投资者情绪、市场流动性与收益率的关系研究

本文选取了2006年～2020年的月度数据,运用向量自回归模型(VAR)研究中国投资者情绪、股市流动性与市场收益率之间的相互关系。结果发现,这三者自身运行的惯性较强,它们共同形成了一个互相影响的动态系统;投资者情绪与市场波动性互为格兰杰因果关系,投资者情绪受到股市流动性的影响程度较大,延续时间较长;股市流动性受到投资者情绪的影响程度较大,延续时间较长;我国股市存在特殊时间效应,投资者情绪、股市流动性与市场收益率在牛市中都显著提高,而在年末,市场收益率也显著提高。中国股票市场需要稳定投资者情绪,积极培育长期型机构投资者,培育投资者健康的投资心理;而投资者需要关注特殊时间效应。     

投资者情绪与指数收益——不同市场条件下的差异分析

文章研究了投资者情绪对市场收益率的解释力。基于2011—2020年月度数据,以成交量和投资者信心指数作为投资者情绪指标,检验了其对于指数收益的解释力。结果表明投资者情绪对于股指收益率具有较强解释力。进一步研究根据行情走势将数据分为4个阶段,分别检验不同阶段投资者情绪对于收益率解释力的异同,结论显示成交量和投资者信心指数对于收益率的解释力根据股指处于不同波动阶段而呈现出一定差异。信心指数和成交量作为情绪指标具有一定互补性。此外还检验了投资者信心指数、成交量与收益率之间的内生性,结论表明变量间不存在内生性问题。     

网络论坛不同投资者情绪对交易市场的影响——基于VAR模型的实证分析

运用词频统计方法对2010年1月7日至2013年8月30日东方财富网上证指数吧每日主题发帖内容进行词频统计,构建有效衡量网络论坛投资者情绪的“多方情绪”与“空方情绪”关键词词典,并运用关键词词典考察网络论坛投资者情绪与交易市场成交量、收益率的关系.结果表明,投资者多空双方的情绪对交易市场成交量和收益率存在非对称影响,投资者空方情绪比多方情绪对市场成交量的影响明显,投资者多方情绪比空方情绪对收益率的影响明显;非交易时段投资者多方情绪对市场未来收益率存在影响.     

证券投资者情绪对市场收益及波动率影响的实证研究

证券市场中的投资者依据他们对上市公司未来盈利的预期来对证券进行心理定价.作为投资者对未来市场预期的一种表征,情绪是心理学及行为金融学的一个重要概念,是反映投资者心理和行为特征的一个重要指标.本文运用非对称的GARCH类模型考察了中国证券投资者的情绪指数与未来市场收益率及波动率之间是否存在显著的统计相关关系.     

股市收益波动与投资者情绪

以消费者信心指数作为投资者情绪的指标,应用GARCH模型对沪深300指数收益波动影响进行实证研究,并对其两者进行格兰杰因果检验,结果得到,我国股市收益存在ARCH效应,投资者情绪对股市收益由显著影响,且两者互为格兰杰原因。     

投资者情绪对股票市场影响的文献综述

在投资者情绪的度量以及其对股票市场影响的研究中,我国学者与国外学者都是采用直接、间接和综合指标,但二者对情绪的代理变量不同。国外学者关于投资者情绪对股票市场影响的研究认为投资者情绪变动与股票品种、股票市场收益和波动性有显著的相关关系,同时还能预测未来的股票市场价格;我国学者认为投资者情绪能较好的预测股票市场回报率和收益率,并对当前的市场收益率、上市公司财务结果有显著影响。我国应结合本国实际,进一步加强相关研究,以期投资者可享受正确预测带来的收益。     

上证综指收益率波动性实证分析——基于Garch模型

股票市场作为金融市场的重要组成部分,受到投资者和学者的广泛关注。中国a股市场2015年更是波澜壮阔的一年,上半年疯狂且短暂的牛市以及自6月份开始断崖式下跌,引起了投资者和经济金融领域研究人员的重视。选取上证综合指数收益率作为研究对象,重点研究收益率波动性,一方面分析了收益率描述性统计特征,一方面基于Garch(1,1)和EGarch(1,1)模型采用实证分析方法估计了收益率条件方差,并比较了这两种模型。研究结果表明,上证综指收益率具有显著的波动聚集性,通过R/S(重标极差分析法)得出收益率具有长记忆性特征,周期近似为170天,通过自相关系数检查了收益率波动的ARCH效应,并通过Garch模型估计了收益率的条件方差。值得注意的是,通过方差序列的变化观察到收益率短期波动性的增大能够提示投资者回避下跌损失,更为宏观的结论是管理层应该重视股市过度波动对金融市场产生的影响,在未来的证券市场建设中加强法制建设,提升前瞻性,提高管理的有效性。     

投资者情绪对股票收益影响探讨——基于HAR模型

基于沪深300指数,利用异质自回归(HAR)和主成分分析模型,构建投资者情绪指数和异质自回归收益情绪模型,实证显示投资者情绪和我国股票市场均具有长记忆性,且投资者情绪对我国股票市场收益率具有显著影响。     

投资者关注与情绪对基金收益率的影响研究——基于文本数据挖掘视角

本文以投资者在天天基金网基金吧中针对招商中证白酒指数基金发表的68万多条网络评论为样本,使用文本分类技术对投资者网络评论进行情感分类,并通过每月各类别网络评论数量构建投资者情绪指数和每月的评论量构建投资者关注指数,与白酒基金收益率共同建立向量自回归(VAR)模型,研究三者之间的相互影响和作用。实证结果显示,投资者情绪领先于投资者关注,基金收益率又领先于投资者情绪。     

股票收益率与成交量关系的实证研究

股票的成交量和收益率之间的关系式一直都是学术界和实务界关心的焦点问题，在股票交易中，预测市场未来的走势时，交易者普遍使用量价关系，并且研究价量关系有助于分析投资者的行为方式，也有利于投资者进行决策和监管者制定政策。本文中通过用股票收盘价计算得出的对数收益率，利用格兰杰因果检验的方法，研究和分析成交量和收益之间的关系，得出在上海证券市场中，价格和成交量之间存在双向的格兰杰因果关系，通过时因果关系进行分析，研究量价关系。     

经济政策不确定性与投资者情绪对机构投资者羊群行为的影响研究

本文以上证A股1618只股票2012年1月至2021年4月的机构投资者数据为样本,建立面板向量自回归模型,探究了经济政策不确定性、投资者情绪对机构投资者羊群行为的影响。结果表明：经济政策不确定性、投资者情绪是机构投资者羊群行为的格兰杰原因。从长期来看经济政策不确定性与投资者情绪对机构投资者羊群行为都产生反向抑制作用,并且经济政策不确定性所产生的反向抑制作用更为持久。鉴于此结论,本文从鼓励散户进行基金类理财投资和提高机构投资者的危机意识两个角度提出了相关对策建议。     

个体投资者情绪及其波动性与小盘股收益

中国股票市场以缺乏经验的个人投资者为主体,投资者情绪在股票交易过程中扮演着重要角色。本文运用GARCH模型,以新开户数作为我国个体投资者情绪指标、以中证500描述小盘股收益,实证分析个体投资者情绪的波动性与小盘股收益关系。结果表明我国个体投资者行为短期内存在ARCH效应和小盘股的短期收益惯性,高的新开户数对应着高的小盘股收益率,且对股市收益具有"溢出效应";当以新开户数作为对我国个体投资者情绪指标时,其对小盘股具有较大的解释力度。     

国内外股市波动溢出效应——基于SSEC、DJI、N225和HIS

该文从时间序列角度出发,对上证综指（SSEC）、道琼斯指数（DJI）、恒生指数（HIS）和日经225指数（N225）进行平稳性分析与ARCH效益检验考虑到股市的杠杆效应,运用EGARCH模型分别拟舍得出收益率方差序列,然后运用格兰杰因果检验研究四个市场之间的相互引导关系得出结论：中国股市对外部冲击有一定的免疫性,对美国股市引导较强,对日本股市一般,对香港股市影响较弱但可以通过美国市场来间接传导美国股市与香港股市具有双向引导关系,但日本股市对美国股市影响较小,日经N225与恒生指数之间互为格兰杰原因,但香港对日本股市的引导强于日本对香港的引导。     

运用投资者情绪预测资产收益率——基于标普500指数与美国市场的实证研究

文章运用了行为金融学对投资者情绪的研究方法,探讨投资者情绪对资产收益率的影响。文章阐述了投资者情绪对金融市场的影响,构建了反映投资者情绪的指标,将情绪指标输入神经网络算法预测资产收益率方向,并在此基础上构建交易策略。     

基于ARMA-GARCH模型的沪深300指数回报率波动性研究

收益率是衡量金融资产价格的一大重要指标,而其波动性能很好地对资产价格的波动进行描述。投资者通过对收益率及其波动性的研究,可以对未来资产价格波动情况进行预测,获得关于资产波动情况的有效信息。本文选取2012年～2021年沪深300指数的指数回报率序列,基于ARMA-GARCH模型对其波动性进行分析。实证结果表明：资产冲击虽对序列存在影响,但ARMA(2,2)-N-GARCH(1,1)模型仍是有效拟合沪深300指数回报率波动特征的最优模型。对收益率序列进行预测时,静态预测结果下,收益率的波动程度具有显著的过滤效果;动态预测结果表明沪深市场中收益率序列围绕正值（约5%）波动,投资者在整体情况下能得到正向反馈,沪深市场是非零和市场。     

投资者情绪与股价收益互动研究——基于牛熊市的对比

本文尝试利用较新的情绪度量指标——证券投资者信心子指数作为衡量投资者情绪的变量,探讨了上证指数收益与投资者信心变化在不同市态下的互动影响。实证结果表明,对总体样本及其子样本牛熊两市来说,股票收益率可以引起投资者情绪变动,但影响方向尚不明确;牛市期间的投资者情绪对股市表现的预测效果比熊市要好;熊市下的投资者情绪与股票市场收益波动对对方变化的反应比牛市更为敏感。     

配股后企业市场业绩短期下降的因素研究

国内外市场上普遍存在公司股权再融资后经营业绩下滑的现象,而配股行为作为股权再融资的重要方式,是业绩下降之谜研究中的重点对象。通过选取2017年1月1日至2018年11月1日期间发布配股预案公告的17家公司,以净资产收益率、投资者情绪、现金股利分配率作为主要解释变量,利用回归分析,实证研究各类因素对配股后短期市场业绩变化的影响。结果发现,三种因素均起到显著影响作用,其中现金股利分配率影响最大。因此提出监管部门加强对企业财务活动、会计核算的监督,企业加强内部管理,投资者避免配股后的过度投机行为等建议,以防止配股后市场业绩下滑。     

A股H股收益率和波动率研究

H股作为中国证券市场的一个有效补充,对中国吸引外资,促进国外投资者了解中国企业起到了极大的作用.考虑到H股市场得到信息的快捷性和准确性,本文重点研究了A股和H股之间收益率和波动率的关系,根据A股和B股相关研究和最后数据实证分析我们发现A股和H股两个市场的收益率并没有显著差异,然而H股的波动率却显著高于A股的波动率.而后对造成此结果的原因也进行了一些分析.     

投资者情绪对中国股票市场影响的实证研究

本文利用EMSI作为市场投资者情绪的代理变量,进行实证分析后得出投资者情绪是引起市场波动的内在长期因素,根据投资者的情绪可以制定一套有效的择时策略,对投资者的行为具有重要的指导意义。     

比特币与中国投资者情绪——基于TGARCH模型的分析

比特币价格作为一种投机性强的交易标的,其价格波动性难免会受到非理性因素如投资者情绪的影响。文章梳理了有关比特币属性和价值决定影响因素的文献研究,并将中国投资者情绪与比特币波动性联系起来,通过扩展性的TGARCH模型,得出中国市场的投资者情绪对比特币价格波动性具有显著影响的结论。