完全且完美信息动态博弈在开放式基金风险分析中的应用

本文首先阐述了开放式基金的概念和风险性,然后用完全且完美信息动态博弈理论对开放式基金投资中存在的风险进行了分析,揭示了开放式基金流动性风险的本质,最后给出了一些合理化建议。     

开放式基金流动性风险初探

开放式基金资本具有混合型特点，使开放式基金在资本运作和管理方面具有独特之处。开放式基金的流动性，是一个整体性概念，其取决于两方面：一是基金资本本身，二是市场的影响，基金的流动性就是整体基金资产组合的流动性，开放式基金的流动性风险主要表面在，当发生基金份额赎回时，基金公司不能及时足额地支付，或者为了付现的需要而不得不低价处理资产，造成基金资产净值下降，进而可能引发挤赎，直至清盘，开放式基金的发展离不开资本市场，因此，创造良好资本市场系统环境,为基金管理人提供更为广阔的舞台，是开放式基金长远发展的需要。     

开放式投资基金稳健投资模式的实证研究

在马柯维茨均值—方差模型的基础上,引入了流动性因素和稳健因子,综合考虑了收益、风险和流动性等因素对投资组合的影响,探索了稳健型投资模式的构建方式,并利用股市数据进行了实证分析。     

基于我国不同经济周期下基金投资策略的实证研究

基金资产管理的首要问题是资产配置问题。资产配置可以帮助基金经理降低资产价格波动对投资组合的负面影响,通过适应不同类型基金投资者的风险偏好来实现其长期投资目标。针对当前我国基金发展现状和前景,选择证券投资基金在我国不同经济周期背景下的资产配置策略进行分析,运用Markowitz的均值——方差分析方法与双规划模型相结合,为我国基金最优投资组合的构建给出分析和建议。     

基于隐性交易的证券投资基金锦标赛研究

基于报酬合约理论构建基金锦标赛的二元博弈模型,诠释了基金业绩对其风险调整行为影响的理论机理,发现在考虑同一类基金内部竞争行为时,业绩较好的基金反而会主动增加投资组合风险.基于2002年～2015年我国开放式基金数据,构建基于隐性交易的基金锦标赛模型,研究结果表明:当上半年股市处于上涨趋势时,上半年业绩较好的基金经理在下半年并不会主动降低其所持投资组合的风险,因而不存在锦标赛现象;当上半年股市处于下跌趋势时,业绩较好的基金经理存在降低总体风险承担水平的倾向.然而,考虑基金经理显性和隐性风险调整后可发现,基金锦标赛现象源于其所持投资组合自身风险变化所造成的假象,并非基金经理主动操作行为所致.此外,无论股票市场处于上涨还是下跌趋势,基金经理上半年风险承担与下半年风险调整均显著负相关,即其风险承担意愿具有稳定性.     

浅谈开放式基金流动性风险产生的原因及防御机制

近年来,随着基金市场逐步壮大,开放式基金已经成为世界基金发展的趋势,流动性风险是世界各国开放式基金面临的共同问题,针对于我国开放式基金尚处于发展阶段,各种防御措施不健全。本文将通过对开放式基金流动性风险的介绍,分析流动性风险产生的原因。并提出对开放式基金的管理建议希望对建立完善的开放式基金的风险管理制度,有一定借鉴作用。     

浅谈开放式基金流动性风险产生的原因及防御机制

近年来,随着基金市场逐步壮大,开放式基金已经成为世界基金发展的趋势,流动性风险是世界各国开放式基金面临的共同问题,针对于我国开放式基金尚处于发展阶段,各种防御措施不健全.本文将通过对开放式基金流动性风险的介绍,分析流动性风险产生的原因.并提出对开放式基金的管理建议希望对建立完善的开放式基金的风险管理制度,有一定借鉴作用.     

基于VaR的证券投资基金业绩评价指标及其实证研究

证券投资基金业绩评价指标的核心内容是对基金收益和风险的权衡,而目前几种昔遍应用的基金业绩评价指标中所采用的风险度量方法存在诸多缺陷,VaR作为一种新兴的风险度量方法在一定程度上可以克服这些缺陷.在均值-VaR投资组合模型基础上构建的两个基于VaR的基金业绩评价指标--报酬-VaR比率和VM2测度指标,在我国开放式基金业绩评价的实证研究中取得了较好的应用效果.     

透视开放式基金的流动性风险

开放式基金相对于封闭式基金而言，两者在申购和赎回方式上存在着较大的差异，正是由于这种差异，才使得开放式基金资产交易遭致较大的流动性风险。那么，什么是开放式基金的流动性风险呢？它与基金盈利性目标之间又存在着什么样的关系呢？我国开放式基金应如何防范流动性风险呢？本文就上述问题展开论述。     

流动性在组合投资管理中的认识

在传统的均值-方差模型中,“市场流动性是充分的”假设使投资者忽略了流动性在组合投资管理中的重要性。流动性作为金融资产的三大属性之一,体现并作用于组合投资管理整个过程中。本文从流动性的内涵、流动性的股票交易特征、流动性与均值-方差模型的结合及行业流动性对组合投资的影响等角度探讨了流动性在组合投资管理中的作用,将组合投资的思维从二维空间拓展至三维空间,丰富了现代资产组合选择理论。     

我国开放式基金和封闭式基金绩效的比较——基于因子分析法的实证研究

文章应用因子分析法,对10家基金管理公司中开放式基金和封闭式基金各一只的绩效进行评价,以14种绩效评价指标为基础,在综合分析后,对开放式基金和封闭式基金的绩效进行了比较。实证分析结果显示,考察期间内,开放式基金的综合绩效略高于封闭式基金,但封闭式基金仍有其发展的意义和作用。     

基于风险调整收益的开放式基金业绩评价

运用风险调整收益方法，对我国42只股票型开放式基金的业绩进行了检验，同时还结合基金的操作理念及证券市场行情对其业绩进行了分析。结果显示，开放式基金从总体上超越了市场表现，在一定程度上体现出了专家理财的能力。我国开放式基金偏好大盘价值型股票，在2003年普遍取得了良好的投资业绩，2004年上半年，由于重仓持有的大盘蓝筹股急剧下挫，开放式基金的业绩大幅下滑，价值投资的理念受到了普遍质疑。此外，开放式基金的业绩持续性不强，过去表现好的基金并不意味着一定能在未来取得好的收益。     

开放式基金-我国投资基金的发展方向

我国十多年投资基金的发展过程就是封闭式基金的发展历程，近来首批开放式基金登台亮相，笔通过对开放式样基金的特点，发展开放式基金的现实条件的分析，说明开放式基金是我国投资基金的发展方向。并分析发展开放式基金所面临的问题及对策。     

基于Copula的股票型开放式基金的组合风险度量

本文在＂推出股指期货和融资融券＂的新政策下,结合t-EGARCH模型和Copula方法对股票型开放式基金进行分析.该模型能更好地捕捉资产间的非线性相关性,更符合现实市场.并在此基础上,利用蒙特卡洛模拟计算了景顺增长基金前十大重仓股票及其投资组合的VaR值,从而验证了模型的有效性。     

开放式基金赎回现象研究综述

与成熟市场不同，我国开放式基金投资者的申购和赎回行为未能发挥“优胜劣汰”机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金，这种现象被我们称为中国开放式基金“赎回之谜”。这将使基金管理人面临大量抛售股票的困境，造成证券市场非理性下挫，形成恶性循环。这一问题值得深入研究。本文对有关开放式基金赎回的国内外文献进行了综述，在借鉴和吸收前人研究成果的基础上提出了对于我国基金“赎回之谜”可供进一步研究的问题和可行的思路。     

论影响中国开放式基金规模的因素

从宏观与微观角度着手分析了影响和决定开放式基金规模的因素。从宏观因素上看,一国的经济发展水平(GDP规模)、资本市场的成熟度、基金业法律法规的完善程度对开放式基金的总量规模具有显著影响;从微观因素上看,基金托管人、基金销售机构、基金经理人、基金持有人对单只开放式基金的规模则具有决定作用。     

牛市与熊市期间我国开放式股票型基金的绩效评价

本文应用国外基金绩效评价指标和方法,包括Treynor指数,Sharp指数,Jensen指数和基金经理的择时-选股能力衡量方法,即T-M模型,H-M模型,采用实证研究方法分别对我国开放式股票型证券投资基金在股票市场熊市与牛市期间的绩效进行了分析。     

我国股票型开放式基金绩效评价的实证研究——基于单因素评价模型的视角

通过借鉴国外成熟的基金投资绩效的单因素评价模型,以731个交易日高频数据,对我国近三年来的35只股票型证券投资基金经风险调整后的业绩进行实证研究,并与国内外实证研究结果进行比较,结果表明,经过风险调整后,我国股票型开放式基金的业绩优于市场组合。     

我国开放式基金营销策略组合研究

伴随着开放式基金业的发展,传统的4PS营销策略已经越来越不能适应开放式基金发展的需要,结合开放式基金业是金融服务业这一特点,借助CS营销战略及7PS营销理论这两大理论的优势,构建了CS营销战略指导下的7PS营销理论模型及实施效果评估体系。     

我国投资基金"封转开"风险研究

本文在回顾投资基金“封转开”的提出背景之后，分别从证券市场、基金持有人、基金管理公司以及基金市场的其他方面分析了“封转开”可能带来的风险，并提出对于基金“封转开”不应操之过急，而应逐步、稳定地过渡。