碍我国资本市场有效运作的一个顽症,本文对大股东侵占的特征进行探讨,分析大股东侵占在产权边界模糊、公司治理缺陷和内部人控制问题等方面的制度根源,在此基础上提出消除大股东侵占的政策建议。     

国外大股东利益侵占研究方法综述

大小股东间的利益冲突已经成为股权集中公司的核心代理问题.本文回顾国外大股东利益侵占验证实践的基础上总结国外研究方法.分析表明:国外大股东利益侵占研究可归纳为间接考察和直接检验;对大小股东两方利益同时考察是国外利益侵占验证的一般原则;对比法和替代法是国外研究实践中的该原则的具体运用.     

上市公司终极控制权与大股东利益侵占行为研究——基于中国A股市场的经验数据

终极控制人的利益侵占与控制权复杂度、两权分离度成正相关,家族控制的上市公司终极控制人掏空行为要比中央控制的和地方政府控制的上市公司更为严重,地方政府控制的上市公司终极控制人掏空行为并不是很明显;被ST的上市公司比非ST的上市公司更容易发生利益侵占行为,主板市场、中小板市场和创业板市场发生的终极控制人利益侵占行为在程度上存在着差异,主板市场很可能要比中小板市场和创业板市场利益侵占程度更为严重。要遏制终极控制人利益侵占行为,就必须要不断完善内部制衡和外部制衡机制。     

控制权转移、股权制衡与大股东利益侵占——来自上市公司高管变更的经验证据

股份制改组中片面强调公有制主体地位以及股票发行制度的行政审批和额度控制，造成了我国上市公司大股东控制问题严重。特别是上市公司在控制权转移后，控股股东控制会采取一系列措施来侵占中小股东利益。本文研究了控制权转移后股权制衡与大股东利益侵占之间的关系，这将为我国今后的产权改革和投资者保护研究提供很好的经验证据。本文研究发现：（1）控制权转移后的董事变更比例、高级管理人员变更比例和控股股东在目标公司董事会中所占的席位比例与大股东利益侵占都显著正相关；（2）控制权转移后的第二至五大股东持股比例与大股东利益侵占呈明显的U型关系；（3）在股权制衡中，第二至五大股东持股比例与第一大股东持股比例之比与大股东利益侵占都显著负相关。     

大股东利益侵占对股权激励实施效应的影响

基于中国上市公司2003—2007年的面板数据,对大股东利益侵占与股权激励实施效应之间的关系问题的研究发现：大股东对中小股东利益的侵占将损害股权激励实施效应,对上市公司业绩带来负向影响;内部人控制问题送一步加重了大股东侵占的代理成本,对股权激励实施效应带来负向影响。这也说明,集中的股权结构下,股权激励在解决现代企业委托代理问题上无显著效果。     

中国上市公司大股东与中小股东利益关系分析

首先分析上市公司大股东与中小股东利益冲突的表现,进一步分析产生冲突的原因,认为大股东与中小股东间的权利不对等,在监督上市公司时的成本与收益不对等,以及大股东具有对中小股东利益侵占的动机和可能性导致利益冲突的发生;然后阐明两者利益冲突所产生的后果,最后提出有效解决大股东与中小股东利益冲突的建议。     

上市公司配股与大股东资源侵占——基于大股东占款的经验证据

笔者结合我国上市公司配股制度,以1998年~2003年的非金融类上市公司为样本,以我国上市公司大股东占款为研究对象,实证分析了上市公司配股与大股东资源侵占的关系。结果表明,当上市公司处在配股前三年时,为了达到配股要求,大股东对上市公司的资金侵占减少;但当配股融资完成后,大股东的这种约束行为消失。这证明了我国上市公司大股东在配股前的资金支持行为与配股后的资金占用行为。     

上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩

文章认为上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩三者之间存在相互影响关系。我们选取1997~2004年深沪两市610家上市公司,组成平衡面板数据作为研究对象,建立联立方程,扩展了以往的研究成果。实证结果表明,资本结构、管理者利益侵占与公司业绩三者之间存在相互影响关系。资本结构对管理者利益侵占行为产生显著的正向影响,这表明负债融资不能抑制管理者的利益侵占行为;资本结构对公司业绩的影响是非线性的,存在“倒U型”的相关关系,这一结果支持动态权衡理论,证实了目标资本结构的存在,同时,管理者利益侵占会对公司业绩产生显著的负向影响。     

基于激励与侵占双重效应的大股东控制治理研究

本文深入剖析股权集中所导致的大股东控制,以及大股东控制的激励效应和侵占效应对大股东价值和企业价值的影响,并在LLSV模型中纳入代表激励效应的现金流权变量和代表侵占效应的两权分离变量,数理模型及模拟仿真结果都表明,大股东控制具有激励和侵占的双重效应,随着现金流权比例的增加,大股东价值和企业价值都增加,两权分离度只能增加大股东自身价值,但低现金流权比例和高两权分离度所对应的大股东价值要显著低于高现金流权比例和低两权分离度对应的大股东价值。     

交叉上市、绑定假说与大股东利益侵占——基于关联交易视角的实证研究

本文以在内地与香港两地交叉上市的公司为样本,从关联交易的视角考察了交叉上市是否有助于公司治理的改善。研究结果表明：交叉上市公司相较于非交叉上市公司有着更低的非公允关联交易水平,且其自身在交叉上市后也经历了显著的公司治理的改善,香港更为严格的法律制度与信息披露环境是造成这一差异的主要原因。实证研究结果不仅支持了绑定假说、丰富了交叉上市介入公司治理路径的研究,还从法与金融的角度提供了非公允关联交易水平如何受投资者保护环境差异影响的新证据。     

民营上市公司大股东资金占用影响因素研究

我国采取金字塔控股方式的民营上市公司以实现自身利益最大化为目标,通过各种手段占用上市公司资金。针对沪深两市371家具备金字塔结构的民营上市公司的实证研究发现,大股东资金占用的影响因素主要有第一大股东持股比例、分离系数、股权制衡度、管理者持股比例和资产负债率。在ST公司和正常公司的对比分析中,发现第一大股东持股比例、股权制衡度、资产负债率和公司上市年限对大股东资金占用率的影响存在差异。     

第一大股东变更对上市公司业绩影响的实证研究

本文通过对2000年发生第一大股东变更的32家沪市上市公司1998～2002年五年间的公司业绩的比较研究发现,样本公司突出了主业经营,在短期内显著提高了公司价值,但在企业的净资产收益率和每股收益方面并没有实现显著的提高。     

中国上市公司第一大股东变更的实证研究

本文利用实际数据研究1999年至2001年中国上市公司第一大股东变更的发展趋势,分析第一大股东变更对促进非流通股份的流通、改进上市公司绩效以及降低第一大股东持股比例的效应.本文证明中国上市公司第一大股东变更逐年增长,这种增长增加了非流通股份的流通性,有限地降低了第一大股东持股比例,但没有带来上市公司绩效的提高.另外,国家股股权变更和法人股股权变更、横向变更与投资型变更及实业型变更、ST公司股权变更与总体变更公司的效应之间存在一定差异.     

浅议我国上市公司大股东增持公司股票的动机

我国股权分置改革后,股票市场进入全流通时代,上市公司大股东愈发关心所持公司股票在二级市场的价值,会采取一些行动来稳定和提升公司股价.股票增持是大股东比较热衷于采用的方式之一,在国家一系列政策的鼓励和扶持下,大股东增持公司股票的热潮不断涌现.本文主要探讨了上市公司大股东增持公司股票的动机,以期对丰富公司治理理论,完善公司在股票市场上的运作及我国证券市场的健康发展等提供一定的有益参考.     

集团股权结构与上市公司融资约束——基于代理理论的实证分析

本文从大股东代理问题角度，分析了中国企业集团控股股东股权结构与上市公司融资约束水平之间的关系。实证研究结果表明：集团控股的上市公司融资约束水平显著高于非集团控股的上市公司；自然人集团控股的上市公司比国有集团控股的上市公司面临更大的融资约束问题；集团控股股东持股比例分布与上市公司融资约束水平呈现先上升，後下降，再上升的波浪形，反映出随集团持有上市公司股权比例的变化。其对上市公司利益侵占程度有所不同。     

上市公司大股东控制与过度投资行为

在我国资本市场上,大股东侵害小股东利益的事例时有发生,而大股东控制下的上市公司过度投资行为是最为常见的,本文试图从大股东的动机、公司的股权结构等方面对这种过度投资行为进行分析,指出其危害性,并提出了优化股权结构、减少政府直接行政干预、加快资本市场发展、完善独立董事制度等抑制上市公司过度投资的建议。     

上市公司大股东行为与非效率投资研究:一个理论综述

文章对上市公司大股东行为导致的非效率投资及其治理的理论进行了综述。从上市公司非效率投资的形成机理,股权结构、利益侵占形成的非效率投资及其治理机制三个维度梳理了大股东利用其控制权攫取私人利益的行为往往会造成非效率投资。研究表明,我国的上市公司普遍存在过度投资和投资不足等非效率投资,大股东有足够的动机和能力攫取和侵占中小股东利益,负债、发挥次股东的作用、完善股权结构和中小投资者保护法等治理机制能有效抑制大股东的非效率投资行为。     

上市公司大股东及关联方资金占用的现状与应对措施

上市公司大股东及关联方资金占用问题是我国证券市场长期以来存在的一个突出问题。2004年3月25日，神马实业公布年报，中天华会计师事务所对公司年报出具解释性说明的审计意见，原因是第一大股东神马集团欠上市公司7．99亿元，占期末应收账款余额多达63．62％。而此前ST珠峰、悦达投资等年报显示控股股东占用资金额度都超亿元。此外，值得注意的是像麦     

大股东侵占和“以股抵债”——从法学视角分析中国股市治理

我国上市公司被人为地分为流通和非流通的两种类型，这两种不同股权的价格不同、权利不同、适用的法律也不同。在整个上市公司的股本结构中，社会公众所持的流通股，只占较小的比例，无法在股东大会上取得多数表决权，往往只能“用脚投票”：而国有机构以及很少一部分民有机构持有的非流通股，能够控制股东大会上的多数表决权．能“用手投票”．从而成为控股的股东。