方差过滤在再平衡指数跟踪组合中的应用

指数跟踪要求跟踪组合与被跟踪的基准指数之间有很强的相关性.但相关性随时间而变化,交易成本的存在又使得过高频率的再平衡往往得不偿失.文章运用3种优化模型,通过实证分析,得出添加方差过滤后,跟踪组合的再平衡有较好的表现.     

上证50的动态因子模型指数跟踪

指数跟踪要求跟踪误差中尽量减少低频单整成分,而传统指数跟踪方式并不必然达到这个要求。基于此,本文将因子模型应用于实际指数跟踪,并与传统的指数跟踪方式相比较,得出了基于动态因子模型的指数跟踪更优的结论。     

全球经济再平衡下的贸易保护主义对中国出口的挑战

全球贸易在2009年经历了22%的降幅以后,经济逐渐呈现回升态势,但是由于失业率上升,政治压力和社会问题接踵而至,越来越多国家以"经济安全"和保护本国虚弱产业为由加强政府对经济的干预,贸易保护主义日渐盛行。在未来相当一段时期内,随着中国商品结构的升级和对外贸易的进一步扩大,国际对华贸易保护主义案例在数量上将保持上升趋势,涉及的领域将继续扩大,对华贸易保护主义的形式将趋于多样化。对此,我们需要保持清醒的认识,及早未雨绸缪。     

注重区域发展的再平衡

2008年拿球金融危机之后,需要进行经济的再平衡.这直接和全球宏观经济的不平衡有关系,源于1997年东业金融危机之后的进一步扩大.这些不平衡就是当前遇到的美国的项目逆差以及进出口等问题.当然,不同的国家意义不一样.     

世界经济再平衡和美国套利

美国次贷危机引发了席卷全球的金融危机,长期的低利率货币政策和赤字财政政策是引发美国次贷危机的主要原因。贸易保护和美元贬值将是美国未来减少贸易赤字和刺激经济复苏的重要政策取向,在所谓世界经济"再平衡"过程中美国将会实现双向套利。作为持有大量美元外汇资产的美国最大逆差国,中国应该保持人民币与美元汇率的稳定,逐步减持美元债券,加快生产与贸易结构调整,推动国际经济体制和国际金融体系的改革。     

基于资产组合再平衡渠道的央行资产负债表政策溢出效应研究

国际金融危机后,中央银行资产负债表政策成为各国央行实行货币政策操作的核心工具,但对其溢出效应的研究还停留在传统的传导渠道层面。文章基于非传统传导渠道的视角,先构建以CAPM为基础的模型理论说明资产组合再平衡传导渠道的机制,再以MSVAR模型实证检验日本央行资产负债表政策通过资产组合再平衡渠道对中国的溢出效应。实证结果表明,日本央行资产负债表的扩张使中国长期国债收益率下降、通货膨胀上升、产出水平下降,并且在不同区制下溢出效应的程度有所不同。中央银行资产负债表政策、资产组合再平衡渠道和信号渠道是货币政策发挥作用的新机制。这一结论对中国人民银行改革货币政策框架及加强国际货币协调有现实意义。     

基于资产组合再平衡渠道的央行资产负债表政策溢出效应研究

国际金融危机后,中央银行资产负债表政策成为各国央行实行货币政策操作的核心工具,但对其溢出效应的研究还停留在传统的传导渠道层面。文章基于非传统传导渠道的视角,先构建以CAPM为基础的模型理论说明资产组合再平衡传导渠道的机制,再以MSVAR模型实证检验日本央行资产负债表政策通过资产组合再平衡渠道对中国的溢出效应。实证结果表明,日本央行资产负债表的扩张使中国长期国债收益率下降、通货膨胀上升、产出水平下降,并且在不同区制下溢出效应的程度有所不同。中央银行资产负债表政策、资产组合再平衡渠道和信号渠道是货币政策发挥作用的新机制。这一结论对中国人民银行改革货币政策框架及加强国际货币协调有现实意义。     

全球再平衡新特点

2008年全球金融危机以来,欧洲、美国和新兴市场三大板块的再平衡呈现出明显分化特征,其新特点可概括为:欧洲正在殴,美国将更美,金砖要贴金。美国实体经济未受重创,金融和居民的资产负债表修复较快,以及其低资金成本、低能源价格、向低走的劳动力成本、技术和市场等优势,使得美国经济具备了再出发的基本条件,尽管短期风险尤存。欧元区去杠杆化刚刚开始,加之欧元区在制度设计上未能形成主权和货币之间的统一,将使其金融机构和实体经济经历漫长而痛苦的去杠杆化和政治磨合过程。这个过程可能要十年以上,欧元区正在变成下一个日本。同时,欧元区可能出现新的资本管制,形成一个货币但多个汇率、多个利率的机制。新兴市场国家面临全球化和改革红利减退的挑战,经济增速在下滑,部分新兴市场国家未来两三年可能会面临非常严重的资金短缺和金融危机。金砖国家以及广大的发展中国家,未来需要进行更大力度的改革。     

中国城乡一体化与利益再平衡的初步研究——基于创新型城乡管理体制的简要分析

在地方政府主导的城乡一体化中陆续涌现一系列问题,产生了一些新的社会矛盾。在今后的城乡一体化进程中,我们必须从保障人的发展权的角度出发来平衡各方的利益分配,这样既可以改善乡村地区的居住环境,又可以促进人的可持续发展,让城乡之间打破二元制结构的鸿沟,进入优势互补、互利共赢的发展阶段。     

新贸易元素引入视角下世界经济再平衡调整研究

在传统模式下再平衡调整存在困难的背景下,通过新贸易元素引入下的边际调整来实现出口的扩张是一种有效的途径。本文通过对世界经济失衡下的风险进行新的诠释,解释世界经济再平衡与美国现有竞争优势产业的扩张的相互影响,最后说明新贸易元素的引进是市场发展的需求。     

美国“亚太再平衡”的战略意图及其实现手段

美国是自二战以来的一个公认的世界头号强国,而中国自古以来就是亚洲的地区性强国,对周边国家有着广泛而深刻的影响。亚太地区同时作为美国与中国的对外战略重心地带,双方都希望能保持和扩大在亚太地区的影响力。在中国不断崛起的背景下,美国政府为维护在亚太地区的利益,制定出亚太再平衡战略来限制中国在亚太地区的影响力。但中国作为美国最大的债权国和重要的贸易伙伴,与美国又有着广泛的经济利益。在这种情况下,美国为了既压制中国在亚太地区的影响力又不损害与中国的经济往来,选择通过激化中国与周边国家的领土争端等问题来实现其亚太再平衡的目的。中国将面临美国重返亚太后引发的一系列地区性政治矛盾所带来的问题,而解决这一问题的关键在于利用美国在亚太地区的盟友间的矛盾,分化对中国的压制力量。     

急切的再平衡

中国在过去十年内经历了GDP两位数字的增长,去年更是一跃成为世界第二大经济体。这值得庆贺。     

美国的“再平衡”战略：现实评估和中国的应对北大核心CSSCISSCI

美国的新亚洲战略是美国自冷战结束以来国家安全战略最重要的一次重新定向。这一政策更多体现的是美国自2008年以来对自己的经济竞争力乃至整体国家实力开始不自信之后产生的一种保护性的自然反应。美国在亚太地区是一个无法回避的力量。中国是一个上升的力量。中国快速崛起的事实引发一些国家的危机感,而美国由于经济危机和巨额财政赤字而被迫做出裁减国防预算的决定,这更使得这些国家推动甚至挑战美国去证明自己在亚太还是一个主导力量。当美国走向没落的起点时,开始不自信的美国在地缘政治上的第一个本能反应是加强维护在战略性地区中的影响力,避免自己的"友国"和盟国选择追随正在崛起中的中国。一言以蔽之,"再平衡"战略最终是一场对于亚太主导权归属的"认知之争",即争夺亚太国家对于谁执亚太牛耳的观念和看法上的支持。对于美国新战略,中国需透彻理解、灵巧应对。只有真正理解美国这一战略从何而来,加强把握美国官僚政治博弈的动态和过程,中国才能更客观地评价这一战略对我们的影响,才能够更清醒也更灵巧地制定体现战略灵活精神的反应措施。     

基于特征事件的航天发射跟踪策略研究

相控阵雷达反射式跟踪测量是航天发射任务中非常重要的测量手段,可以对运载火箭主体、助推器等目标进行同时跟踪测量。文章在深入分析运载火箭结构组成和发射流程的基础上,提出了基于特征事件的航天发射目标跟踪测量的技术方案,有效地解决了航天发射任务中反射式测量的诸多难题。     

美国指数基金的跟踪误差

指数型基金的目的在于使基金的涨跌变动趋势与该指数基本一致,取得大致相同比例的收益率,可以有效规避非系数风险。由于指数型基金的选股仅限于该指数的成份股范围内,所以也称为被动型管理基金（Passive Managed Fund）。如果一个指数基金的跟踪误差几乎为零,说明这个基金的投资方式跟其对应指数保持一致;如果一个指数基金的跟踪误差在同类型指数基金里偏高,那么说明此指数基金的投资方式正在偏离其对应指数。评估某一个指数基金时,跟踪误差不能作为唯一评判其好坏的标准,只能作为众多数据中的一种数据来看待。当我们对比不同类别的指数基金时,因为其对应的指数不一样,所以跟踪误差的用处不大。但当我们对比几种同类型指数基金时,如果他们的收益率相似,跟踪误差（Tracking Error）比管理费用率（Management Expense Ratio）更能反映出最真实的基金成本,选择跟踪误差越小的越好。     

欧洲经济需要再平衡

欧洲经济需要再平衡,因为触发此次欧债危机的两个原因都与此相关:第一,经常账户失衡在近些年来越来越严重;第二,政府和私人部门债务在欧元区某些国家大幅上升。因此,平衡欧洲经济才是危机的最终解决之道,而仅仅通过大量投入资金进行救助,无疑就像"通天塔"一样,建得再高,也无法到达天堂,反而会使得欧元区国家陷入经济和政治双重不利的局面。     

基于平衡计分卡的企业绩效管理

随着信息化和全球化的发展，企业为了在国内国际竞争中生存，不得不加强绩效管理在发展战略中的作用。而以往常用的单一的财务评价体系难以满足企业绩效评价的需要，根据企业在全球化竞争战略实践中面临的挑战及绩效管理存在的弊端，本文试图探讨平衡记分卡在绩效管理中的运用。     

基于遗传算法的股票指数复制方法实证检验

随着指数化投资在投资市场中越来越受到重视,如何有效且低成本的复制股票指数的走势成了指数化投资的重要课题。本文以沪深300指数历史数据为样本,利用遗传算法构建出一个由50只股票组成的投资组合,通过进一步确定其投资权重来模拟沪深300指数的变化,最后通过使用未来样本数据对其模拟效果进行跟踪检验。     

全球经济再平衡面临严峻考验

正世界各国连通性的加强和制造业技术的进步可能会让失衡不那么可能出现。但现在,要帮助世界变得不那么脆弱,还是得靠政策。全球经常账户再平衡一直被视为此次金融危机以来的一项重要且积极进展。但未来几年,才是调整的最严峻考验。需求滑坡使发达国家赤字大幅下降,但现在这种状况正让位于经济复苏。全球领导人需要找到新方法,修