密切关注汇率变化，提高汇率风险管理水平

自去年7月21日人民币汇率实行浮动以来，人民币对美元一直呈单边上扬态势。今年年初以来，人民币升值有所加快。尽管从3月6日开始的两周内，美元对人民币出现大幅反弹，但终究无法摆脱颓势，此后人民币汇率一路走高，显示出市场对人民币升值趋势的普遍认同。3月份人民币汇率出现的巨大波幅，印证了国家关于扩大市场力量对人民币汇率生成作用的改革承诺，也向国内众多金融机构展示了市场孕育着的汇率风险。     

人民币汇率调整后的思考

1989年12月16日,国家有关部门对人民币汇率进行了调整,人同币对美元汇率下调21.2%,从原来1美元兑3.7331元人民币调为1美元兑4.7221元人民币。人民币汇率的这次调整,使其币值趋于合理,有利于扩大我国的外贸出口和减少财政外贸补贴。     

关于人民币汇率制度的思考

从 1994年 1月 1日起 ,我国实施了自改革开放以来力度最大的外汇管理体制改革 ,其中心内容为 :实行银行结售汇制 ;建立银行间外汇交易市场 ;实行以市场为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。具体来说 :外汇收入除了部分企业 (主要是三资企业 )可以按规定在现汇帐户留存一部分外 ,其余部分须按当天外汇牌价卖给外汇指定银行 (即结汇 ) ;企业所需的外汇则凭贸易合同及相关单证到外汇指定银行按当天的外汇牌价购买 (即购汇 )。结售汇的币种金额相抵后 ,引起外汇指定银行各币种外汇头寸的变化。根据外汇管理部门对银行核定的外汇库存周转限额 …     

均衡汇率与人民币汇率生成和调节机制的完善

均衡汇率作为理论上的合理汇率水平,它能够反映国际收支所引起的真实外汇供给与外汇需求。而人民币汇率必调节机制中缺乏均衡汇率操作机制,所以要重塑人民币汇率生成与调节机制。为此,要制定人民币均衡汇率,完善外汇市场,建立以央行间接调控为主,直接干预为辅的汇率调节机制。     

汇率的政治经济学

汇率作为货币之间的比价,从来都不是完全市场化和自由化的。汇率制度和汇率水平的确定对一国的经济发展和经济安全甚至社会稳定都具有非常重要的意义,正因如此,汇率的决定蒙上了一层政治的面纱。尤其重要的是,汇率的变化会对国内外的不同利益群体(政府、生产商和消费者)产生不同的影响,因此,不同力量的对比对汇率也有着重要影响。研究汇率问题,一定要从政治经济学的角度进行分析。“中国政府一直在汇率问题上玩游戏,以获得竞争优势。结果是,美国制造业的工作岗位正以惊人的速度消失。我们再也不能不采取具体而强硬的行动了。”在美国大选季…     

一个基于可变规则的人民币汇率博弈分析

我国目前实行的是单一的、以市场供求为基础和有管理的浮动汇率制度。在这种机制下产生了居民、非居民和政府之间对人民币汇率的博弈,居民和非居民凭借先动优势,根据对人民币汇率的预期调整货币资产的币种结构和投资行为,以期实现收益的最大化,政府虽然处于后动劣势,但依靠其既是参与者又是博弈规则制定者的双重身份,也可以获得博弈优势,实现最优经济目标。     

对人民币汇率改革若干问题的思考

有关人民币汇率问题的争论集中在汇率制度改革和当前人民币是否应该升值两个焦点上.人民币汇率制度改革和汇率调整,是一个国家主权问题,应当首先考虑我国所处的发展阶段,从制度安排和现实情况综合考虑,包括经济发展水平、国际收支以及在国际经济中的地位和影响的变化等因素,服从和服务于国家经济可持续发展的战略.     

人民币均衡汇率再思考

本文回顾了均衡汇率决定理论,通过比较不同均衡汇率的估计方法,选择了行为均衡汇率(Behavioural Equilibrium Exchange Rate, BEER)方法对当前人民币实际均衡汇率和实际汇率进行了偏差分析。本文的模型反映利差扩大、人均GDP增速抬升、财政收支稳定、贸易状况不确定性下降以及境外资本净回流本国将使实际汇率升值。本文所选样本期为2015年3月至2021年12月,所选样本期内多数时间阶段实际汇率与实际均衡汇率均存在不同程度的偏离情况。本文研究表明,自2020年6月至2021年12月以来,人民币存在一定程度的汇率偏差。2021年第4季度人民币实际均衡有效汇率区间为6.48—6.55,反映了人民币汇率仍处于合理均衡波动区间。考虑到国内经济结构和国际局势的日益复杂性,长期来看,未来为了更好地避免外生不确定性冲击对中国汇率的影响,坚持汇率制度改革将是长期必经之路。     

人民币汇率期货降低汇率波动风险的研究

近年来,由于人民币升值以及美元贬值的原因,人民币兑美元汇率出现升值现象.我国很多的进出口公司以及跨国公司每年有大量外汇收入要以人民币结算,人民币升值会给这些公司的境外分支机构的盈利造成很大的汇兑风险.因此,运用合理有效的金融工具对人民币汇率波动风险进行对冲和平抑就是一个现实而紧迫的问题了.本文立足于运用人民币期货等相关金融工具,对人民币汇率波动风险进行控制.     

一个基于可变规则的人民币汇率博弈分析

我国目前实行的是单一的、以市场供求为基础和有管理的浮动汇率制度.在这种机制下产生了居民、非居民和政府之间对人民币汇率的博弈,居民和非居民凭借先动优势,根据对人民币汇率的预期调整货币资产的币种结构和投资行为,以期实现收益的最大化,政府虽然处于后动劣势,但依靠其既是参与者又是博弈规则制定者的双重身份,也可以获得博弈优势,实现最优经济目标.     

汇率问题的本质与人民币汇率博弈

汇率问题的本质名义汇率可能高估或低估,但实际汇率不可能长期高估或低估的。经济的一个变量被固定下来,其它变量一定会围绕它做自动调整的。其结果,实际变量就会趋于回复其本来面目的。人民币名义汇率被低估,国内工资和物价就会上升,最终实际汇率是会得到调整的。实际汇率不可能被人为控制,实际汇率总是要得到调整的,总是要趋于呈现其本来面目的。     

人民币／美元双边汇率不能替代人民币汇率

用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率是当前普遍存在的现象。然而,用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率不适用于汇改后的人民币汇率制度。中美双边贸易权重也不足以让人民币/美元双边汇率替代人民币汇率。汇改后人民币/美元双边汇率的走势在人民币汇率体系中也不具有代表性。建议中国人民银行尽快计算并公布人民币实际有效汇率,以弥补用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率的不足。     

人民币汇率稳定与汇率机制改革

人民币汇率是货币资产的价格，讨论人民币稳定或是升值的问题逻辑上应分析决定人民币价格的供求的变化，而不是讨论人民币升值后所产生的影响。在中国现有给定的约束条件下，人民币的确存在升值的压力。但如果改变国内居民持有外汇的种种限制条件，通过实行人民币汇率生成机制的市场化改革来稳定人民币汇率是最优选择。     

人民币汇率调整对资本市场影响的思考

随着北京时间2005年7月21日人民币汇率改革消息的发布，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。人民币汇率是怎样影响我国资本市场的呢？在我国一向实行固定汇率制度下的资本市场又应如何面对这场汇率变革？这正是本文所关注的问题。     

人民币汇率：进亦忧，退亦忧

范仲淹说：进亦忧,退亦忧。这句话用在人民币汇率与人民币国际化之间的关系上时尤为精妙。