金砖国家资本项目可兑换的比较分析及经验启示

“金砖国家”作为世界上发展最快的新兴市场国家，所处发展阶段相近，其经济金融改革的经验教训对我国具有重要参考意义。本文梳理了除我国之外的“金砖四国”资本项目可兑换的历史进程，总结分析了各国资本项目可兑换的经验和教训，并在此基础上对我国资本项目可兑换提出了政策建议。     

人民币资本项目可兑换:次序与条件——基于宏观经济政策效应分析视角

资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口,当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角,结合我国特点对蒙代尔—弗莱明模型进行了延伸论证,提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验,发现资本项目可兑换并无统一模式可循,必须根据国情特点渐进开放,在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的,同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后,根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

人民币资本项目可兑换：次序与条件--基于宏观经济政策效应分析视角

摘要：资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口，当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角，结合我国特点对蒙代尔一弗莱明模型进行了延伸论证，提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验，发现资本项目可兑换并无统一模式可循，必须根据国情特点渐进开放，在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的，同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后，根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

我国资本项目可兑换外汇管理政策研究

现阶段我国资本项目可兑换进程稳步推进。本文通过可兑换成本收益分析,全面概括了其必要性;依据国际收支平衡表账户,梳理了我国资本项目可兑换现状及相应的可兑换外汇管理政策法规。同时,对下阶段我国资本项目可兑换政策发展方向提出相关政策建议。     

推进人民币资本项目可兑换进程的动因分析

2005年10月11日,十六届五中全会通过的“十一五“建议中明确提出:“稳步推进利率市场化改革,完善有管理的浮动汇率制度,逐步实现人民币资本项目可兑换“是我国“十一五“期间加快金融体制改革的重要内容。这是我国首次将人民币资本项目可兑换问题纳入五年规划之中,同时也标志着人民币资本项目可兑换的战略进一步明确,即“逐步实现可兑换“。由此可见,人民币资本项目实现可兑换对我国经济增长和社会发展都具有极其重要的影响,事关金融稳定和金融安全。本文通过对我国资本项目现状的分析,探讨资本项目可兑换进程中存在的外在压力和内在动力,进一步理解推进人民币资本项目可兑换的必要性及紧迫性。     

资本项目可兑换的国际经验借鉴

已宣布资本项目可兑换国家的经验表明,资本项目开放要根据本国的经济发展状况以及政策目标来制定开放时间、开放顺序和开放战略,目标是以最小的风险实现最大的收益。人民币资本项目可兑换是我国经济发展和对外开放的必然趋势,但要结合我国市场经济发展和进一步深化改革的总体战略和规划,积极吸取国际教训,借鉴国际经验,在保证不发生系统性金融风险的前提下,逐步开放资本项目。同时,在开放过程中要处理好资本项目可兑换和国内金融改革的关系,避免大的金融风险的发生,保持经济的稳定增长。     

资本项目可兑换对我国汇率的影响分析

1996年12月,实现经常项目可兑换后,有序推进资本项目可兑换成为中国外汇管理体制改革的重要内容。目前,我国资本项目已经实现了部分可兑换,但总体上的开放程度和开放范围还处于较低水平。本文在研究资本项目可兑换的现状基础上,实证分析了实现资本项目可兑换对我国汇率的影响。     

日本资本项目可兑换的历程及启示

日本从1964年宣布经常项目可兑换到1998年实现资本项目可兑换,前后大致经历了四个阶段,文章详细介绍了各阶段政策措施及经济背景,分析了中日两国在实现经常项目可兑换之后在国内外环境和采取的政策上存在的共同点和不同点,指出日本资本项目可兑换的经验为我们提供了启示与借鉴,在推进人民币资本项目可兑换的进程中,应处理好其与人民币国际化、汇率政策和经济结构调整的关系。     

推进人民币资本项目可兑换改革的风险博弈研究

本文系统地分析了资本项目可兑换对于我国金融体系产生影响的作用机制,着重探讨了资本项目可兑换对于我国银行业和金融市场风险产生影响的具体途径。在此基础上,通过构建金融机构的动态博弈模型和金融市场参与者的静态博弈模型,阐释了资本项目可兑换进程中,各参与主体的相互作用和策略选择对于金融风险的影响,并据以提出政策建议。     

资本项目可兑换的收益：基于定量化的研究综述

作为我国金融领域的一项重大改革,资本项目可兑换在推动经济增长、促进金融发展和金融深化、提高资源配置效率、改善制度质量等方面能够带来诸多潜在收益,但这些潜在收益也存在着明显的“门槛效应”,良好的制度质量与宏观经济政策环境、有效的金融体系和监管措施等,是保证资本项目可兑换的收益的先决条件.本文系统总结了国内外专家学者对资本项目可兑换的收益的相关定量化研究,以期对我国的资本项目可兑换改革提供借鉴.     

资本项目可兑换的国别比较

我国在逐步实现资本项目可兑换过程中,可借鉴其他新兴市场国家的经验,必要时也可通过资本项目管制来化解跨境资本流动对我国经济和金融稳定的冲击日本、韩国、俄罗斯三国分别于1984年、1993年和2006年宣布实现资本项目可兑换。其中日本、     

论资本项目有管理可兑换

本文运用中国跨境资本流动财务绩效分析,反思资本项目开放理论和政策的缺陷,认为理论上的资本流动福利效应得不到实证支持,据此制定政策使发展中国家陷入资本项目开放魔咒;基于中国实践提出的有管理可兑换,对发展中国家资本项目开放和资本流动管理具有一般适用性;发展中国家要在资本项目开放国际规则制定中争取主导权,要赋予资本流动管理措施应有的地位。实现人民币资本项目可兑换是既定的目标,但改革进程需要动态优化。     

人民币资本项目可兑换的路径选择和对策建议

实现资本项目可兑换是市场经济发展的必然选择,但是,一个国家是否实现资本项目可兑换,主要取决于该国的经济状况、市场开放程度和宏观政策及其配套相关性。我国经济多年来保持高速增长,市场开放程度日益提高。在此背景下,应当借鉴国际经验,将国内市场化改革与资本项目相关领域紧密结合,将资本项目可兑换的宏观效应与宏观运行紧密结合,及时动态地推进资本项目可兑换。     

人民币资本项目可兑换的前景和路径

人民币资本项目可兑换涉及国内国际多方面的问题,是一个达成共识的过程。本文综合分析了国际经验及资本项目可兑换与通货膨胀、汇率制度、国际货币体系等方面的关系,提出我国可以在多维区间内拟定目标,有计划、有步骤地推进人民币资本项目可兑换。我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,已经在对外贸易、投资及其他多方面为实现资本项目可兑换打下了基础,为更有预见性地推动这一进程,还需要正视改革需要付出的代价,正确认识套戥行为,妥善解决双重价格问题,争取做到利大弊小,顺利推进。     

关于加快人民币资本项目可兑换进程的探讨

在人民币实现经常项目可兑换后,随着经济的逐步发展,加快人民币资本项目可兑换进程变得极其重要和迫切.本文结合中国资本项目可兑换的现状对当前汇兑管制措施加以评价,提出分两阶段可控地推进资本项目可兑换,并探讨了加快资本项目可兑换进程中的制度安排.     

人民币实现完全可兑换的前景初探

货币可兑换程度主要取决于一国的经济实力,同时也是一国外汇管理制度和政策的选择结果。由于国际经济环境不同,各国经济发达程度和社会经济金融条件迥异,不同国家或同一国家不同时期的货币可兑换性也就出现不同的特点。由此,文章围绕着人民币可自由兑换进程,通过对我国国际收支平衡表中诸项目的分析,认为要最终实现包括资本项目可兑换在内的人民币完全自由兑换,还需要较长的过程。     

台湾地区资本项目可兑换路径与启示

中国台湾地区较早实现了资本项目可兑换,而且在资本项目开放过程中基本保持了经济金融的稳定,积累了丰富的发展经验。从台湾资本项目可兑换的主要阶段来看,其选择的是循序渐进式的开放模式,体现了渐进性、平稳性的特点。大陆可借鉴台湾经验稳步推进资本项目可兑换进程。     

论人民币的完全可兑换

人民币可兑换问题已经成为我国经济发展所必须要解决的问题之一,描述了人民币经营项目可兑换的现状和存在问题,以及资本项目外汇管理的现状,论述了资本项目可兑换的必要性和实现人民币完全可兑换的必要条件,探索性地提出实现资本项目可兑换的步骤。     

论人民币可兑换与国际化

本文论述人民币实现资本项目可兑换的必要条件;对实现可兑换的时间、指导原则、具体步骤进行分析论证;对人民币可兑换与国际化的关系进行了分析;对西方货币国际化的历史经验教训进行阐述;论证人民币国际化的战略,指出人民币区域化是国际化的初级阶段,分析区域化的现状与进程以及国际化的利弊与路径;最后,提出了当前促进资本项目可兑换与人民币国际化的思考与措施。     

关于人民币资本项目可兑换的战略问题

中国共产党十六届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》中明确提出“逐步实现可兑换”为人民币资本项目可兑换的战略。人民币资本项目可兑换对我国经济增长和社会发展具有极其重要的影响,事关金融稳定和金融安全,因此准确理解和把握“逐步实现可兑换”的战略内涵,即渐进的模式、慎重的态度和稳健的操作,将有助于人民币资本项目可兑换战略的实施。