央行合格抵押品制度的法律思考

2013年,人民银行在创设常备借贷便利等新型货币政策工具的同时,引入了合格抵押品制度。作为一项相对较新且具有广阔发展前景的货币政策调控工具,有必要在其发展初期对相关问题进行厘定。本文主要就合格抵押品制度的法律属性及其特点进行理论分析,并提出相关建议。     

欧央行纾困欧债危机

9月,解决欧债危机取得积极进展。6日的欧央行议息会议上,德拉吉带领下的欧央行力挽狂澜,不仅兑现了增加债务国国债的承诺,所宣布的购债不设上限、修改抵押品限制等决定。也明显超出市场预期。12日,德国宪法法院宣布有条件通过对EsM裁决,也意味着欧洲各国会竭力维护欧元区持续及完整。因此,笔者认为：短期看,     

央行货币政策操作中合格抵押品制度框架介绍与启示

<正>一直以来,合格抵押品在确保货币政策操作有效性和央行资产安全性方面发挥着重要作用。金融危机爆发后,合格抵押品的地位和作用持续增强,美联储等中央银行依据市场交易对手的资产持有情况、货币政策操作需求逐步扩大合格抵押品范围,以此来实现流动性有效注人。相比欧美等发达国家,目前我国合格抵押品范围较小,且在合格抵押品制度框架建设     

欧央行货币政策目标、策略及工具研究

自欧洲中央银行1998年6月1日成立以来,各界对其货币政策框架及其实施情况予以了密切关注.本文以欧央行货币政策目标为切入点,研究其"双支柱(two-pillars)"的货币政策策略及其联合决策、分散执行的操作框架,并介绍了欧央行货币政策工具特点及各工具在实现货币政策目标中的作用,重点分析了欧央行公开市场操作情况及其在实践中如何不断完善货币政策操作框架、提高操作框架的稳定性和灵活性.     

欧央行货币或再宽松

自2013年1月以来,欧元区通胀率持续低于2％的目标,引起了各方对欧元区通缩风险的担陇。这是迫使欧洲央行不得不进一步放宽货币政策的核心因素。     

欧央行3月货币政策决议主要内容、市场反应和政策预期

北京时间2017年3月9日20点45分,欧央行公布3月货币政策决议,决定维持三大利率和资产购买规模不变。笔者对货币政策决议主要内容、市场反应和政策预期进行了整理,供参考。     

国外央行抵押品政策调整实践与借鉴意义

抵押品政策是央行货市政策操作的配套制度安排。从政策实践看,在国际金融危机影响沉重时期,欧美日等主要国家和地区央行对抵押品政策做出相应的调整,增强对市场流动性的支持。本文在梳理抵押品政策规则基础上,回顾国际上央行抵押品政策的变化特点,进而探讨这一发展趋势对于完善国内央行抵押品操作的借鉴意义。     

欧央行中央证券数据库（CSDB）建设经验及对我国金融统计标准化的启示

国际金融危机后,各国央行在强化统计监测方面作了大量的探索和研究,我国也针对性地开展了金融统计标准化项目研究。目前进入实施阶段且对传统统计监测手段具有根本性变革的是欧央行的中央证券数据库（CS-DB）。CSDB采用元数据①逐笔统计方式（Security-by-Security）,彻底改变了传统的表单式汇总统计模式,其设计理念、思路及实施经验值得参考借鉴。     

欧洲主要国家央行非市场化抵押品评级经验及启示

欧元区抵押品政策范畴广阔,评级经验丰富,特别是在信用债权(Credit Claim,如贷款)等非市场化抵押品方面拥有完善的评级机制和流程。其中具有代表性的是德央行和奥地利央行开发应用的通用信用评级系统(Co CAS),在增加中小银行抵押品范畴、拓宽其抵押融资能力上起到了重要作用。研究Co CAS评级,为建立符合我国中央银行内部评级系统提供了重要参考。     

央行抵押品框架扩容对银行信贷供给的影响——理论模型与实证检验

本文将央行抵押品折扣率、银行抵押品约束和银行贷款监督程度引入银行利润函数构建理论模型,研究认为央行抵押品框架扩容会显著增加银行信贷供给,并可能带来非意愿的银行风险承担水平上升。PSMDID回归结果发现：信贷资产质押再贷款试点政策将合格信贷资产纳入人民银行抵押品框架会显著增加试点银行信贷供给规模和占比;边际动态效应表明该效果具有一定的持续性;相比城商行,人民银行抵押品框架扩容对农商行信贷供给的激励作用更大;此外,信贷资产质押再贷款试点政策导致试点银行风险承担水平上升。因此,货币当局可以适时适度扩容货币政策抵押品范围并与结构性货币政策相结合,发挥央行抵押品框架的定向调控功能;同时需要灵活调整抵押品折扣率和恰当应用央行内部评级法防范非意愿的银行风险上升。     

欧央行推出重磅组合拳

6月5日欧央行宣布自2014年6月11日起下调主要再融资利率和隔夜存款利率10个基点,至0．15％和-0．1％;下调隔夜贷款利率35个基点,至0．496（前次降息是在2013年11月7日）;同时宣布了旨在提高银行间流动性、改善货币传导机制的一系列货币政策措施,包括结束SMP冲销操作、延长固定利率全额分配回购操作、提供定向LTRO等,并表示正在筹备ABS购买计划,即欧版QE。     

欧央行发布《网络支付安全性建议》

全球大多数监管机构普遍认为：互联网支付发生欺诈的概率远高于传统支付方式。2014年2月,欧央行发布了在零售支付安全性欧洲论坛（简称＂论坛＂）上形成的《网络支付安全性建议》报告。这份报告不仅反映了欧盟各国监管机构的监管经验,也考虑了来自支付机构以及电子商务商、消费者等市场参与者组成的公众咨询的反馈意见。报告强调：网络支付安全的核心是完善客户认证程序、加强风险控制能力以及普及消费者安全教育,以提高网络支付安全性,保证支付数据的正确使用。     

欧央行加息 弱势美元走低

上周欧洲央行的加息,短期来看,这将促使美元持续走弱。尽管美联储政策转向还需时日,但从长期来看,美国也将启动加息的程序。     

欧洲央行暂停希腊债券抵押品资格等

2月28日,欧洲央行管理委员会决定,暂停希腊债券在欧元系统货币政策操作中用作抵押品的资格,流动性需求可通过欧元区各央行满足,且保留重新允许希腊债券再次作为抵押品的可能。欧洲央行管理委员会表示,暂停由希腊政府发行或全额担保的债券作为欧元系统货币政策操作的合格抵押品资格。此决定包含了对已开启私人债券互换协议后,希腊信用评级的考虑。     

直接发行央行票据对我国公开市场操作的启示

央行首次在银行间债券市场直接发行票据,带来了中国金融宏观调控中的工具创新,表明我国金融宏观调控目标更加具有可控性.从市场操作工具、操作目标、灵活性和有效性以及基准利率的形成和货币市场发展方面来看,央行直接发行票据对于我国金融宏观调控工具的逐渐完善和调控效率的提高,具有十分重要的意义.同时,也说明公开市场操作必须以成熟的金融市场为依托.     

欧央行和美联储买债计划的异同及其影响

买债计划的相同点欧洲央行和美联储所宣布的买债计划的共同之处在于都是”开放式“．买债规模没有上限．买债行动也没有时限,直至达成其各自心目中的政策目标为止。对欧洲央行而言．该目标是十分模糊的．只是为确保货币政策的单一性并将维持至货币政策到实体经济的传导性得到恢复为止。由于这样的货币政策目标都没有量化参考指标,故两个买债方案的开放程度可以说是较为彻底的。     

欧央行的宽松组合拳

欧元毕竟是欧洲的欧元,不是”世界的美元”,也不是套利交易的对象,其对国际资本流动的影响力不如美元。     

欧央行气候变化应对

联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)提出,气候变暖已成为全球性问题并带来了一系列灾难性后果,包括极端天气增多、海平面上升和生态系统遭到破坏。为此,有必要加速实现减少二氧化碳排放的目标。在减排方面,欧盟一直走在全球前列。欧盟最先引入碳交易机制和提出减排目标。欧盟委员会今年3月还公布了《欧盟气候法》并获欧洲议会通过,将实现减排目标纳入法律范畴。但随着气候变化现象频繁发生和欧盟减排力度的加大,欧洲中央银行和欧元区成员国中央银行开始关注相关风险和减排的大量资金需求并探索应对之策。     

欧债危机成因及对我国的启示

始于2009年的欧洲主权债务危机愈演愈烈,已对全球经济金融产生了重要影响。在欧央行实地考察的基础上,详尽分析和阐述了欧债危机形成及发展的内外因,并结合我国经济金融发展实际,提出了欧债危机对我国的警示意义。     

信贷资产作为抵押品在欧元体系的应用

近年来,信贷资产在欧元体系货币政策操作接受的抵押品中所占比重不断提高,利用信贷资产作为抵押品的程序和技术已成为欧元区货币政策框架中的重要组成部分。相比市场化资产,信贷资产作为抵押品程序更加繁琐。本文对信贷资产作为抵押品在欧元体系的实践进行了较全面的分析。